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1、企企业金融金融业务介介绍 -专注于私募市注于私募市场的投的投资银行服行服务二二一三年五月一三年五月内部内部资料料 注意保密注意保密011一、私募市一、私募市场1.1私募市私募市场概况概况1.2中信中信证券提供的服券提供的服务221.1.1 企企业融融资方式概方式概览企企业规模模可利用融可利用融资方式方式微型企微型企业没有抵押物没有抵押物没有没有过往往业绩记录小型企小型企业具有高成具有高成长潜力潜力有限的有限的过往往业绩记录中等企中等企业一些一些过往往业绩记录可提供抵押物可提供抵押物大型企大型企业良好良好业绩记录良好良好风险记录种子种子资金金短期商短期商业贷款款商商业/银行票据行票据中期商中期商
2、业贷款款中票、企中票、企业债、公司、公司债/资产证券化券化中小企中小企业私募私募债长期商期商业贷款款信托信托风险投投资OTC/私募股私募股权融融资IPO/再融再融资1.1 私募市私募市场概况概况33私募市私募市场公募市场债权类企业债公司债非金融企业融资工具(中票、短融)股权类IPO增发或配股非公开发行可转换公司债券债权类公司制企业私募债场外市场私募债私募债权类信托资产证券化股权类全国股份转让系统区域市场/证券公司柜台市场私募股权类信托私募股权投资/风险投资n定义：私募市场是因私募融资而形成的金融市场。私募融资是针对特定对象、采取特定方式、接受特定规范的采用有有价价证券券发行方式行方式的融资方式
3、，包括股权和债权方式。n目前我国常见的私募方式按照债权融资和股权融资分别为：债权融资：中小企业私募债、信托、资产支持证券股权融资：全国股份转让系统（新三板）、区域股权市场、柜台市场、私募股权融资1.1.2 私募市私募市场与公募市与公募市场的的业务体系体系1.1 私募市私募市场概况概况44结论与建与建议：n公募融资与私募融资各有优劣，要根据企业具体需求来选择融资方式n长期以来，我国私募市场的发展一直落后于公募市场，而发达国家的资本市场却截然相反。自2012年以来，全国中小企业股份转让系统正式推出、公司债券发行管理暂行办法（讨论稿）征求意见，均表明我国多层次的资本市场建设正在加速进行，私募市场的发
4、展面临前所未有的机遇。企业应抓住这一机遇，尽快尝试利用私募市场进行融资，以实现企业借助资本市场快速发展的目标公募市公募市场融融资n公募发行的信息披露要求高，定期公开披露（指定的网站和报纸等媒体）n公开发行，向不特定对象发行，发行条件普遍比较高n公募产品流动性好n公募产品发行成本低n公募市场信息比较透明私募市私募市场融融资n私募发行的信息披露要求较低，仅向特定投资者披露特定的内容n私募发行，向特定具备风险识别能力的合格投资者发行，发行条件较低n私募产品由于投资者受限、转让方式受限等因素，流动性较弱n私募产品发行成本较高（风险补偿、流动性补偿）n私募市场的信息不对称1.1.3 公募融公募融资与私募
5、融与私募融资比比较1.1 私募市私募市场概况概况55高高低低预期期收收益益5%10%15%20%国债投投资风险银行存款银行理财信用债私募债权类产品私募混合类产品风险低，收益低，抗通胀差风险适中，收益高风险略高，一般有抵押和保底收益，综合收益高风险高，波动性大，期限长1.1.4 私募私募产品收益比品收益比较1.1 私募市私募市场概况概况66股股权类信托信托产品品n通过发行信托产品，受托人将信托资金以增资形式、购买融资方持有的股权形式进行投资全国股全国股权转让系系统n企业通过全国中小企业股份转让系统挂牌，成为非上市公众公司n全国中小企业股份转让系统于2013年1月16日正式揭牌运营，是经国务院批准
6、设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构柜台市柜台市场n在区域性股权交易市场挂牌进行交易n区域性股权交易市场是为本省级行政区域内的企业提供股权、债权的转让和融资服务的私募市场风险投投资/私募股私募股权投投资n风险投资是通过向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式债权类信托信托产品品n通过发行信托产品，受托人（信托公司）将信托资金以贷款形式贷放给融资方并签署借款协议，按照约定周期收回利息及到期返还本金中小企中小企业私募私募债n中小企业私募债券是指中小型企业在中国境内以非公开方式发行和转
7、让，约定在一定期限还本付息的公司债券n合格投资者可通过上交所/深交所交易平台或证券公司进行私募债券转让资产证券化券化n发起人将缺乏流动性，但具有可预测现金流的资产或资产组合（基础资产）出售给特定的机构或载体（专项资产管理计划），以该基础资产产生的现金流为支持发行资产支持证券，以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段1.1.5 主要私募主要私募产品介品介绍1.1 私募市私募市场概况概况7场外市外市场私募私募债n场外市场私募债券是指企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券n合格投资者通过场外市场进行私募债券转让7一、私募市一、私募市场 1.1私募市私募市场
8、概况概况 1.2中信中信证券提供的服券提供的服务88n为顺应市场发展的需要、满足客户的融资需求、提早做出战略部署，2012年8月中信证券整合内部资源，正式成立了企业金融服务部，以实现对企业提供专注于私募市场的投资银行服务，范围覆盖私募股权融资服务、私募债权融资服务、风险投资、财务顾问等业务。1.2.1 主要服主要服务内容内容1.2 中信中信证券提供的服券提供的服务99中介机构中信中信证券券投资者发行人监管机构n投资银行需要发掘客户、维护客户，协调各中介机构资源为发行人提供专业的、全方位的资本市场服务，协助发行人与监管机构沟通，做到“伴客户共成长”n投资银行是各中介机构的总协调人，承担着协调各方
