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1、正文目录事件：新型冠状病毒事件41 .应急广播系统41.1. 应急广播疫情防控中发挥重要作用41.2. 2025年基本建成四级应急广播体系41.3. 百亿投资规模，数码科技是核心供应商6.云视频会议81.4. 疫情凸显在线诊疗在线教育需求822云视频成为视频会议增长主导力量92.3. 行业集中度提升利好会畅等头部厂商12.投资建议133.1. 数码科技143.2. 会畅通讯153.3. 齐心集团153.4. 二六三1635亿联网络173.6. 盈利预测与估值 17.风险提示17图表目录图1：全国疫情确诊/疑似累计趋势图4图2：全国疫情死亡/治愈累计趋势图4图3： “村村响”工程农村大喇叭4图4
2、：广东广电网络启动村级应急广播4图5：全国应急广播系统体系框架5图6：应急广播信息传播流程6图7：各类终端接收应急广播信息6图8： 2019年中央补助地方公共文化服务体系建设专项资金预算数为147.1亿，同比增长14%7图9：四川卫健委、8图11：由华为与中国电信联合搭建的5G远程会诊平台已在武汉协和医院投入使用9图12：联通沃云携手联通时科、会畅通讯、育泽科技、联通在线、百度等推出联通沃云系列行动计划9图13：中国视频会议各细分行业市场规模（2017年） 10图14：华为CloudLink视讯解决方案 11图15：腾讯会议11图16： 2015-2023年中国视频会议市场规模 12图17：
3、2015-2023年中国软件视频会议市场规模 12图18：我国视频通信市场规模12基础设施方面，当前4G网络覆盖全面，可以基本支持大局部企业云视频场景，而2020年5G网络也将进行大规 模建设，将为医疗、工业等对大带宽、低延时等要求高的业务场景提供网络支持，促进行业开展。此外云计算行业近 年来高速开展，laaS市场开展成熟，SaaS模式在软件领域的渗透率也快速提升，也为云视频的开展提供了良好的基础。政策方面，国家对于信息化建设日益重视，政府对于视频的应用要求越来越高，在政务、安防、教育等多个领域 均 出台了相关政策。政务方面，中共中央、最高人民法院、最高人民检察院等机构均发布相关文件，倡导远程
4、视频在工 作中的应用。安防领域，政府出台了平安城市、智慧城市、雪亮工程等多个工程，并且提出了到2020年逐步实现 “全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控”的视频监控目标。而随着政府“横向到边、纵向到底”全网格化覆盖 管理等推进，在末端政府、边缘场景中，云部署将更加贴近需求，预计未来云视频在政务、安防等领域的应用比例将 大幅提升。教育领域，2018年国家教育部发布教育信息化2.0行动计划，明确了未来将借助新一代信息技术（同步课 堂）进一步推进全国范围的教育均衡化，体制内双师课堂建设大幕拉开，加上财政支持，预计落地速度也会比拟快。行业应用来看，以远程教育、远程医疗、远程办公等场景为代表的垂直行业
5、对于视频会议的认知度和需求迅速提升, 叠加云视频方式带来的本钱下降，以及随着带宽能力、软件能力等提升带来的视频效果改善，预计未来将翻开广阔需求 空间，经过此次疫情，我们认为市场对于云视频这一新型生产工具的认知也将会进一步强化，利好行业长期开展。同时, 随着云视频渗透率的逐步提升，行业案例的逐步累积，云视频对于政府市场、企业市场降本增效的促进提升作用越来越 得到市场认可，云视频在行业的应用成熟度提升明显。此外，2019年9月华为发布全新CloudLink视讯解决方案（最早 一代产品于2018年9月推出），搭配新一代智能协作终端、分体式视讯终端、高密度MCU和大容量SMC,其中视频 会议终端Clo
