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1、 中 国 国 际 收 支 长 期 双 顺 差 与 人 民 币 汇 率 成 小 洲 中 国 国 际 收 支 长 期 双 顺 差 与 人 民 币 汇 率 政 策成 小 洲 内 容 提 要 本 文 通 过 分 析 中 国 的 贸 易 结 构 和 参 加 国 际 经 济 活 动 的 特 点， 指 出 中 国 所 采 取 的“ 两 头 在 外” 的 经 济 发 展 模 式 决 定 了 中 国 国 际 收 支 长 期 出 现 双 盈 余， 而 并 非 人 民 币 贬 值 的 结 果。 因 此， 本 文 明 确 指 出， 在 目 前 中 国 特 殊 的 经 济 发 展 模 式 下，人 民 币 升 值 并 不
2、 能 解 决 中 国 目 前 的 中 国 国 际 收 支 双 盈 余 的 状 况。 减 轻 广 大 农 民 的 教 育 和 医 疗 支 付 负 担， 刺 激 农 村 的 消 费 需 求， 应 当 是 中 国 政 府 减 少 中 国 国 际 收 支 双 盈 余 的 主 要 政 策 取 向。 引 言 考 察 中 国 的 国 际 收 支 平 衡 表， 我 发 现 在1982 年 和1994 年 之 间， 中 国 的 国 际 收 支 大 多 数 年 份 都 是 经 常 项 目 和 资 本 项 目 双 顺 差， 只 有 个 别 年 份 出 现 或 者 经 常 项 目 赤 字， 或 者 资 本 项 目 赤
3、 字。 此 后， 十 年 来， 中 国 的 国 际 收 支 一 直 处 于 经 常 项 目 和 资 本 项 目 双 顺 差， 只 有1998 年 资 本 项 目 赤 字63.21 亿 美 元。 总 体 来 看， 从1982 年 到2004 年 底 二 十 三 年 中， 中 国 的 国 际 收 支 中 经 常 项 目 赤 字 只 有 五 年， 资 本 项 目 赤 字 只 有 四 年。 而 且， 近 几 年 来， 双 顺 差 的 数 值 越 来 越 高，2003 年 底 中 国 的 国 际 收 支 中 经 常 项 目 盈 余458.74 亿 美 元， 资 本 项 目 盈 余527.25 亿 美 元
4、。2004 年 前 半 年 中 国 的 国 际 收 支 中 经 常 项 目 盈 余746.52 亿 美 元， 资 本 项 目 盈 余668.02 亿 美 元。 这 个 数 字 远 高 于2003 年 整 年 的 数 额（ 具 体 见 图 表1，2）。 与 此 情 形 相 一 致， 中 国 的 外 汇 储 备 也 是 连 年 大 幅 度 增 长，截 止2004 年 底 中 国 的 外 汇 储 备 已 经 高 达6099 亿 美 元。 对 此 情 形， 中 国 政 府 曾 为 之 高 兴， 因 为 中 国 的 国 际 收 支 状 况 与 七 十 年 代 比 有 了 很 大 的 改 善。 而 且 中
5、 国 在 九 十 年 代 又 面 临 着 香 港 和 澳 门 回 归 的 问 题， 为 了 保 持 香 港 在 后 过 度 期 和 回 归 后 的 金 融 稳 定， 中 国 需 要 充 实 的 外 汇 储 备， 以 应 各 种 不 测 事 件 的 发 生。 接 着， 香 港 回 归 后 的 第 二 天， 亚 洲 金 融 危 机 以 泰 国 为 起 点 拉 开 序 幕。 面 对 亚 洲 金 融 危 机 的 冲 击， 中 国 政 府 更 坚 信 拥 有 高 额 外 汇 储 备 的 必 要 性。 与 中 国 政 府 的 态 度 不 同， 中 国 大 陆 一 些 学 者 指 出， 中 国 没 有 必
