ch06-国际货币市场

《ch06-国际货币市场》由会员分享，可在线阅读，更多相关《ch06-国际货币市场（65页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第六章第六章 国际货币市场国际货币市场 主要内容主要内容 第一节节 国际货币际货币 市场场概述 第二节节 国际货币际货币 市场场的要素构成 第三节节 欧洲货币货币 短期资资金融通市场场 第四节节 国际货币际货币 市场场上的衍生金融市场场 本章要点 了解本章所涉及的各种基本概念 掌握国际货币际货币 市场场的构成与层层次 掌握国际货币际货币 市场场的构成要素 掌握欧洲货币货币 短期资资金融通市场场主要金融工具的 运行机制 能够够运用短期利率期货货管理货币货币 市场场的利率风风 险险 第一节第一节 国际货币市场概述国际货币市场概述 一 国际货币市场的含义 国际货币际货币 市场场 Internatio

2、nal Money Market 是与 国内货币货币 市场场相对应对应 的一个范畴 是指居民与非 居民之间间或非居民与非居民之间间 按照金融市场场 运行机制 进进行期限在1年或1年以下的短期货币货币 资资金融通交易的营营运网络络 一 国际货币市场的构成 类型 传统的国际货币市场 是指市场所在地的居民与作为交易另一方的非居民 之间 从事市场所在国货币的国际短期资金融通业 务 并受到市场所在国政府政策和法令监管的金融 市场 新兴的国际货币市场 是指欧洲货币短期资金融通市场 具体来说 就是指由非居民与非居民参加的 期限 在1年或1年以下的各种境外货币资金融通的总称 二 国际货币市场的构成与层次 欧洲

3、货币货币 短期资资金融通市场场特点 1 经营货币经营货币 的种类类多 所有境外货币货币 都可以称为为 交易货币货币 2 资资金来源更为为广泛 不仅仅仅仅 局限于市场场所在国 的资资金提供者 3 经营经营 活动动几乎不受市场场所在国政策和法令的管 辖辖 二 国际货币市场的层次 银行间同业市场 银行间同业拆借市场 主要是指以银行为主的金融机构之间为了平衡银行 资金头寸和调节资金的余缺而进行的资金融通活 动 通常采用信用拆借的形式 零售市场 银行为主的金融机构与一般工商客户之间为了解决 企业流动资金的需要而进行的信贷或票据发行等短 期融资活动 同业市场 平衡资金头寸 调节资金余缺 零售市场 信贷服务

4、 零售市场 票据发行 传统国际货币市场由主要发达国家的国内货币市 场在满足国外短期投融资需求基础上逐步发展起 来的 是国际货币市场的最初形态 首先 发达国家货币市场国际化的过程中 外国银 行曾发挥了重要作用 其次 各国外汇储备管理的需要是推动主要发达国 家国内货币市场国际化的另一个重要方面 最后 主要发达国家货币市场外国债权人与外国债 务人结构的完整形成 进一步推动发达国家货币市 场的国际化进程 三 国际货币市场的产生与发展 第二节 国际货币市场的要素构成 交易主体与交易形式 一 国际货币市场的主体 国际货币市场与国内货币市场的区别 1 交易主体的规模 2 国际货币市场上存在大量的外国参与者

5、这是 根本区别 一 国际货币市场的主体 一 政府部门 一国财政部及地方政府 市场所在国政府部门 资金的需求者 通过发行国库券获得资金融通用于财政开支 外国政府部门 资金的提供者 购买市场所在国政府部门发行的国库券 作为 其外汇储备 二 商业银行 国际银行与欧洲银行 货币市场最大的参与者 它既是货币市场的信用中 介 又是多种货币市场工具的直接投资者和直接交 易者 活跃在国际货币市场上的商业银行 是以国际银行 或欧洲银行的身份出现的 国际银行 从事跨国银行业务的银行 欧洲银行 从事境外货币存储与贷放等金融业务 的银行 国际银行 从银行机构的角度理解 国际上一种主流观点认为 一 家银行至少在海外5个

6、国家和地区设有分行或拥有大部分 股权的附属机构时 才能称为跨国银行 即国际银行 海外分行 利润主要来源 代表处 不具体办理银行业务 控股银行 控制多数决定性股份的银行 离岸银行 欧洲银行 从跨国银行业务的角度理解 商业银行 国际结算 国际信贷 投资银行 国际票据 债券的承购包销等 欧洲银行 从事境外货币存储与贷放等金融业 务的银行 欧洲 是一个经济概念 非地理或业务概念 不是建立在独立的银行实体之上 而是以独立的账 户体系为基础 主要体现为依附于传统国际金融市 场上国际商业银行的一套独立账务体系 主要分布与具有不同特征的欧洲货币中心 离岸金 融中心 其资产负债构成具有不同于商业银行的特殊性 三

