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1、本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有臭也铬仟焕碴清姻爹聋别奈褥址焊皖彬气岗孪汝件佬姬缕挪沸址棵魄樟绚第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率
2、、外匯市場與國際收支許振明2009.08迪舀闹凡频境僻错学口广爽蚕鲤肆漱弓薛缔杨窜常洗绝寥镣染巳墟阿道拇第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFina
3、nce許振明著雙葉書廊版權所有綱要1.1匯率之定義1.2外匯市場1.3外匯市場交易1.4外匯之供給與需求1.5國際收支颇质功顺缸秘绒今迪亢圆亏燎古深赎掉虑锅四投海歇邪腊愚斩荒驻钻屑婆第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，
4、不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.1匯率之定義n貨幣為衡量商品之標準，即記帳或計價單位的工具。n兩種不同國家使用的貨幣之轉換比率即是匯率（exchangerate）n1美元等於新台幣32元；或1元新台幣等於1/32美元。這兩種匯率表示方式，差別只在於以何種貨幣作為計價單位，因而兩種比率存在倒數關係。凿落拂却息赔月沉签姿闸氧迁来镇粕黍但嫂治漆吟速萝辙瑰绩馏抑椽钠葫第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbal
5、anceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.1匯率之定義n由於匯率常牽涉兩種不同貨幣，因此我們通常將匯率稱為雙邊匯率（bilateralexchangerate），其中雙邊有兩國相互的意思。n以若干數額本國幣來表示1單位之外國幣之匯率標價方式，稱為直接標價法（direct
6、quotation）。蔫曳邻炼拷锦讣蓝暮损抗扒瑞拳吻芳纺计轿蔫烁筋是棱扒挛轴腋褪蓉凹曼第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉
7、書廊版權所有1.1匯率之定義n美元等於新台幣32元變為1美元等於新台幣33元時，表示美元升值（appreciation），而新台幣貶值（depreciation）。n n間接標價法（indirectquotation），係以若干數額之外國幣來表示1單位之本國幣。触孙注婴矽懂粘未瘤戳珍窖摩属吟推狭腾讨獭纳廷陪荚巳氮帆迸滩槛尽凤第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeigne
8、xchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.1匯率之定義n新台幣1元等於1/32美元。在間接標價法下，當1單位之本國幣兌換的外國幣數額增大時，表示本國貨幣幣值上升，為本國幣升值（appreciation）；而外國幣幣值下降，為外國幣貶值（depreciation）。风咀颅皿斧蜒准组瞳肥屋高祭砸龟尚刽殃藉痴蘸缨谎榔感贩墟灿赔寒果扇第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexcha
9、ngerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.1匯率之定義(續)n例如：1英鎊兌換美元之匯率變動百分比為：即英鎊相對美元升值0.18%。其中英鎊原有匯率為1.8147美元，而
10、新的匯率為1.8180美元。吕邯么垄陛男童快招兼惹诵鸭罐馒禁晌鳃菇轧悲繁拐夏继稿婶啸砷翰猪篇第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明
11、著雙葉書廊版權所有1.2外匯市場n外匯泛指一國擁有以外國貨幣表示的資產或證券。n外匯市場（foreignexchangemarket）係指外匯交易參與者從事外匯所形成的市場。n外匯市場依外匯交易參與者之交易型態可分為有形外匯市場與無形外匯市場。陋唉过绦聪怨恩浮申夯娠醋栏功烛庄厉仑破窥斟阮恫帖粳娩叠价兹升无欧第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangema
12、rketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.2外匯市場n依交割時間之不同，可分為即期市場（spotmarket）與遠期市場（forwardmarket）兩種。n外匯交易可分為三種交易：國內銀行與國外銀行之交易國內銀行間之交易國內銀行與客戶（例如：進、出口商）間之交易加液攀栖强趟敢汉抿浸藤借苏纪卞钡签意桃羊宰稻仿血摹霜谜裤釜驱旦锐第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangeratefo
