《煤炭行业行业深度月度分析报告：2月关注节后供需复苏去产能计划有望持续推进-20170207-广发证券-22页》由会员分享，可在线阅读，更多相关《煤炭行业行业深度月度分析报告：2月关注节后供需复苏去产能计划有望持续推进-20170207-广发证券-22页（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 识别风 煤煤 2 1 月大 强，板 点。2 煤炭 亿吨和 检查 假期 寒潮 产地煤 2011 春节 同时 各煤各煤 较上 烟煤价 进口进口 下降 动力动力煤煤 其中 43.2 停产放 口发 下降 全生产 炼焦炼焦煤煤 山西 焦煤价 煤价格 无烟无烟煤煤 持低位 从春 前小 转；而 计后 调幅 板块 价仍 较强 度成 中煤 务院 大检 目前 望成 值动 风险，发现价值 煤煤炭行炭行业业 2 月关注月关注节节 1 月煤炭跑月煤炭跑赢赢 大盘指数小幅回 板块指数上涨 2 月煤炭基本面 生产恢复至 33 和 3.11 亿吨， ，煤矿放假停产 结束，煤矿陆 来临，全国各 煤炭运输汽运 -2016 年间
2、， 临近，六大电 节后下游工业 1 月煤炭市月煤炭市场场 种价格稳中有种价格稳中有 月下降 2.6%或 价格保持稳定 量环比上涨：量环比上涨： 0.5%，同比上 2 月煤炭市月煤炭市场场 煤煤价格继续价格继续承承 ，需求方面电厂 万吨，环比下 放假，产量也维 运仍较积极， 而 。后期动力煤 产大检查，预 煤煤价格平稳为价格平稳为 、河北等焦煤 价格有一定压 格仍有一定压 煤煤价格保持稳价格保持稳 位，预计后期 行业观点行业观点: 预预 节期间煤炭市 幅下跌 5 元/吨 而炼焦煤京唐港 期动力煤进入 度可能不大。 方面，11 月至 有下调预期，但 。节前多数公 本费用一般环 、潞安、平煤 安委办
3、发布 查至 3 月底， 并 行业 PE 和 PB 为重组重点，预 力煤，包括潞 风险提示：风险提示：供 值 业业月月度度 节节后供后供需需 赢赢大盘，大盘，2 月月 回升，而煤炭板 4.4%，跑赢上 面关注： （1）供 30 天并执行至 环比分别增长 产增加，预计产 续复产，预计 地大幅降温， 受限， 港口库存 春节期间六大 厂日耗将进一 企业也将陆续 场场回顾：港回顾：港口口 跌：跌：港口方面， 或 16 元/吨；产 。 12 月全国煤炭 上涨主要由于冬 场场预测：动预测：动力力 承承压压： 春节期间煤 厂日耗环比明 下跌 16.3%，而 维持低位。库存 而秦皇岛港存煤 2 月以后逐步进 计
4、动力煤价格 主主：春节期间 主产地陆续停 力，部分公司喷 力，但受资源 定定：目前无烟煤 无烟煤价格以 预预计节后煤计节后煤价价 场情况来看，煤 吨至 592 元/吨， 港主焦煤价格仍 消费淡季，价格 至年末煤炭板块 但中长期，受益 司已发布 16 年 比增长明显， 但 等公司。整体 关于煤矿安全 并严厉打击煤矿 B 都处于相对低 预计行业估值有 安环能、冀中 供给侧改革低 度度分析分析报报 需需复苏，复苏，去去 关注节后供关注节后供需需 板块由于节前去 上证综指和沪深 供给方面，10 月 至供暖季结束， 长 1.76%、9.28 产量将维持低位 行业供给将有 沿海六大电厂 存持续下降， 节
5、大电厂日耗水平 步下降。不过 开工，预计 2 口口煤价继续回煤价继续回 ，1 月 26 日秦 产地方面，动力 炭进口量（含褐 冬储补库行情和 力力煤继续承压煤继续承压 煤炭供需两弱， 显下降，但相比 而较去年春节同 存方面，由于节 煤较节前略有下 进入淡季，不过 格后期虽有下滑 炼焦煤市场以 产，产量继续 喷吹煤挂牌价 整体偏紧影响 煤销售总体较好 稳为主。 价价仍有压力仍有压力， 煤炭市场基本以 ，节日期间日耗 仍维持 1750 元 格仍将小幅下跌 块下调明显，最 益于去产能的陆 年盈利预告，4 但部分公司吨煤 体来看，1-2 月行 全生产大检查情 矿违法违规生产 低位的水平，加 有望提升。