6、要 拥 有 高 额 外 汇 储 备。 因 为 一 个 国 家 的 外 汇 储 备 只 要 满 足 三 个 月 的 进 口 就 可 以 了， 即 一 个 国 家 拥 有 的 外 汇 储 备 值 只 要 相 当 于 其 三 个 月 的 进 口 值 即 可。 大 于 这 个 数 额， 说 明 这 个 国 家 的 资 源 没 有 充 分 利 用， 换 言 之， 存 在 资 源 浪 费 的 现 象。 当 然， 外 汇 储 备 的 数 额 小 于 这 个 数， 说 明 这 个 国 家 存 在 国 际 支 付 危 险。 以 此 标 准 衡 量， 中 国 外 汇 储 备 显 然 过 高。 因 为 从1997
7、年 开 始 连 续 七 年， 中 国 每 年 的 外 汇 储 备 量 几 乎 相 当 于 中 国 当 年 全 年 的 货 物 进 口 值。 如2004 年 年 底 中 国 的 外 汇 储 备 值 为6099 亿 美 元， 而 当 年 的 进 口 值 只 有5613 亿 美 元。 此 外， 以 美 国 为 首 的 西 方 国 家 政 府， 对 中 国 不 断 增 加 的 外 汇 储 备 和 国 际 收 支 中 的 双 顺 差 也 感 到 不 安。 首 先 西 方 个 别 学 者 把 亚 洲 金 融 危 机 的 成 因 归 结 为 中 国 在1994 年 大 幅 度 贬 值 人 民 币， 即 把
8、人 民 币 的 比 值 从1 美 元5.8 人 民 币 元 调 为1 美 元8.6 人 民 币 元。 其 次， 跨 入 新 世 纪 后， 这 些 西 方 国 家 政 府 不 断 指 摘 中 国 的 人 民 币 币 值 高 估， 并 通 过 各 种 途 径 不 断 向 中 国 政 府 施 加 压 力， 希 望 中 国 政 府 调 整 人 民 币 汇 率， 以 改 善 目 前 的 国 际 经 济 严 重 不 平 衡 的 状 况。 近 两 年 来， 西 方 国 家 政 府， 特 别 是 美 国 布 什 政 府 给 中 国 政 府 施 加 的 压 力 越 来 越 大， 希 望 中 国 政 府 要 么
9、改 变 目 前 盯 住 美 元 的 人 民 币 汇 率 制 度， 要 么 调 整 人 民 币 汇 率， 以 改 善 目 前 中 美 贸 易 的 严 重 不 平 衡 状 况。 为 配 合 美 国 政 府 的 行 动， 美 国 的 一 些 国 际 经 济 问 题 和 中 国 经 济 问 题 专 家， 也 通 过“ 科 学” 的 经 济 分 析， 指 出 人 民 币 必 须 升 值25%， 才 能 彻 底 改 善 目 前 严 重 的 国 际 经 济 不 平 衡 状 况。 尽 管 中 国 政 府 顶 住 西 方 政 府 的 压 力， 一 再 重 申 中 国 政 府 目 前 不 会 调 整 人 民 币
10、汇 率， 只 会 在 时 机 成 熟 时 作 出 适 当 的 调 整； 但 是，美 国 政 府 对 人 民 币 汇 率 的 过 分 关 心， 使 人 民 币 汇 率 问 题 成 为 国 际 社 会 和 中 国 国 内 民 众 关 注 的 热 门 话 题。 国 际 热 钱 不 断 流 向 中 国， 以 赌 人 民 币 升 值。 美 国 一 些 大 型 金 融 机 构 驻 中 国 分 公 司 的 经 济 分 析 师 也 不 断 放 出 其“ 科 学” 的 研 究 成 果： 认 为 人 民 币 要 升 值7%。 各 种 关 于 人 民 币 升 值 的 谣 言 经 常 出 现 于 各 种 媒 体。基
11、于 此 种 背 景， 本 文 试 图 通 过 分 析 中 国 国 际 收 支 双 顺 差 的 原 因， 回 答 人 民 币 升 值 能 否 解 决 目 前 中 国 国 际 收 支 双 顺 差 的 状 况 的 问 题。 其 次 分 析 中 国 政 府 目 前 如 何 通 过 中 央 银 行 来 调 整 资 金 流 向， 以 减 轻 人 民 币 升 值 的 压 力， 试 图 通 过 这 种 分 析 回 答 中 国 政 府 这 种 政 策 限 度 的 程 度 如 何，并 提 出 进 一 步 的 政 策 建 议。一， 中 国 国 际 收 支 双 顺 差 的 成 因 一 般 地，国 际 收 支 平 衡
