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1、个股期权一级测试讲解 之期权基础知识,创新业务部邓露雁,1、什么是期权？,期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其中一方有权向另一方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的资产。,2、期权买方？,在期权交易中，购买期权的一方称作买方。 买方是权利的持有方，通过向期权的卖方支付一定的费用（期权费或权利金），获得权利，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的资产，因此买方也称作权利方。 在境外市场，买方通常也被称为长仓方。,3、期权卖方？,在期权交易中，出售期权的一方称作卖方。 期权的卖方没有权利，却要承担义务。一旦买方行使权力，卖方必须按照约定的时间以约定的价格卖出
2、或买入约定数量的标的资产，因此卖方也被称为义务方。 其承担的义务包括：接受行权的义务和缴纳保证金的义务。 在境外市场，卖方通常也被称为短仓方。,4、什么是认购期权？,认购期权是期权的买方有权在约定的时间以约定的价格向期权的卖方买入约定数量的标的证券的期权。 例如：进才买入一张行权价格为15 元的招宝公司股票认购期权，当合约到期时，无论该股票市场价格是多少，可以按照每股 15 元的价格买入该股票。当然，如果合约到期时该股票的市场价格跌到 15元每股以下，那可以选择，不买进该股票。,5、什么是认沽期权？,认沽期权是期权的买方有权在约定的时间以约定的价格向期权的卖方卖出约定数量的标的证券的期权。 例
3、如，进才买入一张行权价格为15 元的招宝公司股票认沽期权，当合约到期时，无论该股票市场价格是多少，可以按照每股 15 元的价格卖出该股票。当然，如果合约到期时该股票的市场价格涨到 15元每股以上，那可以选择，不卖出该股票。,6、合约要素,7、什么是合约面值？,合约面值是一张期权合约对应的合约标的的名义价值。 合约面值=行权价格合约单位,8、什么是到期月份？,上交所期权合约的到期月份为当月、下月及最近的两个季月（下季月与隔季月），共四个月份，同时挂牌交易。季月是指3月、6月、9月、12月。,9、什么是行权，什么是自动行权？,行权指期权买方在期权合约规定的时间行使权力，以约定的价格买入或卖出约定数
4、量的标的资产。期权被行权后，头寸将消失。 自动行权指的是在期权合约到期时，无需期权买方主动提出行权，一定程度实值的期权将自动被行权。 上交所规定期权经营机构应为投资者提供自动行权的服务，自动行权的促发条件和行权方式由期权经营机构与客户协定。,10、行权有哪些相关指令？,上交所行权指令包括行权指令和行权撤销指令。 行权指令申报当日有效，当日可以撤销。行权申报可多次申报，行权数量累计计算。行权日买入的期权，当日可以行权。累计行权委托数量不得超过当时持仓数量，超过部分无效。,11、欧式期权和美式期权？,欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权力的期权。 美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易
5、日或到期日行使权力的期权。 上交所期权的履约方式为欧式。,12、实物交割和现金交割？,实物交割是指在期权行使权力时，买卖双方按照约定实际交割标的资产。 现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。 上交所个股期权采用实物交割的方式。,13、什么是实值、平值、虚值期权？,实值期权（价内期权）：期权的买方当前有盈利 对于股票认购期权，市价行权价格 对于股票认沽期权，市价行权价格,14、什么是期权的内在价值和时间价值？,期权价值=内在价值（也称内涵价值）+时间价值 期权内在价值是由期权合约的行权价格与期权标的市场价格的关系决定的，表示期权买方可以按照比现有市场价格
6、更优的条件买入或者卖出标的证券的收益部分。 内在价值只能为正数或者为零。 只有实值期权才具有内在价值，平值和虚值期权都不具有内在价值。 时间价值是指期权距离到期日所剩余的价值，是期权权利金中超出内在价值的部分。,15、交易规则,16、什么是行权价格间距？,行权价格间距是交易所事先设定的两个相邻行权价格的差值。,17、什么是合约编码、交易代码、合约简称？,18、什么是开仓和平仓？,19、什么是未平仓合约？,未平仓合约是指市场结束一天交易时，未被终结的权力仓或义务仓合约数量。,20、期权有哪些买卖指令？,21、期权有哪些订单类型？,22、什么是做市商？,在金融市场上，做市商向公众投资者提供双边报价
7、，以自有资金进行证券买卖。 上交所个股期权交易采用在竞价交易制度下引入竞争性做市商的混合交易制度。,23、合约新挂,合约新挂是指对于新增合约标的进行合约新挂。 初期，标的证券新增所需新挂的合约包括认购、认沽，四个到期月份，五个行权价格（包括一个平值期权、两个实值期权、两个虚值期权）组合共40个合约。,24、合约加挂,到期加挂。当月合约到期摘牌，需要挂牌新月份合约。 波动加挂。合约存续期间，当与标的证券收盘价靠档价相比，实值合约或虚值合约至少少于2个时，需在下一交易日按行权价格间距依序增挂新行权价格合约，至实值或虚值合约数至少2个为止。 调整加挂。当标的证券除权出息时，除对原合约进行调整外，将按
8、照标的证券除权除息后的价格新挂合约。,25、合约调整,当标的证券发生权益分配，公积金转增股本，配股，股份合并、拆分等情况时，会对该证券作除权除息处理，此时期权合约的条款需要作相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益不变。 合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称。,26、合约停牌,标的证券停牌，对应期权合约交易停牌。标的证券复牌后，对应期权合约交易复牌。 上交所有权根据市场需要暂停期权交易。 当某期权合约交易出现异常价格波动时，上交所可以暂停该期权合约的交易，并决定恢复时间。,27、合约摘牌,合约到期摘牌。期权合约到期自动摘牌。 调整过合约无持仓摘牌。对于被调整过的期权合约，如当日日终无持仓，则自动摘牌。 合约标的终止上市。当合约标的发生终止上市情形，合约标的对应的所有期权合约自动摘牌。,28、期权价格的影响因素有哪些？,29、隐含波动率和历史波动率？,隐含波动率，是通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的证券价格在未来期权存续期内的波动率，是市场对于未来期权存续期内标的资产价格的波动率判断。 历史波动率，是标的资产价格在过去一段时间内变化快慢的统计结果，是从标的资产价格的历史数据中计算出的价格收益率的标准差。,30、期权与权证有什么区别？,31、期权与期货有什么区别？,谢 谢,
