《大庆-一广场财务分析报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大庆-一广场财务分析报告（10页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、大庆-一广场财务分析报告人庆广场（以卜简称“广场”）的前身是 ,大庆广场于2002年开业，是一一股份有限公司旗下的上市子公司。位于大庆市，是一个大型综合百货类休闲购物广场。两两相望。交通便利，地理位置优越，是市政府所在地东城区的商业、 文化中心。商场占地面积一一万平方米，建筑面积-一万平方米，室 内商品丰富，购物环境幽雅。公司是一家集商业零售、物业管理及餐 饮服务的大型集团公司。下面我们结合一-广场2009年年报和2010 年中报从偿债能力、营运能力、获利能力、资金结构、资金平衡、和 发展能力六个方面进行企业常规财务分析。表1广场主要财务指标一览表分析内容指标2009. 12. 312010.
2、 6. 30指标2009. 12. 312010. 6. 30资金资产结构流动资产率0. 2820. 2926存货比率0. 330. 337结构应收帐款比率0. 46810. 4386长期投资率0.03340. 0313状况在建工程率0. 27150. 1986负债结构资产负债率0. 53440. 5554产权比率1.33311.4495流动负债率0. 46070. 4649负债经营率0.07370. 0906资金平衡状况固定比率1. 49931. 1978营运资本-5. 0亿元-5. 2亿元营运资金需求1. 6亿元5. 1亿元现金支付能力-9. 6亿元-10.3亿元偿债状况流动比率0.612
3、10. 6295速动比率0. 40610.4141资产负债率0. 53440. 5554负债经营率0. 07370. 0906利息保障倍数3. 8385. 353盈利状况主营业务利润率1.89%16. 70%成本费用净利率1.89%3. 52%内部投资收益率2. 97%2. 56%对外投资收益率-12. 10%-2. 89%净资产收益率2. 77%3. 02%营运状况存货周转天数66天68天固定资产周转率1.0070. 687总资产周转率0. 6060. 344平均收帐期79天77天发展状况（略）（一）偿债能力分析企业的偿债能力，静态地讲，就是用企业资产清偿企业长、短期 负债的能力；动态地讲，
4、就是用企业资产和经营过程中创造的收益偿 还长、短期负债的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力 是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力分析主要从现金支 付能力、短期偿债能力和长期偿债能力三方面进行。1.现金支付能力分析我国口前金融市场不发达，企业有价证券存量极少，虽然拥有较 多存货和应收帐款，但它们的变现性很难得到保证。因此现金支付能 力分析就成为衡量企业偿债能力的一个不可缺少的内容。现金支付能 力是指企业用现金或银行存款支付资金需求的能力，它是企业短期、 长期偿债能力的具体和直接表现，也是判断企业应变力大小的根据。 我们可利用现金流动负债比率（现金、银行存款/流动负债）指标来 判
5、断现金支付能力。2009年底-一广场现金流动负债比率为0. 0738, 2010年上半年为0. 1061。尽管今年上半年较去年有所提高，但显然 现金比率仍很低，公词儿乎不具备用现金支付到期债务的能力。2 短期偿债能力分析资产流动性是测定公词偿债能力的一个重要因素，通常采用流动 比率（流动资产/流动负债）和速动比率（速动资产/流动负债）两个 指标衡量企业短期偿债能力一般认为，这两个比率的正常值分别为2 和1。从表1中资料可以看出，-一广场资产流动性比率远远低于合 理值，表明当债务到期时，公司很难通过资产变现来偿还本息，取而 代之的只能是营业收入和外部融资。3.长期偿债能力分析长期偿债能力，是企业
