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1、第十一章 财务分析,目 录,1. 教学内容,2. 课堂实训,3. 案例分析,本章学习目标,了解财务分析的目的和资料依据 了解国内外有关财务指标的标准值或趋向平均值 能够运用比率分析法对企业的偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力进行分析 熟悉财务预警分析方法 掌握企业财务趋势分析方法和综合分析方法,第八章 营运资金管理基本原理,财务状况 的趋势分 析和综合 分析,财务 预警 分析,基本财务 比率的计 算及分析,财务 分析 概述,第一节,第二节,第三节,第四节,第一节 财务分析概述,一、财务分析的目的 财务分析的目的因财务分析主体和财务分析服务对象的不同而不同，它分为财务分析总体目的和财务分析主
2、体目的两大层次。 （一）财务分析总体目的 一是考核企业的经营成果、经营目标或预算的完成情况，总结经验，找出问题； 二是揭示和评价企业的财务状况及能力，提出改进的措施，为企业的发展提供参考； 三是预测企业未来的报酬和风险，为企业现有及潜在的相关者提供决策依据,第一节 财务分析概述,（二）财务分析主体目的 （1）基于企业投资者的财务分析的目的 （2）基于企业经营者的财务分析的目的 （3）基于企业债权者的财务分析的目的 （4）其他财务分析主体的分析目的,第一节 财务分析概述,二、财务分析的资料依据 财务分析的资料来自于企业财务活动的过程资料和企业财务活动的结果资料两大方面。 （一）生产经营过程的经济
3、信息 （二）会计报表的综合信息 会计报表是以日常核算资料为依据，总括地反映会计主体在一定时期的财务状况、经营成果和理财过程的报告文件，是会计核算的最终产品。会计报表按照报送对象分为对外报表和对内报表。,第一节 财务分析概述,对外报表是财务分析的主要资料依据，以下是夏宇工厂20年的三张基本报表，所有者权益变动表和财务报表附表略。 资产负债表 利润表 现金流量表,第一节 财务分析概述,三、财务分析的基本方法 （一）比较分析法 （二）比率分析法 1趋势比率分析 2结构比率分析 3相关比率分析,第一节 财务分析概述,（三）因素分析法 因素分析法(method of factor analysis)，是
4、依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响和谐的一种技术方法。因素分析法，亦称“因素替换法”，包括“连锁（环）替代法”、“顺序换算法”两种，是将某综合指标分解为相互联系的若干因素，然后顺序地替换各项因素而测定出各因素差异对综合指标影响程度的方法。这种方法的计算程序是：先确定分析对象，计算出总的差异；然后，按组成因素建立关系式；再以计划数或上期数为基础，用实际数逐个替代，计算出各个因素的影响额度；最后汇总各个因素变动差异，检查是否和总差异（分析对象）一致。 （四）财务综合分析法,第一节 财务分析概述,四、财务分析的局限性及应注意的问题 （一）财务分析的
5、局限性 1财务报表本身的局限性 2报表的真实性问题 3会计政策的不同选择问题 4基础数据比较的局限性 （二）财务分析应注意的问题 1对财务报表数据进行补充分析 2要以现金流分析为核心 3要以会计职业判断为基点 4要加强会计执业制度的建设,第二节 基本财务比率的计算及分析,一、短期偿债能力分析 （一）营运资金 营运资金，是企业持有的在生产经营周转过程中可自主支配的流动资金数额，在数量上，它等于流动资产减去流动负债后的净额。 当营运资金为正数时，说明企业有营运资金，表明企业有能力偿还短期负债，营运资金越多，偿还能力越强。因此，短期债权人希望企业的营运资金越多越好，这样可以减少借债的风险。然而，从企
6、业的角度看，营运资金过多，说明企业利用外来资金扩大经营规模的潜力没有充分发挥，失去了扩大经营，获取更多利润的机会。究竟营运资金保持多少才算合理？目前还没有一个统一的标准。企业分析营运资金状况时，往往将当期营运资金与往期营运资金比较，与同行业规模相近的企业比较，作出客观的评价。,第二节 基本财务比率的计算及分析,当营运资金为负数时，说明企业营运资金短缺。企业的流动负债超过了流动资产，表明企业发生亏损，或举措短期债务的资金用于购买固定资产、进行非流动资产投资等方面，企业资产流动性差。此时，企业处于极为不利的境地。不仅正常的生产经营活动难以维持，各种短期债务难以偿还，而且要重新举借债务会受到种种限制
7、。从这点讲，企业营运资金状况的分析，也称为短期信用分析，它是短期债权人、长期债权人以及投资者非常关心的一个很敏感的问题。,第二节 基本财务比率的计算及分析,（二）流动比率 流动比率(current ratio)是流动资产总额对流动负债总额的比例。计算公式如下： 流动比率是反映企业短期债务由可变现流动资产来偿还的能力。该比率表示每一元流动负债有多少流动资产作保证。该比率高，说明企业偿债能力强。按照西方企业的经验，一般认为该比率应维持二比一，才足以表明企业财务状况稳妥可靠。当然，这只是一个经验数据，理论上还未得到证明。因此，分析一个企业的流动比率时，要同企业历史水平、同行业平均流动比率进行比较，分
8、析其合理性。,第二节 基本财务比率的计算及分析,（三）速动比率 流动比率(quick ratio)用来评价流动资产总体变现能力时，是假定企业全部流动资产都用作偿还流动负债。其实，企业并不是全部流动资产都可以立即变现来偿还流动负债的，如存货的变现时间就较长，因此，还需要计算速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比率。速动资产是指企业货币资金和其他能快速变现的流动资产，包括货币资金、交易性金融资产投资、应收票据、应收账款、其他应收款等。在会计实际工作中，财务制度规定采用简化的办法计算速动资产，即速动资产等于流动资产扣除存货后的余额。速动比率的计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,速动
9、比率表示每一元流动负债有多少可立即变现的流动资产作保证。此指标数值越大，说明企业近期偿债能力越大。在西方国家，一般般认为，速动比率大于1为理想。当然，这仅是一般看法，没有一个准确的统一标准。这种看法是出于这样的认识：流动资产中变观能力最差的存货金额，通常占流动资产的一半，剩下的流动性大的资产至少要等于流动负债，企业短期偿债能力才有保证。然而，不同行业的速动比率是有很大的差别的。比如，大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，速动资产数额小，速动比率低于1是正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。夏宇工厂本年速动比率为0.96，表明该厂近期偿债能力基本接近理想水平。 由于速动资产
