大投资家：牛股基因（中）第七章 牛熊分界线巴菲特说过：“当你身边所有人都赚钱的时候，你要当心了，因为一场盛宴总会结束，最终是有人买单的 ”掌握牛熊分界线后，大家都会成为在宴会盛宴结束前离开宴会的人，你以后就不会在宴会结束后留下买单何谓牛熊分界线?那就是 250 日均线即年线，因为一年间去掉正常休息日以及节假日外，所有的交易日加起来大约在 250 天左右任意打开一款交易软件，将均线周期设定为 250天，图 7—1 所示是上证指数的牛熊分界图从图中可以清晰地看到，分界线以上是牛市，分界线以下是熊市除了 250 天均线作为牛熊分界线以外，还可以使用 120 天均线即半年线作为多空线任意打开一款股票软件，打开上证指数日线图，将均线参数设定为 120 天，如图 7-2 所示，是大盘的多空分界图从图中可以清楚看出，多空线以上是小牛市，多空线以下是小熊市任何一种投资市场都有其内在的运行周期，中国的股票市场自然也不会例外，下面我们简单探讨 A 股的周期规律中国股市的周期函数为：A=100×COS(收盘指数×兀÷360-450)中国股市的牛熊周期一般为 3-6 年下面我们指导大家在炒股软件中如何设定中国股市的周期线：打开任意一款行情软件，新建指标，可命名为“CYCLE” ，指标命令内容设定如下：Varl：=BARSCOUNT(CLOSE)X 3.142/180；A3：COS(Varl×0.5-450) ×100；设定完毕，保存。
然后在副图中调用“CYCLE”指标，如图 7-3 所示在利用牛熊分界线判断市场时，也可以结合 250 日均量线分析本章简单探讨了股市的技术周期，要说明的规律是：经济周期与技术周期重合才有大牛市!所以股市投资的趋势法则是，既要踩准经济周期和投资周期，又要踩准股市的技术周期第八章 十大神奇指标PMI 指数PMI 指数即 Purchase Management lndex，称为采购经理指数，俗称荒岛指数，是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系PMI 指数是通过对采购经理的月度调查，汇总出数据信息，用以反映经济的变化趋势，它的各项指标反映了企业供应与采购活动的各个侧面，而汇总的综合指数则反映了经济的总体情况和变化趋势将 PMI 指数作为抄底逃顶指标，是看中了它所具有的及时性和先导性由于 PMI 指数的调查和编制方法快捷简便，所以它往庄能比其他官方数据更早公布通过追踪 PMI 指数的变化，可以最早把握趋势的转折PMI 指数包括多种，其中制造业 PMI 指数价值最大三个特点保证了 PMI 指数的有效性：PMI 指数涵盖了经济活动的多个方面；PMI 问卷调查直接针对采购与供应经理，获得的数据是第一手原始资料；PMI 指数根据各行业对 GDP 的贡献率确定样本比重，并科学地确定抽样样本。
PMI 计算出来之后，可以与上月进行比较如果 PMI 大于 50%，表示经济上升，反之则趋向下降一般来说，汇总后的制造业综合指数高于 50%，表示整个制造业经济在增长，低于 50%表示制造业经济下降美国经济界对 PMI 指数更加重视图 8—1 显示了美国 PMI 指数与经济繁荣衰退周期的对应关系，从中可以看到，PMI 指数的 50 分水岭效应还是非常明显的PMI 与经济衰退期(资料来源：美国供应管理协会，美国国家经济研究局)图 8-1PMI 指数是一个先行指标，与 GDP 具有高度相关性，且其转折点往往领先于 GDP 几个月在过去 40 多年里，美国制造业 PMI 的峰值可领先商业高潮 6 个月以上，领先商业低潮也有数月，见表 8-1、8-2，中国的数据研究也表明，PMI 指数与各项经济指标高度相关，见表 8—3表 8-1 美国制造业 PMI 与商业周期的关系美国制造业 PMI 与商业周期的关系PMI 指标 与商业周期的关系（月） 时段PMI 综合指数 领导先顶点 14.9，领先谷底 3.1 1975.1-1994.9生产 领导先顶点 15.4，领先谷底 3.6 1975.1-1994.9新订单 领导先顶点 15.9，领先谷底 4.0 1975.1-1994.9库存 领导先顶点 14.1，领先谷底 1.1 1975.1-1994.9供应商配送 领导先顶点 12.3，领先谷底 8.7 1975.1-1994.9就业 领导先顶点 15.1，领先谷底 2.1 1975.1-1994.9注：商业周期的转折点是美国国家经济研究局确定的。
