《ceo的激励与监督机制》由会员分享，可在线阅读，更多相关《ceo的激励与监督机制（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、自学考试本科毕业生毕业论文CEO的激励与监督机制考 生 姓 名 专 业准 考 证 号指 导 教 师 通 讯 地 址邮 政 编 码 电 子 邮 箱 联 系 方 式 二一二年七月毕业论文原创性声明本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名： 2012 年 7月 4日摘 要CEO要负责雇用、解聘、领导高层管理团队，高层管理队伍能够有助于去发展战略;投资商们可
2、以批准一项商业计划;但最终还是要由CEO把握企业的发展方向。CEO有权雇用人才和解雇不利的执行者。CEO通过传达企业将要实现的战略思想来确立工作的方向。CEO要负责做出公司内部预算，拨款给能够支持战略发展的项目，同时也将赔钱的或对公司战略发展不利的项目拉下马。所以，一个企业的CEO是非常重要的，因此对CEO实行激励和监督机制是非常有必要的，并且这主要是阐述对CEO采取激励和监督机制的体系和意义。【关键词】CEO,激励，监督AbstractCEO must be responsible to employ, to dismiss, the leadership high-level manage
3、ment team, the high-level management troop can be helpful to the developmental strategy; The investors may authorize a commercial program; But finally must grasp the enterprise by CEO the development direction.CEO is authorized to employ the talented person and the dismissal disadvantageous performe
4、r.CEO the strategic concept which is going to realize through the transmission enterprise establishes the work the direction.CEO must be responsible to make the company interior budget, allocates funds for to be able to support the strategic development the project, simultaneously will also lose mon
5、ey in business or pulls discontinuing to the company strategy development disadvantageous project.Therefore, enterprises CEO is extremely important, therefore implements the drive and the surveillance mechanism to CEO has the necessity extremely, and this mainly is the elaboration adopts the drive a
6、nd the surveillance mechanism system and the significance to CEO.Keywords: CEO, drive, surveillance目 录一、CEO的激励体系(6)（一）业绩评价指标(6-7)（二）支付水平的决定(7-8)（三）短期激励收入(8)（四）长期激励收入(8-13)二、CEO的监督机制(13)（一）经理市场的监督(13)（二）资本市场的监督(13)（三）商品市场的监督(13)参考文献.(14)一、CEO的激励体系（一）、业绩评价指标 从理论上讲，确定CEO 报酬的指标有公司业绩指标和个人行为指标两类。依据公司的业绩指标
7、即整个公司的经营成果来确定CEO的报酬，这种做法的道理显而易见。但其缺陷也很明显：不能排除运气的成份，一个杰出的CEO在经济萧条时期的收入可能会比在经济繁荣时期一个平庸的CEO少得多。因此，有些学者主张以个人的工作态度、能力为指标确定CEO的收入，但这种方法的难点在于对CEO的个人行为进行识别、评价及量化。在这些问题尚未解决之前，它只停留在理论研究阶段。因此，在实践中一般只采用业绩指标。根据与市场的关联程度，业绩评价指标可分为两大类： 1、市场导向指标 股票价格（本文所指股票均指CEO所在公司的股票）、股份年增长率等属于市场导向指标。这类指标以股东投资收益尤其是资本收入最大化公司经营的第一目标
