中美金融市场比较一、成立背景1、中国中国金融市场萌芽于建国初期1950年我国就发行了人民胜利拆实公债，出现了一级市场，开创了中国融资的先河 完全意义上的金融市场产生于20世纪70年代末改革开放以来，中国进行了以市场为取向的经济体制改革，中国经济增长产生了强烈的资金需求特别是1984年以来，我国的金融市场迅速发展，已经形成了具有一定规模的金融市场体系 2、 美国美国纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运第一次世界大战以后，美国的纽约证券交易所逐步变成为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心 美国股票市场和股票投资近200年的发展大体经过了四个历史时期： 一、 18世纪末至1886年，美国股票市场初步得到发展这一时期的美国股票市场几乎纯粹是一个投机市场，美国政府的腐败也助长了当时股票市场的操纵和掠夺此时，美国股票市场是一个操纵现象严重的市场二、1886年——1929年，此一阶段美国股票市场得到了迅速的发展，但市场操纵和内幕交易的情况非常严重三、1929年大萧条以后至1954年，美国股市真正进入投资时代，价值投资思想是这一时期主流的投资思想。
四、1954年至今，机构投资者迅速发展、美国股票市场进入现代投资时代，成长投资一度成为主流的投资思想 综上所述：就中美金融市场的背景而言，美国金融市场具有全球的带动性，它的产生不像中国具有较深的本国历史传承色彩 二、金融机构体系1、中国新中国成立以后，通过没收官僚资本银行，改造私有银行和钱庄，合并解放区银行，发展城乡信用合作社和其他金融机构等工作，逐渐构筑起了新中国的金融体系 目前，我国已经初步建立起在中央银行宏观调控和监管下，政策性金融与商业性金融分离，国有银行为主体，股份制商业银行，城乡信用合作社，非银行金融机构和外资金融机构并存，分工和作，功能互补的金融机构主要金融机构体系构架为：1.我国货币当局为中国人民银行 2.存款货币银行，包括： （1）国有独资商业银行：中国工商银行，中国农业银行，中国银行，中国建设银行 （2）政策性银行：中国农业发展银行 （3）股份制商业银行 随着金融体制的不断改革加深，我国陆续组建和成立了一批股份制商业银行：交通银行，中信实业银行，光大银行，华夏银行，广东发展银行，深圳发展银行，深圳招商银行（现名招商银行），浦东发展银行等 （4）信用合作社：城市信用合作社（含城市商业银行），农村信用合作社 1923年，“中国华洋义赈救灾总会”在河北香河组建了我国第一家农村信用社。
农村信用合作社是由农民和集体经济组织自愿入股，由入股人民主管理，主要为入股人服务的具有法人资格的金融机构 （5）财务公司 我国的财务公司是应企业集团的发展之需，由企业集团内部各成员单位入股，向社会募集中长期资金为企业技术改造和技术进步服务的金融股份有限公司财务公司在业务上受中国人民银行领导，监督和管理，在行政上则受各企业集团领导，是自主经营，自负盈亏，独立核算的企业法人 3.特定存款机构 （1）金融信托投资公司（含租赁公司） 我国的信托业起源于20世纪初期商品经济较发达的上海1921年成立的“上海通商信托公司”是我国最早的信托公司 （2）政策性银行： 1994年，我国成立了三家政策性银行——国家开发银行，中国进出口银行和中国农业发展银行，专门从事原中国建设银行，中国银行和中国农业银行的政策性业务，其目的主要是保证社会经济结构，产业结构的平衡和贯彻国家经济政策的需要 以上这种划分是从货币统计需要的角度对金融机构的划分需要指出的是，行使金融监管职能的除了中国人民银行以外，还有中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会，他们分别对证券市场和保险市场实施监管中国农业发展银行虽然也是政策性银行，但与其他政策性银行不同的是，它可以吸收存款，发放贷款，因此，也是存款货币银行。