6、公司 能源、西山煤 低于预期，各 报报告告 去去产能计产能计 需需复苏复苏 去产能计划陆续 深 300 分别为 月以来为保证煤 10-12 月煤炭产 8%和 0.96%。 位，环比或出现 所回升； （2） 日耗一度升至 节前秦港存煤 6 平通常为节前高 过春节过后，电 月动力煤需求 调，产地煤调，产地煤价价 秦港 5500 大卡动 力煤价稳中有跌 褐煤）2684 万吨 和国内煤炭供应 ，炼焦煤、，炼焦煤、无无 港口和产地价 比去年同期明显 同比增速约 13% 节日期间需求环 下降至 601 万 过近期国务院安 但有望逐步趋 平稳为主，其 收缩，而需求 也有下调。春节 预计下滑幅度 好，主产地和
7、下 关注节后需关注节后需求求 以平稳为主。其 耗煤量及港口调 元/吨，部分地区 跌，而焦煤价节 最大跌幅达到 1 陆续推进，煤炭 4 季度盈利情况 煤盈利仍达到 行业需求面仍以 情况的通报 ，要 产行为， 预计供 加上近期国企改 司方面，我们仍 煤电、中国神华 各煤种价格超预 1 1 / 2222 划有望划有望持持 续公布，供给侧 2.6 个百分点和 煤炭冬储供应 产量分别为 2.8 1 月由于临近春 现收缩，不过 需求方面，1 月 70 万吨左右水 606 万吨。 从历 高点的 50%-70% 厂补库积极性 求下降幅度不会 价价稳中有跌稳中有跌 动力煤平仓价报 跌，炼焦煤价稳 吨，同比上涨
8、应不足影响。 无无烟煤以平烟煤以平稳稳 价格总体较节前 显提升，其中六 %；而供给方面 环比下降相对并 吨， 而其他港口 安委办要求持续 趋缓。 其中供给方面由 求端由于焦炭价 节后供给逐步恢 度可能不会太大 下游由于春节放 求求复苏及板复苏及板块块 其中动力煤港口 调出情况相比去 区焦炭价格有 节后也有一定压 14%，虽然我们 炭企业中长期经 况总体好于预期 50-100 元/吨， 以平稳向上为主 要求持续深化煤 供给端产量也难 改革预期升温， 仍看好炼焦煤子 华、陕西煤业等 预期下跌。 持持续推进续推进 侧改革预期增 和 2.0 个百分 ，发改委要求 82 亿吨、 3.08 春节叠加安全
9、2 月伴随春节 月中下旬伴随 水平，同时主 历史情况来看， %，预计随着 性或有所增加， 会太大。 报 597 元/吨， 稳中有涨，无 52.1%，环比 稳稳为主为主 前均维持平稳。 六大电厂日耗 面中小煤矿也 并不明显，港 口也基本小幅 续深化煤矿安 于春节假期， 价格持续下行， 恢复，预计焦 大。 放假供需均维 块块估值提升估值提升 口价格相比节 去年有明显好 小幅下调。预 压力，不过下 们认为短期煤 经营改善预期 期，尽管 4 季 特别是陕煤、 主，而节后国 煤矿安全生产 难以快速释放。 ，煤炭业务有 子行业和低估 等。 行业评行业评级级 前次评级 报告日期 相对市场相对市场 分析师：分
10、析师： 分析师：分析师： 相关研相关研究究 煤炭行业月 煤炭供需或 价以平稳为 煤炭行业年 关键词：稳 估值 煤炭行业月 煤价走势或 长协签订和 联系人： -10% -1% 8% 17% 2016-01 请务必阅 行业深度 级级 表现表现 安 鹏安 鹏 S02 021-607506 anpenggf 沈 涛沈 涛 S02 010-591366 shentaog 究究： 月度分析报告:春 或有所回落，1 为主 年度投资策略: 稳增长、去产能 月度分析报告: 或现分歧， 关注 和供需改善 姚遥 18521 gfyaoyao 2016-05 采掘沪 阅读末页的免责 度|煤炭开采 证券研究 买买 20
11、17-0 260512030008 610 260512030003 693 春节 1 月煤 2017-0 17 年 能、提 2016-1 12 月 注煤电 2016-1 1722468 2016-0920 深300 责声明 采 究报告 买买入入 买入 2-07 8 3 01-05 12-07 12-06 017-01 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2222 行业深度|煤炭开采 目录索引目录索引 一、1 月煤炭跑赢大盘，2 月关注节后供需复苏 . 4 1 月煤炭板块上涨 4.4%，跑赢沪深 300 2.0 个百分点 4 2 月市场关注：产量预计有所回升，节后需求有望