9、优势资源为发行人服务的职责n投资银行发挥着资本中介的职能，为相互匹配的发行人和投资者牵线搭桥n在项目执行中，投资银行承担着与证监会、交易所等各监管机构进行沟通的重要义务，帮发行人了解最新的审核动态，设计最优的发行方案，充分降低审核风险1.2.2 我我们在在项目目执行中的作用行中的作用1.2 中信中信证券提供的服券提供的服务1010二、私募股二、私募股权融融资业务2.1股股权类私募融私募融资服服务概概览2.2全国股份全国股份转让系系统服服务1111全国中小企全国中小企业股份股份转让系系统n全国中小企业股份转让系统于2013年1月16日正式揭牌运营，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小
10、企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构n股票在全国股份转让系统挂牌的公司为非上市公众公司n全国中小企业股份转让系统有限责任公司的经营范围是：组织安排非上市股份公司股份的公开转让；为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与人提供信息、技术和培训服务区域性股区域性股权交易交易市市场n区域性股权交易市场是为本省级行政区域内的企业提供股权、债权的转让和融资服务的私募市场n区域性市场已经建立投资者适当性管理制度，要求参与区域性市场的投资者为具备一定风险承受能力的合格投资者，明确合格的机构投资者和个人投资者的标准并予以公示 中信中信证券除了可以在公募市券除了可以在公募市场进行股行股权融
11、融资外，外，还可以提供私募市可以提供私募市场的股的股权融融资，主要包括，主要包括全国中小企全国中小企业股份股份转让系系统挂牌与定向增挂牌与定向增资、区域市、区域市场及及证券公司柜台市券公司柜台市场融融资等服等服务2.1.1 股股权类私募融私募融资服服务介介绍2.1 股股权类私募融私募融资服服务概概览1212二、私募股二、私募股权融融资业务2.1股股权类私募融私募融资服服务概概览2.2全国股份全国股份转让系系统服服务1313全全国国股股份份转让系系统交易平台交易平台n2012年9月20日，作为新三板交易平台的全国中小企业股份转让系统有限责任公司成立，注册资本30亿元服服务对象象n2012年7月，
12、国务院同意扩大非上市股份公司股份转让试点，在中关村园区基础上，新增上海张江、武汉东湖和天津滨海三个试点区；同意设立全国中小企业股份转让系统。全国股份转让系统业务规则出台后，未来将覆盖全国非上市股份公司设立背景立背景n2006年1月23日，经国务院批准，中国证券业协会在证监会的统一部署下推出了股份报价转让系统，解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题揭牌运揭牌运营n2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式暂行行办法法n2013年2月2日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法发布实施配套配套规则n2013年1月4日，中国证监会正式公布并实施非上市公众公司监管办法的
13、配套规则非上市公众公司监管指引第1号信息披露、非上市公众公司监管指引第2号申请文件和非上市公众公司监管指引第3号章程必备条款管理管理办法法n2012年10月11日，证监会正式发布非上市公众公司监督管理办法，2013年1月1日正式实施具体具体规则n2013年2月8日，全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)、全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)等规则发布。截至目前，全国中小企业股份转让系统有限责任公司共计发布了1个业务规则、5个通知、4个细则、4个暂行办法及4个指引2.2.1.1 市市场概述概述-发展展历程程2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务141415新三板市场经过多年跨
14、越式发展，如今已具有一定规模，总体运行平稳，秩序良好，吸引了一批优质的高科技、高成长企业参与试点从上述统计数据分析，从2006年至2010年，“新三板”每年平均新增挂牌公司16家，平均每月1.3家；2011年新增“新三板”挂牌公司23家，平均每月近2家；2012年新增挂牌公司103家，超过以往6年总和，平均每月新增已经达到8.6家，由此可见“新三板”挂牌公司扩容速度大幅增加，市场上对“新三板”的接受程度也加深从成交笔数、成交股数/总股本上看，新三板市场流动性尚弱于主板市场，但随着做市商制度的推出，市场活跃度将进一步提高年份年份新挂牌公司新挂牌公司累计挂牌公司累计挂牌公司总股本总股本成交笔数成交
15、笔数成交股数成交股数成交金额成交金额（家）（家）（家）（家）（亿股）（亿股）（笔）（笔）（亿股）（亿股）（亿元）（亿元）2006 1010 5.772350.150.782007 1424 12.364990.432.252008 1741 18.864790.542.932009 2059 23.598741.074.822010 1674 26.906350.694.172011 2597 32.578270.955.602012 103200 55.27NANA 5.842.2.1.2 市市场概述概述挂牌和交易情况挂牌和交易情况 2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务1516截至201
