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1、!，.信用等级通知书信评委函字20170249M号此FZ福田FZ辛股T纱有阻尘穹:受贵公司委托，中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定，贵公司主体信用等级为AA+，评级展望为稳定。特此通告1X司地址北.“再精区舰艇h丁内大街湖竹轩胡闹2墨，银河SOH06号幡部.:100010 8怕吗6. Galuy S。钊O.阳N.的血稽M“睛.C剧阳、“刚刚A.聊、周.-可OIslllct.a川崎.100010电运厅el:OHH还428877传真lFal(:01胁“ hnp叫胆.gp?二:22CCXI.20170249M.Q3|到jJ年度北汽福田汽
2、车股份有限公司信用酬报告l“OA利息倍数(X)SSS611.。泣，公咱备回跑啊“姐在均德“属企计准则制 2017等-巧，很“.审ih111 于缺乏何关艘自来汁.“口年-争厦，唱.e:i:仙“关锦标.，控肢股东和实际徨制人实力雄厚.公问控股股东北“汽年集凶 !f 限公 trJ (tJ.-“ 简称. Jt 汽鳞团. )是巾国直大汽午集团之一.拥1I很高的行业地位刷缝厚的白济实力s公“i为 Jtlt集团商用午饭块的运营主体.公同实际控制方为Jt纵市回!f由产监雷管理委员会以F简称“北京市国暨委. )髓先的行业地位.公臼1作为国内商用f.且头企业.产品谱系完整.抽锺巾噩卡、轻卡、大中型客字和轻型客华等
3、主系列产品. 2016 年，公司实现总响最53.11 万辆，连续多年性别商用字剖11第一2其中，轻卡嗣慑35.13 万辆.市场白育率达16.1%.位居行业第二g中盟型货午实现销量8.40 万辆.市场占有率达8.7%.亦处于行业领先地位.，辑强的研直和伎术实力.公司具备柑缉的“1:11能力、技术实力雄厚，处于行业领先地位，每年役入的研发费用均达到营业总收入的6%在右.此外，公叫分别与磁明斯、Ii饲阶合资成立北京桶阳靡明斯发油机衍目追击叫以F简称“榻回磁明斯. )初北京桶网骸侧阶汽午有限公词以F简称“桶网 lilll 勒. ).榈阴h黯明斯芷劫机产品广汪应例子小商唰艳卡年型.福凹Ii姆勒欧曼系列为
4、公词中重卡的主力产品.圄置随埠画通.公词作为A 股k市公司.融资渠道畅通，2015 年公司完成非公开提行.11 焦黄金;争额为29.41 fl. 元，布放增强仕叫资本实力.摊主2017 年 3 月末.公司在各金融饥盹兵旅r， 45JJJ6也元赞倚. 1tr 和尚未使周授倍额度213.17也元.关注商用享行业量直;l!锺济和政策膨响较大.商周年作为生产资11.壶应体白济精埠应变缀目多响更为显著，同时，曼到停放标准舟怨恨;响，近年来商闸字行业在体被 t!J彭响公叫业务的l!坦坦腿.“711)914497“.1671基本观点中峨f国际评Jt;汽捕归汽午股份何限公町18箭咱.“收入亿元H6.91339
5、.97415.32，JlflJ搁亿元3.“51多12EBIT(亿元“5.15“EBITDA(亿元IH217252213经“精碗1tfli:Jt(亿元3“02“ ，青也t何歇。创11911248“.怠慢产收.取(%)170I.B“ 费严负“鸣惊t叫SS11“量评主体主体倒用等饭评咀幌E2017阜8 18日分街师唱团血费血且咂闺凰凰员.幡阻 .电惜。(010)66428877 睛(010)66426100、飞v、V.C22017年Il!Jt汽幅剧汽享E份有限公司偷闲押细报告gp:tJitt，主营业务盈利胞力有待提高且营业外收量的可待续性.近年来，受行业氯气度及产品ft级转型影响，公司收入被#)期间
