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1、秦龙电力股份有限公司电力行业业务研究报告 0306 本文件专为客户使用 分发、引用和复制 机密 目录 业务战略 建议 资源能力 分析 行业未来 发展趋势 行业现状 分析 问题提出 发电业务为秦龙的主营业务 ,并给秦龙带来稳定的现金流收入 主营业务利润81%投资利润19%流动资产38%固定资产36%无形资产4%长期投资22%资收入单位亿元 总经理 办公室 证券部 经营部 财务部 科技发展部 董事会 秦华发电厂 二郎坝水电厂 渭河发电厂 02年秦龙资产构成关系 02年秦龙收入构成关系 02年秦龙利润构成关系 资料来源：秦龙内部资料 秦龙能否在发电业务上进行规模经济发展或相关业务延伸 ? 发电 天然
2、气 电网 新能源 煤炭、水利开发 能源行业价值链 企业价值 时间 第一层面 核心业务，良性运作保证企业的稳定发展 第二层面 发展新业务，为企业持续发展提供动力 第三层面 开创未来业务 机会，提高持续竞争能力 增长率（百分比） I I：明星 I：问题 I I I： 金牛 狗 中 低 高 高 中 低 秦龙在发电业务发展的基础上，能否寻求新的产业发展，使秦龙走向快速发展轨道 ? 企业价值 时间 第一层面 核心业务，良性运作保证企业的稳定发展 第二层面 发展新业务，为企业持续发展提供动力 第三层面 开创未来业务 机会，提高持续竞争能力 增长率（百分比） I I：明星 I：问题 I I I： 金牛 狗
3、中 低 高 高 中 低 房地产 医药 教育 首先集团公司的内部资源和外部发展环境，为秦龙战略发展创造了前提条件 内部资源整合 外部环境和资源整合 西部大开发经济发展战略 “西电东输”电力发展战略、电力行业“厂网分家，电力竞价上网”的外部环境 当地政府对能源开发的优惠政策 对当地发电企业进行收购、兼并或引进外资进行新建发电企业等 总经理 董事会 秦龙公司 咸阳热电公司 镇安水电公司 天然气公司 能源业务 白水发电公司 岚河水电公司 西部证券 其他业务 基础设施 高科技产业 电力财务公司 能否做大做强！ 资料来源：秦龙内部资料 其次，秦龙领导层强烈的发展愿望和丰富的电力业务管理经验 ,又为秦龙战略
4、目标的实现起到了加速器的作用 子公司 分公司 委托管理 管理模式 考核指标 考核方式 考核谁？ 考核范围？ 利润、费用、安全指标？还是发电量、上网量、电价、利润、费用、安全？ 宏观控制？还是微观控制？ 激励谁？如何激励？怎么激励？ 约束谁？如何约束？怎么约束？ 考核主体 考核指标 管理方式 管理制度 宏观控制？还是微观控制？ 管理模式 管理机制 管理体制 现代企业制度的构建 领导愿望 企业做大、做强 处于发展前景好、成长速度快、收益率高、有生命力的行业发展 在陕西地区、行业发展中位居重要的地位 但秦龙必须明确如下几个问题 问题之一 电力行业未来的发展前景如何 ?秦龙 能否在该行业做大 ?做强
5、? 问题之二 电力行业 做大做强的前提条件是什么 ?秦龙有没有相应的资源和能力 ? 问题之三 秦龙在未来的公司战略发展中 ,如何对电力业务进行定位 ?相应的资源配置方式、业务运作模式如何确定 ? 问题之四 秦龙在未来的公司战略发展中 ,有没有进入其他产业的可能性 ?新业务与电力业务如何在战略上协同发展 ? 目录 行业特点 全国电力行业 现状分析 业务战略 建议 资源能力 分析 行业未来 发展趋势 行业现状 分析 问题提出 陕西电力行业 现状分析 0 电力行业是属于资本密集型、技术密集型行业，行业的进退出壁垒都很高 行业特点 行业进退出壁垒 资本密集型 ：火电厂项目投资至少 30亿元以上（除热电
6、厂外），使投资者面临沉重的财务还贷负担。 技术密集性： 电力行业是自动化程度很高的行业，集电力自动化、仪表自动化、通信技术、热力控制自动化于一身的行业。 自然垄断性： 电力体制改革后，电力输送、配送仍然是自然垄断性，完全被政府管制。 建设周期长 ：发电厂或电网建设周期至少 12年 使用周期长： 发电设备及其他资产使用周期都在 25年以上 收入稳定但利润率低： 发电厂或电网的电价和发电量相对固定，年营业收入一般很稳定，但相对高科技行业利润率较低。 行业进入壁垒 ：电网是政府垄断性经营 ,发电尽管完全放开，但进入壁垒还很高。 （ 1）资金壁垒：需要资本金很高 （ 2）技术壁垒：需要电力技术的运用能