16、2年12月31日，新三板市场共有挂牌企业207家，其中2012年挂牌企业数量为104家，超过往年挂牌企业数量之和股份报价转让系统的价值发现功能和高效低成本按需融资的优势初步显现，累计已有49家挂牌企业完成或启动了57次定向增资，融资额合计22.5亿元，平均市盈率为22倍2012年度新三板共有23家挂牌公司实施完成定向增资，融资额81,185.15万元，平均市盈率15.79倍，另有8家挂牌公司公布了定向增资方案，拟募集资产15,426.26万元，平均市盈率38.87倍共有8家挂牌企业在中小板或创业板上市成功（久其软件登陆中小板，北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技、安控科技
17、登陆创业板）公司简称公司简称挂牌时间挂牌时间转板板块转板板块转板时间转板时间挂牌前一年挂牌前一年转板前一年转板前一年时间时间营业收入营业收入净利润净利润时间时间营业收入营业收入净利润净利润（万元）（万元）（万元）（万元）(万元万元)(万元万元)久其软件2006/9/7创业板2009/8/1120054,975.61,421.9200813,019.74,886.8北陆药业2006/8/28创业板2009/10/3020058,394.0914.0200817,722.22,607.6世纪瑞尔2006/1/23创业板2010/12/2220055,855.81,362.9200915,612.7
18、4,228.3佳讯飞鸿2007/10/26创业板2011/5/5200610,630.01,622.9201028,385.24,872.6紫光华宇2006/8/30创业板2011/10/26200510,011.81,250.7201039,920.97,105.3博晖创新2007/2/16创业板2012/5/2320062,936.61,295.520119,812.24,351.4东土科技2009/2/18创业板2012/9/1120084,237.61,108.3201112,531.03,783.7安控科技2008/8/20中小板2012/5/1820074,330.3578.220
19、1120,552.44,139.82.2.1.3 市市场概述概述-市市场定向增定向增资和和转板情况板情况2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务1617挂牌企挂牌企业未上市的企业。挂牌条件不设盈利状况和企业规模指标现阶段，需经审批扩容试点园区内注册的企业（天津、武汉不限园区）不受股东所有制性质的限制、不限于高新技术企业主主办券商券商指推荐园区公司进入代办系统挂牌报价转让，并负责指导、督促其履行信息披露义务的报价券商主办业务范围：1、辅导。2、办理所推荐的股份转让公司挂牌事宜。3、发布关于所推荐股份转让公司的分析报告。4、指导和督促股份转让公司披露信息。5、对股份转让业务中出现的问题，依据有关规
20、则和协议及时处理并报新三板公司备案监管机构管机构证监会对申请挂牌公司的非上市公众公司出具核准文件，依法对全国股份转让系统公司、全国股份转让系统的各项业务活动及各参与人实行统一监督管理，维护全国股份转让系统运行秩序，依法查处违法违规行为全国股份转让系统公司对申请挂牌公司挂牌挂牌资格出具审查意见，依法对申请挂牌公司、挂牌公司及其他信息披露义务人、主办券商等市场参与人进行自律监管投投资主体：主体：机构投资者：注册资本500万元人民币以上的法人机构实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业自然人投资者：投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上。信用证券账户资产除外具有两年以上证券
21、投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历其他投资者： 集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融机构或相关监管部门认可的其他金融产品等资产，可以申请参与挂牌公司股票公开转让挂牌企挂牌企业主主办券券商商投投资者者监管机构管机构2.2.1.4 市市场概述概述-市市场主要参与者主要参与者2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务17企企业资本本战略成略成长路径路径n创业期：期：政府优惠政策（贴息、担保），券商协助企业实现新三板挂牌、券商协助引入或直接进行风险投资；n成成长期：期：券商协助企业实现在新三板增资发行及私募结构化融资，为企业提供资金支持；
22、n成熟期：成熟期：券商协助新三板挂牌公司转板实现在沪深交易所上市。创业期期经历阶段段第一轮私募场外市场第二轮私募/私募债IPO上市再融资并购重组成成长期期成熟期成熟期2.2.1.5 市市场概述概述-新三板新三板为企企业带来的机遇来的机遇2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务1818规范运作，持范运作，持续成成长、实现愿景愿景完善公司治理完善公司治理结构构建立持建立持续的融的融资渠道、渠道、提升品牌价提升品牌价值相关利益者价相关利益者价值最大化最大化n使公司股东结构更加多元化和合理化，规范公司运作n使公司治理更加完善，经营更加透明，决策风险降低n获得发展所需充足资金，并能持续融资n提升行业整合