6、udLink Box 300 & CloudLink Box 600支持H.265与4K超高清双流，并且AI能力全面升级，从单场景的 智能演进成为基于角色的认知智能，让会议体验与效率更上一层；2019年12月，华为还发布新产品智能工作平台 WeLink,助力用户随时、随地、通过各类终端设备实现协作办公；2019年12月，腾讯云针对跨企业、跨区域沟通协作的云视频会议产品腾讯会议也正式发布；此外，阿里云旗下也有音视频会议多功能互动解决方案云视 频产品；华为、腾讯、阿里等巨头加码也将会大幅提升行业的市场关注度和客户认知度，带动行业开展。图14：华为CloudLink视讯解决方案图15：腾讯会议脆讯会
7、议的特性资料来源：华为官网，浙商证券研究所灵活入会全军盘运?五支助于见.，国E不依拄性汨停入仝 和下瓦任飞斗戊的 见,亦E处胃七R傩行只可JTiea8入眼. 会议十件打磕”入会双.仙传阎 引用占削 嫉树 蚪防峭笑4稳定可元71工土H化园络郃R.就1EVJ向M区.白讪&会议m心回f，、阚标科动.za PXARF面面白人访.不中立.2痰三包KT05况 弟目贩献i:行.高清流场慈瓯优中允3沿法口均互型5V WJt.汨TWL Al港=9a;*R区豆入行,皆怎 国2厘您而 计企至景场工0苫干!4”会以M杀克U高效珍作支持文口表杷;幻灯片4 3件,演宗交皿俣丘、生 缴=而能照为均可玄时共，串 让池分中文添
8、 仿球NET音不卬 归今卜加济个.U1 忖文字卬入林T论.左干犹会汉读H平安防好M A .也出，应用6大出 胃力此和OAASP察文妁十 大“心女颈发2击.定者人二明以工 会设平安士. 学皿wni制.七生允睡 ttensi.后看没S.2入集血LI全方位平安保工支储一排的谜询卜收曲机吸金&便与”启 W, 兄包麽开坟:引II、竹仑北会过绿力从会说力出匕 mmE.和动* 林天总企立；T士nI.薜门公也门开 或处成.每效仑及例同任力.丘云怔1铉I*.资料来源：腾讯官网，浙商证券研究所在上述因素推动下，云视频产业高速增长，正在成为视频会议市场增长的主导力量。前瞻产业网报道显示，据IDC 统计，2018年国
9、内以云视频会议为代表的软件会议市场规模仅1.7亿美元，占比约24%,预计2023年产业市场规模 将到达5.4亿美元，未来5年CAGR为25%,远超视频会议行业总体未来5年CAGR的11.4% （硬件视频会议未来5 年CAGR的5.1%）, 2023年软件视频会议占比将到达43%。图16： 20152023年中国视频会议市场规模图17： 20152023年中国软件视频会议市场规模 我国视频会议市场规模,百万美元同比增速资料来源：前瞻产业网，IDC,浙商证券研究所 我国软件视频会议市场规模,百万美元 同比增速资料来源：前瞻产业网，IDC,浙商证券研究所广义来看，以视频会议为基础，融合监控、广播等其
10、他视频传输功能，应用于政府的智慧城市运营、应急指挥、 舆情监控、企业协同商业管理等方面的视频融合的市场规模更大，也是视频会议行业未来开展的更高的天花板。 Frost&Sullivan数据显示，2017年我国视频会议市场规模为110.4亿，而视频融合的市场规模为408.1亿元，整体视频 通信的市场规模为518.5亿元，预计2022年，我国视频通信的整体规模将到达1430.3亿元。图18：我国视频通信市场规模备注：上段前瞻产业网引用的IDC的数据和此处Frost&Sullivan的数据存在差异，我们认为是产业链具体划分以及统计口径存在差异等因素导致，但两个研备注：上段前瞻产业网引用的IDC的数据和
