外汇投资(理论)

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1、Foreign Exchange Dealing 外汇投资 金融系 罗娟 gjjr_2007 Tel：37216190 13128270124 Foreign Exchange Dealing 国际外汇市场是世界上最大的市场，外汇交 易量已是天文数字每日交易量超过20000 亿美元。随着我国加入WTO，外国企业纷纷进 入我国，我国企业也正走向世界市场，与国 际接轨，我国企业和居民个人也逐渐将外汇 交易作为投资理财工具。为此，银行、企 业、政府、大中院校以及社会各界人士迫切 想了解国际外汇市场通行规则、外汇交易的 操作方法和技巧以及外汇风险管理方面的知 识，讲授外汇交易理论和操作的课程已成为 我

2、国高校金融学生不可缺少的一门专业课。 Foreign Exchange Dealing 外汇买卖交易这门课程有其鲜明的特点： 操作性强。它有国际上最新的外汇业务操作方法和技 巧，还有预测汇率走势的基本因素分析技术方法以及 外汇风险管理的各种操作方法。 内容新颖，实务和理论结合紧密。我国目前从事远期 外汇业务和掉期外汇业务的只有少数几家银行；个人 外汇买卖业务在我国才刚刚开始，并逐步成为新的投 资热点；而外汇期货和期权业务在我国还没有开展。 专业性强。外汇市场规范性强，有许多国际惯例。 Foreign Exchange Dealing 外汇市场的最佳交易时间 早5-14点行情一般极其清淡 一般震

3、荡幅度在30点以内，没有明显的方向，多为调 整。 午间14-18点为欧洲上午市场，15点后一般有一次行情 一般震荡幅度在40-80点左右。 傍晚18-20点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，较 为清淡 20点-24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘 这段时间是行情波动最大的时候，一般为80点以上的 行情。 24点后到清晨，为美国的下午盘 这段时间多为对前面行情的技术调整 Foreign Exchange Dealing 第一部分 外汇投资基础知识 基本概念与国际惯例 Foreign Exchange Dealing Foreign Exchange 1.1 外汇 一、外汇的涵义 1、动态的

4、外汇 人们将一种货币兑换成另外一种货币, 清偿国际间债权债务关系的行为。 1、货币由一个国家转移到另一个国家 2、由一种货币兑换成另外一种货币。 Foreign Exchange Dealing 2、静态的狭义的外汇 静态的外汇是指国际间为清偿债权债务关系而进 行的汇兑活动所凭借的手段和工具。 狭义的外汇是指以外币表示的、可以用于进行国 际之间结算的支付手段。 狭义的外汇的特征： 自由兑换性：这种外汇能自由地兑换成本币， 这是外汇的根本特征 可接受性：这种外汇在国际经济交往中被各国 普遍地接受和使用 可偿性：这种外汇资产是能得到补偿的债权 Foreign Exchange Dealing 3、

5、静态的广义的外汇 广义的外汇是指一切以外国货币表示的资 产。 2008年中华人民共和国外汇管理条例规定： 外币现钞，包括纸币、铸币 外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银 行存款凭证、银行卡等 外币有价证券，包括债券、股票等 特别提款权（SDRs) 其它外汇资产 广义的概念中哪些不属于狭义的范畴？ Foreign Exchange Dealing现汇不等于现钞 现钞是具体的、实在的外国纸币、硬币。当客户要把现钞 转移出境时，可以通过携带方式或汇出。但是当客户采取 “汇出”时，由于现钞有实物的形式，银行必须将其出运至 国外，运输费用将由客户承担，表现为“钞卖汇买”（客户 卖出现钞、买入现汇）。可

6、见现钞不能变成等额的现汇， 如果要把现钞变成现汇，客户将在外汇金额上遭受一定的 损失。 现汇是帐面上的外汇。它的转移出境，不存在实物形式的 转移，可以直接汇出，只是帐面上的划转。现汇支取现钞 时，由于汇入方已经承担了运输费，因此现汇可以支取等 额的现钞。 Foreign Exchange Dealing 中文名称 货币代 码 单位及 简写 中文名称 货币 代码 单位及 简写 美元 USD US$ 人民币 CNY RMB￥ 英镑 GBP 港币HKDHK$ 欧元 EUR 法国法朗 FRF FF 澳大利亚元 AUD A $ 荷兰盾 NLG FIS 日元 JPY J 奥地利先令 ATS S 加拿大元

7、CAD Can$ 意大利里拉 LIT LIT 新加坡元 SGD S$ 德国马克DEMDM 瑞士法朗 CHFSF Foreign Exchange Dealing 二、外汇的种类 根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇和非自由 外汇 1、自由外汇 自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需要经过货 币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他 国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手 段和资产。 自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外汇的 典型形式。 Foreign Exchange Dealing 2、非（有限）自由兑换外汇非（有限）自由兑换外汇 有限自由兑换外汇是指未经货币发行国批准 不能自由兑换成其他

8、货币或对第三国进行支 付的外汇。 有限：国际货币基金协定第十四条第二、三款规 定: 在一定条件下可自由兑换 区域性的可自由兑换 Foreign Exchange Dealing 3、记账外汇记账外汇 记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记 载在两国特定银行账户上，不能兑换成其他 货币，也不能向第三国进行支付的外汇。 这种外汇的产生以两国政府间签订的清算协 定为前提，因而也称为协定外汇或双边外 汇。 Foreign Exchange Dealing 1.2 汇率 率的含义：比、分数、商、 外汇的价格：汇率（两种货币的等式） 本币的价格：利率（百分比） 利率：同种货币不同时期的价值之比。 利率是本