6、费用地加、t 金首位业务利润拷续亏锢;2014-2016年从工业内部结构苦，六大高辑能行业增*肢级.高技;在制造业相装备制造业保持较好增*势失，持住快于规模以上工业增*此外.受今年以来货币政策边际趋肾、金融去杠杆影响，金融业占GDP比重较上年同期小幅回f品，近十年来盘融业占比IH辈革升态势略有转变.从三大需求束fi，外需圄10中国Gnp*速且其细长.00100012001400随着圭球经济继续温相置苏、国内供给侧改革敢*持续显现，在货币政策稳健中性边际趋紧，财政政策积极有效的背景下，上半年经济l:l1叶趋跑态势明显.GDP同比Jtl*6伊衔，超出预则.一季度名义GDP咱速连续5个季度回升，达到
7、11.83%.为2012年以来高点二季度名义GDPJ曾连虽然小幅回宿0.13个百分点至11.10%.但仍是2012年以来次高点.未来，hl然深层次和结构性问跑依然再在，但供给侧改革继续白实质性推动.国企改革相结构性减税等继续推进.一最列促改革.防风险措施持续发力，将在一定程度增强经济发展活力.随外霄回暖外贸向好，消费持续稳健，下学年中国经济企稳仍自一定直摊，预期全年经济走势前高后跑. j liii陪.计R北汽福田汽车股份有限公司最经北京市人民政府办企厅京政办函199665号文批准，由北京汽车摩托联合制造公司、常柴股份布限公司等100家法人原位共同发起，于1996年8月设立的股份再限公司.199
8、8年6月，公司经北京市iiE监企事证发1998口号文批宜，井经中国证监舍证监发宇199叫102号和证监发宇1998103号文批准.仕司在上梅证#吏吕所上市圭岛股琪代码咱00166叮.2008年受回股权无偿划转影响，北京汽车工业控股有限责任公司以下简称“北汽控股“，后更名为“北京汽车架闭有限公司丁持有公司295.592，986股股份占公司，邑股本的36.43%)，成为公司第一大股革.后经数次配远股份、定向增发且转增股本.截至2011年3月束，公司注册资本达66.10亿元，公司控股股东北京汽车提团有限公司持有公司27.07%的股权，公司第二大股京北京国 H资本经营管理中心以下简称“北京国贵管理中心
9、“)持百公司4.45%的股权.北汽lI!团的控股股京为北南国匮管理中心目控股股革职责由北京市固有置产监督管理委员会仔使.公司实际控制方为北京市国贵委.公司商用丰产品涵盖中重卡、轻告、大中型客车、轻型客车以且直型机城等圭最列产品.公司已连续享年位居商用阜销量榜首位置.作为北汽集团控股的专业商用汽车制埠企业，公司111下拥布欧辉、奥铃、欧马可、欧盟、风景、萨菁、时代、政派克、边迪、拓路者相雷萨等主要品牌.此外.公司积极布局乘用丰且新能源汽车领域，成功研发井销售事款阜型.哉至2016年末，公司贵严且颇539.13亿元，所高者仅益吉少世股东权益)190.61亿元目贵产负债率为64.63%;2015年，
10、公司实现营业且收入465.32亿元.净利润5.12亿元.经营活动挣现金流11.92亿元.截至2011年3月末，公司贤产总额581.91亿元，所有者扭曲古少数股东权晶)191.48亿元，由产负债率为67.09%:2017年1.3月，公司实现52017年“汽栅因只.“份有限公司锦网押锐搁告!.:.，贡献串虱然较一季度有小幅回Iii.但依旧维持在正盘区间，置本形成且额对经济增*贡献率较去年同期有所下滑.消费对经济增长贡献;萃“续高于投由.基建投盟秘I房地产技自下行带动投资且体有所回嚣，但民间投贤出现回丹:居民收入增*加快支撑消费将续稳健外需回眼带动对外贸劫持续快述增*.从价格*平舌.CPI、PPI分
11、别于2月、3月份见顶后回落.通胀预期降温.货币毡位中性边际趋紧、金融监管趋严背景下.资金“脱实向虚“有所改善.3月以来M2用速持续下滑，连续两月跌入个位耻，社融且量同比m-K14.5%.扭出圭年12%的预期目标，依旧侃“了较快增*.此外.在国内经济基本面企毡，英元阜势低于预期等多方面因蓝的影响下，人民币汇串保持基本抢走.虽然经济走势趋稳.但仍需高度关注经济运行中面临的风险.一方面，盘融“防风险“、“去杠杆“背景下，融资难相债务压力依然困扰在体经济.融资成本拍升导致企业财务费用相利启立出持续革开，企业运行困难加剧.另一方面，显然金融监管趋严有利于减少最统性风险的发生，但依然需要注意金融监管强化与