23、能力n提高品牌知名度，提升企业形象n提升公司信用，更易得到政府政策支持及银行支持n实现股东价值最大化n给员工创造更大的平台n公司通过挂牌并融资获得快速发展，员工福利待遇等会相应提高，提升工作积极性n有利于公司合作伙伴的发展2.2.2 新三板新三板对企企业的意的意义2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务1919中信中信证券注重中小企券注重中小企业金融金融业务，凭借自身，凭借自身优势提供提供优质金融服金融服务n帮助公司制定三板挂牌工作程序、工作时间表及实施方案；帮助公司规范完成重组工作，制订包括股权、财务、资产、负债等方面的重组方案及税务规划n确保公司严格按照公司法、证券法等法律法规建立规范的法
24、人治理结构和完善的运行机制。具体含以下内容：确保股份公司设立的合法性、有效性确保股份公司的人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性建立健全股东大会、董事会、监事会等法人治理机构n协调会计师事务所，依照企业会计制度，建立健全股份公司的财务会计制度n如需要，可协助公司起草完成引入战略投资者（或风险投资机构）的相关文件，协助甲方引入战略投资者（或风险投资机构）挂牌准挂牌准备：n在公司挂牌成功后，中信证券将依靠自身强大的金融平台优势，提升公司在广大投资者心目中的形象n在挂牌成功后，中信证券将积极促进公司通过新三板市场融资。并且中信证券将通过仔细的的市场调查，了解大资金动向，争取为公司取得尽可能高的发
25、行市盈率n待公司符合沪深交易所上市条件后，为公司提供后续的保荐及承销服务挂牌后的服挂牌后的服务：2.2.3.1 我我们的服的服务-概概览2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务2020协助制定企助制定企业发展展战略略n凭借对行业的深入理解，依靠研究部门的强力支撑，根据企业特点，协助企业制定合理的发展战略，打造核心竞争力。提供提供资金与金与业务支持支持n根据企业需求，帮助引入风险投资、Pre-IPO私募股权基金等各类投资人，协助企业把握发展机会，扶助企业快速成长。协助助企企业进行行规范范化化的的公公司治理司治理n建立现代企业制度，并协助其规范运作，为企业长期稳定发展打下基础。确定融确定融资计划划
26、n根据企业已经具备的要素和发展战略，量身订做改制挂牌方案，确定融资规模、方式、时间规划与募集资金投资项目。n当新三板企业达到进入主板或者中小板、创业板的条件时，可通过“绿色通道”进入主板市场或者中小板、创业板市场。在企业转板时，中信证券可为企业提供各种投资银行服务，帮助企业实现成功转板。以资本市场为纽带，建立长期战略合作关系，共同成长。再融再融资n结合公司战略及财务状况，提供公开增发、定向增发、公司债、可转债等多种形式的再融资方式，保障业务持续发展。并并购n分析行业发展阶段及竞争结构，根据企业战略寻找并购机会。n提供财务顾问服务和适当的资金支持。n帮助企业迅速成长为行业领袖。后后续发展展n协助
27、企业关注资本市场对企业的分析和评价，进一步完善企业的战略与管理。n确立后续发展战略，拓展更加广阔的发展空间。挖掘投挖掘投资亮点亮点n挖掘吸引市场关注的投资亮点，使企业获得资本市场的良好回应；演绎美好前景的投资故事，充分展示企业发展蓝图，从而大幅提高企业估值水平，提升企业价值。多渠道推介多渠道推介n踏准资本市场的节奏，选择准确的发行时机。n多形式、多渠道推介。通过路演、推介会、研究报告等多种渠道宣传企业价值，加深投资者对企业的认识了解，帮助企业获得资本市场认可。n通过广泛的业界关系和强大的承销能力，保障企业股票成功发行。打造新三板平台打造新三板平台登登陆资本市本市场提供提供长期金融服期金融服务帮
28、助企帮助企业转板板2.2.3.2 我我们的服的服务-具体服具体服务内容内容2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务2121从从项目启目启动到挂牌，到挂牌，时间一般在一般在6个月左右。个月左右。了解、决策，选择中介机构签订合同前期前期问题规范，股份制改造中期中期备案文件准备全国股份转让系统公司审查及证监会核准股份登记，正式挂牌交易，信息披露，股份转让，融资后期后期券商内核主办券商持续督导尽职调查 备案案文文件件准准备公司公司n召开董事会和股东大会就挂牌事项做出决议主主办券商券商n形成并完善推荐挂牌所需材料，具体包括：尽职调查底稿、尽职调查报告、推荐报告、公开转让说明书及其他备案材料会会计师事事务
29、所所n出具挂牌所需两年一期的审计报告律律师事事务所所n出具法律意见书，相关鉴证意见2.2.3.3 工作流程工作流程-概概览 2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务2222n单击此处编辑母版文本样式n第二级n第三级n第四级n第五级23报送挂牌（或定向发行）申请材料接收材料审查材料反馈意见出具同意挂牌或定向发行审查意见（包括股份公司申请挂牌同时定向发行、挂牌公司申请定向发行）出具不同意挂牌或定向发行审查意见（包括股份公司申请挂牌同时定向发行、挂牌公司申请定向发行）落实反馈意见出具接收凭证出具受理通知书做出核准决定领取文件并办理登记、挂牌等事宜报送申请核准材料有无不同意同意三十个工作日内三十个工作
30、日内向窗口提交反向窗口提交反馈馈回复意回复意见见二十个二十个 工作日内工作日内2.2.3.4 工作流程工作流程-审核和核和备案案2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务2324挂牌挂牌2010年2月，召开股东大会，递交挂牌申请；2010年3-5月，中信证券进行尽职调查，券商内核小组审核；2010年5月，中信证券向中国证券业协会报送备案文件；2010年7月，中国证券业协会确认备案函，首都在线成功挂牌。定向增定向增资2010年10月，公司提出融资意向；2011年5月，公司股东大会审议通过；2011年8月，中国证券业协会备案，9月完成融资工作。信息披露信息披露2012年2月，新三板市场中第一家披露2
