《海运第六章解析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海运第六章解析（57页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第六章航运企业权益融资上海海事大学甘爱平本章概述权益融资是指企业筹集到的资金转化为所有权的过程。权益资金是投资者投入公司的资本金及公司经营中所形成的资金积累，亦称自有资金。其筹集方式主要有资本金的投入、吸收直接投资、发行普通股股票和利用留存收益等。第六章航运企业权益融资第一节、航运企业资本金和直接投资第二节、航运企业股权融资第三节、航运企业并购第一节资本金和直接投资资本金是指企业在工商行政管理部门登记注册的资金，即注册资金，它是企业从事生产经营活动、承担有限民事责任的本钱。资本金制度则是指国家对有关资本金的筹集、管理以及企业所有者的责、权、利等方面所作的法律规范。一般来说，建立加强资本金制度对
2、明确产权关系、保护所有者权益、真正实现企业自负盈亏体制以及维护经济秩序等具有重大的意义。资本金1、法定资本金法定资本金是指国家规定的设立企业所需资本金的最低限额。它是企业设立及进行正常生产经营活动必须的资金，也是企业对外负债能力大小的标志，对企业的持续经营和发展及社会经济秩序的规范具有十分重要的作用。资本金2、资本金的构成从提供资本金的主体角度划分，资本金可分为国家资本金、法人资本金、个人资本金以及外商资本金等。其中，国家资本金是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入企业形成的资本金；法人资本金是指其他法人单位以其依法可支配的资产投入企业形成的资本金；个人资本金是指社会个人或者本企业
3、内部职工以其个人拥有的合法财产投入企业形成的资本金；外商资本金是指外国投资者以及我国港、澳、台地区投资者以其个人拥有的合法财产投人企业形成的资本金。资本金制度资本金制度，主要涉及法定资本金的最低限额、资本金的筹集方式、筹集期限、无形资产的出资限额、验资及出资证明、投资者的违约责任等本部分主要介绍法定资本金的最低限额、资本金的筹集方式、筹集期限、无形资产的出资限额。资本金制度1、法定资本金的最低限额我国公司法根据行业的不同特点，规定了各类公司的法定资本金最低限额。股份有限公司的注册资本最低限额为500万元，如需高于1000万元最低限额的，由法律、行政法规另行规定。有限责任公司的注册资本最低限额则
4、区分了不同行业进行了修改，2006年新公司法实施后，注册公司最低注册资本为：有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元（新公司法第26条）；一人有限责任公司注册资本最低限额为10万元，且股东应当一次缴足出资额（新公司法第5964条）。资本金制度2、资本金的筹集方式根据国家法律、法规的规定，公司筹集资本金既可以吸收货币资金的投资，也可以吸收实物、无形资产等投资，具体的方式通常有吸收直接投资、发行股票以及留用利润等。3、无形资产的出资限额许多国家都允许投资者用无形资产对公司进行投资，但同时对无形资产的出资比例作了相应的限定。我国现行的法律法规明确规定：一般公司吸收无形资产投资（不含土地使用权）不
5、得超过注册资本的20，如有特殊情况，确须超过20的，须经有关部门批准，但最高不得超过注册资本的30。资本金制度4、资本金的筹集期限根据国家有关法律、法规以及合同、章程的规定，资本金可以一次或者分期筹集。一般来说；资本金筹集的期限规定有三种类型：一是实收资本制，即在公司成立时，要确定资本金总额，一次筹足，实收资本与注册资本数额一致，否则公司不能成立；二是授权资本制，即在公司成立时，要确定资本金总额，但是否要一次筹足，与公司的成立无关，只要筹集了第一期资本，公司即可成立，公司成立时的实收资本与注册资本可以不一致；三是折衷资本制，即在公司成立时。要确定资本金总额，虽然不一定要一次筹足，但规定了首期出
