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1、东南亚金融危机,组员介绍,陈利PPT讲解 叶吉平PPT制作 杨晓英搜集资料 裘春兰搜集资料 叶铁梅搜集资料,1.世界经济发展的政治环境发生重大变化美国面对各种挑战维护本国经济利益 促进本国经济发展2.世界经济全球化进程不断加快社会信息化、信息网络化、网络全球化3.世界金融体系和金融秩序走向多元化本国货币与美元挂钩,危机实况背景,自1997年7月起，爆发了一场始于泰国、后迅速扩散到整个东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤，1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达3050，最高
2、的印尼盾贬值达70以上。同期，这些国家的股市跌幅达3060。据估算,在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影响,这些国家出现了严重的经济衰退 。,危机实况概述,危机实况起因,索罗斯在1997年初的时候就派他的手下在整个亚洲寻找出击点，当时就把目光盯到了泰国，在开始的时候建立了一个卖空的头寸，整个出击是选择在1997年5月14号。泰国、日本、马来西亚、新加坡、韩国等都是外向型经济主导的国家，他们对世界市场的依附很大，外围市场一旦出现波澜，难免会牵一发而动全身。面对金融家的炒作，这些国家的经济自然不堪一击，索罗斯为代表的国际投机资
3、本在泰国开始大量地卖出泰铢，买入美元。对泰国的外汇体系做一个冲击，一开始泰国央行在外汇市场上吸纳泰铢，泰国的外汇储备不足，只有380亿左右，而整个外汇负债一千一百亿，是外汇储备的三倍。泰国央行不得不放弃固定汇率制度，实行浮动汇率制度，泰铢剧烈贬值，危机爆发。,危机实况过程,第一波,第二波,第三波,第四波,1、东南亚地区和国家的外汇市场和股票市场剧烈动荡 股市缩水三分之一以上；泰铢、韩元、印尼盾、新元贬值,危机实况影响,2、大批企业、金融机构破产和倒闭破产停业倒闭，失业人数上升,3、资本大量外逃仅私人资本一项的资金逆转就超过一千亿美元,4、日元剧烈动荡6月和8月日元兑美元两度跌至146.64日元
4、,5、演变成经济衰退并向世界各地区蔓延俄罗斯、巴西、哥伦比亚、西欧,各国经济指数跌幅（1）,1.1997.07.02 泰 国 泰铢汇率 20%2.1997.07.11 菲律宾 比索汇率 11.5%3.1997.10.20 台 湾 股市点数 310.67点4.1997.10.27 美 国 道琼斯指数 554.26点5.1997.10.28 日 本 股市点数 4.4%泰 国 股市点数 6.3% 韩 国 股市点数 6.6% 马来西亚 股市点数 6.7% 新加坡 股市点数 7.6%,各国经济指数跌幅（2）,6. 1997.10.28 香 港 恒生指数 1400点7. 1997.11.30 韩 国 韩元
5、汇率 30%8. 1997.11 月 日 本 日元汇率 17.03%9. 1998.01.08 印 尼 印尼盾汇率 26% 10.1998.01.12 香 港 恒生指数 773.58点新加坡 股市指数 102.88点,1、东南亚各国政府采取的应急性挽救措施明确指向了投机活动1.严肃市场交易过则2.整顿金融体系，建立银行风险防范制度3.努力保持物价稳定2、马来西亚、菲律宾、泰国、新加坡和印度尼西亚等国1998年7月25日签署了一项协议，将8月初到期的通货交换条约延长一年，以联合打击货币投机活动3、泰国政府实施货币紧缩的政策，通过限制货币商获得泰国铢的措施来提高利率，对货币实行有效控制4、在股票市
6、场方面，马来西亚增加护盘基金总额以稳定动荡的股票市场。在财政政策方面，马来西亚政府决定进行汽油补贴以增强私营部门的信心并保持扩张性的财政政策,危机实况措施,东南亚金融危机原因分析,1、连年经常项目赤字。东南亚国家的经常项目赤字状况一直在恶化，1994年泰国的经常项目的收支就出现赤字。1995年泰国的外贸平衡出现100.7亿美元的赤字，1996年为139.2亿美元的赤字，增长38.2%。已不再能用流入这个地区的长期资本来弥补。东南亚10余年经济成就得益于劳动密集产业的发展，但随着中国、印度、巴基斯坦在制造业上的生产力过剩，东南亚在制造业上已不占竞争优势。同时随着国际贸易保护主义的抬头，贸易壁垒的
