《金融市场学（第四版）第二章货币市场》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融市场学（第四版）第二章货币市场（36页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、货币市场Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第二章学完本章后，你应该能够：了解同业拆借市场了解回购市场了解商业票据市场了解银行承兑票据市场了解大额可转让定期存单市场了解短期政府债券市场了解货币市场共同基金Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014本章框架n同业拆借市场n回购
2、市场n商业票据市场n银行承兑票据市场n大额可转让定期存单市场n短期政府债券市场n货币市场共同基金 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014同业拆借市场(概念)n同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场， 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期 资金融通活动的市场。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen Uni
3、versity, 2014同业拆借市场(形成和发展 )n同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施， 伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而 发展。n拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行 与其它金融机构之间。 n我国的同业拆借市场Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第一节 同业拆借市场(参与者)n商业银行 n非银行金融机构 n外国银行的代理机构和分支机构 n市场中介人 Copyright by Yichun Zhang, Zhe
4、nlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第一节 同业拆借市场 (运作程序)n通过中介机构进行的同城拆借 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第一节 同业拆借市场(运作程序)n通过中介结构进行的异地拆借 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department
5、 of Finance, Xiamen University, 2014第一节 同业拆借市场(运作程序)n不通过中介机构的同城拆借 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第一节 同业拆借市场(运作程序)n不通过中介机构的异地拆借Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第一节
6、 同业拆借市场(拆借期限与利率 )n拆借期限：12天、隔夜、12周、1个月、接近或达 到一年。n拆息率：按日计息。n伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、新加坡 银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率 、SHIBORCopyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第二节 回购市场 (概念)n回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通 交易的市场。n所谓回购协议 (Repurchase Agreement)，指的是在 出售证券的同时，和证券的购买商
7、签定协议， 约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回 所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易 行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款 ，其抵押品为证券。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第二节 回购市场 (交易原理 )n回购协议签定时 n回购协议到期时n逆回购协议Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiam
8、en University, 2014资金获得者资金供应者债券资金资金获得者资金供应者资金债券第二节 回购市场 (回购市场及其风险 )n回购交易计算公式：(2.1) (2.2) 其中，PP表示本金，RP表示证券商和投资者所达 成的回购时应付的利率，T表示回购协议的期限 ，I表示应付利息，RP表示回购价格。n 信用风险Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第二节 回购市场 (回购利率的决定 )n回购证券的质地n回购期限的长短n交割的条
9、件 n货币市场其它子市场的利率水平 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第三节 商业票据市场（概念）n商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式 出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。n商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司所发 行的商业票据交易的市场。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen Univers
10、ity, 2014第三节 商业票据市场（历史）n商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最 早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票 据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。 n20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一 些变化。 n20世纪60年代，商业票据的发行量迅速增加。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第三节 商业票据市场 (市场要素) n发行者 n面额及期限n销售 n信用评估 n发行价格和发行成本 n发行商业票据的
11、非利息成本 n投资者 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第三节 商业票据市场 (新发展)n其他国家开始发行自己的商业票据n出现了外国公司在美国发行的商业票据、由储 蓄贷款协会及互助储蓄银行发行的商业票据、 信用证支持的商业票据及免税的商业票据等新 品种，使商业票据市场能够吸引更多的资金供 求者。n我国商业票据市场的发展Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, D
12、epartment of Finance, Xiamen University, 2014第四节 银行承兑票据市场 (概念)n商业承兑汇票与银行承兑汇票n以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银 行承兑票据市场。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第四节 银行承兑票据市场 (原理)n银行承兑汇票的产生n在国际贸易中的优势n在国内贸易中的运用Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and H
13、ai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007第四节 银行承兑票据市场 (市场交易)n初级市场出票承兑n二级市场背书贴现转贴现再贴现Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014
14、第四节 银行承兑票据市场 (价值分析)n从借款人角度看比较银行贷款比较发行商业票据n从银行角度看 增加经营效益 增加其信用能力 银行出售银行承兑汇票不要求缴纳准备金n从投资者角度看收益性、安全性和流动性 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第五节 大额可转让定期存单市场 (概述)n不记名、可以流通转让 n金额较大 n利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同 期限的定期存款利率高 n不能提前支取，但可在二级市场流通转让 Copyrig
15、ht by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第五节 大额可转让定期存单市场 (种类)按照发行者的不同分为：n国内存单 n欧洲美元存单 n扬基存单 n储蓄机构存单 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第五节 大额可转让定期存单市场（市场特 征 ）n利率和期限 n风险和收益信用风险、市场风险
16、收益取决于三个因素：发行银行的信用评级、 存单的期限及存单的供求量 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第五节 大额可转让定期存单市场 (投资者)n大企业 n金融机构 (货币市场基金 、商业银行 、银行信托部门)n政府机构、外国政府、外国中央银行n个人Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2014第五节 大额可转让定期存单市场 (价值分析)n从投资者角度：较高利息收入 可随时获得兑现收益稳定n从银行角度：增加资金来源 调整资产的流动性、实施资产负债管理 Cop
