基金从业考试知识点－10章

《基金从业考试知识点－10章》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基金从业考试知识点－10章（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第十章 另类投资 本章描述了另类投资的基本情况。 第一节介绍另类投资的概况 第二节介绍私募股权投资基金的种类，投资者以及退出机制。 第三节介绍了不动产投资的地产类型以及多种不动产工具包。 第四节介绍了能源类、基础原材料类、贵金属类和农产品四种大宗商品类型和投资模式。 第一节 另类投资概述 学习内容 知识点 另类投资的发展 另类投资的内涵与特点 另类投资的国际化趋势 另类投资海外市场发展概况 另类投资的优点与局限 另类投资的收益与风险特征 一、另类投资的内涵与发展 定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。 通常包括私募股权、房产与商铺、矿业与能源、大宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场等领域。

2、仅说明其有别于股票、债券等传统资产。 另类也不意味着都是创新，房地产和大宗商品投资都有着悠久的历史。 除了私募股权、不动产、大宗商品等主流形式外，另类投资还包括黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品投资等方式。 二、另类投资的优点与局限性 （一）另类投资的优点 1提高收益 （ 1）通过投资组合的多元化来提 高其投资回报 （ 2）能够通过大多数另类投资产品所具有的“抗通胀”这一特性来达到回避通胀风险的作用。 2分散风险 （ 1）“不要把鸡蛋放在一个篮子里面”这句投资名言不仅适用于股票投资，更适用于整个证券投资组合当中，另类投资产品能够通过多元化达到分散风险的作用。 （ 2）由于另类投资产品与传统

3、证券投资产品具有较低的相关性，所以投资者能够通过另类投资产品达到分散投资风险的作用。 （二）另类投资的局限性 1缺乏监管和信息透明度 （ 1）另类投资的经理人不会将持有另类投 资产品的信息公开，投资者所能够获取的与另类投资产品相关的信息会受到限制 （ 2）另类投资产品流动性较差，获取回报的时间较长，通常仅需以月或季度为单位给投资者报告资产净值的变动，所以个人投资者相比于机构投资者更难获取有关另类投资产品市场变动的重要信息，这也能说明为什么机构投资者相比于个人投资者更加偏好于另类投资产品。 2流动性较差，杠杆率偏高 （ 1）与传统投资产品不同，在未遭受损失的前提下，很难将另类投资产品快速出售换取

4、现金。 （ 2）大多数另类投资产品采取高杠杆模式运作，因此，另类投资在成功运营时，投资者能获取很高的回报率；但是在失败时，给投资者带来的损失是非常高的。 3估值难度大，难以对资产价值进行准确评估 （ 1）大多数另类投资产品的价格是基于估价而形成的。估价是指基于一系列假设对一项资产的价格进行评估的过程。 （ 2）有时另类投资产品流动性较差的问题也可能导致估值的不准确，市场将难以及时反映出该另类投资项目所包含的真正价值。 第二节 私募股权投资 学习内容 知识点 私募股权投资简介 私 募股权投 资 的定义及主要投资对象 专业化的私募基金，多元化的金融机构直接投资部门、大型企业的投资部门 私募股权投资

5、的战略形式 风险资本、成长权益、并购投资、危机投资、二级市场 私募股权投资基金的形式 合伙制、公司制、信托制 私募股权投资的退出形式 首次公开发行、买壳和借壳上市、管理层回购、二次出售、破产清算等 一、私募股权投资概述 私募股权投资起源和盛行于美国，已经有 100 多年的历史。 （ 1）专业化的私募投资基金，如黑石集团等； （ 2）大型多元化金融机构下设的直接投资部门，如摩根士丹利、 根等； （ 3）中方机构发起、外资进行入股，如联想控股的成员企业弘毅投资， （ 4）大型企业的投资基金部门，为母公司制定并执行与其发展战略相匹配的投资组合战略； （ 5）具有政府背景的投资基金等。 二、私募股权投

6、资的战略形式 私募股权广泛使用的战略包括：风险投资、成长权益、并购投资、危机投资和私募股权二级市场投资 ( （一）风险投资 有可能基本上不存在收益。 使”投资者，这一般由各大公司的高级管理人员、退休的企业家、专业投资家等构成， 在于通过资本的退出，从股权增值当中获取高回报， （二）成长权益 时具备正现金流的企业。 （三）并购投资 投资者为了满足已设立的企业达到重组或所有权转变目的而存在的资金需求的投资。 理层收购等形式。杠杆收购是应用最广泛的形式。 （四）危机投资 临破产危机，即违约风险。 危机投资者可能仅 用现有贷款人所持有债券面值的 20 30的资金来换取债券。 （五）私募股权二级市场投资