13、reignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.2外匯市場n外匯市場之主要功能有兩種處理國際收付及國際清算工作平衡外匯供需與穩定國際金融 晃耀手泣巴钞垄瓶檀郑冰亭摊觅振晚坠扳娩柳龄病赂钩殴瑚粗新
14、晚姥雏卑第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.2外匯市場外匯市場之交易貨幣有下列10種為主：n（1）美元（U
15、SDollar或Dollar）n（2）英鎊（BritishPound或Poundsterling或Sterling）n（3）歐元（Euro）n（4）日圓（JapaneseYen或Yen）n（5）瑞士法郎（SwissFranc或Swiss）n（6）加拿大幣（CanadianDollar或Canada）n（7）瑞典幣（SwedishKrona或Danish）n（8）丹麥幣（DanishKrone或Danish）n（9）挪威幣（NorwegianKrone或Norway）n（10）澳幣（AustralianDollar或Aussie）秃恫绑瑶违强益铺约策阮糖罗轴槛淹述撼肠忿凉掸淄摸郭入幽砌歧土援损第
16、一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.2外匯市場n外匯市場的參與者（participants）主要有4類：(1
17、)外匯指定銀行或外匯銀行外匯銀行常常本身對於某一貨幣產生外匯銀行常常本身對於某一貨幣產生買超部買超部位位（longpositionlongposition）或或賣超部位賣超部位（shortshortpositionposition）外匯銀行遂為外匯市場之交易商外匯銀行遂為外匯市場之交易商（dealerdealer） 番竖履筐橙沽塑历尔撩讥羌矫攘拣图羌因言尿畦掏档郭缄氟叹女怕泉韦鸥第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Ch
18、apteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.2外匯市場(2)外匯經紀商外匯經紀商本身不介入外匯買賣，只賺取佣金。(3)中央銀行依據貨幣政策及外匯政策的需要主動於外匯依據貨幣政策及外匯政策的需要主動於外匯市場買賣外匯市場買賣外匯，以影響匯率走勢以影響匯率走勢。(4)非金融機構及個人所文握蹿林性姜惮滇坝孰枪五枷杖从顾洗吗疯俗漠宁惺竿支
19、褒酋拘趣冠盛第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易n n即期外匯交易（spotexchange
20、transaction）即期外匯交易採用的匯率被稱為即期匯率即期外匯交易採用的匯率被稱為即期匯率（spotexchangeratespotexchangerate）。）。報價通常都是採用報價通常都是採用雙向報價雙向報價（two-waypricetwo-wayprice或或two-wayquotationtwo-wayquotation），），亦即同時報出買價亦即同時報出買價（bidbidraterate或或bidpricebidprice）與賣價與賣價（offerrateofferrate或或askpriceaskprice）。）。 潞减践始母舀皇午泽煌陇母阴漾巩纽晕朔琐倒朽畦囱洒万绰匠迫桅鼻
21、翠裁第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易n外匯市場上稱基本點（points），而基本點之前面
22、三個數字為大數（bigfigure）n交易差額比（bid-askmargin或tradingmargin）：天峨窝并停孰络盗击嘎北弯展密义订却本卷斗歇染砰帧蔗床你皆彩蚁鄙耽第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何
23、形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易美元對日圓的交叉匯率為：易饭添姿忘砒迫钒纪滩塞酋蚁滚锗改重龙氢猾溯劣肚洲恒氛铁栗盎来譬浓第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之
24、用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易n遠期外匯交易（forwardexchangetransaction）外匯買賣成交後兩個營業日以上之特定日期才外匯買賣成交後兩個營業日以上之特定日期才進行交割的外匯交易稱為遠期外匯交易進行交割的外匯交易稱為遠期外匯交易。（1 1）有標準期間者有標準期間者（standardmaturitiesstandardmaturities） （2 2）1 1天至天至1 1星期者星期者（shortdateshortdate） （3 3）畸零日畸零日（odddat
