2012年六月第三周行情回顾及展望

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1、【上周大宗商品市场回顾】 1、华尔街没有等来他们期盼的 QE3，周三当天黄金下跌 0.5% ，创两周最大单日跌幅。但 这仅仅只是开始。周四黄金收盘暴跌 50.3 美元至 1565 美元，创近一个月内最大跌幅 3.1%，回吐了 6 月以来所有上涨。白银下跌 6% 。 2、近年来，中国供应着全球 90%的稀土使用，然而自身储量却只占全球 23% 。中国将采 取更严格的标准和保护性的开采政策以确保稀土开采行业的可持续增长。 3、中日仍将进口伊朗原油，绕过欧盟的航运保险禁令。日本参议院周三通过法案，批准政 府为来自伊朗的原油船货提供保险担保；此外，中国正要求伊朗承担风险，用他们的船只 来运送原油。 【

2、上周全球经济、政治层面焦点回顾】 美国政经层面： 美联储在周三的 FOMC 会议上强调延长 OT 。市场预期的 QE3 未启动。 美联储在周三的 FOMC 会议后并没有启动华尔街期待的 QE3，导致美国股市失去上涨动力， 五个交易日以来首次收跌。00:30 分 FOMC 声明发布后，美股先跌后涨。而 2:15 分伯南克 在新闻发布会上没有暗示进一步宽松，股市再次走低。00:30 分 FOMC 声明发布后，黄金 瞬间下跌十几美元，但随后马上反弹近 30 美元。2:15 分伯南克在新闻发布会上没有暗示进 一步宽松，黄金不高兴，又跌了十几美元。 点评：从经济数据分析，强化了数据对于美国经济的影响，引

3、发市场对于美联储 QE3 的预 期，根据我们长期对美国经济基本面及数据的理解和分析，认为美国当前不需要额外的流 动性，出现 QE3 的概率依然很小。现在已经得到验证，延长 OT 明确的说明美国不需要额 外流动性，美国经济持续稳定缓慢恢复的总体方向已经明确。 欧洲政经层面: 如西班牙 10 年期国债利率突破 7.5% 后，欧洲央行将重启证券市场计划（SMP ） 。目前西班 牙 10 年期国债利率是 7.15%。 西班牙获得 1000 亿欧元救助市场的提振不过几个小时就蒸发殆尽，周一西国债收益率更是 一度升至近 7.3% ，标志着救助给市场带来的信心防线全面崩溃。 银行业危机掩盖了西班牙更为严重的

4、地方债危机：Q1 西班牙 17 个自治区累积债务上升到 1451 亿欧元，相当于西班牙 GDP 的 13.5% ，而已经负债累累的中央几乎不可能伸出援手， 点评：在面对西班牙问题上，市场信心非常脆弱。这很大程度上受对希腊和西班牙问题担 忧的影响。法国议会选举第二轮初步结果和民调显示，法国总统奥朗德领导的社会党及其外围政党在 选举中将超过议会半数的 289 席。法国社会党赢得议会绝对多数，奥朗德施政获得进一步 支持。社会党历史性地取得法国现有体制的所有权力，奥朗德今后执政会减少后顾之忧， 得到立法支持，顺利推行政策。 德国改变对欧洲偿债基金立场，这是德国的重大政策变化，将首次为债务共担敞开大门。

5、 德国同意就规模 2.3 万亿欧元的稳定基金的提议进行探讨，以防止欧元区危机失控。欧洲 偿债基金将用于支付欧元区的超额主权债务，被外界普遍视为摆脱当前困境的唯一可行途 径。默克尔去年 11 月份拒绝了欧洲偿债基金协定，称其“完全不可能”，尽管该协定是由德 国经济顾问委员会拟定的。默克尔办公室的一位官员表示，只要能够对税收收入进行适当 的监管，欧洲偿债基金就是可行的。 点评：从当前的欧洲整体情况而言，欧洲建立一个政治联盟，有助于其解决关于欧盟区经 济、政治方面的问题，正是因此导致了债务堆积。德国的能力并不是无限的，从德国的角 度看， “ 德债正迅速从无风险资产变成无回报资产” ，而德国未来势必在

