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1、一、名词解释 1 期货：所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某 一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 2 期货价格理论：即持有成本理论，商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储 存费用（持有成本） 。 3 结算机构：结算机构是负责对每日成交的期货合约进行清算，对结算所会员的保证金 账户进行调整平衡，负责收取和管理保证金的机构。 4 期货经纪公司：是以期货经纪代理业务为主业的公司，即依法成立，代理客户，用自 己的名义进行期货买卖，以收取客户佣金为主业的独立核算经济实体 5 期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一
2、定数量和质量商品的标准化合约。它是期货交易的对象 6 保证金制度：是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定 比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所 交的资金就是保证金，这个比例通常是 5%10%，合约规定的保证金是最低的保证金， 主要有会员保证金和客户保证金。 7 平仓制度：平仓指在交割期之前，卖出（或买进）与先前已买进（卖出）相同交割月 份、相同数量、同种商品的期货合约的交易行为。 8 持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过 度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所
3、 可按规定强行平仓或提高保证金比例。 9 强行平仓制度：是指当会员或客户的保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员 或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险 进一步扩大，实行强行平仓的制度。是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强 制措施。 10套期保值：就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。 在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来 某一时间在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的 平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。 11买入套期保值：套期保值者由于将来需
4、要买入现货，首先在期货市场买入相应期货合 约，在实际需要买入现货时，将期货合约平仓的交易行为称为买入套期保值。 12卖出套期保值：套期保值者由于将来需要卖出现货，首先在期货市场卖出相应期货合 约，在实际需要卖出现货时，将期货合约平仓的交易行为称为卖出套期保值。 13基差交易：买卖双方通过协商，由在期货市场参与保值的一方确定协议基差的幅度以 及交易对手通过期货市场选择交易价格的时间范围，也即交易对手在这一时间范围内选 择某日的期货价格作为计价基础，在所确定的计价基础上加上协议基差得到双方现货交 易的协议价格，从而双方以该协议价格交割现货，而不需要考虑该商品在交割时的现货 市场实际价格。 14套利
5、交易：指的是在买入（卖出）某种合约的同时，卖出（买入）相关的数量相同的 另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易。 15蝶式套利：是由两个共享居中交割月份的买近卖远套利和卖近买远套利组成。原理： 套利者认为中间交割月份的期货合约价格与两旁交割月份期货合约价格之间的相关关系 将会出现差异。 16外汇：外汇是外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。 一种外币成为外汇的前提条件是自由兑换性和普遍接受性。17外汇汇率：是指一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同货币的比价。 18跨币种套利：是指交易者通过对同一交易所内交割月份相同而币种不同的期货合约的 价格走势的研究，买进（
6、卖出）某一币种的期货合约，同时卖出（买进）另一币种相同 交割月份的期货合约的交易行为。在买入或卖出期货合约时，金额应保持相同。 19期权：是指在某一限定的时期内按事先约定的价格买进或卖出某一特定金融产品或期 货合约（统称标的资产）的权利。 20权利金：即期权的价格，是期权买方为了获取权利而必须向期权卖方支付的费用，是 期权卖方承担相应义务的报酬。 21执行价格：是期权合约中事先确定的买卖标的资产的价格，也即期权买方在执行期权 时，进行标的资产买卖所依据的价格。 22看涨期权：指期权的买方在交付一定的权利金后，拥有在未来规定时间内以期权合约 上规定的执行价格向期权的卖方购买一定数量的标的资产的权
7、利。 23看跌期权：买方在交付一定的权利金后，拥有在未来规定时间内以期权合约规定的执 行价格向期权的卖方卖出一定数量的标的资产的权利。 2425. 欧式期权：是指期权的购买方只有在期权合约期满日（即到期日）到来之时才能执行 其权利，既不能提前，也不能推迟。若提前，期权出售者可拒绝履约；而若推迟，则期 权将被作废。 26美式期权：是指期权购买方可于合约有效期内任何一天执行其权利的期权形式。超过 到期日，美式期权也作废。 27无保护期权：指期权卖方本身并未持有期权标的资产的期权。 28对冲平仓：在期权到期之前，交易一个与初始交易头寸相反的期权头寸。 2930内涵价值：是期权买方立即履行合约时可获取
8、的收益，它等于期权合约执行价格与标 的资产市场价格之间的差值。 31时间价值：是期权买方立即履行合约时可获取的收益，它等于期权合约执行价格与标 的资产市场价格之间的差值。时间价值对期权卖方来说反映了期权交易期间内的时间风 险，对期权买方来说反映了期权内涵价值在未来增值的可能性。 32强制减仓制度：是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停 板价与该合约净持仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。同一投资者双向持仓的,则 其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其对锁持仓自动对冲。 （针对股指期货） 33限价指令：是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令34取