7、 证券交易商 金融市场上服务于各种直接融资形式的信用中介组织 可以是专门的证券公司 或由商业银行或其他非金 融机构兼任 为各种直接融资提供信用中介服务 例如 安排进行国库券发行以及欧洲票据发行 四 国际金融中心所在国的中央银行 参与货币市场的目的主要在于调节和控制货币供应 量 实现其货币政策目标 其调节本国货币供应量的三大工具 改变存款准备 金比率 改变贴现率和公开市场业务 都是通过货 币市场实现的 其职能主要体现在传统国际货币市场上 五 大型跨国工商企业 由于交易程序较复杂 融资成本较高 只有实力雄 厚 信用等级较高 资金需求的规模较大 或投资 能力较强的跨国公司或大型工商企业才能进入国际

8、货币市场 资金的需求者 资金的供给者 二 国际货币市场的客体 国际货币市场的客体属于短期信用工具 其主要 交易形式 交易工具 间接融资 银行同业拆借 大额可转让存单 直接融资 国库券 回购协议 银行承兑汇票和商业票据 每一种货币市场工具的买卖交易均构成一个单一的 市场 并成为国际货币市场的重要组成部分 一 以欧洲银行为主的国际银行间同业拆借 是指各商业银行为弥补货币头寸或存款准备金的不 足而相互之间进行的短期资金借贷 其在整个短期借贷市场中占有主导地位 产生于存款准备金制度 各商业银行在每一营业日 终了或票据交换清算时 总会产生一部分银行准备 金头寸不足而另一部分银行准备金头寸多余的情 况 银

9、行同业拆借的特点 交易对象主要是以中央银行存款准备金这种即时可用 资金为主 从期限角度分析 由于借款银行拆入短期资金的目的 是弥补其头寸周转需要 因此最短期期限为1天 一般 不超过6个月 从数量角度分析 每笔交易的数额比较大 最低10万 美元以上 从利率角度分析 银行间各种期限的借贷所形成利率 水平往往称为这种货币相应期限的基础利率 从交易手续角度分析 借款银行一般无需缴纳抵押品 甚至可以不签订书面协议 二 国际短期贷款 Short Term Loan 是指一国贷款人 主要是商业银行 向另一国非银 行类的借款人提供的贷款期限为1年即1年以下的贷 款安排 主要借款人 大型跨国公司 政府机构 一般

10、不限定用途 可由借款人自主安排 三 外国大额可转让存单或欧洲可转让存单 大额可转让存单 CD Certificate of Deposit 指商 业银行为吸收资金而开出的具有可转让性质的定期 存款凭证 它注明存款货币的金额 期限和利率 持有人可在到期时进行提取本息等事项 但不记 名 特点 面额大 期限固定 利率高于同期普通定期存款 不记名 在存单到期前持有人可以自由转让 外国CD 外国银行在本国市场上发行的以本国货币 为面值的大额可转让存单 扬基CD 外国银行在美国发行的面向美国投资者的 CD 欧洲CD 外国银行在本国市场上发行的以第三国 货币为面值的大额可转让存单 欧洲美元 欧洲英镑 四 欧

11、洲票据 及欧洲商业票据 是在商业票据的基础之上发展起来的 商业票据 是指信誉良好的大企业为筹措营运资金 而通过直接融资的方式发行的 短期无担保的商业 期票 主要特点 发行人信誉等级较高 无担保的短期债务凭 证 票据利率低于银行贷款 票据面额较大且为整数 期限通常不超过270天 欧洲票据 是指在欧洲货币市场上 一国政府 银行 尤其是 为其它借款人提供银团贷款的银行 和信誉程度较 高的大型企业 为筹措所需资金而发行的以短期为 主的 仅以发行人信誉为保证的本票 欧洲商业票据 欧洲票据中的一种具体形式 五 国库券 Treasury Bill 是各国政府财政部发行的 期限在1年以内 借以 应付国库季节性

