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1、山东农业大学硕士学位论文我国上市公司自愿性会计政策变更的市场反应研究姓名：王转申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：董继刚2011-05-07山东农业大学硕士学位论文 I摘 要 自愿性会计政策变更一直是实证会计理论研究的核心内容之一。 我国企业会计准则规定企业可根据自身实际经营特点进行自愿性会计政策变更。 然而， 在利益的驱使下，有些企业自愿性会计政策变更并非完全为了确保会计信息的可比性和一致性， 而是通过合法不合理的手段满足自身的利益需求，尤其是对于上市公司而言。国外会计学界围绕这个问题进行了大量颇有成效的研究，然而我国在这方面刚起步不久，缺少能够解释和预测会计实务的有效成果，因此，研究上
2、市公司自愿性会计政策变更产生的证券市场反应具有深刻的理论意义和现实意义。本论文以经济后果学说、有效市场理论、功能锁定假说、无效应假说和机械性假说为理论依据，运用交易量分析法、事件史研究法和横截面分析法对上市公司自愿性会计政策变更的市场反应进行了实证分析。 在运用交易量分析法时，论文对会计政策变更公告日前后的交易量进行配对样本 T 检验，以检验会计政策变更公告是否具有信息含量。结果表明，自愿性会计政策变更的公告具有信息含量。在运用事件史研究法分析时，论文选取了三个时窗：会计政策变更公告日前 5 天到公告日后 5 天；公告日前 5 天到公告日前 1 天；公告日到公告日后 5 天。对这三个时窗下的累
3、计非正常收益率变动进行了分析， 以检验投资者是否知晓自愿性会计政策变更对当期收益的影响并对此作了充分考虑。 结果表明由于上市公司对自愿性会计政策变更给企业以前及当期收益的影响进行了披露， 投资者意识到了增加收益的会计政策变更给企业盈余质量带来了不利影响。而减少收益的会计政策变更，投资者认为这更反映了企业的真实财务状况，因此采取了积极的态度。在运用横截面分析法进行研究时，本文对变更的自愿性会计政策进行了分类， 以检验投资者对存在盈余管理动机与不存在盈余管理动机的变更会做出何种反应。结果表明，投资者意识到了存在盈余管理动机的变更对企业盈余质量带来的不利影响。因此总体来说，投资者在决策时对自愿性会计
4、政策变更给公司价值带来的影响作了充分考虑。最后，本文从完善公司治理结构，完善信息披露制度，优化评价指标，强化注册会计师审计监督职能，建立良好的投资者教育机制，大力发展机构投资者，提高投资者自身素质等角度提出了一些建议。 关键词：自愿性会计政策变更；市场反应 我国上市公司自愿性会计政策变更的市场反应研究 IIAbstract Voluntary accounting policy change is always the core of Empirical research. The enterprise accounting standards provision that enterpris
5、e can make the voluntary accounting policy changes according to its actual business operation characteristics. However, driven by the interests of voluntary , the aim of some enterprise accounting policies change is not entirely to ensure the comparability and consistency of the accounting informati
6、on but to satisfy its own interests through the legal but unreasonable demand means, especially for listed companies. There is quite a lot of research achievements around the problem from the foreign accounting circle. However, in this respect the situation in our country just started soon, lacking
7、of the practice results that able to explain and predict the effective accounting. Therefore the study of accounting policy change is theoretical and practical. This papers make the economic consequence theory, the theory of effective market, function lock hypothesis, no effect hypothesis, mechanica
8、l hypothesis, as the theory basis and use volume analysis ,event history research, cross-sectional analysis ,empirical analysis to research the response in market. Using the volume of accounting policy changes, the paper make the T-statistics through the sample date to test whether the information c
9、ontent has announced the result that the content of information announced. The paper select three time windows when using the events research:5 days prior to the announcement to 5 days after the announcement;5 days prior to the announcement e to the day of noticing the announcement; the day of notic
10、ing the announcement to 5 days after the announcement. To analyze the cumulative abnormal yield changes of the three windows and test how the investors react. The result indicates that investors realized that the changes of increasing the income bring enterprise adverse impact. And to the change of
11、decreasing returns , investors think it reflects the true financial condition of the enterprise. Using cross-sectional analysis method, this paper classified to examine what reaction of the investors. The results showed that investors realized impact driving from the change of earnings management mo
12、tivation. Overall , investors considered the influence in decision-making on accounting policy changes. Finally ,this paper make some suggests from the angles of improving corporate governance structure and disclosure system ,strengthening auditing supervision function, establishing a good education
13、 mechanism, vigorously developing investors institutional investors and improving investors own quality. Key words: : voluntary accounting policy of the listed company; market reaction 关于学位论文原创性和使用授权的声明 本人所呈交的学位论文，是在导师指导下，独立进行科学研究所取得的成果。对在论文研究期间给予指导、帮助和做出重要贡献的个人或集体，均在文中明确说明。本声明的法律责任由本人承担。 本人完全了解山东农业
14、大学有关保留和使用学位论文的规定，同意学校保留和按要求向国家有关部门或机构送交论文纸质本和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山东农业大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文，同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库 ，并向社会公众提供信息服务。 保密论文在解密后应遵守此规定。 论文作者签名： 导 师 签 名： 日 期： 山东农业大学硕士学位论文 11 引言 1.1 研究目的及意义 经济后果学说认为，会计信息具有经济后果，即通过相关而可靠的会计信息投资者可以对不同企业的机会和风险进行正确
15、的评价从而选择合适的投资对象实现资源的有效配置避免资源的浪费。这就是会计信息的信号传递作用，它是证券市场健康运行的一项重要保证。而我国会计信息失真现象十分严重。自从我国证券市场成立以来，上市公司利用各种手段进行利润操纵一直困扰着监管当局。在现代市场经济体制下，由于股份公司的两权分离，股东并不直接管理企业，而由经营者定期报告公司的财务状况和经营成果，会计报表信息也就成为联系股份公司和投资者的主要纽带。资源配置决策在很大程度上依赖于报表信息， 社会公众也利用个别主体的经营成果及财务状况等有关信息进行各种各样的决策。因此，虚假的会计信息将使投资者的决策受到误导，造成社会资源的极大浪费，对我国经济建设
16、带来不利的影响。 我国企业会计准则规定，企业各期采用的会计原则和方法应当保持一致，不能随意变更，但在某些情况下可以变更会计政策。由于经营管理层和投资者、债权人、监督管理机构及其它利益相关者存在信息不对称， 经营管理层对会计信息的了解处于绝对优势，这就使他们有可能利用这种优势来谋取不正当的利益。他们充分了解会计政策变更对公司当前及以后会计盈余、现金流量的影响，但其它利益相关者就无法得知会计政策变更对企业价值的影响，而必须依赖于公司会计信息的披露。由于目前会计信息披露的水平还不能满足人们的要求，经营管理层就有可能利用会计变更来操纵会计收益，从而达到获得更高报酬、取得配股资格、影响公司股价等目的。然而，此类会计政策变更不仅将导致投资者的错误选择，打击投资者的信心，阻碍股市的正常发展，还容易产生内幕交易，产生抬高股价或打压股价以牟取暴利等现象，并成为市场过度投机的主要根源，也不利于上市公司的长远发展，更扭曲了证券市场的基本功能，使其不能正确评价上市公司业绩、 形成股价与公司业绩相匹配的市场机
