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1、一、加息对整个大盘估值的影响一、加息对整个大盘估值的影响从理论上讲，在不考虑通货膨胀率的前提下，股票的价值取决于两个因素：一是公司现从理论上讲，在不考虑通货膨胀率的前提下，股票的价值取决于两个因素：一是公司现金分红水平，二是存款利率，股票的价值与公司现金分红水平成正比，与存款利率成反金分红水平，二是存款利率，股票的价值与公司现金分红水平成正比，与存款利率成反比，因此得出如下公式：股票的价值比，因此得出如下公式：股票的价值=股票年现金分红股票年现金分红/年存款利率，正因为如此，我才年存款利率，正因为如此，我才一直说，在没有现金分红机制下的一直说，在没有现金分红机制下的 A 股，没有投资价值，仅能
2、投机，因为上市公司赚得股，没有投资价值，仅能投机，因为上市公司赚得钱再多，与我等散户何干？股票的价格变化则取决于价值，但有不等同于价值，而是受钱再多，与我等散户何干？股票的价格变化则取决于价值，但有不等同于价值，而是受供求关系影响，一切利好利空的最后结果都是通过引发股票供求关系的变化而起作用。供求关系影响，一切利好利空的最后结果都是通过引发股票供求关系的变化而起作用。因此从理论上讲，提高存款利息会令整个股市的估值下降，提高贷款利息会增加企业财因此从理论上讲，提高存款利息会令整个股市的估值下降，提高贷款利息会增加企业财务负担而降低赢利水平，从而降低分红预期。因此从理论上讲，不论是提高存款利息，务
3、负担而降低赢利水平，从而降低分红预期。因此从理论上讲，不论是提高存款利息，还是提高贷款利息，对整个股市而言都是利空。还是提高贷款利息，对整个股市而言都是利空。二、加息对重要板块的影响二、加息对重要板块的影响不论提高存款利息，还是提高贷款利息，对整个股市都是利空，但对各个行业影响则是不论提高存款利息，还是提高贷款利息，对整个股市都是利空，但对各个行业影响则是不同的，这与各个行业的特点决定的，下面无知小散不同的，这与各个行业的特点决定的，下面无知小散“逍遥逍遥”简单谈谈加息对几大重点行简单谈谈加息对几大重点行业的影响：业的影响：1、银行业、银行业银行是个特殊的行业，其经营的是货币资金，目前中国的银
4、行还是主要靠贷款和存款的银行是个特殊的行业，其经营的是货币资金，目前中国的银行还是主要靠贷款和存款的利差获利，因此单独提高贷款利息则对银行是利好，单独提高存款利息则对银行是利空，利差获利，因此单独提高贷款利息则对银行是利好，单独提高存款利息则对银行是利空，如果贷款和存款同时提高，就得全面计算利差是扩大还是缩小，从而得出是利好，还是如果贷款和存款同时提高，就得全面计算利差是扩大还是缩小，从而得出是利好，还是利空的结论。另外一个影响是如果存款利息过高，势必大量现金进入银行并且活期会转利空的结论。另外一个影响是如果存款利息过高，势必大量现金进入银行并且活期会转变成定期，如果银行不能通过贷款把钱放出去
5、，必然要承受巨大的利息支出，毕竟中国变成定期，如果银行不能通过贷款把钱放出去，必然要承受巨大的利息支出，毕竟中国的银行业不允许拒绝客户存款。的银行业不允许拒绝客户存款。2、保险、券商、保险、券商保险、券商也是特殊的行业，两个行业都拥有大量货币资金，同时又投资股市，因此提保险、券商也是特殊的行业，两个行业都拥有大量货币资金，同时又投资股市，因此提高存款利息，一方面能增加利息收入，从而构成利好；但如果加息造成股市下跌又会影高存款利息，一方面能增加利息收入，从而构成利好；但如果加息造成股市下跌又会影响其投资股市的资产贬值，从而造成一定的利空。但总的来看，加息，尤其提高存款利响其投资股市的资产贬值，从
6、而造成一定的利空。但总的来看，加息，尤其提高存款利息，对保险、券商整理利大于弊。息，对保险、券商整理利大于弊。3、房地产、房地产房地产行业是个靠巨额贷款支撑的行业，因此一旦加息，受冲击最大的就是房地产行业。房地产行业是个靠巨额贷款支撑的行业，因此一旦加息，受冲击最大的就是房地产行业。提高贷款利息一方面会增加大量房地产企业财务费用，另一方面增加购房者利息负担，提高贷款利息一方面会增加大量房地产企业财务费用，另一方面增加购房者利息负担，从而减弱购房预期，将减缓楼房销量，从而影响房地产企业盈利水平；提高存款利息会从而减弱购房预期，将减缓楼房销量，从而影响房地产企业盈利水平；提高存款利息会减弱房地产减
7、弱房地产“保值保值”预期，减少预期，减少“炒房客炒房客”，一旦炒房获利水平低于存款利息，大量资金将，一旦炒房获利水平低于存款利息，大量资金将回流银行。回流银行。4、钢铁、有色等高贷款行业、钢铁、有色等高贷款行业钢铁、有色等高贷款行业有大量的贷款，因此一旦提高贷款利息，大量的财务费用必将钢铁、有色等高贷款行业有大量的贷款，因此一旦提高贷款利息，大量的财务费用必将令企业盈利能力下降，因此从全行业来看，加息明显偏空。令企业盈利能力下降，因此从全行业来看，加息明显偏空。5、外贸进出口企业、外贸进出口企业提高存款利息对于原材料或经营的商品需要大量进口，而产品或经营的商品内销的企业提高存款利息对于原材料或
8、经营的商品需要大量进口，而产品或经营的商品内销的企业则是利好，因为提高存款利息能促使人民币升值，从而令进口的原材料或商品显得则是利好，因为提高存款利息能促使人民币升值，从而令进口的原材料或商品显得“便宜便宜”。从而提高盈利水平。对于原材料或经营的商品从国内采购，而产品或商品外销的企业。从而提高盈利水平。对于原材料或经营的商品从国内采购，而产品或商品外销的企业则是利空，因为高存款利息能促使人民币升值从而打压出口，降低赢利水平。则是利空，因为高存款利息能促使人民币升值从而打压出口，降低赢利水平。6、航空业、航空业中国航空业目前使用的飞机都是通过分期付款从欧美采购的，因此欠欧美飞机制造公司中国航空业
9、目前使用的飞机都是通过分期付款从欧美采购的，因此欠欧美飞机制造公司大量美元，一旦加息令人民币升值，就等于减轻债务负担，因此提高存款利息对欠有巨大量美元，一旦加息令人民币升值，就等于减轻债务负担，因此提高存款利息对欠有巨额美元外债的航空业是利好。额美元外债的航空业是利好。总之，提高存贷款利息对整个股市属于利空，但对不同行业影响不同，总之，提高存贷款利息对整个股市属于利空，但对不同行业影响不同，关键看这一行业关键看这一行业是货币资产多，还是付息负债多。是货币资产多，还是付息负债多。如只加存款利率，受影响（利空）最大的无疑是银行（直接加大成本）如只加存款利率，受影响（利空）最大的无疑是银行（直接加大成本）如加贷款利率，受影响最大的是房地产如加贷款利率，受影响最大的是房地产