注意这里指特定的时点，而不是月度或和季度系列数据表 8-2 美国制造业 PMI 与 GDP\GNP 的关系美国制造业 PMI 与 GDP、GNP 的关系PMI 指标 经济活动指标 平均相关系数（R） 研究时期PMI GDP 季度百分比变化 0.84 1953-1987PMI GDP 季度百分比变化 0.91 1994-1997PMI GDP 季度百分比变化 0.76 1953-1986PMI GDP 季度百分比变化 0.878 1970.3-1992.6生产 GDP 季度百分比变化 0.9 1970.3-1992.6新订单 GDP 季度百分比变化 0.888 1970.3-1992.6预测指数 GDP 季度百分比变化 0.742 1970.3-1992.6表 8-3 中国 PMI 指数与各项工业经济指标相关性我国 PMI 指数与相关工业经济指标的相关性(2005-2006 年 3 月)PMI 指数 相关经济指标 相关系数PMI 综合指数变化 工业增加值比增长率变化 0.735生产量指数变化 工业增加值比增长率变化 0.771出口订单指数变化 工业行业出口交货值比增长率变化0.851购进价格指数变化 生产资料环比价格指数 0.77购进价格指数变化 生产资料环比价格指数变化 0.788资料来源：工业增加值、工业总产值、工业行业出口交货值来源于统计局；生产资科环比价格指数来源于中国物流信息中心。
PMI 指数作为抄底指标，比其他指标更具有先行性和准确性图 8-2 是上证指数的周线图，从图中我们可以看到，大盘在 2008 年 10 月最后一周于 1664 点的位置上结束了6124 点以来的持续下跌，之后走出了一轮翻倍的反弹行情PMI 指数作为抄底指标，比其他指标更具有先行性和准确性图 8-2 是上证指数的周线图，从图中我们可以看到，大盘在 2008 年 10 月最后一周于 1664 点的位置上结束了6124 点以来的持续下跌，之后走出了一轮翻倍的反弹行情图 8-3 是国内 PMI 指数数据从图中可以看到，PMI 数据在 11 月见底激进型投资者通过 12 月的数据即可判断出经济趋势的转折到来而保守型的投资者通过 2009 年 1 月数据也能确定这一趋势转折激进型投资者在确认 12 月数据之后，可以根据大盘技术形态，把握住 2009 年 1 月的抄底机会，见图 8-4 所示；保守型投资者在确认 2009 年 1 月数据之后，可以根据大盘技术形态，把握住 2009 年 3 月的抄底机会，见图 8-5 所示即使是保守型投资者，一旦把握住2009 年 3 月的抄底机会，也有后市近千点的盈利空间。
我们将 PMI 与 GDP 作一比较，即可看出 PMI 指数的优越性由于 GDI：数据按照季度发布，所以在时间上存在着一定的滞后性，反映在指导效力上，即通过 GDP 确认趋势转折时，股票市场已经上涨了较大的一段幅度，这时是否追高呢?这是很头痛的问题如图 8-6所示，这是国内 GDP 数据走势图，从图上可以看到，一直要到 2009 年的二季度数据出台，才能判断趋势的转折GDP 二季度的数据至少要到 2009 年七八月份才能出来，这时候大盘该轮反弹已经基本结束，或者已经进入了调整期，抄底的机会已经历史性的擦肩而过了见图 8-7由此，也说明了为什么我们选择没有 GDP 作为抄底和逃顶的技术指标GDP 虽然是最重要的宏观指标，但它是一个同步指标我们做投资必须要超前，所以我们本章选择讲解的技术指标都是先行指标作为先行指标，一般需要超前经济波动 3-9 个月运用 PMI 指数时，有一点值得注意：PMI 指数通常由 50 多下降到 42如果从 42 再降，通常时间很短，一般为 1—3 个月当 PMI 指数到 42 或接近 42 时，应该开始有抄底的思想准备同时密切关注其他先行指数PMI 指数作为一种灵敏的、先行的预测型指标，非常适合于把握经济周期和确定投资周期。