12、金融风险样放的“刀尖平慌“问题.同时，目前债葬市场已经进入持续还本的高峰期，再融噩压力倒遇债务*平自动串升，债务规鼠的刚性压力还告加大.尤需警惕区峨性债务风险爆发弓l发最统性风阶，导致.明斯基时刻“.此外，前两年房地产价格暴涨导致居民房货压力增大，对消费的挤出效应依然存在.下半年1;观调控且心仍将以“防风险“为主，金融监管短期不会成松，但随着金融抱定委员会的成立，监管机构之间的协调盲望加强，温相去杠忏基调将延续.“十九大“即将于今年下半年召开，或将继续梓肢改革信号.加强改革顶层制度设计，可新时期改革继续走向深入E义重大，制度红利的辑成或将增强经济增茸的内生动力.供给侧改革将持续推进.三去一阵一
13、种“将在上半年超额完成的基础上旦进一步，国企改革有望Ii出新步伐.与此同时.财政政策仍将延续上半年的“帜极有效“基睛.1i望在减税阵费降低企业负担，补足民生、环保等领峡姐llt.推动PPP项目洛地等方面继续发力.此外.国内经济基本面趋徨.荣元走弱，人民币贬值压力阳暨本流出压h减轻，货币政策短期内仍将维持稳健中性，后续随着经济下行压力加大- 1f在边际转向可能.此外.雄置新区.粤港澳大湾区“也设在进行创新探索同时，或将对现阶段经济增*产生一定积极作用.行业及区域经济环境汽车行业概况汽草行业是我国国民经济的mM支柱产业之一.选21世纪以来，找国宏观经济且体呈现忡续快速增*局面，居民生活水平稳步提高
14、，对我国汽车行业快速发展起到了推动作用.Jl!国汽车行业已形成了事品仲、圭A列的各类整丰制军部件生产且配喜体品，汽阜的骨A率明显提高.担国已经成为世界汽革产销大国.从短期来看.Jl!国汽车行业网则性较强，同时受政策略响显苦，产、悄I1tI曾速披动剧烈.2011年以来自随tl扶持政策的逐渐退出且北京等城市限晌政策的实施，荣用丰产销量增速明显版组而以卡车为主的耐用车需求则在固定贵产投资增速肢缆、物流行业低迷旦前两年需求透支的作用下出现下滑，汽草行业自快速发展阶段进入调整阶段.在经过 2011年、20口年连续两年的个位数增*后.2013年执国汽车行业.m.新实现两位数增长，全年产销 :x双突破两千万
15、，分别为2.211.68万辆相2，198.47万辆.同比分别增长14.76%租13.870/0.其中目最用革产销量分别为1.808.52万辆相1，792.89万辆，同比分别增仕16.50%在115.71%商月1丰市场回暖，产销量分别为403.16万辆相405.52万辆，同比分别增*7.56%租6.40%.2014年，我回汽车行业产销量分别为2.372.29万辆相2.349.19万辆，同比卦别增*7.30%相6.90%.其中乘用丰产销1.991.98万辆相1.970.06万辆，同比卦别增*10.15%阳9.89%;商用丰产销380.31万辆租379口万辆.同比分别下降5.69%和6.53%，商用
16、丰市场再次面临需求不掘的冲击.2015年.商用丰产销量分别为342.39万辆和345.13万辆，同比分别下降9.9协也相8.97%.降幅比上年同期加大.从2015年圭年汽车WWW.CCXI.C62017年IU汽倒剧内筝变份宵“公司借用评篇报告“.4比“1“.1“也.，伊句!.:!.产销变化来舌.2015年1-9月，汽车产销量分别为1.709.16万辆和1.705.65万辆，产量同比下降0.82%.销量同比增0.31%:2015年9月末，政府出自自2015年10月1日到2016年12月31日对购买1.6升且以下排量乘用车减半征收丰辆购置税的政策，呈此影响.2015年10-12月，汽车月度销量同比分别增桂11.79%、19.99
