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1、石化产品市场的周期性分析石化产品市场的周期性分析 中国石化集团公司经济技术研究院 2005.11.6目目 录录 本次化工周期景气阶段的特点 目前石化产品的价格走势分析 未来价格走势分析 结论 不确定因素分析 一、本次化工周期景气阶段的特点化工周期的景气阶段一般7-9年出现一次，价格高位期持续18-24个月，其主要表现形式为：（1）价格和毛利上升；（2）世界经济保持较快增长，年均增幅超过3；（3）世界石化产品供应持续偏紧，装置开工率明显提高，一般来说乙烯装置开工率超过90；（4）石化行业投资活跃。 本次化工周期景气阶段表现出一些新的特征：图1 19782005年聚烯烃价格变化趋势 l 多数产品市
2、场价格超过1995年的高峰价格，达到近18年来的最 高点一、本次化工周期景气阶段的特点l 本次化工周期景气阶段原料制造业毛利水平较高，而1988年和1995年景气阶段的毛利主要体现在聚合物制造业 图2 聚烯烃同原料价差走势 一、本次化工周期景气阶段的特点l 在景气阶段中，突发因素是出现景气高峰的导火索 本次化工周期景气阶段，自2004年初开始，上半年价格呈现小幅上涨的局面，但从7月份开始，国际原油价格迅速从35美元/桶攀升到55美元/桶，引发了石化产品价格的大幅上涨，石化产品价格在10月份达到了最高峰。 一、本次化工周期景气阶段的特点二、目前石化产品的价格走势及原因分析 近期国内石化产品价格走
3、势在2004年10月份出现景气高峰后，石化产品价格出 现回调，2005年1季度东南亚价格上升，聚烯烃价格同 比上涨均超过20。同时国内石化产品价格也保持了较 快的增长，其中2005年1季 度PE的平均价格较去年同期 上涨了31%，PP价格上涨了 33.1，EG上涨了32.2。 从3月下旬开始，乙烯衍生物乙二醇价格率先下跌，国际市场乙烯价格下滑， 加速了聚烯烃价格的下跌。虽然在6月后价格回升，但与一季度比仍出现不同程 度的下跌。近期亚洲聚烯烃与石脑油价差走势 二、目前石化产品的价格走势及原因分析 2005年1季度石化产品毛利同2004年4季度相比下降5.5%， 但仍保持在较高的水平（与去年同期相
4、比上升34.2%）。近期石化产品价格下降的原因分析 ：v 前期的高价位抑制了石化产品下游需求 v 3、4月份进口大增和赛科投产，国内石化市场供应充足 v 3月下旬开始，受欧美将对中国纺织品设限的影响，加速了 乙二醇价格下跌 v 国际市场乙烯价格下跌，聚烯烃价格有了相应的下跌空间 v 价格传导的回波导致石化产品价格下降 二、目前石化产品的价格走势及原因分析 三、未来聚烯烃价格走势分析 q 世界经济的高速增长，聚烯烃的需求仍保持较快增加OEPC最新报告称，受原油和汇率波动过大的影响，世界经济将减缓，估计2005年美国经济增长为3.6%，欧元区经济增长2.0%，但整个世界经济仍将保持较高增幅。据SR
5、I咨询公司预测，2005年世界聚烯烃的需求量将达到10131万吨，较2004年增长了5.3%。其中北美和西欧聚烯烃需求将保持较快增长。 1. 2005年价格趋势分析 q 目前世界石化市场供应紧张的局面尚未根本改变 尽管2005年世界有近560万吨/年乙烯新能力投产，但除赛科和扬巴是上半年投产外，其它装置均在年末投产，影响有限。预计2005年全球乙烯开工率仍将超过90%。三、未来聚烯烃价格走势分析 q 价格从高峰向下回调将有利于下游加工企业提高开工 率 虽然下游加工开工偏低，但从国内市场零售总额继续保持增长和相关行业发展看，市场对制品的需求并没 有降低，因此石化产品价格的下跌使得下游企业利润增
6、加，有利于企业提高开工率。支持石化产品价格反弹。 q 三季度国际原油价格走高，对聚烯烃价格回升有一定的推动作用 三、未来聚烯烃价格走势分析 总之，2005年世界经济仍将较快增长，世界市场供应偏紧的局面并没有得到根本改变，目前的价格下跌属于正常的价格回调。预计下半年国际油价不出现大幅下跌的话，石化产品价格可能出现回调。 三、未来聚烯烃价格走势分析 未来3年石化产品价格趋势分析2006-2008年世界石化装置大量投产，需求增长保持稳定，将使世界石化产品市场供应紧张的局面明显缓解。中国需求仍将继续保持良好增长，是世界需求稳定增长的重要因素三、未来聚烯烃价格走势分析 表 2006-2008年世界主要新
7、建和扩建乙烯生产装置 万吨/年三、未来聚烯烃价格走势分析 图9 未来几年世界乙烯供需增量变化趋势三、未来聚烯烃价格走势分析 从未来3年世界石化市场发展看，由于能力增长快于需求增长，石化装置开工率不断降低，石化产品的过剩局面加剧，导致产品价格和毛利呈现下降格局。三、未来聚烯烃价格走势分析 四、结论 目前的价格下跌属于景气阶段中从高峰向下的正常的价格回调 2005年世界石化市场仍处于石化周期景气阶 段中，但高峰已过去，处在一个相对的“高位”阶段五、不确定因素分析 国际原油价格的不确定性将影响石化产品价格 国内合成材料相关下游产品出口受阻，可能响使国内对石化产品需求，使得价格难以回升 *本报告由课题组共同完成