6、在长期借款使用期内的付息能力和长期借 款到期后归还借款本金的能力。长期偿债能力分析主要从企业的资产 负债率（总负债/总资产）、负债经营率（长期负债/所有者权益）和 利息保障倍数（息前税前利润/年付息额）三个指标入手。资产负债 率主要揭示企业出资者对债权人债务的保障程度。资产负债率多大合 适主要取决于企业的盈利水平。负债经营率是反映长期负债在企业经 营资本中所占比重的一个指标。一般地，负债经营率越低，企业投资 者投入资金越大，企业财务状况越稳定，长期偿债能力越强；反之， 长期负债比重越大，企业述本付息压力越大，当企业资金报酬率小于 长期负债利率时，企业偿还债务的能力越小，而当经济繁荣期，企业 资
7、本报酬率大于长期负债利率时，企业可利用财务杠杆效益，增强偿 债能力；若行业不景气，资本报酬率低于长期负债利率吋，企业较高 的举债经营必然分割股东所得利润来弥补债务利息，使财务结构不稳 定，增大财务风险。-一广场负债经营率极低，主要在于企业习惯于 使用低息的流动负债，不习惯使用成本较高、来源稳楚的长期负债。这种状况的产生与企业短期意识和行为及企业资产管理水平不高等 存在较大关系。利息保障倍数指标中息前税前利润也称企业经营收 益，较之企业净利润，经营收益能更准确反映出不同负债与所有者权 益结构、不同税负企业的经营活动收益，能更突出反映企业筹资活动 的资金成本。显然，利息保障倍数越大，企业偿还长期负
8、债的可能性 就越大。如果企业创造的经营收益不能保证支付借款利息，债权人就 应考虑收冋借款。一般认为，该系数合理范围在3或4以上时，企业 付息能力就有保证。显然，-一广场主要利用流动负债筹资，因而借 款利息较低，利息保障倍数很高，偿还本金和利息的能力很强。综合 以上关于企业现金支付能力、短期偿债能力和长期偿债能力的分析， -广场的偿债状况止陷于困境，一方面股东权益资本雄厚，长期偿 债能力极有保障，2009年底，股本一亿股，长期负债不到2亿元； 另一方面，一旦长期债务逐渐转化为流动负债，要求近期偿还时，企 业却无力支付。这预示着企业资产的营运状况和盈利能力存在很大的 隐患。（-）营运能力分析营运能
9、力主要利用存货周转天数（平均存货/销售成本X365）、平均收帐期（平均应收帐款/销售收入X 365）、总资产周转率（销售收入/平均总资产）、周定资产周转率（销售收入/平均周定资产）四个营运效率比率来分析。营运效率直接揭示出企业经营业务的活跃程度，是衡量企业生命力的主要指标。存货等资产周转快，就会相对节约资金，提高资金使用效率，增强企业盈利能力；而且加速资产周转，势必带来利润绝对额增加，从而体现出企业的管理效绩。由表1矢口，广 场流动资产周转较快，固定资产周转较慢，流动资产中乂以应收帐款 周转最慢，平均收帐期近2个半月，作为商业企业，这种状况表明企 业所处市场环境竞争较激烈，管理者对资产营运重视
10、不够，资产闲置 浪费严重，效益低下。一旦当年实现利润降低，企业财务状况就会急 剧恶化，这也说明企业对利润变化敏感，产品获利能力差，经营杠杆 效应强，因此加强企业资产管理、提升经营决策水平至关重要。（三）盈利能力分析企业盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力，它一方面 直接表现为企业实现利润的多少和利润的稳定程度，另一方面也通过 企业投入资金的收益能力或企业资产周转和消耗的盈利能力等经济 效益指标反映出来。我们主要利用成本费用净利率（净利润/成本费 用总额）、主营业务利润率（主营业务利润/主营业务销售净额）、 内部资产收益率（营业利润/ （总资产-长期投资）、对外投资收益 率（当期投资收益/
