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1、中级经济师工商管理-第三节投资决策1.【单选题】某企业计划2024年投资一个新的生产线项目，经测算，该项目厂房投资为200万元，设备投资500万元，流动资产投资额为50万元；企业所得税率为25%。则该项目初（江南博哥）始现金流量为（）万元。A. 5000B. 5250C. 5625D. 7500 正确答案：D参考解析：初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量，用负数或带括号的数字表示。主要包括：固定资产投资额，包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等；流动资产投资额，包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资；其他投资费用，是指与长期投资有关的职工培训费、谈判
2、费、注册费用等；原有固定资产的变价收入，是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。依据题干数据，该项目的初始现金流量=厂房投资+设备投资+流动资产投资额=200+500+50=750（万元）。2.【单选题】下列投资决策评价指标中，无法反映项目收益情况的是（）。A. 净现值B. 获利指数C. 内部报酬率D. 投资回收期 正确答案：D参考解析：选项D正确，投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。投资回收期这一指标没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况，无法反映项目收益情况。ABC选项都属于贴现现金流量指标，能较好地反映项目收益情况。3.【单选题】下列投资
3、决策评价指标中，没有考虑货币时间价值的指标是（）。A. 净现值B. 内部报酬率C. 利润指数D. 平均报酬率 正确答案：D参考解析：此题考查非贴现现金流量指标的理解。企业在进行投资决策的评价指标中，财务可行性指标可分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标。其中非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括投资回收期和平均报酬率（选项D）；贴现现金流量指标是指考虑货币时间价值的指标，包括净现值、内部报酬率和利润指数（又称获利指数）等。4.【单选题】下列成本费用中，在估算营业现金流量时，每年的营业现金流出不包括（）。A. 管理费用B. 财务费用C. 折旧D. 制造费用 正确答案：C参考解
4、析：本题考查营业现金流量的构成。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营活动所带来的现金流入和现金流出，生产经营活动产生的净现金流量是指现金流入量和现金流出量的差额。营业现金流入量包括年营业收入，营业现金流出量包括付现成本和所得税，其中付现成本不包括固定资产的折旧（选项C）。4.【单选题】下列成本费用中，在估算营业现金流量时，每年的营业现金流出不包括（）。A. 管理费用B. 财务费用C. 折旧D. 制造费用 正确答案：C参考解析：本题考查营业现金流量的构成。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营活动所带来的现金流入和现金流出，生产经营活动产生的净现
5、金流量是指现金流入量和现金流出量的差额。营业现金流入量包括年营业收入，营业现金流出量包括付现成本和所得税，其中付现成本不包括固定资产的折旧（选项C）。5.【单选题】如果一个项目的内部报酬率IRR为10，这说明( )。A. 如果以10为折现率，该项目的获利指数大于1B. 如果以10为折现率，该项目的净现值小于0C. 如果以10为折现率，该项目的净现值大于0D. 如果以10为折现率，该项目的净现值等于0 正确答案：D参考解析：贴现现金流量指标是考虑货币时间价值的指标，包括净现值、内部报酬率和获利指数等。其中，内部报酬率（IRR）是指使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率反映投资项目的真实报酬
6、率。依据此概念，该项目的IRR=10，说明该项目的净现值等于0时的折现率是10。4.【单选题】下列成本费用中，在估算营业现金流量时，每年的营业现金流出不包括（）。A. 管理费用B. 财务费用C. 折旧D. 制造费用 正确答案：C参考解析：本题考查营业现金流量的构成。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营活动所带来的现金流入和现金流出，生产经营活动产生的净现金流量是指现金流入量和现金流出量的差额。营业现金流入量包括年营业收入，营业现金流出量包括付现成本和所得税，其中付现成本不包括固定资产的折旧（选项C）。5.【单选题】如果一个项目的内部报酬率IRR为10，这说明( )。A
7、. 如果以10为折现率，该项目的获利指数大于1B. 如果以10为折现率，该项目的净现值小于0C. 如果以10为折现率，该项目的净现值大于0D. 如果以10为折现率，该项目的净现值等于0 正确答案：D参考解析：贴现现金流量指标是考虑货币时间价值的指标，包括净现值、内部报酬率和获利指数等。其中，内部报酬率（IRR）是指使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率反映投资项目的真实报酬率。依据此概念，该项目的IRR=10，说明该项目的净现值等于0时的折现率是10。6.【单选题】某投资方案贴现率为15时，净现值为-4.5，贴现率为18时，净现值为6.5，则该方案的内部报酬率为( )。A. 15.68B