6、欧元危机解决方案扮 演更重要的角色，将进一步削弱其避风港资产地位。欧洲必须逐步走向政治联盟，不应期 望快速的，简单的危机解决方案。本月晚些时候召开的欧盟领导人峰会不会有重大方案推 出，也不会出现重大突破。 希腊 2012 年一季度失业率自去年第四季度的 20.7% 跳涨 1.9 个百分点，至 22.6% 。更令人 担忧的是，该国一季度年轻人失业率为 52.7% ，高居欧元区国家榜首。这意味着希腊国内 15-24 岁的年轻人中，有一半以上处于失业状态。 点评：为何小小的希腊引发全球关注？人们担心的不是希腊，而是希腊带来的“传染效应”。 点评：欧洲央行 19 日公布的资产负债表显示，上周欧洲央行对

7、欧元区金融机构贷款余额增 加了 210 亿欧元，导致这个数字创下历史新高，达到 1.21 万亿欧元。从欧盟委员会主席巴 罗佐到欧洲央行行长德拉吉都提到更进一步的欧洲一体化。西班牙首相表态，为了财政与 金融市场一体化愿意放弃部分主权。看市场的反应是否体现他们的急迫和忧虑。 欧洲国家不希望希腊离开，必须找出解决方法，真正打消市场对欧元区的怀疑。德国已准 备讨论给希腊更多时间，来实现改革目标。道琼斯称新的希腊政府将寻求将达到赤字目标 的期限推迟两年，这意味着希腊可能还需要第三轮救助。危机的一个教训是，要让货币联 盟更有效，就需要在其他领域深入一体化这意味着财政与金融一体化。 上涨看来更像是基于希望，

8、不是源于经济报告。市场真正等待的是“有迹象显示一个整顿与 深化货币联盟的中期承诺” 。 中国拟向 IMF 注资 430 亿美元，目前 IMF 得到的注资承诺总额已达 4560 亿美元。本图为 各国对 IMF 贡献数额总览，前十位依次是：日本、德国、中国、法国、意大利、西班牙、 荷兰、英国、韩国、沙特。值得注意的是，这 4560 亿美元中，没有一分钱来自美国。点评：各种资金以各种名义，流入 IMF、EFSF、ESM 等国际性救助机构中，说明资本在 追逐利润的同时也在稳定整个金融市场，通过救助、监督等各种方式积极的集合多方力量 将金融市场引向正确的方向。 国鑫观点： 英国借贷成本降至 1.663%

9、；芬兰 10 年期国债收益率降至 1.624% ；瑞典 10 年期国债收益 率 1.506%；加拿大 10 年期国债收益率 1.763% ；日本十年期国债收益率 0.827%；十年期美 国国债国债收益率至 1.59% ，为历史最低记录。十年期德国国债收益率下跌至 1.24% ，两 年期德国国债收益率甚至跌至零。均一度为历史最低或接近史上最低看出什么了么？ 说明投资者为了寻求安全，不要任何回报也要把钱借给美国、德国等避险资产。在目前的 情况下，投资者的首要考量是保本，其次才考虑的为相对应的回报。再加上真正 AAA 特 优等级产品严重稀缺，使得美国、德国、日本、英国，甚至澳洲等国债受到追捧。很明显

10、， 全球的现金正在四处寻找避险资产。 中国 4 月持有美国国债增至 1.1455 万亿美元。日本持有美国国债增至 1.066 万亿美元。在 全球各国、各地区的外汇储备中美元依然以 61% 的份额(http:/ ) 占据最重 要的位置，这也表明美元依然是全世界流动性最好的资产。截至 2011 年年底，中国持有的 日本国债（含短期国债）已增至约 2305 亿美元，较上一年增长了 71%，创历史最高纪录。 3 月，日本获准最多可购入相当于 103 亿美元人民币中国国债。6 月，中国和日本又开始了 日元和人民币的直接交易。中日两国增加持有对方债券的份额。以上种种则很好的说明了 这种以国债避险的模式已成