7、 险大、流动性差特性的投资战略 (1)转让提供资金的有限合伙人权益份额，通常投资者会成为新的有限合伙人，不仅可能承担权利，同时可能承担尚未履行的出资义务。 (2)投资组合交易，是指投入资金的投资组合股权。 0 年左右，包含 3 4 年的投资和 5 7年的收回投资的过程。 三、私募股权投资基金的组织结构 私募 股权投资基金通常分为有限合伙制、公司制和信托制三种组织结构。 （一）有限合伙制 私募股权投资基金最主要的运作方式。 其合伙人由有限合伙人和普通合伙人构成。 私募股权投资基金承担无限连带责任，收入来源是基金管理费和盈利分红。 有限合伙人则负责出资，并以其出资额为限，承担连带责任。 （二）公司

8、制是指私募股权投资基金以股份公司或有限责任公司形式设立。 （三）信托制是指由基金管理机构与信托公司合作设立，通过发起设立信托收益份 额募集资金，进行投资运作的集合投资基金 四、私募股权投资的退出机制 （一）首次公开发行 （二）买壳上市或借壳上市 （三）管理层回购 （四）二次出售是指私募股权投资基金将其持有的项目在私募股权二级市场出售的行为。 （五）破产清算 第三节 不动产投资 学习内容 知识点 不动产投资概述 不动产投资的定义 异质性、不可分性、低流动性 不动产投资类型 地产投资、商业房地产、工业用地、酒店、养老地产等 不动产投资工具 不动产投资工具简介 房地产有限合伙 (房地产权益基金：核心

9、型、核心增益型、增值型、机会型等房地产权益基金 房地产投资信托基金 (定义及其特点 一、不动产投资概述 （一）不动产投资的定义 对动产而言，强调财产和权利载体在地理位置上的相对固定性。 是本章讨论的主要内容。 国内习惯上不区分不动产和房地产，两者常常互换使用。 011 年年底，全球商业不动产总值约为 亿 美元，达到全球 40和全球股票总市值的 50。商业不动产投资已经成为全球投资的重要组成部分。 （二）不动产投资的特点 1异质性 2不可分性 3低流动性 二、不动产投资的类型 （一）地产投资 指未被开发的，可作为未来开发房地产基础的商业地产之一。 土地投资由于其投资价值受到宏观环境和法律法规因素

10、影响较大而极具风险性。 （二）商业房地产投资 投资对象主要包括写字楼、零售房地产等设施。写字楼在整个商业房地产投资当中占据着很大比例。 业购物中心和其他用于零售目的而建设的建筑物。 所有者将房地产出租给零售商进行经营。 （三）工业用地投资 究和开发用空地和仓库等各种工业用资产的所在地。 余工业用地一般是随着工业投资而进行。 （四）酒店投资 酒店主要是指包含品牌的短期性居住设施 以及给职工提供的长期居住设施等房地产。 （五）养老地产等其他形式的投资 三、不动产投资工具 （一）房地产有限合伙 有限合伙人和普通合伙人组成。 能在承诺期限截止之前很难或者不可能从投资项目当中退出。 （二）房地产权益基金

11、 发、管理、经营和销售的集合投资制度，可以股份公司、有限合伙公司或契约型基金的形式存在。 期开放申购和赎回。 （三）房地产投资信托 基金 )是指通过发行受益凭证或者股票来进行募资，并将这些资金投资到房地产或者房地产抵押贷款的专门投资机构。 （ 1）流动性强 （ 2）抵补通货膨胀效应 （ 3）风险较低 （ 4）信息不对称程度较低 第四节 大宗商品投资 学习内容 知识点 大宗商品投资概述 大宗商品投资的定义 大批量买卖、同质化、可交易、抵抗通货膨胀 大宗商品投资的类型 能源类、基础原材料类、贵金属类、农产品类 大宗商品投资工具 直接购买商品、直接购买资源、购买商品相关股票 大宗商品期货交易、大宗商

12、品现货交易 商品结构化产品 一、大宗商品投资概述 进入流通领域，但并非在零售环节进行销售，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物资商品。 麦、铜、黄金和石油等。 大宗商品具有同质化、可交易等特征，供需和交易量都非常大。 求关系等影响较大，在通货膨胀时价格随之上涨，具有天然的通胀保护功能。 球大宗商品和股票市场表现呈现出正相关关系 二、大宗商品投资的类型 （一）能源类大宗商品 油、天然气、动力煤、甲醇等。 然气等领域，相比于国内，国际商品期货市场占据着大宗商品定价权的制高点，其价格成为围际贸易的基准价格。 （二）基础原材料类大宗商品 基础原材料类大宗商品，主要包括钢铁、铜、铝、铅、锌、镍、钨、橡胶、铁矿石等。 （ 三）贵金属类大宗商品 金属类大宗商品被认为是个人资产投资和保值的工具之一。 际上可交易的贵金属类大宗商品主要包括黄金、白银、铂金等。 （四）农产品类大宗商品 豆、小麦、稻谷、咖啡、棉花、鸡蛋、棕榈油、菜油、白砂糖等； 米、小麦的期货被称为三大农产品期货。 三、大宗商品的投资方式 （一）购买大宗商品实物 （二）购买资源或者购买大宗商品相关股票 （三）投资大宗商品衍生工具 （四）投资大宗商品的结构化产品