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1、 东方金诚债评字 东方金诚债评字 20192019 895895 号号 邮箱 dfjc 电话 010 62299800传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网 I 20192019年第三期双鸭山市大地城市建设开发投资有限公司年第三期双鸭山市大地城市建设开发投资有限公司 公司债券信用评级报告公司债券信用评级报告 主体信用等级主体信用等级评级展望评级展望本期债券本期债券信用等级信用等级评级日期评级日期评级组长评级组长小组成员小组成员 AAAA稳定稳定AAAA2019 2019 1111 1111王二娇王二娇李英博李英博 魏正阳
2、魏正阳 主体概况主体概况评级模型评级模型 双鸭山市大地城市建设开发投 资有限公司作为双鸭山市重要 的城市基础设施建设主体 从事 双鸭山市市政道路和保障房建 设 棚户区改造等业务 双鸭山 市国有资产监督管理办公室为 公司唯一股东和实际控制人 1 1 基础评分模型基础评分模型 一级一级二级指标二级指标权重权重得分得分一级一级二级指标二级指标权重权重得分得分 地区地区 综合综合 实力实力 区域层级20 00 14 00 企业企业 经营经营 与与 财务财务 实力实力 资产总额36 00 28 80 GDP 总量32 00 19 20净资产总额36 00 28 80 GDP 增速4 00 1 60资产负
3、债率9 00 7 20 人均 GDP4 00 1 60全部债务资本化比率9 00 9 00 一般公共预算收入32 00 19 20补助收入 利润总额5 00 3 00 一般公共预算收入增速4 00 4 00 实收资本 资本公积 资产总额 5 00 2 00 上级补助收入4 00 2 40 得分合计得分合计62 0062 00 5 5 档 档 得分合计得分合计7878 80 80 3 3 档 档 2 2 二维矩阵映射二维矩阵映射3 3 评级调整评级调整因素因素 维度维度 地区综合实力地区综合实力 基础模型基础模型参考等级参考等级AAAA 1 档2 档3 档4 档5 5 档档6 档7 档8 档9
4、档 企企业业 经营经营 与与 财务财务 实力实力 1 档 AAA AAA AAA AAA AA AA AAAAAA 评级调整因素评级调整因素无无 2 档 AAA AAA AAA AAA AA AAAAAA AA 3 3 档档 AAA AAA AA AA AAAAAAAAAA AA 4 4 主体信用等级主体信用等级AAAA4 档 AAA AA AA AA AAAAAA AA A 5 档 AA AA AAAAAAAAAA AA A 6 档 AA AAAAAAAAAAAA AA A 5 5 增信措施增信措施无无 7 档 AAAAAAAA AA AA AA AA A 8 档 AAAA AA AA AA
5、 AA AA AA A 6 6 本期债券本期债券信用等级信用等级AAAA9 档 AA AA AA A A A A A A 基础模型基础模型参考等级参考等级A AA A 注 上表为不完整列示 本期债券本期债券概况概况 本期债券发行额 1 3 亿元 发行期限 7 年 资金用途 用于双鸭山市 2016 年保障性安居工程项目 偿还方式 每年付息一次 分期 偿还本金 评级观点评级观点 东方金诚认为 双鸭山市经济实力持续增强 公司业务区域专营性较强 得到了股东及相关各方的支持 同时 东 方金诚也关注到 公司在建棚户区改造项目投资规模大 面临较大的资本支出压力 资产流动性较弱 资金来源对筹资 活动依赖较大
6、综合分析 公司的主体信用风险很低 偿债能力很强 本期债券到期不能偿还的风险很低 同业对比同业对比 项目项目 双鸭山市大地城市双鸭山市大地城市 建设开发投资有限建设开发投资有限 公司公司 平凉市城乡建设投平凉市城乡建设投 资有限责任公司资有限责任公司 海西州国有资本投资海西州国有资本投资 运营运营 集团集团 有限公司有限公司 鸡西市国有资产鸡西市国有资产 经营管理有限公司经营管理有限公司 阜新市城市基础设施建阜新市城市基础设施建 设投资有限责任公司设投资有限责任公司 地区双鸭山双鸭山市市平凉市海西州鸡西市阜新市 GDP 亿元 507 0507 0395 2625 3535 2446 0 GDP
7、增速 5 25 22 18 35 06 3 人均 GDP 元 35527355271867612096630784 一般公共预算收入 亿元 26 5326 5330 4754 4834 1542 00 一般公共预算支出 亿元 150 13150 13212 75138 18161 25157 00 资产总额 亿元 541 99541 99229 10201 74325 67162 15 所有者权益 亿元 265 39265 3986 09125 28158 6789 24 营业收入 亿元 16 0516 0513 243 2211 336 41 利润总额 亿元 3 423 421 332 56
8、0 971 51 资产负债率 51 0351 0362 4237 9051 2844 96 全部债务资本化比率 28 9628 9660 6625 5647 4438 76 注 对比组选取了信用债市场上存续主体级别为 AA 的同行业企业 表中数据均为 2018 年 数据来源 东方金诚整理 东方金诚债评字 东方金诚债评字 20192019 895895 号号 邮箱 dfjc 电话 010 62299800传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网 II 主要指标及依据主要指标及依据 2 2018018 年公司年公司营业收入营业