7、加强，严重削弱了东盟各国的出口能力,表层原因（1）,2、固定汇率制度。从1984年起，泰国当局实行钉住美元汇率制度，由于种种经济因素的影响，泰铢对美元的贬值压力增大，国际货币基金组织早在1996年就建议泰国实行更加有弹性的汇率制度，但遭到泰国政府的拒绝。1996年泰国开放银行系统，但同时保持泰铢钉住美元的汇率体系，泰国央行不得不通过抛售外汇稳定汇率，从而导致外汇储备的短缺，难以维持大量抛售所需的外汇，当泰铢爱到国际游资巨大冲击时，便引发危机。,表层原因（2）,3、资本市场的过早开放。东南亚过早开放了资本市场，实行货币完全可兑换，导致货币政策失效，同时对上市上公司的审查不够严格，从而加大了风险。
8、,表层原因（3）,BACK,1、过度投资与投资结构不合理。总体投资率高达40%，大量泡沫经济存在，银行将可贷资金投向效益低的行业和企业，许多以高额银行贷款建立起来的项目，建成后利润低无法付息还本，这些企业随着清偿能力紧缩和利率提高而债台高筑。这样，金融机构的不良资产便迅速膨胀起来，这种膨胀一旦到了投资者的信任危机阈值，金融危机就不可避免地会爆发。而且泰国的经济增长依赖外国资本，特别是短期资本，增加了还贷的压力和企业的风险。,深度原因（1）,2、宏观经济政策不当，外汇监管不利。对于基础设施、能源交通等产业投资不足，形成经济发展的瓶颈。大量资产投向房地产市场，加大了信贷风险。泰国银行投向房地产市场
9、的资金占其贷放总额的30%，各类金融机构对房地产市场的贷款占其总额的50%左右，而房地产业降温，房价下跌，房地产商资不抵债、呆坏账随之上升，1997年泰国呆坏账总额为200亿美元。同时许多证券公司，高风险动作，借发行本票高利筹资，并借入外债，加大金融风险。,深度原因（2）,3、宏观经济部门未能严格控制国内企业在国际市场上的融资。1992年泰国对放宽限制，允许国内投资者直接通过银行获得低息的外国资金，这立刻就吊起了人们肆意借贷低息资金的胃口，一发而不可收，外债急剧增加，1992年泰国的外债为200亿美元，但到1995年底增加到了750亿美元，占国民生产总值的38.5%，占国内信贷的31.7%。就
10、连猜瓦利总理都承认，肆意借贷是产生这场危机的根源。他对记者说：“在过去10年中，我们一直在挥霍借来的钱。我们欠了很多债，我们只有精明地、正确地使用这笔钱，才能减少债务”。,深度原因（3）,4、高利率吸引了大量短期资本的涌入。为维持国际收支平衡，不得不以资本项目弥补经常项目的长期逆差。1990年至1997年，泰国利率比美元同期利率高出1.1%，1996年泰国资本流入总额中32.2%短期套利资本。,深度原因（4）,香港在97年8月份就已受到影响，香港的通胀率长期高于美国，港币处于高估状态，楼市、股市的泡沫成份颇高。国际投机者对钉住美元的联系汇率进行冲击。但在98年新一轮冲击中遭受了极严重的损失。1
11、.香港的联系汇率制度：充足的外汇储备2.港府对策（1）紧缩银根，加大炒家融资成本。（2）抛售美元，平抑汇市。3.大陆支持4.投机基金汇市惨败。,港币保卫战,5.投机基金沽空股指期货与港府救市。香港为坚守联系汇率，大幅提高短期利率，过高的房地产价格迅速下滑，股市暴跌。香港的恒生指数1997年4月1日为11951点，8月7日惊人地冲至16673点，10月23日发生股灾，恒生指数暴跌1211点，28日，下跌1621.80点，一周内共跌2457点。跌破9 000点大关。1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至 6 600多点。港府动用港币1000亿以上托盘救市。果断进场建仓避免了港市的崩溃并诞生了今天的盈富基金。尤其值得指出的是，在金融危机过去后，港府决定把盈富基金的盈利部分全部配售给港股的投资者，在稳定市场的同时，体现了政府“还利于民”的原则,港币保卫战,1.在全球化过程中要高度关注国家金融安全。 2.慎重开放资本市场，谨慎取消资本管制 3.加强金融监管，提高金融监管能力和金融体系抗风险能力 4.保有足够的外汇储备 5.推动产业升级和经济增长方式转变 6.抑制经济泡沫,对我国的借鉴意义,