31、011年年度报告；2012年3月，举行2011年度业绩网上路演的三家新三板挂牌公司之一。单位：万元收入净利润2009年2,1612642010年3,7926062011年6,823972n北京首都在线科技股份有限公司（简称首都在线）是中国最早的IDC服务商之一，已发展成为以北京为总部，上海、武汉等地设有子公司的全国性专业化IDC运营商和云计算服务提供商。于2010年三板挂牌，成为公众公司(430071)。n经过多年的发展，首都在线形成了自己的标准化服务产品体系和运维、研发体系，产品主要应用在金融、保险、政府、教育、医疗、网络等诸多行业。n从2009年起，首都在线开始进入云计算市场，并于2011
32、年年初成功推出了第一代“云主机”产品，公司业务发展为以传统数据中心服务为基础、IT外包为补充、云计算为主要业务的“综合性云计算服务提供商”。为用户提供云主机服务、IDC托管及IT增值、IT外包、通信集成等服务。2.2.4 代表性案例代表性案例2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务24中信中信证券券立立项标准准Paragraph(ifnotneeded,delete)BulletDashSubbulletn符合全国中小企业股份转让系统业务规则的要求：依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；业务明确，具有持续经营能
33、力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导；全国股份转让系统公司要求的其他条件。n目标企业有勤勉尽责、诚实守信、勇于进取、稳定团结的管理团队。n最近一年收入不低于2,000万元，净利润不低于200万元，或者具有较强成长性、具备自主创新能力、掌握核心技术的企业优先立项。2.2.5 我我们的立的立项标准准2.2 全国股份全国股份转让系系统服服务2525三、私募三、私募债权融融资业务3.1债权类私募融私募融资服服务概概览3.2中小企中小企业私募私募债业务3.3资产证券化券化业务3.4私募私募结构融构融资业务2626中小企中小企业私募私募债券券n中
34、小企业私募债券是指中小型企业（工信部标准）在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券n发行人应当以非公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者发行私募债券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。每期私募债券的投资者合计不得超过200人n合格投资者可通过本所固定收益证券综合电子平台或证券公司进行私募债券转让（上海）；合格投资者可通过本所综合协议交易平台或通过证券公司进行私募债券转让（深圳）；未来亦可在全国股份转让系统、区域性股权交易市场、证券公司柜台市场转让资产证券化券化n发起人将缺乏流动性，但具有可预测现金流的资产或资产组合（基础资产）出售给特定的机构或载体（专项
35、资产管理计划），以该基础资产产生的现金流为支持发行资产支持证券，以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段私募私募结构融构融资n私募结构融资是指协助企业通过构造信托等结构方式实现融资3.1.1 债权类私募融私募融资服服务概概览3.1 债权类私募融私募融资服服务概概览2727三、私募三、私募债权融融资业务3.1债权类私募融私募融资服服务概概览3.2中小企中小企业私募私募债业务3.3资产证券化券化业务3.4私募私募结构融构融资业务282829中小企业私募债自2012年6月开始发行，截止2013年4月15日共发行141支，发行总金额为168.5亿元。从发行频率看，2012年6月当月发行21
36、支私募债，共募集20.3亿元，但在之后发行数量开始下降，到2012年9月为最低值，发行5支，发行规模为4.3亿元，之后随着市场接受度的提高和投资者对私募债的认可，在2013年1月达到峰值，共发行31支私募债，募集总金额达到42.3亿元。从票面利率可以看到中小企业私募债的票面利率基本在8%-10%之间，平均值为9.14%，中值为9.2%3.2.1.1 市市场概述概述-发行行规模和票面利率分析模和票面利率分析3.2 中小企中小企业私募私募债业务29302012年6月-2013年4月共发行私募债141支，其中排名前四位的区域分别为江苏省（37支）、浙江省（27支）、北京市（19支）和广东省（16支）
37、，由此可见在经济发达地区对私募债接受程度较高。目前中小企业私募债的担保方式包括担保公司担保、控股股东担保、第三方企业担保、资产抵押、控股股东作为自然人承担无限连带责任等方式，其中采用方式最多的是政府平台公司提供担保，共48支私募债采用，采用担保公司担保的也达到29支。担保方式在一定程度上决定了票面利率，而市场比较认可的政府平台公司提供增信措施，其平均票面利率为9.05%，而采用担保公司担保的票面利率为9.2%。3.2.1.2 市市场概述概述-区域分布和行区域分布和行业分布分布3.2 中小企中小企业私募私募债业务30企企业所属地域所属地域北京、上海、天津、重庆、广东、浙江、江苏、湖北、山东、安徽