9、收入构成构成20182018 年末公司资产构成年末公司资产构成公司财务指标公司财务指标 单位 亿元 单位 亿元 20162016 年年20172017 年年20182018 年年 资产总额464 89516 51541 99 所有者权益259 36262 33265 39 营业收入12 2615 7616 05 利润总额3 163 273 42 全部债务93 98133 46108 19 资产负债率44 2149 2151 03 全部债务资本化比率26 6033 7228 96 2012018 8 年年末公司全部债务结构末公司全部债务结构 单位 亿元 单位 亿元 地区经济及财政地区经济及财政
10、单位 亿元 单位 亿元 20162016 年年20172017 年年20182018 年年 地区双鸭山市 GDP 总量437 4462 9507 0 GDP 增速2 65 05 2 人均 GDP 元 299593227535527 一般公共预算收入20 8723 1026 53 一般公共预算收入增速12 513 414 9 上级补助收入105 16111 91113 14 优势优势 双鸭山市地区经济保持增长 以煤炭及相关产业为主的工业经济企稳回升 经济实力持续增强 公司主要从事双鸭山市的市政道路和保障房建设 棚户区改造等业务 业务具有较强的区域专营性 作为双鸭山市重要的城市基础设施建设主体 公
11、司在资产注入 财政补贴等方面得到了股东及相关各方的支持 关注关注 公司在建的棚户区改造项目投资规模较大 面临较大的资本支出压力 公司流动资产中变现能力较弱的存货占比较高 且受限资产规模较大 资产流动性较弱 公司经营性现金流波动较大 投资性现金流持续净流出 资金来源对筹资活动的依赖程度较高 评级展望评级展望 预计双鸭山市经济将保持增长 公司基础设施建设和棚户区改造等业务继续保持较强的区域专营性 能够得到股东及 相关各方持续的支持 评级展望为稳定 评级方法及模型评级方法及模型 城市基础设施建设企业信用评级方法及模型 RTFU002201907 历史评级信息历史评级信息 主体信用等级主体信用等级债项
12、信用等级债项信用等级评级时间评级时间项目组项目组评级方法及模型评级方法及模型评级报告评级报告 AAAA2019 08 07王二娇 魏正阳 城市基础设施建设企业信用评级方法及模型 RTFU002201907 阅读原文 AAAA2015 04 13徐承远 余琰 东方金诚城市建设投资公司评级方法 2015 年 阅读原文 注 以上为不完全列示 东方金诚债评字 东方金诚债评字 20192019 895895 号号 邮箱 dfjc 电话 010 62299800传真 010 62299803 地址 北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网 1 1 主体概况主体概况 双鸭山
13、市大地城市建设开发投资有限公司 以下简称 双鸭山大地 或 公司 是双鸭 山市国有资产管理委员会 以下简称 双鸭山市国资委 于 2003 年出资成立的国有独资公司 初始注册资本为人民币 14 59 亿元 2008 年 公司根据双鸭山市国资委 双国资字 2008 2 号 相关文件减少注册资本 1 15 亿元人民币 2016 年 5 月 根据黑龙江省机构编制委员会文件黑 编 2015 41 号文 双鸭山市国资委变更为双鸭山市国有资产监督管理局 以下简称 双鸭山市 国资局 截至 2018 年末 公司注册资本和实收资本均为 13 44 亿元 双鸭山市国资局为公 司唯一股东和实际控制人 2019 年 4
14、月 双鸭山市国资局更名为双鸭山市国有资产监督管理办 公室 以下简称 双鸭山市国资办 截至 2019 年 6 月末 公司注册资本和实收资本均为 13 44 亿元 双鸭山市国资办为公司唯一股东和实际控制人 公司作为双鸭山市重要的城市基础设施建设主体 从事双鸭山市市政道路和保障房建设 棚户区改造等业务 截至 2019 年 6 月末 公司纳入合并报表子公司共有 6 家 图表图表 1 1截至截至 2012019 9 年年 6 6 月末月末公司纳入合并报表范围的子公司情况公司纳入合并报表范围的子公司情况 单位 万元 单位 万元 公司名称公司名称简称简称注册资本注册资本持股比例持股比例取得方式取得方式 双鸭
15、山市滨水投资建设有限公司滨水投资300200 00100 00投资设立 双鸭山市嘉和物业管理有限公司嘉和物业100 00100 00投资设立 双鸭山市安邦恒信投资建设有限公司恒信建投30000 00100 00投资设立 双鸭山市大地房地产开发有限公司大地房地产30000 00100 00投资设立 双鸭山市自来水公司自来水公司2286 00100 00划拨 双鸭山市政金产业发展基金有限公司政金产业基金100000 00100 00投资设立 资料来源 公司提供 东方金诚整理 本期债券主要条款及募集资金用途本期债券主要条款及募集资金用途 本期本期债券债券主要条款主要条款 公司拟发行总额为 1 30
16、亿元的 2019 年第三期双鸭山市大地城市建设开发投资有限公司 公司债券 以下简称 本期债券 本期债券为 7 年期固定利率债券 面值 100 元 按面 值平价发行 本期债券采用单利按年计息 不计复利 逾期不另计利息 本期债券设置本金提 前偿还条款 自发行后第 3 年末起至第 7 年末止 分别按照本期债券发行总额的 20 的比例偿 还本期债券本金 自本期债券发行后每年付息 1 次 第 3 年起至第 7 年利息随本金一起支付 募集资金用途募集资金用途 本期债券募集资金共 1 30 亿元 拟用于双鸭山市 2016 年保障性安居工程项目 以下简称 本期债券募投项目 本期债券募投项目计划总投资 14 50 亿元 截至 2019 年 9 月末 本期债券募投项目已投 资 10 59 亿元 其中 2 40 亿元由 19 双鸭山债 01 19 双鸭 01 募集 2 20 亿元由 19 双鸭 山债 02 19 双鸭 02 募集 拟使用本期债券募集 1 30 亿元 剩余通过公司自筹解决 东方金诚债评字 东方金诚债评字 20192019 895895 号号 邮箱 dfjc 电话 010 62299800传真