4.保险公司 当前，我国保险公司的业务险种达400余种，安保险范围划分，可以分为财产保险，责任保险，保证保险和人生保险四大类 从国外情况来看，保险公司是资本市场的重要参与者，也是最有实力的机构投资者，特别是寿险资金具有长期资金性质，更便于投资资本市场但由于我国证券市场正处于逐步发展过程中，保险公司内控机制不健全，保险监管有跟不上因此，保险公司的资金主要被用于银行存款，政府债券和金融债券上，保险公司的资金不得用于设立证券金融机构和向企业投资 5. 证券机构 （1） 证券公司：我国第一家证券公司与1987年在深证经济特区成，以后个省市又陆续成立了许多证券公司这些证券公司初设时或是由某一家金融机构全资设立的独资企业，或是有若干金融机构，非金融机构以入股形式组建的股份制公司 (2)证券交易所 我国目前有两家证券交易所：深圳证券交易所和上海证券交易所，它们都是不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所，设施，并履行相关职责，实行自律性管理和会员制事业法人 （3）证券交易结算公司 我国的证券登记结算公司是不以营利为目的的法人，采取全国集中统一的运营方式 （4） 证券投资咨询公司 2、 美国美国金融体系主要由三部分组成，即联邦储备银行系统，商业银行系统和非银行金融机构，由美国联邦储备银行主导。
美国联邦储备银行系统起中央银行作用，具有发行货币、代理国库及对私人银行进行管理监督职能，更为重要的是为美国政府制订和执行金融货币政策联邦储备系统可以通过它所制订的政策直接影响货币的供应和信贷的增长，从而影响宏观经济的各个方面 现在的联邦储备银行系统包括联邦储备总裁委员会；联邦公开市场委员会；12家区域性联邦储备银行以及数千家私营的会员银行联邦储备总裁委员会是联邦储备银行系统的最高权力机构，负责决定全国货币政策，并有广泛的监督和管理职责联邦公开市场委员会是联邦储备系统用以执行货币政策的主要机构区域性联邦储备银行是按照1913年国会通过的联邦储备法，在全国划分12个储备区，每区设立一个联邦储备银行分行 美国商业银行（Commercial bank） 也称存款货币银行，是西方国家金融机构体系中的骨干力量它们以其机构数量多，业务渗透面广和资金总额比重面积大，始终居于其他金融机构所不能代替的重要地位 商业银行以存款和贷款为主，70年代以来各主要商业银行为扩大业务经营范围，增强生存能力，积极开展存贷款以外的业务由于1933年制定的格拉斯—斯蒂格尔法禁止商业银行从事投资业务，也不能经营证券发行和买卖，故许多商业银行都设立信托部，参与证券经营活动。
1986年4月1日，美国完全取消对储蓄存款利率的上限，这样各种银行完全可以自己决定对存款付多高的利息，这大大增加了银行业的竞争此外再加上80年代初出现的第三世界债务危机等因素，使美国商业银行的倒闭率不断上升 非银行金融机构 （non-bank financial intermediaries）以发行股票和债券、接受信用委托、提供保险等形式筹集资金，并将所筹资金运用于长期性投资的金融机构 其构成庞杂比如，保险公司，投资公司，信用合作组织，基金组织，消费信贷机构，租赁公司等都包括在内1、保险公司 西方国家的保险公司的组织形式有： 国营保险公司，他们往往要办理国家强制保险或某种特殊保险； （2）私营保险公司，它们一般以股份公司的形式出现，也是西方国家中经营保险业务的主要组织形式； （3）合作保险，是社会上需要保险的人或单位采取合作组织形式，来满足其成员对保险保障的要求，如相互保险公司，就是保险人办理相互保险的合作组织 （4）自报保险公司 2.信用合作社 美国的信用合作社其发展过程特别重视相关法律法规和监管制度的建设，并且基本保持了合作互助组织的主要特征，是美国除商业银行以外的一大类金融中介机构。