10、与流动负债之比表现出来的是流动性的纯度，因而速动比率又叫酸性试验比率。,第二节 基本财务比率的计算及分析,（四）现金比率 现金比率(cash ratio)是货币资金与交易性金融资产（亦称短期证券）之和除以流动负债的比值。计算公式如下： 现金比率表示每一元流动负债有多少现款即刻支付。它的作用是表明企业在最坏的情况下即刻偿债能力如何。它适用于那些应收账款和存货变现都存在问题的企业。在美国，一股认为该比率在20以上为好。 现金比率高说明企业即刻变现能力强。如果这个指标很高，也不一定是好事。它可能反映企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。,第二节 基本财务比率的计算及分析,（
11、五）现金流动负债比率 现金流动负债比率是企业全年经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率.其计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,三、长期偿债能力分析 企业的长期偿债能力分析（analysis by long-term creditors ），主要是确定企业偿还长期债务本金和利息的能力。评价长期偿债能力的主要指标有以下指标： （）资产负债率 资产负债率，亦称举债经营比率或负债比率(debt ratio)，是负债总额与资产总额的比率。计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,资产负债率表示企业每百元资产中有多少负债。夏宇工厂每百元资产中有36.7元是负债。评价资产负债率高低有
12、以下三种观点: 一是债权人评价观 二是投资者评价观 三是国家纳税观,第二节 基本财务比率的计算及分析,（二）已获利息倍数 已获利息倍数，也称为利息保障倍数（times-interest-earned），是指企业收益（息税前利润）与利息费用的比率。计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,已获利息倍数表明企业获得的收益是支付债务利息的多少倍。获息倍数越太，偿付利息的能力越充足。从长远看，该指标至少要大于1，否则便不能举债经营。当然，在短期内，有些企业已获利息倍数低于1时仍能支付利息，这是因为当期有些不支付现金的费用（如折旧费等）在计算利润总额时作了扣除。评价企业已获利息倍数应和本企业不同
13、年度之间、不同企业之间、企业与同行业平均水平之间该指标进行对比。对一个企业而言，往往要计算连续5个会计年度的已获利息倍数，才能确定其偿债能力的稳定性。而估计企业长期偿债能力时，通常又选择最低指标年度的数据为标推，因为不论年景好坏，企业总要偿付大约同量的债务，指标最低年份的情况，保证了最低的偿债能力，它是最保守，但为最靠得住的评价方法。 国际上通常认为已获利息倍数应在3以上，表明企业具有可靠的付息能力。,第二节 基本财务比率的计算及分析,（三）产权比率 产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。计算公式如下： 产权比率反映债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系。它可以从以下两个方面揭示含义
14、； 首先，从分子对分母看，它表明债权人提供的资本是投资者提供的资本的多少倍。其次，从分母对分子看，它表明投资者投入100元资金，债权人提供多少资金。,第二节 基本财务比率的计算及分析,（四）有形净值债务率 有形净值债务率是负债总额与有形净值的比率。有形净值债务率的计算公式如下： 有形净值债务率实质上是产权比率的延伸，其不同点在于分母扣除了会计账上结余的无形资产价值。这是因为无形资产是不能用来抵偿债务的，企业清算时真正用于还债的只能是有形资产的变现价值。因此、有形净值债务率比产权比率 更谨慎、更保守地反映了债权人利益受到所有者权益的有效保障程度。从长期偿债能力讲，此比率越低越好。,第二节 基本财
15、务比率的计算及分析,（五）或有负债比率 或有负债是指过去的交易或者事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实；或过去的交易或者事项形成的现时义务，履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠计量。企业在分析偿债能力时，不仅要分析现实债务能否偿还，还要对未来潜在的债务作充分估计，为抵御各种可能出现的风险留有资金准备。或有负债比率是或有负债与所有者权益之间的比率。其计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,第二节 基本财务比率的计算及分析,四、盈利能力的分析 反映企业盈利能力的指标很多，主要有下列几种： （一）资产利润率 资产利润率是企业利润总额
16、与平均资产总额的比率。计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,（二）资产净利率 资产净利率也称资产收益率(return on assets)，是企业净利润与平均资产总额的比率。公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,（三）资本金利润率 资本金利润率是指企业的利润总额与资本金总额的比率。计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,（四）资本收益率 资本收益率是指企业的净利润与平均资本的比率。它是反映企业运用投资者投入资本获得收益能力的指标。计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,（五）净资产收益率 净资产收益率，又称自有资本利润率（return on equity），是企业净利润与净资产的比率。计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,（六）总资产报酬率 总资产报酬率，是企业息税前利润与平均资产总额的比率。计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及分析,（七）营业收入利润率 营业收入利润率，原称销售利润率，是利润总额与营业收入的比率。计算公式如下：,第二节 基本财务比率的计算及
