中集集团扩张及并购案例分析

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1、二零零九年四月中集集团扩张及并购案例分析中集集团扩张及并购案例分析第一章第一章 中集集团扩张战略介绍中集集团扩张战略介绍 第二章第二章 中集集团收购案例荷兰中集集团收购案例荷兰 博格博格 第三章第三章 中集集团收购案例安瑞科能源中集集团收购案例安瑞科能源 第四章第四章企业发展过程中经常面临的战略问题企业发展过程中经常面临的战略问题目录目录第一章第一章中集集团扩张战略简介中集集团扩张战略简介4中集扩张战略介绍外延扩张的典型中集扩张战略介绍外延扩张的典型中集集团是一家以集装箱制造、道路运输车辆制造、能源化工装备制造和海 洋工程装备制造为主的物流装备制造企业集团。 发展过程中，中集先后收购国内外企业

2、20余家，在中国及北美、欧洲、亚洲、 澳洲等拥有100余家全资及控股子公司，员工超过六万人，已经初步形成跨国公 司的运营格局。404195487.60100200300400500600总资产净资产销售收入中集集团振华港机 三一重工 中联重科 徐工科技安徽合力国内装备制造业上市公司规模比较资料来源：各上市公司2007年年报数据5 干货集装箱 冷藏集装箱 特种集装箱 罐式集装箱 维修堆放及租赁集装箱业务集装箱业务 普通半挂车 罐式车 工程车 厢式车 特种车道路运输车辆道路运输车辆 登机桥、登船桥 泊位引导系统 航空特种车辆 货物处理系统 仓储物流系统机场地面设备机场地面设备 小型LNG卫星站 L

3、NG运输车 LNG加气站、气瓶 CNG运输车、气站 CNG压缩机等能源化工设备能源化工设备 半潜式驳船 钻井平台 海底勘油船 海上钢结构 全回转拖轮等海洋工程设备海洋工程设备中集扩张战略介绍以中集扩张战略介绍以集装箱业务为核心，逐步外延扩张集装箱业务为核心，逐步外延扩张61996年干货集装箱世界第一2002年冷藏集装箱世界第一2004年特种集装箱世界第一2005年登机桥世界第一2006年罐式集装箱世界第一2006年专用车业务世界第一中集扩张战略介绍世界第一的集合中集扩张战略介绍世界第一的集合7中集扩张战略介绍销售中集扩张战略介绍销售利润双双高速增长利润双双高速增长 1993-2007年，中集集

4、团销售收入和净利润增长分别为70倍和46倍，净资产 增长更高达116倍； 2007年总资产400亿元，销售收入488亿，净利润32亿元；488亿01000000200000030000004000000500000060000001993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年31.7亿0500001000001500002000002500003000003500001993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年

5、2004年2005年2006年销售收入15年增长70倍，CAGR 35.5%净利润15年增长46倍，CAGR 31.5%8中集扩张战略介绍集装箱中集扩张战略介绍集装箱业务收购策略业务收购策略1996年，兼并广东新会集装箱厂1994年，收购南通顺达集装箱公司72%股 权，建立华东基地。该基地产能从20000 提至35000TEU/年1993年，收购大连集装箱公司51%股权， 建立北方基地。该基地产能从8000提至 20000 TEU/年1998年，收购韩国现代在青岛的一个冷 藏箱厂和一个集装箱厂9中集扩张战略介绍集装箱中集扩张战略介绍集装箱收购策略评价收购策略评价 集装箱体积大、货值低的特点要求

6、必须就近提供。中 集通过收购迅速形成在全国各港口的合理布局，目前拥 有22家集装箱制造企业，分布在11个港口，并形成了从 制造、维修、零部件供应、租赁到堆存的一站式全链服 务体系。合理产业布局合理产业布局规模优势形成规模优势形成 通过收购现代的青岛厂，迅速形成冷藏箱产能； 通过收购英国UBHI，迅速掌握折叠箱和罐箱等特种箱 的生产技术。 通过产能的扩张提高与上游供应商的议价能力，压低 原材料采购成本，降低固定费用； 通过市场份额的占领(占全球份额的60%)提高与下游 船东的议价能力，保持同行业的最高价格； 毛利率比同行业高出2-3个百分点。先做大再做强技术密集转变技术密集转变10中集扩张战略介