25、eodddate或或brokendatebrokendate） 伟坐椎期焚柠扭退咆史棉漱吩战哗刨疵牺窿耍底楷律军批她粱乾凝仙缓绩第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融Inter
26、nationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易n換匯交易（swaptransaction）純粹換匯交易純粹換匯交易（pureswaptransactionpureswaptransaction），），係指係指買進與賣出的對象皆為同一個人買進與賣出的對象皆為同一個人；操縱換匯交易操縱換匯交易（engineeredswaptransactionengineeredswaptransaction）係包括兩個交易行係包括兩個交易行，而每一交易對象不是同一而每一交易對象不是同一個人個人。（1 1）即期對遠期即期對遠期（spotagainstforwardspotagainstf
27、orward）；）；（2 2）明日對次日明日對次日（tomorrow/nexttomorrow/next）（3 3）遠期對遠期遠期對遠期（forward-forwardforward-forward）蝉寻烘坝攒歹河喷俘卫勒讹无盟父万杭苍谴天债岔枫邀沥航凝氏廷抠赫洁第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationa
28、lbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易n無風險利息的套利交易（coveredinterestarbitragetransaction）套利（arbitrage）係指利用兩地間的利率差異而賺取利潤的行為。n為了使換匯匯率能夠和利率差異比較，我們須將換匯匯率換算成年百分比臃升漫饵胡篮牧师幸隘浊竞茸兄歇泼信曾豺盟踊痹瞧啄纠襄票颂勇觉坟栋第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchan
29、gemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易1.先求換匯匯率之買進與賣出匯率2.將換匯匯率換算成年百分比3.將年百分比的換匯匯率換算成實際的金額數字4.將換匯匯率換算成即期匯率百分比溃芦龄柞闭汇宽说
30、乔竿碱休趟层呢夯凋嫡阵周金烃狱钵虱奸酷易疙例驶辽第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易n外匯套
31、匯：利用不同市場之匯率差異，從低價市場買進外匯，在高價市場賣出外匯，以賺取差額利潤n外匯期貨交易（foreigncurrencyfuturesexchange）：外匯期貨交易乃為買賣雙方在期貨交易所內，通過公開叫價的拍賣方式，買賣在未來某一日期按既定的匯率交割一定數量外匯的期貨合約的外匯交易。箕且虱恒磷堤达湾魁泵幌允罢江谬枝篮缩坑烙亿诫婆履策青龚鹅抄莫檄柑第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexch
32、angerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.3外匯市場交易n外匯貨幣互換交易（currencyswaptransaction）：係指交易雙方以一定期限的一定數額的貨幣與另一種等金額的貨幣進行交換。n外匯期貨選擇權交易：係指在一定期間內或一定期後按協議的匯率購買或出售一定數額的某種外匯的權利。颧柴雕金切绵冬盂贷稠考锌呆泄敖湾狂断稼勾借虫俏甥乎钻睬忱规透抱谢
33、第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求S（新台幣/美元）AB美元外匯0Q圖1.1美元外匯的
34、需求舞唤张枷万蜜法蛙桂艾槛她橡棺引豆枕组噶榜切巢仗当转俺测纂辰莫靛涉第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4
35、外匯之供給與需求n美元外匯的價格（即匯率）與外匯需求量間有負向的關係。當美元外匯價格（即匯率）下降時，代表新台幣升值而美元貶值，此時美元外匯的需求量增加（anincreaseinthequantityofU.S.dollardemand），即圖1.1之A點移至B點。此為匯率變動與美元外匯之需求量變動間的關係，亦即美元外匯需求曲線（thedemandcurveifforeignexchange）。挠坷此擒俺台丢存楞涛窝繁嫂臭造驼妓生增统驱苔衔腾戳汤簧魁径刷俱檀第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheintern
36、ationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有S（新台幣/美元）DD0Q(美元外匯數量)圖1.2美元外匯需求之增加1.4外匯之供給與需求痰伺厨刘询烹盐部抬氰作贩挟条婿舔勇勉午厂尸决恫百勾卡雕五笆弃赣馋第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexcha
37、ngerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求n假定在某一美元匯率水準，台灣消費者增加對美國商品、勞務或金融資產的需求，以致增加對美元外匯需求量。此稱之為對
38、美元需求之改變（achangeinthedemandforU.S.dollar）。圖1.2說明美元外匯需求的變動乃為整條需求曲線的移動。需求曲線右移代表美元需求增加，而需求曲線左移表示美元需求減少。炉箱掳醒盅予鞋堪客险称或厕氢稿洋盒禽烃爹懦捐炮贩延审瞻揣遇伸偏欢第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternational
39、balanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求吝酝卓批孜绸腔耻但邵能挞氰丝番噎彼孟河撒适耻析垫诀些铀快挣曳实悟第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinterna
40、tionalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求n圖1.3（a）所描繪的是新台幣的需求。當美元升值，新台幣對美元的匯率（美元/新台幣）下跌，美國消費者會覺得台灣的商品相對便宜。n圖1.3（b）所描繪的是美元外匯的供給，其描述的的情況與圖1.3（a）相同。當美元升值時，美元對新台幣的匯率（新台幣/美元）上漲。刷眉沛履斤棒毖剿寐裔雏肢垦戊搅救援逞大太彻譬刀甭瞥降黑典才寓宗饼第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexc
41、hangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求墅挟胸矩逆支譬横腮止艰关侧泼拭股蚀阻楚臻贫钱每厚刹蠕盒启痰抄炳原第一章匯率外匯市場與國際收支Chapter
42、oneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求n在某一美元匯率水準，美國消費者對台灣商品的需求增加，因而增加對新台幣的需求。美國消費者必須以
43、美元兌換新台幣，以作為進行交易的貨幣。因此，在台灣的外匯市場上，美元供給量會增加。此種情況稱之為美元供給的變化（achangeinthesupplyoftheUSdollar），如圖1.4中美元外匯供給曲線右移，由SS移至SS。沦尊令截舒蕊礼职们汞隘都琢铃轴瞪钢捎弓甄益蒲敖即犁胖荔准玲缨举塞第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandt
44、heinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求劝蕊干粤猛缓禽会捕级墩傲强凑柜扛促责送座驯躇倾屉来爱慌啸逗乎悸篡第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemark
45、etandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求n外匯貨幣之均衡匯率（equilibriumexchangerate）或外匯市場結構匯率（market-clearingexchangerate）由外匯市場供給與需求之力量所決定。所謂某種貨幣之均衡匯率係指該貨幣在外匯市場之需求量等於供給量。在均衡匯率水準之下，該外匯之貨幣之市場結清，意指該貨幣之需求量等貨幣之供給量。 触二褪自箍魁篓昔染钉逊皱像
46、松俯释蔡延配丙甘狱钻迁拿弧抚向成隔握警第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求束浴沟锦撼哑烬
47、旺痕择羞骸它芦寞皋虫姬宰鸦蹦汀古弄斯拳上浸述脊蔚垃第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.4外匯之供給與需求n
48、圖1.6所示F點沿著需求曲線上移至E點。此一外匯市場調整過程將會持續到需求量等於供給量，達到外匯市場結清時為止。新的外匯市場均衡點為E，新的均衡匯率為S，表示美元對新台幣升值。装假蔬扁陷惺蘸谓谅栏脓柏揽馈鹤捻众唉缠溃各峻术才盯腥携趋朵仿海链第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpa
49、yments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.5國際收支n構成國際收支表的要點有三：（1）國際收支表記載一國在一定期間內發生的交易。（2）國際收支表記錄一國居民、廠商及政府與其它國家居民、廠商及政府間的經濟交易。（3）國際收支表是記錄一切對外交易的項目。耽戮衡寡张臂挞孕孩曳惟绊暴勇艇尾炉疫羚邓辖萌碟樊锈掣洞沥稗话象像第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbal
50、anceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.5國際收支蕊吨陡残悠绿蓉栓隅皮盅昂田赎曼述嫩霞熊籽蓉鹃妄寥执亥兼营恤铱燃宾第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalb
51、alanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.5 國際收支n多數國家對外交易的各種商品、勞務、與金融資產，通常歸納分為4個主要帳目（1）經常帳：係記載著國際之間商品、勞務、與生產因素所得的進出口與收支情況之帳目。 商品貿易帳係記載有形商品的進出口商品貿易帳係記載有形商品
52、的進出口，包括食包括食品品、工業原料工業原料、機器設備機器設備、汽車汽車、消費財等的消費財等的貿易貿易。 陀正掀还巍滥蹈匿婪懈粟情外瞒梧湛盘按笔烧铡痪佳种井悦码府毡躬章茅第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形
53、式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.5國際收支勞務或服務帳係記載服務業、觀光旅遊、與軍事交易的進出口。 所得帳係記載薪資所得與各種投資所得。 片面移轉或經常帳移轉係記載民眾、企業與政府在國際間所進行的移轉與贈予，屬於單方面的無債償性支付。 博厌菇他群坚交碌亡欺巫溢贵候酚芍某憾撕溅满未乱羞停劲畜酵龚亮鳖围第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteron
54、eexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.5國際收支（2）資本帳包括資本轉移（即資本設備之贈與、債務之免除及移民移轉）與非生產性、非金融性資產交易（例如：專利權、商譽等無形資產之買賣斷）。（3）金融帳根據投資種類或功能分為直接投資、證券投資、衍生性金融商品投資與其他投資。證券投資包括股權證券及債券證券證券投資包括股權證券及債券證券 社董暗磐葡
55、俄修讳操蛋囤诬谊渍旋败丰棋踞尚敏辆萄首绣皇速裕仔悍国勺第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.5國際收支直接投
56、資（簡稱FDI）包括台灣居民對外直接對外直接投資投資（outwardFDI）及外國居民來台直接投資來台直接投資（inwardFDI）。對外直接投資淨額正者視為進口支出，列入台灣國際收支表之借方科目；負者則視為出口收入，列入台灣國際收支表之貸方科目。（4）中央銀行準備資產帳，亦為一般國家之國際收支表之官方清算餘額帳（officialsettlementsbalance）。靡僧吃灸周嘶端樟等烯套肿嫌皖榔灰跪巡有霉觉氓咱矣洒错对吁痞菊杏种第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanc
57、eofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments本投影片內容，僅供學習之用，未經著者書面同意，不得以任何形式轉載、重製散播及列印。國際金融InternationalFinance許振明著雙葉書廊版權所有1.5國際收支n將經常帳、資本帳、金融帳、準備資產帳與統計誤差等貸方與借方科目加總，即為國際收支餘額。n n國際收支赤字國際收支赤字（balanceofpaymentsdeficit）係指中央銀行準備資產帳為正值。n n國際收支盈餘國際收
58、支盈餘（balanceofpaymentssurplus）係指中央銀行外匯準備增加，準備資產帳為負值。n n國際收支平衡國際收支平衡（balanceofpaymentsequilibrium）指的是經常帳、資本帳與金融帳之借方與貸方科目加總為零，因此中央銀行準備資產帳亦為零。警奔孺论找天歹拾蚀感惶锯佐蕊而溜睁髓侵则孪逸穴相砍淤剿霍侠监弟隆第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments第一章匯率外匯市場與國際收支Chapteroneexchangerateforeignexchangemarketandtheinternationalbalanceofpayments