8、. 16.12C. 16.23D. 17.32 正确答案：C参考解析：此题考查内部报酬率的计算。内部报酬率（IRR）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。可根据题目中的两个贴现率，使用插值法，计算出方案的实际内部报酬率。利用插值法计算：（18%-IRR）/（18%-15%）=6.5/6.5-(-4.5)，解得IRR=16.23%7.【单选题】如果某一项目的项目期为5年，项目总投资额为800万元，每年现金净流量分别为100万元、180万元、200万元、200万元、220万元，则该项目不考虑资金时间价值时的平均报酬率为()。A. 125B. 225C. 333D. 355 正确答案：B参考解析：根据
9、公式，平均报酬率=平均年现金流量初始投资额100。平均现金流量=(100+180+200+200+220)5=180(万元)；平均报酬率=180800100=225。18.【多选题】在投资决策中，项目风险的衡量和处理方法有（）。A. 调整资本成本法B. 调整资产结构法C. 调整营业杠杆法D. 调整现金流量法E. 调整折现率法 正确答案：D,E参考解析：投资是有风险的，项目未来的现金流量有不确定性，在项目选择时，要对项目风险进行有效衡量和处理。项目风险的衡量和处理一般使用调整现金流量法（选项D）和调整折现率法（选项E）。19.【多选题】投资项目现金流量估算中，终结现金流量包括（）。A. 固定资产
10、的残值收入或变价收入B. 停止使用的土地的变价收入C. 流动资产投资额D. 营业现金流量E. 原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 正确答案：A,B,E参考解析：此题考查终结现金流量的内容。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括固定资产的残值收入或变价收入（选项A）、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回（选项E）、停止使用的土地的变价收入（选项B）等。选项C错误：流动资产投资额属于初始现金流量。选项D错误：营业现金流量与终结现金流量是平级的关系，都属于现金流量，而不是包括与被包括的关系。综上所述，本题应选择ABE选项。20.【多选题】估算投资项目的初始现金流量应计算的数据有（
11、）。A. 固定资产投资额B. 流动资产投资额C. 原来垫支在各种流动资产上的资金收回D. 付现成本E. 年营业收入 正确答案：A,B参考解析：本题考查现金流量估算。初始现金流量包括固定资产投资额（选项A）、流动资产投资额（选项B）、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。选项C错误：原来垫支在各种流动资产上的资金收回属于终结现金流量。选项DE错误：付现成本和年营业收入属于营业现金流量。20.【多选题】估算投资项目的初始现金流量应计算的数据有（）。A. 固定资产投资额B. 流动资产投资额C. 原来垫支在各种流动资产上的资金收回D. 付现成本E. 年营业收入 正确答案：A,B参考解析：本题考查现金流
12、量估算。初始现金流量包括固定资产投资额（选项A）、流动资产投资额（选项B）、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。选项C错误：原来垫支在各种流动资产上的资金收回属于终结现金流量。选项DE错误：付现成本和年营业收入属于营业现金流量。材料题根据下面资料，回答31-34题G公司拟新建一条生产线，经调研和预算，该生产线的经济寿命为10年，新建厂房投资额为200万元，设备投资额为600万元，流动资产投资额为120万元,公司决定，该投资形成的固定资产采用直线法计提折旧，无残值，该生产线建成投产后的第2年至第10年，每年可实现200万元净利润。公司总经理要求在进行项目可行性分析时，根据风险评估来调整现金流量
13、以体现谨慎原则。31.【案例分析题】该生产线的年净营业现金流量为（）万元。A. 100B. 150C. 240D. 280 正确答案：D参考解析：营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营活动所带来的现金流入和现金流出，生产经营活动产生的净现金流量是指现金流入量和现金流出量的差额。 因此，年净营业现金流量（NCF）=年营业收入-付现成本-所得税=净利润+折旧。依据案例数据，净利润为200元，固定资产总额=200+600=800（万元），折旧=80010=80（万元），则该生产线的年净营业现金流量为：200+80=280（万元）。32.【案例分析题】评估该生产线项目财务可行性
14、时，该公司可采用的贴现现金流量指标是（）。A. 净现值B. 内部报酬率C. 标准离差率D. 年金现值系数 正确答案：A,B参考解析：贴现现金流量指标是指考虑货币时间价值的指标，包括净现值（选项A）、内部报酬率（选项B）、获利指数等。选项C错误：标准离差率属于风险衡量的指标。选项D错误：年金现值系数与计算货币时间相关，不属于财务可行性评价指标。33.【案例分析题】若该公司引入肯定当量系数调整现金流量，肯定当量系数的数值应在（）之间。A. -10B. -11C. 01D. 1100 正确答案：C参考解析：选项C正确，肯定当量系数是指不确定的1元现金流量相当于使投资者肯定满意的金额系数，数值在0-1
15、之间，越远期的现金流量，其肯定当量系数越小。通过使用肯定当量系数可以把各期，尤其是远期的不确定的现金流量调整为确定的现金流量。34.【案例分析题】估算该生产线的投资现金流量时，该生产线的流动资产投资额应计入（）。A. 初始现金流量B. 营业现金流量C. 终结现金流量D. 自由现金流量 正确答案：A,C参考解析：投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起各项现金流入量、现金流出量及现金净流量的统称。通常按项目期间，将现金流量分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。初始现金流量（选项A）是指开始投资时发生的现金流量，总体是现金流出量，包括固定资产投资、流动资产投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营活动所带来