7、力和创新能力 （ 3）业内管理壁垒：需要当地政府、社区、供应商、员工等利益相关者的公关能力、组织协调能力以及企业内外资源整合能力 行业退出壁垒： 电力行业退出壁垒很高。 （ 1）资产可转移性：电力行业固定资产投资很大，资产的专用性很强，相对应的转移性很差。 （ 2）技能通用性：员工技能的专用性较强，向相关专业转移性很弱，如锅炉、仪表、电力监控等方面技能工人 （ 3）企业破产的社会效应：一方面，电力行业在国计民生中处于重要地位，影响面很广，另一方面，电力企业就业人数很多（至少 1000多员工），一旦企业破产，对社会稳定影响很大 资料来源： 中国并购报告 2002年、 2003年 1 但电力行业具
8、有较稳定的营业收入，经营风险相对较低 销售利润率 总资产报酬率 净资产回报率 资本收益率 资本保值增值率 电力 医药 34% 15% 120% 软件 12% 40%以上 经营指标 经营收入稳定 电价 电量 = 销售利润 综合费用 相对稳定 资料来源：国务院研究中心， 2000年行业研究报告等相关资料 2 目录 行业特点 全国电力行业 现状分析 业务战略 建议 资源能力 分析 行业未来 发展趋势 行业现状 分析 问题提出 陕西电力行业 现状分析 全国电力市场 发展现状分析 发电市场 竞争态势分析 电力市场未来 发展前景展望 3 中国电力发展水平： 中国的总装机量、发电量位居世界第二，电力生产和消
9、费已经进入世界强国，但人均发电装机容量、人均发电量仅为世界平均水平的 1/61/10 发电结构： 主要以火电（ 2000年占 74%）、水电（ 2000年 25%）为主，核电、风电等其他能源发展为辅。 电力供需关系： 从中国电力产业总体发展来看，处于供需平衡，但存在地区性差异。东部、东南部经济发达地区（尤其广东、上海、北京、天津等中心城市）是缺电地区，而西部地区（云南、贵州、广西、蒙西等地区）是电力相对剩余地区 电力消费结构： 主要是第二产业消费为主（ 2000年占 73%），但第三产业和居民生活用电在“九五”期间，分别以年均 的速度增长 未来发展： （ 1）随着中国电力体制改革，电力投资主体
10、将以中央政府和地方政府单一投资主体（分别占投资份额为 55%、 18%），逐渐向多元化投资主体转化；电力行业由生产、输送、配送、销售集权化管制，逐渐向电力生产、销售的市场化、专业化，输送、配送的集权管制方向发展。 （ 2）“政企分开、厂网分家、竞价上网”是电力改革的发展目标，南北电网、五大发电集团的成立是中国电力产业走向市场化的重要标志 中国电力产业发展概况： 4 随着中国经济的繁荣和发展，国民经济对电力、天然气等一次性能源的依赖性愈来愈大 996 1997 1998 1999 20009500年 亿元） 年均增长率 22727225223317920105010015020025030019
11、95 1996 1997 1998 1999 20009500年天然气产量（亿立方米） 年均增长率 996 1997 1998 1999 20009500年发电量（万亿 年均增长率 402468101214161995 1996 1997 1998 1999 20009500年原煤产量（亿吨） 年均下降率 996 1997 1998 1999 20009500年原油产量（亿吨） 年均增长率 资料来源： 电力工业九五总结 5 中国政府为了加速电力工业的发展 ,电力固定资产投资以年均16%的速度增长 ,但投资主体主要以中央和地方政府为主 9500年电力固定资产投资（万亿元） 6年 97年 98年
12、99年 00年437628931529 1588560132526171993869798253823181800003000200040006000800010000华北 东北 华东 中南 西南 西北火电74%水电25%核电1%风电0%中央投资55%地方投资18%企业投资14%利用外资13%银行贷款49%盘活存量35%债券融资1%利用外资13%股票融资2%9500年全社会固定资产投资（万亿元） 996 1997 1998 1999 2000年均增长率 10% 年均增长率 16% 9500年电力投资主体总体构成 9500年电力投资融资渠道总体构成 2000年电力能源构成 2000年电力能源地区构成 电力工业在“因地制宜，水火并举，适当发展核电，经济发展新能源”的产业政策下，优先发展水电，继续发展火电，支持热电联产，在沿海缺能省份发展核电，因而，“九五”期间电力固定资产投资年均增长为 16% 电力投资主体主要以中央政府和地方政府为主，分别占投资的 55%、 18% 投资融资渠道尽管以银行为主，但盘活存量资产和利用外资已经成为主要渠道 火电 水电 核电 6 “九五”期间，电力工业得到了快速发展，形成了以火电、水电为主的能源结构体系