11、为当前各国保值、避险的主流模式之一。贵金属因为有其独特 的避险、保值等属性，所以黄金与优质市场债券将成今年表现最佳资产。 持有大宗商品。如果经济形势好，那么商品会短缺，价格会上涨；如果经济形势不好，投 资股市一定会亏钱。但央行会印钱，大宗商品依然会上涨。最明智的办法是持有真实的资 产并辅以一定带杠杆的金融衍生品作为以小博大的风险投资头寸。 【上周策略回顾- 黄金】 整体趋势：本周整体行情震荡偏空。 （已得到市场验证） 上周黄金开盘 328.34，盘中最高 330.94，最低 317.11，报收于 317.51，全周下跌-3.81%， 周线以一根实体较长的大阴线收盘。 【本周技术看点- 黄金】

12、预计整体趋势：上半周看涨，下半周沽空。整体震荡，区间为 315.36-329.55。 操作模式：K 线组合上仍处于宽幅震荡的走势。均线系统上 5 和 10 周均线走平无明显方向。 短线来看上方初步压力位于 321.24-322.66 之间，只有突破该区间才能进一步向 325.9-328.9 之间反弹。承压则会再度考验 311.3-315.3 区间的支撑。上涨目标至 323.87-326.91 ，沽空。 回归价位 317.39。 【上周策略回顾- 白银】整体趋势：本周整体行情震荡偏空。 （已得到市场验证） 现货白银开盘 5809，盘中最高 5865，最低 5447，报收于 5454，全周下跌-6

13、.21%，周线以 一根实体较长的大阴线收盘。 【本周技术看点- 白银】 预计整体趋势：上半周看涨，下半周沽空。整体震荡，区间为 5401-5768。 操作模式：5 和 10 周均线继续开口下行对银价起到了较大压力，操作上以做空为主。短线 来看初步压力位于 5593 附近，只有突破(http:/ )该位置银价才能向 5776 反弹， 更强的压力位在 5950 附近，不被突破银价弱势将很难被打破。下方一旦跌破 5269-6342 的 支撑则下行空间完全打开。结构交易投资者，第一次触碰 5401 做多或 5768 沽空，持有利 润 160-220 点。 【本周重点经济数据预告】 6 月 25 日 星

14、期一 14:00 德国 7 月份 GfK 消费者信心指数前值 5.7;预测 5.7;市场影响 14:00 德国 5 月份零售销售前值 0.6%/ 月,-3.8%/年;市场影响 22:00 美国 5 月份新屋销售前值 3.3%/ 月;韬客预测 0.6%/ 月; 市场影响 6 月 26 日 星期二 22:00 美国 6 月份谘商会消费者信心指数前值 64.9; 预测 64.2;市场影响 22:00 美国 5 月份营建许可前值 78.0 万; 市场影响 6 月 27 日 星期三 20:30 美国 5 月份耐久用品订单前值 0.2%; 预测 0.5%;市场影响 6 月 28 日 星期四 15:55 德

15、国 6 月份失业率前值 6.7%; 市场影响 17:00 欧元区 6 月份消费者信心指数; 市场影响 20:30 美国一季度实际 GDP 前值 1.9%;预测 2.0%;市场影响20:30 美国 6 月 23 日当周初请失业金人数前值 38.6 万; 市场影响 6 月 29 日 星期五 07:30 日本 5 月份失业率前值 4.6%; 市场影响 17:00 欧元区 6 月份消费者物价指数前值 2.4%/ 年;市场影响 20:30 美国 5 月份个人收入前值 0.2%/ 月;韬客预测 0.2%/ 月; 市场影响 21:45 美国 6 月份芝加哥采购经理人指数前值 52.7; 韬客预测 53.0;

16、市场影响 21:55 美国 6 月份密歇根大学消费者信心指数前值 74.1; 韬客预测 74.1;市场影响 【重要声明】 本报告的作者是基于独立，客观，公正和审慎的原则制作本研究报告，本报告的信息来源 均是公开信息，天津国鑫黄金贵金属经营有限公司（以下简称国鑫黄金）对这些信息的准 确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更，本公司已力求 报告内容的客观，公正，但文中的观点，结论和建议仅供参考，不包括作者对贵金属的价 格涨跌或者市场走势确定性的判断，报告中的信息与结论不构成针对所述产品的具体的买 入和卖出行为的例证和建议，投资者根据此作出的任何具体的投资策略与本公司和作者无 关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映国鑫黄金于发布本报告当日的判断，本报告所指的 投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同 时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所