11、对外投资总额）、净资产收益率（净利润/净资产） 五个经济效益指标来分析。成木费用净利率反映企业每付出单位成木 费用所取得利润的大小。该指标也可判断企业对成本费用的控制能 力。2010年上半年-一广场成本费用净利率较2009年底大幅增加， 表明企业获利能力大大增强，对成本费用的控制能力也增强。主营业 务利润率指标剔除了其他业务、投资和营业外收支的影响，反映企业 主营业务本身的获利能力和竞争能力。只有主营业务发展稳健，企业 才能实现净利润的可持续增长，才能在激烈的市场竞争中取胜。-广场通过商业结构、产业结构、资产结构的调整，将主营业务-商业 置于发展的首位，壮大主业，同时在五区四县内大力发展量贩连
12、锁批 发网络等，使得主营业务利润率在2010年上半年较2009年底增加七 倍多。尽管企业主营业务利润率迅猛增长，但内部资产收益率仍较低。 可见企业内部资产的管理运作上存在较大问题。如前所述的存货和应 收帐款周转缓慢，资产闲置浪费严重等都直接影响企业内部业务的盈 利能力。-一广场对外投资业务一直不尽如人意。可能一方面是由于 历史原因，以前年度投资决策失误，如房地产投资等，另一方面也可 能是最近儿年的对外投资项目还未发生效益，其对外投资收益率一直 为负值。尽管商业行业普遍不景气，企业内部资产收益率也较低，但 仍远远高于对外投资收益率。因此仅从盈利性角度而言，-广场应 紧紧围绕其商业主业进行对外拓展
13、，而不可盲目追随所谓高投资风 险、高投资回报的项口。净资产收益率，即资本金净利率，是衡量投 资者（股东）资本金收益能力的重要指标。资本金净利率二销售净利 率*资本周转率。因此企业净资产收益率是由经营活动的盈利水平和 口有资本运用效率两个因素决定的。提高企业净资产收益率，首先要 注意提高企业经营活动的盈利水平；其次要注意企业资金的有效使 用，加速资金周转。显然，-一广场通过拓展壮大主业，提高了主营 业务利润率，但对外投资收益低下，内部资产营运效率不高等等原因 最终导致了企业净资产收益率不理想。（四）资金结构分析企业的资金结构，即企业资金的组成和比例关系。主要包括两方面的内容：一是资金占用的结构，
14、即资产结构；二是资金来源的结构,即负债和所有者权益结构。所有者权益可视为企业的一种广义负债，因而后者也称负债结构。企业资产结构的分析主要利用流动资产率（流动资产/总资产）、存货比率（存货/流动资产）、应收帐款比率 （应收帐款（含其他应收款）/流动资产）、长期投资率（长期投资/ 结构性资产）和在建工程率（在建工程/结构性资产）五个指标判断。 由表1可知，-广场流动资产率虽属正常范围，但应收帐款率极高, 且应收帐款中主要是其他应收款，如关联企业一-有限公司2009年欠 款达3. 2亿元，占应收款的87%, 2010年上半年该关联企业欠款又升 至3.3亿元。从2010年1月公司按20%计提坏帐准备，
15、到2010年6 月30 口公司坏帐准备就达103亿元。其他应收款是非主营业务引 起的应收款，作为商业企业，-一广场将其控股子公司的巨额欠款纳 入其他应收款中核算，此种做法难免有转移利润Z嫌，而且也使其资 产质量大打折扣。从存货比率看，2010年上半年略有上升，从计算 机信息技术、网络商务的迅速发展而言，该比率应呈下降趋势，冃前 的水平较正常范围显然偏高。-广场应在加强存货管理、应收款管 理上狠下功夫，努力提高流动资产的变现力，减少不良资产的发生。 从长期投资率和在建工程率來看，均呈下降趋势，表明-一广场正在 调整战略，压缩资产扩张规模，将重心转向企业内部存量资产的消化反映企业负债结构的指标主要有：资产负债率（总负债/总资产）、 产权比率（总负债/股东权益）、流动负债率（流动负债/所有者权益 总额）和负债经营率（长期负债/所有者权益总额）。-一广场2010 年上半年这四个指标都较2009年略有增加，但从总体上看，资产负 债率和负债经营率偏低，流动负债率偏高，表明集团的短期融资活动 在企业中占据极重要地位，这一方面说明企业能充分利用低成本