38、、内蒙、贵州、福建、新疆、云南、江西、广西、大连等担保和担保和评级要求要求目前证监会原则要求提供担保发行利率行利率3倍同期限银行贷款基准利率以下发行方式行方式私募发行，在备案6个月完成发行，可分期发行发行主体行主体满足工信部中小企业划型标准发行行规模模不受净资产40%的限制，但发行后负债率不能过高受限企受限企业“两高一剩”及淘汰类企业房地产与金融企业募集募集资金用途金用途较为灵活，无特殊限制发行期限行期限1年（含）以上，3年以内（上交所）n具有自主创新能力、掌握核心技术的企业n受经济周期波动较小的民生消费类企业n为大中型企业进行配套的上下游企业n符合产业政策，具有区域优势、发展前景良好的特色产
39、业群的企业市市场认可企可企业特征特征3.2.1.3 市市场概述概述-发行主体及要素行主体及要素3.2 中小企中小企业私募私募债业务31313.2.1.4 市市场概述概述-融融资特征特征3.2 中小企中小企业私募私募债业务3232树立立企企业形形象象建建立立私私募募融融资渠渠道道，树立立企企业形形象象融融资规模模不不受受限限融融资规模模不不受受净资产40%的的限限制制资金金期期限限长最最短短为1年年期期资金金，后后续可可滚动发行行节约融融资成成本本相相对信信托托等等其其他他私私募募融融资，成成本本较低低审批批方方便便快快捷捷备案案制制，递交交材材料料10日日即即可可完完成成3.2.2 中小企中小
40、企业私募私募债融融资的的优势3.2 中小企中小企业私募私募债业务3333343.2.3 我我们的服的服务3.2 中小企中小企业私募私募债业务主主承承销商商（中中信信证券券）是是私私募募债发行行和和承承销交易的交易的总协调人：人：n负责协调整体债券发行工作，牵头准备发行及备案文件n设计债券发行方案，完成尽职调查n保持与监管机构沟通n牵头完成本次债券的发行与销售工作34n发行人向证券公司确定发债意向并通过内部审核议程n提供两年审计报告，与各中介机构签订协议申请备案申请备案中介尽调上海交易所发行人深圳交易所n证券公司进行尽职调查，撰写募集说明书、尽职调查报告等申报材料；n律师出具法律意见书n评级机构
41、出具评级报告（如有）n评估公司对抵押物出具评估报告（如有）n交易所对备案材料进行形式完备性核对n备案材料完备的，交易所自接受材料之日起10个工作日内出具接受备案通知书正式发行1233.2.4.1 工作流程工作流程-概概览 3.2 中小企中小企业私募私募债业务3535n讨论私募债发行方案：规模、期限、担保方式、预期利率、募集资金用途、偿债计划等n具有证券从业资格的会计师出具审计报告n主承销商、律师开展尽职调查n发行人召开董事会、股东大会n发行人与各方签署各项协议文件n中介机构撰写承销协议、募集说明书、尽职调查报告等n律师出具法律意见书n完成上报文件初稿n全部文件定稿n申请文件报送上交所或深交所n
42、寻找潜在投资者；如有必要可进行路演n持续跟踪和沟通交易所n完成备案n发行推介及宣传n备案后六个月内择机发行债券递交备案材料递交备案材料10个工作日内个工作日内预计预计30-60天左右天左右前期准前期准备阶段段材料制作材料制作阶段段申申报阶段段备案案阶段段发行行阶段段3.2.4.2 工作流程工作流程-阶段段详述述3.2 中小企中小企业私募私募债业务3636n主承销商、律师、会计师等中介机构可一起对企业进行尽职调查，以加快项目进程。尽职调查期间，主承销商与发行人商定私募债具体发行方案。n讨论确定发行方案：规模、期限、担保方式、预计利率、募集资金用途等n联系担保工作n会计师开展审计工作n券商、律师开
43、展尽职调查n召开董事会、股东大会前期准备阶段前期准备阶段审计工作审计工作n备案材料包含发行人经具有执行证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近两个完整会计年度的财务报告。一般审计工作所需时间最长，而财务数据定稿决定了其它备案文件的完成时间。发债事项决议发债事项决议n发行人有权部门需组织会议，出具同意发债的决议文件。一般发债事宜由董事会提案，股东大会批准后方可开展。制定审核限制股息分配措施。确定发行方案确定发行方案n确定发行规模、期限、募集资金用途等常规方案（具体方案在项目过程中仍可讨论修改）。n确定私募债受托管理人。n确定担保方式（第三方担保，财产抵质押），积极寻找担保方，联系担保工作。
44、n确定偿债保障金账户银行。尽职调查尽职调查重点工作重点工作企企业角色角色n发行人需尽早确定会计师，安排会计师进场开展审计工作。n发行人需根据中介机构要求配合完成尽职调查。n与主承销商就具体方案进行磋商。n发行人需要准备相应反担保物，需要尽早安排。n选择债券托管人，偿债保障金账户银行。n联系召开董事会和股东大会。3.2.4.3 工作流程工作流程 -前期准前期准备3.2 中小企中小企业私募私募债业务3737n需要签署的协议文件包括承销协议、受托管理协议、银行设立偿债保障金专户签订的协议、担保协议或担保函等n协议文件的签署，保证了相关文件制作的顺利完成。对签署协议各方都需要走公司内部流程，需要预留时
45、间以防止耽误整体进程材料制作阶段材料制作阶段完成担保工作完成担保工作n证券交易所鼓励发行人采取一定的增信措施，以提高偿债能力，降低企业融资成本n目前受市场认可度较高的担保方式为第三方担保（担保公司），考虑到第三方担保需要尽职调查，且发行人一般需要准备相应反担保物，该环节耗时长，沟通较为复杂，需要尽早安排签署协议文件签署协议文件重点工作重点工作企企业角色角色n第三方担保方需要尽职调查，发行人提供提供反担保物等n与主承销商签订承销协议n与受托管理人签署受托管理协议，制定债券持有人会议规则n在银行设立偿债保障金账户n与担保人签署担保协议或担保函n签署各项协议文件（承销协议、受托管理协议、债券持有人会