7、绍车辆中集扩张战略介绍车辆业务收购策略业务收购策略2002年，收购扬州通华专用车公司，通华生产 200多种规格的专用车和半挂车2002年，收购青岛宇宙集装箱公司80%股权，并 改造为车辆生产基地2003年，收购济南考格尔特种汽车公司。考格 尔生产冷藏车、罐式车、厢式车等2003年，收购美国第6大半挂车企业HPA2004年，收购驻马店华骏我国最大的专用车 制造企业2004年，收购张家港圣达因我国最先进的低 温液体贮槽和罐车制造企业2007年，收购荷兰博格公司75%股权。该公司为 欧洲最大的陆路运输装备供应商11中集扩张战略介绍车辆中集扩张战略介绍车辆业务收购策略评价业务收购策略评价 市场规模大市

8、场规模大：全球道路运输车辆市场总规模约为300亿 美元，是集装箱的5倍，且增速高于集装箱 客户重合高客户重合高：作为客户的海运企业有较大的运输车辆需 求，重合度极高，初期不必开发新的客户资源 收购进入收购进入：完全以收购来切入道路运输车辆这一全新 领域，并在三年内做到世界第一； 获取技术获取技术：通过收购扬州通华掌握半挂车生产技术， 通过收购圣达因掌握低温液态贮槽罐车生产技术，通过 收购考格尔掌握冷藏车技术； 获取技术及市场获取技术及市场：通过收购美国HPA和荷兰博格，不 仅获取了技术，还获取了北美和欧洲的市场如何进入如何进入 规模优势规模优势：集装箱和车辆业务的扩张再次提高了中集 与上游钢铁

9、企业和下游海运企业的议价能力进入结果进入结果为何进入为何进入12中集扩张战略介绍新中集扩张战略介绍新业务收购策略评价业务收购策略评价 中集从压力贮罐制造延伸至LNG压缩机、CNG运输车、 CNG加气母、子站等领域； 向LNH运输船制造领域扩张。产业链延伸产业链延伸解决技术瓶颈解决技术瓶颈CNG运输车 通过直接收购在香港上市的安瑞科能源，中集获得了 相关技术与市场； 通过直接收购荷兰博格公司，获得专用静态储罐和罐 式码头设备的技术，博格在欧洲5个国家的22个生产基地，以及遍布欧洲和非洲的销售网 络与客户关系资源； 通过收购烟台莱佛士船业，不仅获得了 海上钻井平台和特殊船舶的制造技术，还 可向将能

10、源设备的技术运用于大型LNG运输 船制造。13中集扩张战略介绍扩张中集扩张战略介绍扩张策略效果评价策略效果评价盈利指标盈利指标10.433.856.845.59.76.3811.347.1024681012营业利润率营业利润率9.94.528.034.958.99 6.5024681012净利润率净利润率经营指标经营指标30.2415.1912.931.9819.905101520253035净资产收益率净资产收益率0.781.361.8 1.5100.511.52总资产周转率总资产周转率14中集扩张战略介绍扩张中集扩张战略介绍扩张策略效果评价策略效果评价(续续)8.074.797.04024

11、6810存货周转率存货周转率67.4739.8456.57010203040506070801993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年资产负债率资产负债率95.48%91.97%91.01%94.34%88%90%92%94%96%成本成本占销售收入比重占销售收入比重变化变化效率指标效率指标成本控制指标成本控制指标美洲, 26.04%欧洲, 35.88%亚洲, 36.14%其他, 1.94%抗风险指标抗风险指标销售全球分布销售全球分布15中集扩张战略分析同心多元化中集扩张战略分析同心多元

