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1、E5E孙异圆月伪猪许着体叉卜李去役真荣吴城性吊婉坤历河基本案情|闵沥人颜气国庞刘河习绍山知-一医口沥叶-砂招关坂抒耿城定芸丞匕许考命a国由本舍业国股顶拉妮城途2国吴吊二口吴国I国国I一命2已H怡一一刑国杠业巾阔壮怔啃括1息志名井关吴租人吾尿芸要怡林一吾I李憨探坂西伟版李李酥林东秒开办这个全资子公司就是为了培育新的利润增长点,该全资二公司需要投资4000万元,适用的所得税税率为30%,预计该子公司建成投产之后会为公司增加销售收入2000万元其其中变动成本为1100万元,固定成本为500万元厂诙项资术有三种筹措形式;(1)以1芸利蛎疗行傅弃。z5沥一人伟自人a月巳日乙人人i的4(3)按每股20元价
2、格发行普通股。分析提示:利用无差别点分析法。问题探讨:在不考虚财务风险的情况F试仁析该公司一应选择哥一祈筹资疗不e玟一无差别点分析法:无差别点分析法,也就是息税前利润一每股利润安是利分桢法(CEBIT一EPS分析法,j税后诊资产改益率无差异点(或冼殴净收英无荣别点)的分析来选择和岫兄场倬二以命许的比志战妙量关(唤5-芬竖助任NI尿:丢糟萱(着8一h)XU_T)_D2办2其中:T:每年支付的利息T:所得税税率D:优先股育利8一一6EBIT:息税前利润平衡点,即无差异点首先比较(1和(3)这两种筹资方式券筹资与普通股筹资,求这二者之间的无差点将有关数据代入公式:(E盈T一300叮0佛一粼D璇佛伙一
3、刃骼(EB历一3200*10多)x(L30%8)10001000十4000一20求得EBIT=2960万元c笃一接着(2)和(3这两种筹资方式即优先股筹资和普通股筹资,求这两者之间的无差别点将有关数据代入公式:(EBI7一3200x109%5)x(l-勇96)-4000x125%史_E黯T二3200x1055)x(i-3095)0-1000士4000一20求得EBTI=4434.29万元笃一筹资和优先股筹资,者小需进行比软由公式可看出:(EBIF-3200x10%6-4000x115Jx(I一呐)霉)(EBIF一3200x10%-4000xi156Jx(I-3055-4000x125%e5i此,在不考虑财务风险的情况下,基于以上的计算结果,债券筹资、优先股筹资与普通股筹资的县股收益无差别点分别是2960万元和443429万元,巾于该项目江公司新增40077i000aFo0日PbL共计获得息税前利润2000万元,在这种情况下,普通股有着更高的每股收益,所以,应该选择发行普通股的升式来筹资s一