46、议规则、设立偿债保障金专户、担保函、担保协议）n中介机构撰写承销协议、募集说明书、尽职调查报告等n律师出具法律意见书n完成上报文件初稿3.2.4.4 工作流程工作流程-材料制作材料制作3.2 中小企中小企业私募私募债业务3838申报阶段申报阶段寻找投资者寻找投资者n在申报阶段，主承销商开始寻找本期债券的潜在投资人，进行前期沟通重点工作重点工作企企业角色角色n配合主承销商做好企业宣传、推介工作n全部文件定稿n申请文件报送交易所n寻找潜在投资者备案阶段备案阶段沟通协调工作沟通协调工作n上报备案材料后，主承销商需要在备案期间与主管单位持续跟踪和沟通，保证债券顺利备案重点工作重点工作企企业角色角色n配
47、合主承销商做好与主管单位沟通工作n备案期间与主管单位持续跟踪和沟通n完成备案3.2.4.5 工作流程工作流程-申申报和和备案案3.2 中小企中小企业私募私募债业务3939发行阶段发行阶段发行推介发行推介n在发行阶段，主承销商正式寻找本期债券投资人，进行充分沟通，积极推介企业n私募债的合格投资者包括金融机构、金融机构发行的理财产品、企业法人、合伙企业以及高净值个人，主承销商的实力与寻找潜在投资人的能力直接相关，进而对公司最终融资成本产生影响重点工作重点工作企企业角色角色n配合主承销商做好企业宣传、推介工作n发行推介及宣传n备案后六个月内择机发行债券发行时机发行时机n在证券交易所备案后六个月内，发
48、行人可择机发行债券n此时主承销商通过对市场的研究，与发行人共同把握发行时机。优秀的承销商能够寻求更好的发行窗口，挖掘更多潜在的投资者，以低利率发行本期债券，为发行人降低发行成本n配合主承销商，选取最佳的发行时机，完成此次债券的发行工作3.2.4.6 工作流程工作流程-发行行3.2 中小企中小企业私募私募债业务4040中信中信证券券立立项标准准Paragraph(ifnotneeded,delete)BulletDashSubbulletn公司提供私募债承销服务的发行人应当为符合关于印发中小企业划型标准规定的通知（工信部联企业2011300号）规定、且未在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小
49、微型企业（暂不包括房地产企业和金融企业）n合并报表内有房地产业务不能发行n对金融行业按广义概念理解，不仅包括由金融管理机构发放金融牌照的金融机构，凡从事投资性或融资性业务的均视为金融业，包括小额贷款公司、担保公司、租赁公司以及以工程转包为主营的建设投资类公司等，本所均不受理其备案申请。但深交所规定，上述业务收入不超过公司主营业务收入的5%，可以发行n不受理地方融资平台（城投公司）或其子公司发行私募债券的备案申请n可以受理深、沪交易所或港交所等其他交易所上市公司控股子公司或子公司发行私募债券的备案申请n发行人是中国境内注册的有限责任公司或者股份有限公司n持续经营满两个完整会计年度n主营业务相对稳
50、定，最近两年持续盈利、营业收入及利润水平保持增长或平稳，资信良好n发行人最近一期末净资产不低于6,000万元n资产质量及周转情况较好，应收账款周转率、存货周转率等指标保持在同行业合理水平n单次发行规模不超过发行人最近一期末净资产额的50%，且发行后资产负债率不高于70%n发行人对外提供担保余额不超过最近一期末净资产额的30%n发行人近两年年均净经营收益不少于发行后有息债务一年的利息，其中，净经营收益按照净利润与经营活动产生的现金流量净额孰低计算n近三年发行的债券没有延迟支付本息的情形（如有发债行为）n不接受“两高一剩”及淘汰类企业的立项申请，具有以下行业特征的发行人优先立项具有自主创新能力、掌
51、握核心技术的企业受经济周期波动较小的民生消费类企业为大中型企业进行配套的上下游企业符合产业政策，具有区域优势、发展前景良好的特色产业群的企业3.2.5 我我们的立的立项标准准3.2 中小企中小企业私募私募债业务4141三、私募三、私募债权融融资业务3.1债权类私募融私募融资服服务概概览3.2中小企中小企业私募私募债业务3.3资产证券化券化业务3.4私募私募结构融构融资业务42发起人将缺乏流动性，但具有可预测现金流的资产或资产组合（基础资产）出售给特定的机构或载体（SPV或专项资产管理计划），以该基础资产产生的现金流为支持发行资产支持证券，以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段与传
52、统债务融资方式的差异：资产证券化融资一般是基于资产的信用，而非发起人的信用原始权益人专项资管计划（SPV）投资者转让基础资产发行资产支持证券n真真实出售出售原始权益人将基础资产的风险与收益转移给投资者n破破产隔离或可以清晰界定隔离或可以清晰界定通过法律及合同对SPV的权利义务进行约定，保证其不易破产，独立于发行人和管理人基于未来现金流的收益权而设立的基础资产，由于其难以与产生现金流的实物资产进行实质分离，所以通过一系列法律文件并设立专门账户管理未来现金流从而将实物资产与收益权进行分离n信用增信用增级可通过各种信用增级方式（内部和外部）提升信用等级433.3.1.1 资产证券化概述券化概述-定定
53、义3.3 资产证券化券化业务43资产证券券化化业务n证券公司资产证券化业务管理规定（201316号文）n以未来现金流的收益权为基础资产，通过设立专项资产管理计划受让基础资产，发行资产支持凭证。n投资者为证监会认可的合格投资者，合计不得超过二百人n在证券交易所、证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台市场以及中国证监会认可的其他交易场所进行转让n信贷资产证券化试点办法（2006年）、进一步扩大信贷资产证券化业务的通知（2012年）n信贷资产作为基础资产、原始权益人作为委托人，信托公司作为受托人、设立特定目的信托，受托人发行面值100元资产支持证券。n公开发行n银行间市场交易法律依据：法律依据