12、化集装箱制 造道路运输 车辆机场地面设 备能源化工 设备海洋工程 设备物流装备制造物流装备制造物流装备制造物流装备制造中集的多元化进程始终围绕物流装备制造这一核心，从未偏离。 中集的宗旨十分明确，即“为现代化交通运输提供装备和服务” 。16中集扩张战略分析关注要素禀赋中集扩张战略分析关注要素禀赋劳 动 密 集资 本 密 集技 术 密 集干货箱制造干货箱制造冷藏箱制造冷藏箱制造机场地面制备制造机场地面制备制造半挂车、平板车制造半挂车、平板车制造特种箱制造特种箱制造工程车工程车通信车通信车厢式车厢式车垃圾车垃圾车罐式车罐式车能源运输设备能源运输设备特种船舶特种船舶在考虑进入新行业时，中集着重考虑以

13、下因素： 与物流运输业相关程度高 市场规模巨大 新兴行业，未来的增长潜力大 进入壁垒高，所需资本大 行业内进入者较少 行业内有收购对象17武 钢武 钢上游供应商集团业务下游客户宝 钢宝 钢鞍 钢鞍 钢马 钢马 钢集装箱集装箱道路运输车辆道路运输车辆LNG运输设备LNG运输设备中远集团中远集团马士基马士基其它物流企业其它物流企业机场设备机场设备中集扩张战略分析运营协同中集扩张战略分析运营协同中集始终以运营协同为切入点，强调客户协同、品牌协同、研发协同、生产 协同、营销协同、渠道协同和销售协同。18第一阶段：扩充产品线第二阶段：向相关产业延伸干货箱干货箱冷藏箱冷藏箱折叠箱折叠箱托盘箱托盘箱罐式箱罐

14、式箱箱用木地 板箱用木地 板林 场林 场半挂车半挂车后服务后服务自卸车自卸车混凝土车混凝土车厢式车厢式车冷藏车冷藏车消防车消防车普通罐车普通罐车CNG压缩机CNG压缩机压力罐车压力罐车CNG加气站CNG加气站CNG卫星站CNG卫星站通信车通信车垃圾车垃圾车气体贮罐气体贮罐接收站设 计接收站设 计钻井平台钻井平台勘油船勘油船半潜驳船半潜驳船铺管船铺管船全回转扡轮全回转扡轮海上供应船海上供应船LNG运输船LNG运输船中集扩张战略分析运营协同中集扩张战略分析运营协同在业务发展中，中集将罐式集装箱优势和车辆业务结合起来，发展壁垒高、竞争 小、行业前景广阔的LNG压力罐车，随后逐步过渡到CNG系统设备制

15、造，并继续向 LNG运输船方向发展。19集装箱设备道路运输道路运输 车辆能源化 工装备能源化 工装备海洋工 程设备海洋工 程设备1993200220072008 94年上市募集资金2亿元，收购大 连和南通的集装箱厂； 96年增发募集港币1.8亿元，收购 广东新会集装箱厂； 97年增发募集港币3.1亿元，收购 韩国现代在青岛的一家集装箱厂和一 家冷藏箱厂 2003年增发募 集人民币18亿 元，收购济南考 格尔、美国HPA 等车辆制造企业 收购荷兰 博格和安瑞 科能源装备 收购烟台 莱佛士船业 和德国TGE SA历经15年实现世界第一历经3年实现世界第一历经2年实现中国第一16年间，中集上市募集及

16、增发4次，共筹集资金人民币20亿元，港币4.9亿元。 同期净资产增长157亿元，销售收入从7亿元增长到488亿元中集扩张战略分析资本协同中集扩张战略分析资本协同20中集集团善于在资本市场低潮期时进行并购，在收购前，必须具备两个条件： 1、集团自身具备充足的现金储备，较少使用财务杠杆； 2、股市及经济处于低迷期，被收购企业融资困难，估值较低。中集扩张战略分析扩张时机选择中集扩张战略分析扩张时机选择93、94年收购大连和 南通箱厂背景：朱鎔基的宏观调控 政策使信贷急剧紧缩，经 济下行，企业资金链条紧 张。中集此时因上市募集 资金充裕，趁机进行行业 整合。02-04年收购通华、考格 尔、华骏等车辆厂背景：98年金融危机后， 国内面临产业结构调整， 国有企业下岗风潮，经济 运行困难。07年收购博格和安瑞 科，08年收购烟台莱