8、，并以此决定CEO的报酬，十分重视股东利益是这该类指标的最大优点。但其合理性的前提应是：公司业绩能够决定股票价格。而这种推断显然是应打折扣的。股价高低取决于一系列的宏微观因素，公司业绩只是影响股价的一个微观因素，有时甚至是一个次要因素。例如，某美国公司的季度报告业绩骄人，但美联储主席却暗示升息，股价不升反跌。可见，如果股价与公司业绩关联程度并不高，那么由股价所决定的CEO报酬与公司业绩的关联程度就不高，股价等市场导向指标的激励效果就很值得怀疑。 2、公司财务指标 常用的公司财务指标有以下几种：净收入，也就是税前利润。税后利润。它比税前利润更能体现股东利益，但也易受税法变动的影响。因而，其应用频
9、率不如税前利润。每股盈利（Earnings Per share ，以下简称ESP）。它也存在同税后利润相同的问题。以上三种都是权益指标，单独以权益指标为尺度时，可能会促使CEO更多地采用负债融资。负债具有杠杆效应，从理论上说，因负债而导致的损失仅限于股东权益，但可使收益无限增大，从而使CEO报酬的上升空间远大于下降空间。因此，单独使作权益指标有引起公司过度负债的倾向。长期资本报酬率(Return on Capital,以下简称ROC)=（净收益+利息）/（股东权益+长期负债）。它有助于克服权益指标的缺陷，但存在被操纵的可能性，如通过销售资产或改购建固定资产为租赁固定资产而减少长期资本。资产报酬
10、率（Return on Assets,简称ROA），存在与ROC 相似 的问题。净现金流量，一般不能作为单一指标，因为它只能片面反映短期流动性。如当CEO大量减少扩大再生产投资时，公司的净现金流量自然大量增加，但这损害了企业未来长期的净现金收入。 总体上看，与市场导向指标相比，财务指标可以更真实地反映公司业绩，但被内部操纵的可能性也相应增加。一般而言，财务指标反映企业过去的经营业绩，而股价作为预期收入的现值，则反映企业未来的盈利潜力。就这一点而言，以过去一段时期的公司业绩来决定过去这段时期CEO 的报酬似乎更为合理。但考虑如下两种情况，就不难发现，以财务指标为尺度来衡量CEO的工作业绩是很不合
11、理的。一位CEO通过大幅削减研究开发经费而提高当前财务指标，对企业的伤害在三、五年内不一定会显现出来，因为企业仍可依靠原有的技术储备；但在更远的将来，它对企业竞争力的损害却是致命的。另一位CEO在任期内大量增加科研投入，企业获得数项技术专利，发展前景看好，股价趋涨，但高额科研经费致使企业当前盈利微薄。可见，财务指标可靠性的前提是：企业过去业绩的取得不能以损害未来发展为代价。但单纯以财务指标为衡量尺度又不能确保CEO遵守这一前提条件。为了克服两种指标各自的缺陷，只有将业绩指标与市场导向指标结合起来，从而将股东当前利益与长远利益相结合，才应该确定CEO报酬的一个较理想的选择。 二、支付水平的决定
12、根据业绩指标的完成情况来决定CEO报酬占支付标准的百分比，可采用纵向比较和横向比较两 种方法。 1、纵向比较 即同一指标不则时期值的比较，如表1所示。当EPS年增长率达到一定水平，如12%时，CEO获得100%的标准支付额。表2是采用一个市场导向指标和一个财务指标组合起来进行纵向比较，当股票达到一定价位（如$90），且EPS增长率达互12%时，CEO获得200%的标准支付额。 表1：单一指标纵向比较 （%） EPS年增长率 12以上 100 10-12 75 8-10 50 6-8 25 低于6 0 实际支付额相当于标准支付额的百分比。 表2：两指标纵向比较矩阵(见表) 同表1注。 表3：单一
13、指标横向比较（%）(见表) 同表1注 2、横向比较 横向比较是指将公司和某项指标与同行业平均水平相比较，如表3所示。当EPS 是行业平均水平的1.5倍时，CEO 获得200%的标准支付额。 三、短期激励收入 短期激励收入一般是指年终红利。工资级别越高，红利较之底薪的比例就越高。如果CEO的这一比例是100%，那么普通员工可能只占20%。在美国几乎所有的公司都是通过建立一个分红基金向高级经理支付红利，每年基金的提取额按一套既定的公式计算。 1. xn%，其中x代表某项财务指标值，如净收入、税后利润、当年股利总额等，这一指标乘以一个百分比就得出当年应提取的分红基金。如6%的净收入，即图1中的OAB
14、线。这一公式的缺陷在于，即使公司业绩平平，但只要财务指标大于零，就会获得分红，因此激励作用不强。 D 16% x -6%y 基 16%x 金 提 取 B 额 A 0 C 图1：分红基金的提取 2.xn%-ym%。式中，y通常采用股东权益或长期资本。这一公式的优点在于设置了一个减项，也就是设置了一个“门槛”，这样x不仅为正数，而且要超过一个最低限额才会有分红。在约束增加的同时，激励效果反而更强，因为它的杜杆效应很显著。设公司股东权益为$1000万，当年净收入$400万，计算公式为16%的净收入减去6%的股东权益，如图1中的CAD线，则当年的分红基金为$4万（40016%-10006%）；第2年净收入增加1倍，既$800万，分红基金就增至$68万（80016%-1006%）增长16倍。需要说明的是：当以股东权益为y值时，前面已经谈到，有导致公司过度负债的倾向，从而危害股东利益。如采用长期资本为y值，则有助于克服这一倾向。不过，这时净收入要作调整，应加上利息费用。接上例，再设长期负债为$500万，利率为10%，则调整后第2年的x值为$850万（800+50010%），分红基金为$46万（85016%-15006%）。该 公式的缺陷在于，公司发生亏损后的下一年，分红基金会偏高。如下例中，