12、财政支出需要的短期债务凭证 期限 通常为3个月 6个月和1年 特点 由信誉最高的政府发行 信用风险最低 一般 不会出现拒付问题 有发达的二级市场 具有高度的流动性 国库券一般以贴现方式发行或买卖 发行政府一般要使其收益率高于同期银行存款利 率 主要是一国国内货币市场上的金融工具 只有少数 发达国家政府发行的国库券才具有国际投资价值 六 回购协议RA 是指证券交易双方以协议的方式约定 在买卖证券 时 出售者 资金获得者 向购买者 资金提供者 承诺在一定期限后按预定的价格 以原来的买卖 价格再加若干利息 如数购回该证券的交易 包含着同笔证券方向相反的两次买卖 实质上是以 证券作担保的短期借贷 大多

13、数回购协议的期限为1天 是隔夜资金融通的 一种票据融资形式 证券出售者 资金获得者 证券出售者 资金获得者 证券购买者 资金提供者 证券购买者 资金提供者 证券 资金 资金 第三节第三节 欧洲货币短期资金融通市场欧洲货币短期资金融通市场 欧洲货币短期资金融通市场 1 欧洲银行同业拆借市场 2 欧洲定期存单与欧洲大额 可转让定期存单发行市场 3 欧洲票据市场 一 欧洲银行一 欧洲银行同业拆借市场同业拆借市场 一 欧洲银行同业拆借市场概述 国际银行同业间的贷款总额始终占较大的比重 是由50多个国家的1000多家银行通过其银行总部或 在其他国家注册的分支机构之间的借贷安排而组成 集中于十国集团 G1

14、0 国家和瑞士的银行 美国 与加拿大 法国 德国 日本及英国间发生的同业 拆借业务约占整个拆借市场业务总额的50 以上 主要交易币种 美元 日元 英镑 瑞士法郎和欧元 二 欧洲银行同业拆借市场的运行机制 交易主体 参与者包括银行 货币经纪人 中央银行或货币管 理机构以及大公司 通常限制在信用级别较高的 同时也是相互了解熟 悉的银行之间 有时也包括大型跨国公司 交易途径 通过国际货币经纪人 通过电话 传真 网络来进行直接交易 交易规模与期限 规模 起点一般为100万美元 通常在500万 1000万 美元之间 期限 一般为1天 7天 30天或90天 基本不超过3 个月 利率水平 欧洲货币存贷利差小

15、 存款利率一般略高于同币种 国内市场存款利率 贷款利率则地狱同币种国内市 场贷款利率 各欧洲银行拆借利率间的差别几乎不存在 利率形式 采用双报价形式 同时报出拆入和拆出利率 通常采用固定利率的形式 成为国际金融市场上的基础利率 条件灵活 可供选择的币种多 拆借的期限 金额和交割地点等均可由拆借双方协 商确定 货币市场业务与外汇市场业务紧密连接 由于经营多种币种 使欧洲银行的不同币种头寸经 常不一致 跨国银行需要在外汇市场上通过外汇的互换业务获 得所需要的币种资金或调整其币种头寸 没有二级市场 同业拆借资金本身并无有型的货币市场工具在交易 双方之间转手 属于无形交易 拆借资金的期限极为短暂 基本

16、上不存在对于二级 市场的需求 三 欧洲银行同业拆借的市场风险和管理 欧洲货币银货币银 行间间同业业拆借主要存在着以下几种风险风险 信用风险风险 市场风险场风险 国别风险别风险 外汇风险汇风险 流动动性风险风险 1 信用风险风险 违约风险违约风险 银银行同业业拆借业务业务 是无抵 押的放款 借款人无法偿还时偿还时 放款银银行遭遇的信用风风 险险 2 市场风险场风险 预预期之外的利率波动动会造成银银行资资金获获得 困难难 借款人也可能无法偿还贷偿还贷 款 3 国别风险别风险 政治风险风险 拆入银银行所在国遇到较为较为 严严重的政治 经济经济 危机 政府可能禁止本国银银行偿偿付外国 银银行借款 4 外汇风险汇风险 浮动汇动汇 率制度 5 流动动性风险风险 银银行突然遭遇大规规模挤挤提 而自身没有 流动资产变现动资产变现 不得不低价处处理资产时资产时 所遭受的风险风险 风险风险 控制手段 1 国际金融工具方式 信用风险 外汇风险 流动性风险 2 国际银 行内部风险评 估的制度管理 国别 风险 内部风险评风险评 估系统统 实线实线 表示报报告关系 虚线线表示信息流向 评评估国家风险风险 的常用方