但是比较遗憾的是，国内的研究者对于 PMI 指标一直不够重视，虽然这两年来情况有所好转，相比国外的研究还是存在不小的差距货币供应量货币学派的代表人物弗里德曼有一句名言：无论何时何地，通货膨胀都是一种货币现象如果将这句话套用到股市，我们可以说：无论何时何地，股价上涨(或下跌)都是货币现象当然这是指整体和周期而言可以这么说：中国股市是资金推动型的，这一点确实不假，也不是什么特例，因为全世界所有国家的股市都是资金推动型的股市的上涨必然是由资金堆砌起来的如果市场的资金不充裕，谁会以更高的价格来买走你手头的股票呢?每一位从事股票投资的朋友，都应该好好思考这个问题股票市场的资金面是否充裕有多个决定因素，其中货币供应量是一个重要因素所谓货币供应量是指一国一定时期内为经济服务的货币存量，包括金融机构供应的存款货币和现金货币两部分衡量货币供应量有 M0、M1 和 M2 三大指标M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；M1：狭义货币供应量，即 M0+单位活期存款；M2：广义货币供应量，即 M1+单位定期存款+居民储蓄存款M0 与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1 反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于 M0；M2 流动性偏弱，反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。
在货币供应量的三大指标中，M1 与股市的关系最密切，也是我们用于判断经济趋势转折而进行抄底逃顶布局的重要指标在牛市中，我们通常会看到所谓“储蓄搬家”的现象，即投资者将钱从银行取出投入股市，由此使得银行定期存款减少，而活期存款增加，反映到数据指标上，即 M2 减少、M1增加反之，如果投资者将资金从股市抽出存人银行，则股市逐渐走熊，反映到数据上即M2 增加、M1 减少这是股市周期与资金运转走势的客观规律，从这个规律，可以引申出利用货币供应量指标抄底逃顶的两项法则法则一：M1 持续数月低于 10 以下，则反映资金从股市到银行的抽水过程基本接近尾声，资金面的恶化已经到了极点，行情随时可能触底反弹；而 M1 持续数月高于 20 以上，则反映资金从银行到股市的搬家过程可能衰竭，资金面的充裕程度已经到达极点，行情随时可能走熊从 2008 年 9 月到 2010 年 1 月，国内 M1 增长率一直低于 10，这反映出市场资金面陷入一种极度的枯竭中，而这段时间正是大盘的筑底时期从 2009 年 6 月开始，国内 M1 增长率一直高于 20，这反映出市场资金面的充裕很可能难以为继，大盘可能随之出现调整，而从 2009 年 8 月大盘开始进行调整。
法则二：M2 高于 M1 且两者之间背离达到极值时，股市由熊转牛的概率很大；反之 M1高于 M2 N.两者之间背离达到极值时，股市由牛转熊的概率很大从 2008 年 6 月开始，国内 M2 超过 M1，从 2008 年 10 月开始，两者的差值愈发拉大，到 2009 年 1 月差值达到最大，与之对应的是，大盘从 2008 年 10 月到 12 月完成筑底，2009 年 1 月开始一波翻倍行情之后，M2 与 M1 的差值逐渐缩小，到 2009 年 8 月两者黏合，这时就要注意大盘变脸的风险了!之后，M1 反超 M2，并且在 2010 年 1 月达到极值，进一步提示了该轮反弹行情的结束事实上，大盘 8 月份即步入调整投资者若依据 M2 与 M1 的黏合，则能精确。