上世纪初，信用合作社运动从欧洲传到北美大陆穷困者通过建立自己的互助合作金融组织，摆脱高利贷的盘剥，并且能够获得维持生存和进行小生产的金融贷款支持２０年代，美国经济发展上了一个台阶，普通大众的收入也有所增加一方面使他们的储蓄能力增强，另一方面也使汽车、洗衣机等大件消费进一步普及在当时，商业银行不但基本上不办理小额储蓄业各，而且对消费贷款的发放也不感兴趣在这种情况下，信用社获得了很大的发展７０年代，在美国金融创新的滚潮中，信用社也扩展了自己的业务范围进入８０年代，在严峻的经济形势下，金融业各的拓展更是信用社生存的必要手段 3.养老或退休基金会 这是一种向参加养老金计划者以年金形式提供退休收入的金融机构 4.投资基金 投资基金是一种间接的金融投资机构或工具，在美国称为共同基金或互助基金 5、专业银行专业银行是指从事专门经营范围和提供专门性金融服务的银行西方国家专业银行很多，名称各异，其中投资银行最广为人知美国著名的投资银行有高盛、摩根斯坦利 3、中国与美国金融机构体系的比较 1. 相同点 都设立有中央银行及中央金融监管机构；金融机构的主体都是商业银行和专业银行； 非银行金融机构都比较庞杂；金融机构的设置随着金融体制的变革不断进行调整的。
2. 不同点 中国人民银行隶属于政府，独立性较小，制定和执行货币政策都要服从于政府的经济发展目标；中国的金融机构以国有制为主体；商业银行和专业银行数量相对不足；政策性银行地位突出，但其业务运作机制仍然没有完全摆脱资金“大锅饭”体制的弊端；中国商业银行与投资银行仍实行严格的分业经营；中国的专业银行发展缓慢，国外较为普遍的房地产银行、为中小企业服务的银行和消费信贷机构，在中国都未建立；中国的保险业比较落后，保险机构不多，特别是地方性保险机构有待发展，保险品种少，保险业总资产和保费收入与中国经济总体规模、人口规模相比较显得太小；中国的金融法规尚不健全，由此造成了各类金融机构发展的不规范和无序竞争3、 货币市场1、票据市场 1) 在票据种类方面，美国票据市场上的交易工具主要是商业票据和银行承兑汇票而票据除了是一种信用支付工具，更重要的是一种融资手段，且是低成本融资手段信用等级高的大公司利用商业票据低廉的成本进行融资在我国票据市场上，票据的品种比较少,主要是真实票据我国票据法规定票据的签发、取得和转让，必须具有真实的交易关系和债权债务关系，也就是我们通常所说具有商业背景的真实票据我国票据法的规定虽然一定程度上防止了某些企业通过签发票据的方式从银行套取现金，但同时也阻碍了参与者的积极性和票据市场的效率。
2) 在交易主体即票据市场参与者方面，美国票据市场上的参与者包括商业银行、投资公司、证券公司、各种基金、政府机构以及各国中央银行等中国票据市场的主体相较美国显得单一，只有部分企业才有资格参与票据市场的交易与活动，各种金融机构对票据市场的参与程度比较小，并且缺乏各种中介机构与专业性的票据公司在市场监管和法律制度方面，美国的联邦储备银行负责监管票据的发行、贴现和再贴现我国《票据法》自1996 年1 月1 日实施，至今我国经济金融发生了巨大的变化但早期的《票据法》难以解决一些新出现的问题，这在一定程度上限制了票据市场功能的发挥 2、银行间同业拆借市场 美国银行间同业拆借市场一般都通过经纪商作为中介机构来达成的在联邦基金市场大型金融机构一般通过经纪商进行交易，微小型金融机构一般直接交易所以美国的同业拆借市场是以经纪商为中介的交易为主，直接交易为辅直到1996 年我国才建立中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，作为全国统一的银行间同业拆借市场，该市场所实施的是直接交易方式，即自主询价，逐笔成交，风险自担直接交易方式带来的信息的不对称现象，使得拆出方风险上升，交易谈判花费时间长，总体交易效率低。
美国的银行间同业拆借利率。