6、资的数额或比例以及最后一期出资的期限。根据我国有关财务制度的规定，资本金可以一次或分期筹集。有限责任公司的股本总额由股东一次认足，须在营业执照签发之日起6个月内筹足。外商投资企业的资本总额可以分期认足，分期认足的最长期限不得超过3年，其中第一期认缴的出资额不得低于资本总额的15，且应在营业执照签发之日起3个月内到位。吸收直接效资吸收直接投资（简称吸收投资）是指公司按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收国家、企业单位、个人、外商投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资中的出资者都是公司的所有者，享有公司的经营管理权并承担相应的义务。当公司经营状况好、实现盈利时，各方可按出资比例分享
7、利润；当公司经营状况差、发生亏损甚至破产清算时，则各方要在出资限额内按出资比例承担损失。一般来说，吸收直接投资是非股份制公司筹集自有资金的基本方式。吸收直接投资的种类1、吸收国家投资，主要是财政拨款，由此形成国家资本金。它一般是国有公司筹集自有资金的重要来源，具有数额大、产权归属国家、约束性强等特征。2、吸收法人投资，主要是企事业等法人单位的投资，由此形成法人资本金。它一般发生在法人单位之间，以参与公司利润分配为目的，具有很大的灵活性。3、吸收个人投资，主要是社会个人或本公司内部职工的投资，由此形成个人资本金。它一般具有投资数额较少、投资人数较多、以参与公司利润分配为目的等特征。4、吸收外商投
8、资，主要是外国投资者以及我国港、澳、台地区投资者的投资，由此形成外商资本金。它可以筹集到外汇资金，出资方式较为灵活，但一般限于中外合资、中外合作或外商独资经营的公司。吸收直接投资的方式1、吸收现金投资现金可以满足公司生产经营活动的各种需要，如可以购买各种生产资料、支付各种费用等，具有很大的灵活性。因此，吸收现金投资是吸收直接投资中最重要的方式，其数额的多少取决于吸收非现金投资以外尚需多少资金来满足公司生产经营活动的需要。外国法规对现金投资占投资总额的比例一般都有规定，我国目前尚无这方面的规定，所以需要在投资过程中由出资各方协商确定。吸收直接投资的方式2、吸收非现金投资吸收非现金投资主要有两种方
9、式：，一是吸收厂房、建筑物、机器设备、原材料、商品等实物投资。二是吸收工业产权、非专利技术和土地使用权等无形资产投资。一般来说，公司吸收无形资产投资必须具备以下几个条件：能帮助公司研究和开发新的高科技产品；能帮助公司生产出适销对路的高科技产品；能帮助公司改进产品质量，提高生产效率；能帮助公司降低备种消耗和成本；作价公平合理；个得超过注册资本的20；无形资产仍处于法律的保护期内等。吸收直接投资的优缺点1、吸收直接投资的优点（1）吸收直接投资所筹集的资金属于公司自有资金，相对借入资金而言，它能够增强公司的资信和借款能力，扩大公司的经营规模，壮大公司的实力。（2）吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且可
10、以直接获取投资者的先进设备和先进技术，尽快形成公司的生产经营能力，开拓产品市场。（3）吸收直接投资可以根据公司的生产经营状况向投资者支付报酬，报酬支付的多少直接同公司的盈亏状况相挂钩，比较灵活，因而财务风险较低。吸收直接投资的优缺点2、吸收直接投资的缺点（1）由于投资者不能要求偿还本金和支付固定的利息，因而其风险较大，要求的投资回报率较高，从而使得公司的筹资成本也较高。（2）如果外部投资者较多，则投资者对公司的控制权就比较分散。同时由于没有以证券为媒介，产权关系不够明晰，不利于产权的交易。（3）由于在公司经营期内投资不得撤出，同时也要承担公司的风险，因而难以吸收大量的社会资金参与，筹资规模受到
11、一定的限制第二节股权融资股权，又称为股东权，有广义和狭义之分。广义的股权，泛指股东得以向公司主张的各种权利狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的、从公司或经济利益并参与公司经营管理的权利。作为股权质押标的股权，仅为狭义的股权。从这个意义上讲，所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。普通股融资普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是股份有限公司股份中最基本的形式。用普通股筹集的资金称为普通股股本，它是公司权益资本最基本的组成部分。普通股股东享有的权利持有普通股股份者为普通股股东。根据我国公司法规定，普通股股