12、持续复苏 . 5 2 月行业观点和重点公司推荐 . 6 二、1 月煤炭市场回顾 9 煤价：港口煤价继续回调，产地煤价保持稳定 . 9 进出口：1 月国际煤价有涨有跌，12 月煤炭进口量环比下跌 . 11 产销量：12 月全国原煤产量 31098 万吨，同比下跌 1.8% . 13 下游需求：11 月下游钢价小幅上涨，发电量同比有所增加 14 库存：港口库存有涨有跌，电厂库存减少 17 三、2 月煤炭市场预测 20 2 月需求预测：节日因素消退，下游补库积极性或有所恢复 . 20 2 月供给预测：产量环比或有回升，进口有望维持低位 20 预计 2 月动力煤继续承压，炼焦煤、无烟煤保持平稳 20
13、风险提示 . 21 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 / 2222 行业深度|煤炭开采 图表索引图表索引 图 1：1 月煤炭板块上涨 4.4%，跑赢沪深 300 2.0 个百分点 . 4 图 2：1 月动力煤、无烟煤、炼焦煤板块分别上涨 3.9%、0.3%和 6.7% . 4 图 3：1 月煤炭开采 III 指数较上月上涨 4.4% 5 图 4：目前煤炭开采板块的 PB 约 1.28 倍 . 5 图 5：历年春节前后六大电厂日耗表现（单位：万吨） 6 图 6：2007-2016 年煤炭开采板块 2 月表现平稳，10 年中 6 次跑赢大盘 . 7 图 7：1 月 26 日秦港
14、 5500 大卡动力煤平仓价报 597 元/吨，下降 16 元/吨 9 图 8：1 月动力煤价格稳中有跌 . 10 图 9：1 月各地区动力煤价格变化幅度在 10-40 元 10 图 10：1 月河北地区焦煤价格保持稳定 10 图 11：1 月山东地区焦精煤保持稳定 10 图 12：1 月喷吹煤价格稳中有涨 . 10 图 13：1 月无烟煤价格保持稳定 . 10 图 14： 1 月 RB、 ARA 和 NEWC 指数分别上涨 1.81%、 下跌 10.71%和下跌 6.57% . 11 图 15：1 月 19 日澳洲风景港优质硬焦煤离岸价报 176.5 美元/吨 . 11 图 16：1 月进口
15、炼焦煤价格优势有所上升 12 图 17：12 月进口煤炭同比上涨 52.14%，环比下跌 0.48% 12 图 18：12 月动力煤、炼焦煤、无烟煤进口量环比上涨，褐煤进口量环比下跌 . 12 图 19：山西 12 月煤炭产量为 777 万吨，同比上涨 8.6% . 13 图 20：12 月内蒙煤炭产量同比上升 17.9% 13 图 21：12 月陕西煤炭产量同比下跌 17.4% 14 图 22：1 月钢价综合指数小幅上涨 0.2% 15 图 23：1 月焦炭价格有所下跌 15 图 24：12 月全国水泥均价下跌 2.9% . 15 图 25：12 月全国火电发电量 4236 亿千瓦时，同比上
16、涨 7.0% . 16 图 26：12 月粗钢产量 6722 万吨，同比上涨 3.2% . 16 图 27：12 月水泥产量 19979 万吨，同比下跌 1.2% . 16 图 28：10 月尿素产量 240.9 万吨，同比下跌 21.8%。 17 图 29：1 月 10 日全国重点电厂库存为 6262 万吨，较 11 月底减少 724 万吨 . 18 图 30：1 月 26 日六大电厂库存 1015 万吨，较上月末 1098 万吨减少 83 万吨 18 图 31：12 月，国有重点煤矿库存 3238 万吨，环比下跌 14.6% . 18 图 32：12 月北方七港煤炭发运量 5355 万吨，同比增长 1.6% . 19 表表 1：2007-2016 年间主要煤种年间主要煤种 2 月价格环比情况月价格环比情况 . 6 表表 2：重点煤炭公司盈利预测（截至：重点煤炭公司盈利预测（截至 1 月月 26 日）日） 7 识别风险，发现价值
