淮北市建投控股集团有限公司2012年公司债券2013年跟踪评级

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1、 ? 2012年18亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 2 正面：正面： ? 淮北市地区生产总值和一般预算收入增长较快，公司的外部经营环境良好； ? 目前公司在建项目较多，未来代建项目收入来源有保障； ? 淮北市政府在财政补贴方面继续给予公司大力支持； ? 公司以其合法拥有的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，有效提升了本期债券 的信用水平。 关注：关注： ? 淮北市国有土地使用权出让收入下降导致财政总收入下滑； ? 土地出让面积及出让价格受土地市场行情影响较大，未来公司土地出让收入具有不确 定性； ? 公司资产主要为土地开发成本和基础设施项目，且土地大部分已抵押，资产流动性一 般；

2、? 受土地出让价格下降、竣工结算基础设施建设项目少等因素影响，公司收入水平下降； ? 公司建设项目较多，面临较大的资金压力； ? 公司有息债务规模较大，存在较大的偿债压力。 分析师分析师 姓名：张颖 李飞宾 电话：010-66216006 邮箱： 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金20123819号文件批准，公司于2012年12月17日发行 18亿元公司债券，票面利率为6.68%。本期债券为6年期固定票面利率，采用单利按年计息， 不计复利，逾期不另计利息；本期债券每年付息一次，分次还本，从第3个计息年度开始偿 还本金

3、，每个计息年度末偿还本金的25%，年度付息款项自付息日起不另计利息，本金自兑 付日起不另计利息。 截至2013年5月31日，本期债券募集资金使用情况如下： 表表 1 截至截至 2013 年年 5 月月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 计划计划 实施进度实施进度 项目名称项目名称 总投资总投资 拟使用募集拟使用募集 资金额度资金额度 已投资已投资 已使用已使用 募集资金募集资金 淮北市棚户区改造工程项目 285,944120,000117,560 0 淮北市公共租赁房建设项目 187,90060,00052,020 0 合 计 合 计 47

4、3,844180,000169,580 0 资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 2012 年， 公司股本及股权结构未发生变化， 截至 2012 年底， 公司注册资本为 10.60 亿元， 实收资本为 10.60 亿元， 股东为淮北市国有资产监督管理委员会 （以下简称 “淮北市国资委） 。 2012 年，纳入公司合并范围子公司未发生变化，截至 2012 年底，纳入公司合并范围子公司 如下表所示： 表表 2 截至截至 2012 年年 12 月月 31 日纳入公司合并范围子公司情况（单位：万元）日纳入公司合并范围子公司情况（单位：万元） 子公司全称子公司全称 经营范围经营范围 注册

5、资本注册资本 持股比例持股比例 淮北市国有资产运营有限公司 参股、控股、产权出让及收购等 200,000.00 100% 淮北市公用事业资产运营有限公司 城市市政公用事业建设投资管理等 300.00 100% 淮北市供水实业发展有限责任公司 给、排水管道安装、维修等 607.50 100% 淮北市排水有限公司 污水处理等 2,355.00 100% 淮北市建设投资有限责任公司 集中管理财政性建设资金等 50,000.00 100% 资料来源：公司审计报告 截至2012年12月31日，公司资产总额2,566,751.83万元，所有者权益合计1,395,648.03万 元；2012年实现营业收入1

6、62,610.56万元，利润总额125,587.99万元，经营活动产生的现金流 量净额98,232.14万元。 4 三、运营环境三、运营环境 淮北市地区经济发展较快，工业转型成效明显淮北市地区经济发展较快，工业转型成效明显 2012年，淮北市地区经济发展较快，全年实现地区生产总值620.5亿元，按可比价格计 算，比上年增长13.2%。其中，第一产业增加值51.4亿元，增长5.7%；第二产业增加值410.3 亿元，增长14.9%；第三产业增加值158.8亿元，增长11.3%。三次产业结构由上年的8.5：66.3： 25.2调整为8.3：66.1：25.6。2012年淮北市固定资产投资为577.2

7、亿元，增长28.2%；社会消费 品零售总额为171.7亿元，增长16%，固定资产投资是推动淮北市经济增长的主要动力。 表表3 2011-2012年淮北市主要经济指标及同比变化情况年淮北市主要经济指标及同比变化情况 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 同比增长同比增长 金额金额 同比增长同比增长 地区生产总值（亿元） 620.513.2%554.9 12.2% 第一产业增加值（亿元） 51.45.7%46.9 4.8% 第二产业增加值（亿元） 410.314.9%368.1 14.6% 第三产业增加值（亿元） 158.811.3%139.9 8.6% 固定资产投资（亿元） 577

8、.228.2%450.1 30.4% 社会消费品零售总额（亿元） 171.716%148.3 18.2% 进出口总额（亿美元） 3.4973%2.42 21% 存款余额（亿元） 787.713.3%695.4 22% 贷款余额（亿元） 508.625.4%405.7 33.9% 资料来源：2011-2012年淮北市国民经济和社会发展统计公报 淮北市工业支撑地位突出。2012年全部工业完成增加值377.1亿元，比上年增长15.2%。 工业占全市GDP的比重达到60.8%， 对全市经济增长的贡献达到70.2%， 拉动全市GDP增长9.3 个百分点。全年新增规模以上工业企业125家，总数达到632家