9、币的使用价格（成本） Foreign Exchange Dealing 一、汇率的涵义 兑换比率 ：一个国家的货币折算成另一 个国家的货币的比率。 汇价：一种货币用另一种货币表示的价 格。 外汇牌价：银行挂牌的外汇价格。 外汇行情：外汇市场上外汇的交易价 格。外汇行情是经常发生变化的。 汇率是一个包含两种货币的等式 Foreign Exchange Dealing 二、汇率的标价方法 n在国际汇兑中两种货币之间是可以相互表示对方价 格的，本币和外币都具有同样的表示对方货币价格的 功能，因此确定两种不同货币之间的比价，应先确定 用哪个国家的货币作为标准。由于确定的标准不同， 于是便产生了不同的汇

10、率标价法。 涵义：汇率的标价方法指的是基准货币的确定方 法。 被斜线隔开的两个货币代码，依次是单位货币（基准 货币）和标价货币。 例如：USD/CHF1.0225（2008.3.7） GBP/USD2.0101（2008.3.7） Foreign Exchange Dealing 汇率的标价法 汇率（价格）等式的表示方法：例如 USD/JPY=120/11USD=120JPY1JPY=1/ 120USD 1. 直接标价法:以本币表示“外币”的价 格（商品“外币”） 2. 间接标价法：以“外币”表示本币的价 格（商品“外币”？） 3.美元标价法 ：等式中的一币种为美元 Foreign Excha

11、nge Dealing 三、汇率的种类 （一）买入汇率、卖出汇率、中间汇率 1、买入汇率：买价，报价银行买入外汇时 所使用的汇率。 2、卖出汇率：卖价，报价银行卖出外汇时 所使用的汇率。 3、中间汇率：买入汇率与卖出汇率的平均 数，又称中间价。 Foreign Exchange Dealing买卖价的相关知识 买入价和卖出价都是站在银行（而不是客 户）的角度来定的； 这些价格都是外汇（而不是本币）的买卖 价格; 在实际上进行外汇买卖业务操作时，千万 不要把这些关系搞混淆; 买入价和卖出价的差价代表银行承担风险 的报酬。 客户的买卖 价与银行相 反! Foreign Exchange Deali

12、ng 买入与卖出汇率的判断 USD1=JPY107.42/48（2008.9.22） 买入或卖出是站在银行的角度，尤其是报价行的角 度来说的。 直接标价法下，商品是USD：前买后卖 107.42BID PRICE（买入汇率） 107.48OFFER PRICE（卖出汇率） 间接标价法下，商品是JPY：前卖后买 107.48BID PRICE（买入汇率） 107.42OFFER PRICE（卖出汇率） Foreign Exchange Dealing （二）基本汇率与套算汇率 1、基本汇率：本国货币与某一种关键货币的汇 率。（Basic Rate） 关键货币：自由兑换货币；在国际结算中被广泛使

13、用；国际储备中比重最大。 美元 2、套算汇率：根据基本汇率套算出来的汇率。（ Cross Rate） 除美元之外的另外两种货币的汇率 Foreign Exchange Dealing （三）即期汇率与远期汇率 1、即期汇率：买卖双方成交后两个营业日 内交割所使用的汇率。 2、远期汇率：买卖双方成交后在将来某个 时间交割所使用的汇率。 买卖双方履行交易契约，进行钱 货两清的授受行为。 Foreign Exchange Dealing 1.3 国际惯例 游戏规则的建立 一、汇率标价（表达式）的国际惯例 世界上绝大多数国家采用直接标价法，只 有少数国家采用间接标价法。 采用间接标价法的货币：欧元EU

14、R、英镑 GBP、美元USD、澳元AUD、新西兰元 NZD、爱尔兰镑LEP。 Foreign Exchange Dealing 汇率标价游戏规则的诠释 任何两种货币的汇率表达式是唯一的 同一表达式既可以认为是直接标价法，也 可以认为是间接标价法 如：AUD1=USD0.7821 USD是本币直接标价法 AUD是本币间接标价法 思考：USD1CNY8.2865是何标价法？ Foreign Exchange Dealing汇率表示的诠释 通俗说：除了遇到GBP、AUD、EUR等外 ，与任何货币一起，美元都是霸主地位。 即：GBP=USDXXX AUD1=USDXXX；EUR1=USDXXX， US

15、D1=JPYXXX（HKD、CHF、CAD、 CNY-） 注意USD在等式中的位置。 银行报价以 美元为中心 Foreign Exchange Dealing 二、汇率数字的国际惯例 如：EUR1=USD1. 4464/68（2008.9.22） 1、五位有效数字报价。 2、点报价法：从右到左分别为个位点（BP）、 十位点、百位点、千位点。大数数字相同时可 省略，仅报出小数数字即可。 3、双向报价：等号后第一个数的数值小，第二个 数的数值大。（前小后大） 4、即期汇率：直接报价。 5、远期汇率：直接报价；报掉期率/远期差价。 Foreign Exchange Dealing 远期差价 远期差价d远期汇率即期汇率 远期汇率比即期汇率贵升水 At Premium 远期汇率比即期汇率便宜贴水At Discount d0平价 At Par 不管直接或间接标价法，升水、贴水的概念 （定义）相同 Foreign Exchange Dealing 升水与贴水 直接标价法下的远期差价 升水：远期汇率即期汇率升水 贴水：远期汇率即期汇率贴水 间接标价法下的远期差价 升水：远期汇率即期汇率升水 贴水：远期汇率