12、东主要有如下权利：（1）表决权（2）出售或转让股份权（3）分享盈余权（4）剩余财产分配权当公司解散、清算时，普通股股东对剩余财产享有分配权。公司破产清算中的财产变价收入，首先要用来清偿公司的债务和支付优先股股东，清偿和支付之后，剩余财产方可在普通股股东之间进行分配。普通股股东享有的权利（5）优先认股权它是指为了增加公司资本而新发行普通股股票时，原有普通股股东按持有公司股票的比例优先认股的权利。在我国股票市场中，优先认股权相当于配股权。（6）公司章程规定的其他权利普通股股东在享有公司章程赋予的权利的同时，对公司也负有义务。我国公司法规定了普通股股东具有遵守公司章程、缴纳股款、对公司负有有限责任以
13、及不得退股等义务。普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点相对于其他筹资方式，普通股筹资具有如下优点：没有固定到期日，无须偿还。没有固定的股利负担，筹资风险小。提高公司的信誉，增强公司的举债能力。容易吸收资金，筹资限制较少。普通股筹资的优缺点普通股筹资的缺点普通股的资本成本较高。因为投资者投资于普通股，既没有取得固定收益的保证，也不能抽回投资，因此风险较高。相应地要求的投资报酬率也较高；同时由于普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，不具有抵税作用，因而普通股的资本成本较高。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。容易分散公司控制权。利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，
14、可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。优先股筹资优先股是一种具有双重性质的证券，与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。优先股股东对公司的资产和利润的要求权小于债权人但大于普通股股东，投资报酬一般就是规定的股息，他们也很少参与公司剩余利润的分配（也有一些“可参加”的甚至是“累积可参加”的优先股）。公司对优先股股息的支付不负有法律上的责任，可以酌情办理，尽管许多公司和股东把这种股息的支付看做是固定性的义务。优先股的股息在公司计算所得税时不能从应税收益中扣除，所以，优先股在实际操作中很少被用做一种融资手段。股东
15、各种追加资金的投入股东除了对公司投入其初始资本外，在以后的时期还可能有其他各种形式的追加资金的投入，最常见的就是公司获取的“未分配利润”。而通过未分配利润等股东追加投资方式进行的融资，其背后就是公司如何定位自己的股利分配政策的问题。支付股利是一项税后净利润的分配，按照公司法的规定，公司利润分配的项目包括如下部分：1、盈余公积金。盈余公积金是从净利润中提取形成的，用于弥补公司亏损，扩大生产经营或转增公司资本金。盈余公积金又分为法定盈余公积金和任意盈余公积金。公司应按税后利润的的比例提取法定盈余公积金；任意盈余公积金的提取由股东会根据需要决定是否提取以及提取比例。2、公益金。公益金也从税后净利润中
16、提取形成，其提取比例为税后利润的510%。3、向投资者分配股利。公司向投资者支付股利要在提取盈余公积金、公益金之后进行，公司原则上应从累计盈余中分派股利（此处指现金股利），无盈利不得支付股利。股票股票是指股份有限公司为筹集自有资金而向股东发行的有价证券，是证明投资者的身份和权益并据以获取股息、红利的凭证。股票持有者为公司的股东；股东按照公司组织章程参与或监督公司的经营管理，依法按比例享有公司的权益和承担公司的财产责任和风险股票的种类按股东所享有的权利，可分为普通股股票和优先股股票。普通股股票是公司发行的具有管理权而股利不固定的股票，花是公司资本结构中基本的部分。优先股股票是股利获得和公司剩余财产分配优先于普通股股东的股票，其股利是固定的，但其股东的权利要受到很大的限制。按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股和外资股。国家股是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。法人股是企业