9、；规模以上工业增加值比上年 增长17.4%。 淮北市是一座典型的能源矿业城市，煤电和煤化工行业是淮北市经济发展的主要动力。 2012年，淮北市原煤产量5,835.3万吨，增长9%；洗煤2,075.9万吨，增长12.2%。2009年3月， 经国务院批准，淮北市被确定为第二批32个资源枯竭型城市之一。同时，资源枯竭型城市的 经济转型已经得到了中央政府的高度重视。2012年，淮北市工业转型成效明显，非煤产业总 产值占全市工业比重达到66.2%，比上年提高8.1个百分点。非煤产业增加值占全市规模以上 工业增加值比重达47.1%，比上年提高6.5个百分点。 5 四、地方财政实力四、地方财政实力 淮北市一

10、般预算收入增长较快，国有土地使用权出让收入下降导致财政总收入下滑淮北市一般预算收入增长较快，国有土地使用权出让收入下降导致财政总收入下滑 全口径财政收入方面，2012 年由于政府性基金收入下降，淮北市财政总收入有所下降。 2012 年淮北市财政总收入为 1,538,303 万元，比上年下降 24.21%。随着经济的较快增长，淮 北市一般预算收入快速增长，2012 年淮北市一般预算收入为 518,539 万元，比上年增长 36.20%，其中税收收入为 426,393 万元，比上年增长 19.04%，税收收入占一般预算收入的比 重为 82.23%，一般预算收入的稳定性好。2012 年，上级政府加大

11、了对淮北市资源枯竭型城 市转移支付补助以及对教育、社会保障和就业、医疗卫生等方面的转移支付补助，淮北市上 级补助收入达 555,763 万元，比上年增长 16.49%。政府性基金收入主要为国有土地使用权出 让收入，2012 年受土地市场行情影响，淮北市土地出让价格下降，以致政府性基金收入比上 年下降 61.91%。 市本级财政收入方面， 2012 年由于国有土地使用权出让收入下降， 政府性基金收入下降， 以致淮北市本级财政总收入为 881,208 万元，比上年下降 39.20%。2012 年，淮北市本级一般 预算收入为 283,071 万元，比上年增长 22.59%，其中，税收收入为 227,

12、649 万元，比上年增 长 4.93%。2012 年淮北市本级上级补助收入为 211,306 万元，比上年增长 5.45%。政府性基 金收入为 369,613 万元，比上年下降 62.68%。 表表 4 2011-2012 年淮北市财政收入情况（单位：万元）年淮北市财政收入情况（单位：万元） 2012年年 2011年年 项项 目目 全口径全口径 本级本级 全口径全口径 本级本级 一般预算收入一般预算收入 518,539283,071380,719 230,915 其中：税收收入 426,393227,649358,206 216,962 非税收入 92,14655,42222,513 13,9

13、53 上级补助收入上级补助收入 555,763211,306477,086 200,384 其中：返还性收入 27,73521,02828,346 21,500 财力性转移支付收入 281,99286,645221,194 72,136 专项转移支付收入 246,036103,633227,546 106,748 政府性基金收入政府性基金收入 429,116369,6131,126,601 990,507 其中：国有土地使用权出让金收入 376,624328,3961,089,181 974,246 预算外财政专户收入预算外财政专户收入 34,88517,21845,312 27,615 财政

14、总收入财政总收入 1,538,303881,2082,029,718 1,449,421 资料来源：淮北市财政局 整体来看，淮北市一般预算收入增长较快，国有土地使用权出让收入下降导致财政总收 6 入下滑。 五、经营与竞争五、经营与竞争 公司收入主要来源于土地平整、代建项目和房租收入，其中土地平整收入为最主要的收 入来源。2012年，受土地出让价格下降影响，公司土地平整业务收入有所下降；由于竣工结 算项目减少，代建项目收入大幅下滑；淮北市政府将市直部分机关、事业单位资产划转给公 司子公司淮北市国有资产运营有限公司（以下简称“国资公司” ） ，由于划转后原使用单位新 办公楼未建成使用，由淮北市市直

15、机关事务管理局承租后分配给原使用单位，由此公司房屋 租赁收入增长较快。 表表5 2011-2012年公司收入及毛利率结构（单位：万元）年公司收入及毛利率结构（单位：万元） 2012 年年 2011 年年 项 目项 目 收入收入 毛利率毛利率 收入收入 毛利率毛利率 土地平整业务 141,155.86 46.71% 152,970.73 57.58% 房屋租赁收入 8,983.16 93.25% 167.39 -225.01% 代建项目收入 4,653.21 9.09% 26,408.92 9.09% 担保收入 871.70 100.00% 549.80 100.00% 工程施工收入 4,433

16、.91 23.30% 5,273.04 12.16% 自来水排污处理收入 1,582.83 -3.06% 1,877.54 28.35% 其他 929.89 29.88% 664.32 84.09% 合合 计 计 162,610.56 47.27% 187,911.75 49.16% 资料来源：公司审计报告 淮北市土地出让面积比上年有所增加，但出让价格大幅下降，未来土地出让面积及出让 价格受土地市场行情影响较大，公司土地平整收入增长具有一定的不确定性 淮北市土地出让面积比上年有所增加，但出让价格大幅下降，未来土地出让面积及出让 价格受土地市场行情影响较大，公司土地平整收入增长具有一定的不确定性 公司承担淮北市土地一级开发职能，根据 2010 年 12 月 31 日公司与淮北市人民政府签 订的淮北市城区土地整理委托协议 ，公司作为淮北市城市规划区内土地一级整理项目的 投资方，负责项目内容的全部投融资。