11、此处Frost&Sullivan的数据存在差异，我们认为是产业链具体划分以及统计口径存在差异等因素导致，但两个研究中，均说明了未来云视频将是视频会议增长的一大主要驱动力资料来源：Frost&Sullivan,浙商证券研究所2.3.行业集中度提升利好会畅等头部厂商云视频产业链主要包括上游基础设施供应商、中游云视频设备和解决方案提供商、下游行业应用客户。图19：云视频产业链上游上游云基础设施电信运营商硬件中游云视频设备和解决方案提供商软件+平台TO下游用户明日实业 维海德 晨安科技 苏州科达 迪威视讯大屏摄像头沃合维虹希鸿创长华为、腾讯、思科、阿里、中兴好视通、小鱼易连、展视互动会畅通讯、亿联网络
12、、全时苏州科达（自有局部硬件能力）政府市场企业市场资料来源：浙商证券研究所由于云视频行业处在高速成长期，以云视频会议为代表的软件会议市场竞争格局分散，2018年国内软件视频会议 CR6市场份额为49% （2018年国内硬件视频会议系统CR4的市场份额为75%）,预计未来行业集中度将有所提升。华为、腾讯、阿里等巨头加码云视频市场，对现有的云视频厂商来说会是比拟大的竞争，但我们认为，云视频的客户包括通用市场和垂直行业市场，在通用市场，华为等巨头通过规模优势、带宽本钱优势等有望形成较大的竞争壁垒，但在垂直行业市场，好视通、小鱼易联、展视互动、会畅通讯等云视讯厂商对于行业的理解和渠道的优势将得到 表达
13、，未来华为、腾讯、阿里将和这些厂商处于各有侧重、长期竞合的状态。相比拟来说，与巨头深度合作者有望获 取更多市场份额，目前会畅在教育领域与华为、联通深度合作，亿联与腾讯、电信共同推出企业云视频相关产品。在 行业的成长性良好的背景下，我们也对好好视通、小鱼易连、展视互动等头部厂商的开展表示乐观。图20： 2018年国内硬件视频会议系统厂商市场份额情况图21： 2018年国内软件视频会议系统厂商市场份额情况华为,36%华为,36%资料来源：前瞻产业网，浙商证券研究所资料来源：前瞻产业网，浙商证券研究所3.投资建议此次疫情的范围广、传播快、影响深，经过此次疫情，政府有望强化应急管理能力，2020年1月
14、6日广电总局印 发关于加强广播电视公共服务体系建设的指导意见的通知，提出力争到2025年全国应急广播体系基本建成，本次疫 情有望推动应急广播系统的建设进程，重点关注核心供应商数码科技。此次疫情凸显在线诊疗、在线教育需求，将利好云视频行业渗透率提升，一方面将直接形成云视频厂商的订单利 好，更重要的是对云视频这一新型生产工具的市场关注度和客户认知度的提升，我们认为，未来云视频在政策推动、 本钱下降、体验提升等因素带动下，行业将迎来高速开展，同时行业集中度也将进一步提升，看好头部厂商未来业务 的高增长，重点关注会畅通讯，关注齐心集团、二六三、亿联网络。3.1 .数码科技数码科技是全球首批视频技术服务
15、平台公司，致力于为广电运营商、电信运营商、企业和国防等领域用户构建全 平台服务的解决方案。公司业务涵盖广播电视信息、金融、通信等多个行业领域。图22：数码科技业务涵盖广播电视信息、金融、通信等多个行业领域应急广播端到端解决方案、 数字视音频整体解决方案以 及地面数字化相关产品与技 术服务应急广播端到端解决方案、 数字视音频整体解决方案以 及地面数字化相关产品与技 术服务传统DVB网络平安的CA系 统和IP网络平安方面的DRM产品等全资子公司晾数码科技支付技 术2012年取得中国人民 银行颁发的互联网支付牌照、电 视支付牌照，主要产品包括金融 科技解决方案、行业客户支付综 合解决方案以及全线支付产品电信行业IPTV平台的视频源编码 转码设备、智能终端产品以及用 户管理、广告、终端认证管理等 软件系统涉及国家信息平安及特殊需求定 制的软硬件业务，主要是指涉及 到国家或行业信息保定、特殊需 求特殊定制的业务宽带网改整体解决方案云服务及大数据IC卡操作系统及应用影视传媒业务子公司福州数码科技智能卡有限 公司经营，主要包括金融IC卡操 作系统及应用、金融IC卡及卡片 设计等相关服务、智能IC卡操作 系统与应用、交通一卡通、居民 健康卡等产品及卡片设计等FTTH与C-DOCSI