12、表 主 要 由 经 常 项 目、 资 本 项 目、 储 备 资 产 和 净 误 差 和 遗 漏 四 部 分 组 成。 其 中 经 常 项 目 又 包 括 货 物 和 服 务、 收 益、 经 常 转 移 三 部 分； 资 本 项 目 又 包 括 资 本 项 目、 金 融 项 目、 各 种 贷 款 等。 在 中 国 的 国 际 收 支 平 衡 表 中， 货 物 和 服 务 项 目 占 经 常 项 目 的 主 要 部 分； 资 本 和 金 融 项 目 占 经 常 项 目 的 主 要 部 分。 因 此， 表 面 地 看 中 国 国 际 收 支 双 盈 余 无 非 是 由 于 货 物 的 出 口 大 于
13、 进 口 和 资 金 净 流 入 中 国 增 加 所 造 成。 为 什 么 会 造 成 中 国 经 济 这 种 长 期 的 国 际 收 支 双 盈 余 呢？ 可 以 从 以 下 两 个 方 面 分 析 得 出 答 案。 1， 中 国 作 为 西 方 主 要 工 业 国 家 的 工 业 制 造 品 的 加 工 生 产 基 地 导 致 中 国 货 物 贸 易 盈 余 和 资 金 净 流 入 不 可 避 免 中 国 自1978 年 末 实 行 对 外 开 放 的 经 济 政 策 以 来， 吸 引 外 资 和 建 立 市 场 经 济 体 系 成 为 经 济 改 革 和 开 放 的 重 要 内 容。20
14、01 年 中 国 加 入 世 界 贸 易 组 织， 加 快 了 中 国 经 济 开 放 和 建 立 市 场 经 济 体 系 的 步 伐。 用 西 方 工 业 国 家 的 话 来 讲， 就 是 把 共 产 主 义 的 中 国 纳 入 资 本 主 义 的 世 界 经 济 体 系 中。 尽 管 中 国 人 民 的 生 活 水 平 在 近 二 十 多 年 的 时 间 中 获 得 了 较 大 的 提 高， 中 国 人 的 梦 在 一 步 一 步 走 向 现 实， 而 且 中 国 的 外 汇 储 备 在2004 年 末 已 经 达6000 亿 美 元， 我 们 中 国 人 确 实 为 自 己 的 经 济
15、成 就 感 到 自 豪； 但 是， 不 得 不 承 认 我 们 中 国 正 在 日 益 成 为 西 方 主 要 工 业 国 家 的 制 造 品 加 工 基 地。 考 察 我 们 中 国 的 货 物 进 出 口 贸 易， 会 发 现 加 工 贸 易 的 成 份 从90 年 代 末 以 来 一 直 占 到 整 个 贸 易 的 一 半 以 上。2004 年 末 加 工 贸 易 占 整 个 贸 易 的 比 例 为55%。 这 就 是 说， 产 品 的 设 计 和 品 牌 都 是 外 国 的， 生 产 加 工 厂 在 中 国。 生 产 这 些 产 品 的 原 料 从 国 外 进 口， 在 中 国 加 工
16、 成 制 成 品 后， 再 出 口 到 国 外 市 场。 在80 年 代， 我 们 中 国 人 把 这 种 经 济 形 式 称 做“ 两 头 在 外” 经 济 发 展 模 式。 如 果 单 单 从 这 种 加 工 贸 易 的 经 济 发 展 形 式 来 看， 中 国 的 贸 易 盈 余 已 经 不 可 避 免。 试 想 一 想，中 国 进 口1 美 元 的 原 料 在 中 国 加 工 成 产 品， 在 该 产 品 中 要 附 加 工 人 的 工 资、土 地 成 本 和 资 本 家 的 利 润 等 成 份。 假 定 这 些 附 加 成 份 为10 美 分， 即 这 一 美 元 的 原 料 加 工 成 产 品 后， 出 口 值 至 少 为1.10 美 元。 这10 美 分 的 附 加 值 就 成 为 贸 易 盈 余。 中 国 在 国 际 经 济 中 的 这 种 地 位 除 了 表 现 在 贸