9、消指令：是指客户要求将某一指定指令取消的指令 35市价指令：是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价 指令的未成交部分自动撤销。 36二、简答题 1 简述期货市场的功能和作用 风险规避、价格发现、投资工具、缓解价格波动（自己稍微扩展下） 2 简述期货交易与现货交易之间的联系与区别 联系：现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间 内进行实物商品交收的一种交易方式；期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约 的交易活动。其交易对象是标准化的期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、 规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准
10、化合约。期货市场是 专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一 定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易与现货交易互相补充， 共同发展。 区别：交割时间、交易对象、交易目的（现货：买卖商品；期货：套利保值） 、交易场 所（现货：无限制；期货：期货交易所） 、结算方式（现货：一次结清；期货：保证金结 算） 3 期货交易与远期交易的联系与区别 联系：期货交易是指（同题 2） ，远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某 一时间进行实物商品交收的一种交易方式。远期交易的基本功能是组织远期商品流通， 进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的
11、流通。而现货交易组织的是现有商 品的流通，因而远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。期货交 易与远期交易均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的 商品。 区别：交易对象（远期：非标准化合约；期货：标准化合约） 、功能作用（远期：调节 供求、减少价格波动；期货：规避风险、发现价格） 、履约方式（远期：实物交割；期 货：实物交割和对冲平仓） 、信用风险（远期：大；期货：小） 、保证金制度（远期：自 由商定；期货：特定） 4 期货交易所的职能 提供交易场所、设施及相关服务，制定并实施业务规则，设计合约、安排上市，组织和 监督期货交易，控市场风险，保证合约履行
12、，发布市场信息，监管指定交割仓库 5 期货合约的基本条款 合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格波动幅度限制、交割月份、 交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、保证金、交易手续费、交割 方式、交易代码 6简述期货合约的平仓原则 对原持有的期货合约允许被平仓的时间是该合约的交割月份的最后交易日以前任何一个 交易日；拟被平仓的原持仓合约与申报的平仓合约的品名和交割月份，应该相同；两者 的买卖方向应该相反。两者的数量允许不一定相等，亦即允许部分平仓；平仓合约申报 单应注明是平仓。 7简述强行平仓实施的条件 会员交易保证金不足并未能在规定时限内补足；持仓量超出其限仓规定标准
13、；因违规受 到交易所强行平仓处罚的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；其他需要强行平仓 的。 8简述期货交易的流程 选择经纪公司、开户、下单、竞价、结算、成交回报与结算单的确认 9简述套期保值需遵循的原则 品种相同、数量相等、方向相反、时间相同 10简述套期保值的利弊 利：能够规避原材料价格上涨所带来的风险、提高了企业资金的使用效率、节省了仓 储费用、保险费用和损耗费用、能够促使现货合同的早日签订 弊：买入套期保值交易会失去价格下跌的好处。在买入套期保值操作中，则失去了由 于价格下跌而可能获得低价买进商品的好处。 11简述卖出套期保值的利弊 利：能够帮助生产商、销售商和农场规避未来现货价格下
14、跌的风险，有利于现货合约 的顺利签定。弊：卖出套期保值交易者失去将来价格上涨可能带 来的额外收益。 12简述套期保值实现的条件 期货价格与现货价格走势一致、期货价格与现货价格到期聚合 13简述套利交易的作用 套利交易不仅有助于期货市场有效发挥其价格发现功能，也有助于使被扭曲的价格关 系回复到正常水平。套利交易可抑制过度投机。套利交易可增强市场流动性。 14简述蝶式套利的特点 蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利活动。蝶式套利由两个方向相反的跨期 套利构成。连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约。在期货合约数量上，居 中月份期货合约等于两旁月份期货合约之和。蝶式套利必须同时下达三个开仓指
15、令和 三个平仓指令。 15简述期权与期货的联系和区别联系：都是在有组织的场所期货交易所或期权交易所内进行交易。 场内交易都采用标准化合约方式。都由统一的清算机构负责清算，清算机构对交易起担保作用。都具有杠杆作用。区别：期权的标准化合约与期货的标准化合约有所不同。买卖双方的权利与义务不同。履约保证金规定不同。两种交易的风险和收益有所不同。 16简述长期期权与短期期权相比所具备的特点 长期期权价值对时间变化的敏感性较小。长期期权价值对利率变化和连续股利率变化 的敏感性较大。长期期权的交易单位比较小。长期期权执行价格的设定档次较多。 17简述期货交易指令的内容、 期货交易的品种、交易方向、数量、月份
16、、价格、日期及时间、开仓或者平仓、期货 交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。 18简述期货的交易流程三、计算题 1 风险率 风险率=客户权益按经纪公司规定的保证金比例客户所有头寸（持仓）占有保证金总 额100%。 客户权益=上日资金余额当日资金存取当日平仓盈亏实物交割款项当日交易手 续费当日浮动盈亏。 （对于当日资金存取，存入（入金）资金为+，取出资金（出金） 为，一般客户没有实物交割款项。当日实际平仓盈亏指当天所有平仓产生盈亏加总。 当日浮动盈亏指所有未平仓合约（持仓）平仓盈亏总和，这里要注意的是平仓价均采用 当日的结算价。 ） 例：某客户在 2006 年 5 月 2 日买入上海期货交易所 7 月份铜 10 手，成交价格 45,000 元/吨，当天平仓 5 手，平仓价格为 45,200 元/吨，当天的结算价为 44,900 元/吨，计算 当日平仓盈亏和当日浮动盈亏。平仓盈亏：55（45,20045