54、：n中华人民共和国民法通则n中华人民共和国合同法n中华人民共和国证券法n证券公司监督管理条例n证券公司资产证券化业务管理规定证监会主会主导的的资产证券化券化业务银监会主会主导的信的信贷资产证券化券化监管部门：n证监会：批准计划管理人设立专项资产管理计划n地方证监局：负责日常监管和信息披露等工作n上交所/深交所：资产支持证券在交易所大宗交易平台可以进行交易，解答关于资产证券化相关问题，如证监会对发行的资产支持证券存在疑问，将会和交易所进行沟通。443.3.1.2 资产证券化概述券化概述-分分类3.3 资产证券化券化业务44n由证券公司发起设立一个专项资产管理计划作为资产证券化的SPVn专项资产管
55、理计划向合格的投资者发行资产支持证券来募集资金n专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产n专项计划以基础资产所产生的现金流向资产支持证券持有人偿付本息基础资产出售设立、管理原始原始权益人益人（发起人）起人）专项资产管理管理计划划（SPV）投投资者者（资产支持支持证券持有人）券持有人）发行资产支持证券认购资产支持证券支付购买基础资产对价证券公司券公司（专项计划管理人）划管理人）承承销商商基础资产现金流转移分配专项计划收益托管托管银行行流流动性支持机构性支持机构计划存续期发行时担保机构担保机构评级机构机构律律师会会计师资产评估估评级专项账户托管453.3.1.3 资产证券化概
56、述券化概述-交易交易结构概构概览3.3 资产证券化券化业务45n计划划规模、本息模、本息偿付安排付安排与基础资产评估或预测的现金流状况匹配n计划存划存续期期根据基础资产的存续期限和收益偿付安排确定n信用增信用增级可以采用结构分层的内部信用增级方式，或者第三方担保的外部信用增级方式n资产支持支持证券收益率和价格券收益率和价格由券商（计划管理人）通过公开询价方式确定n计划推广划推广销售售资产支持证券的投资者应当为合格投资者，合格投资者合计不得超过二百人n登登记结算算中国证券登记结算有限公司办理收益凭证的登记结算、发放投资收益n流流动性安排性安排资产支持证券在证券交易所转让n信用信用评级计划存续期间
57、，资信评级机构至少每年出具一次评级报告463.3.1.4 资产证券化概述券化概述-交易交易结构构说明明3.3 资产证券化券化业务46n优先先级（AAA级）基础资产产生的现金流优先偿付优先级资产支持证券持有人根据基础资产现金流分布切割为若干期限各期限债券的票面利率由市场询价确定，可以参考同期企业债利率以及一定的流动性溢价n次次优级/中中间级（AA/BBB级）若基础资产质量较差，通常会设立中间级，其偿付列后于优先级，但早于次级常见于信贷资产证券化产品，目前已发行的企业资产证券化产品尚无中间级n次次级/权益益级（无信用（无信用评级）若基础资产出现违约或损失，次级以本金为限优先承担损失通常由企业自己认
58、购，以增强投资者对优先级和次优级的信心，并可降低企业融资成本473.3.1.5 资产证券化概述券化概述-一般一般产品品结构构3.3 资产证券化券化业务47对资产支持证券进行初始评级和跟踪评级资信信评级机构机构出具基础资产审计报告、会计处理意见、专项计划设立的验资报告，年度资产管理报告和清算报告的审计意见设立专项计划，发行资产支持证券、并为资产支持证券持有人的利益，受让、管理计划资产依照法律、法规、公司章程规定和相关协议约定，转让基础资产会会计师事事务所所计划管理人划管理人对基础资产公允价值进行评估，并出具基础资产评估报告书对基础资产的真实性、合法性、有效性和权属状况进行尽职调查为资产支持证券提
59、供登记、托管、结算和代理支付服务，此处系指中国证券登记结算有限责任公司为专项计划开立专用资金账户、监督、核查计划管理人对计划资产的管理和运用，应由商业银行、中国证券登记结算有限责任公司、具有托管业务资格的证券公司等机构托管。通过簿记建档集中配售、直销和代理推广相结合的方式推广资产支持证券资产评估机构估机构律律师事事务所所登登记机构机构/支付代理机构支付代理机构托管机构托管机构簿簿记管理人管理人/推广机构推广机构原始原始权益人益人483.3.1.6 资产证券化概述券化概述-参与主体参与主体3.3 资产证券化券化业务48项目中期票据公司债银行贷款企业资产证券化法律依据银行间债券市场非金融企业债务融
60、资工具管理办法等公司债券发行试点办法商业银行法、贷款通则证券公司券公司资产证券化券化业务管理管理规定定监管机构中国银行间市场交易商协会中国证监会银监会证监会会审核机构中国银行间市场交易商协会中国证监会贷款银行证监会会、交易所、交易所审核速度2-3个月2-3个月1-2个月2个月个月交易市场银行间市场交易所市场无证券交易所、券交易所、证券券业协会机构会机构间报价与价与转让系系统、证券公司柜台市券公司柜台市场投资者群体银行、保险保险、基金无券商、基金、保券商、基金、保险融资成本低低较高略高略高发行主体金融机构、企业上市公司（含海外上市）各类企业各各类企企业发行规模总规模不超过净资产的40%总规模不超
61、过净资产的40%受企业授信额度限制无无净资产比例限制，比例限制，根据未来根据未来现金流金流测算算募资投向限制较少限制较少受国家政策及银行监管限制限制较少少主要优势审核快、利率低发行规模不计短券中票额度审批速度快规模模及及评级可以独立于原始可以独立于原始权益人信用及益人信用及偿债能力的限制；在一定条件下可出表，能力的限制；在一定条件下可出表，不增加不增加负债率；率；标准化准化产品，可以和品，可以和银行行理理财产品品对接接主要缺点规模受限只适用于上市公司短期为主，融资成本高，规模受限；流流动性不足性不足，融，融资成本略高成本略高493.3.2.1 资产证券化的特点券化的特点-与其它融与其它融资方式
62、比方式比较3.3 资产证券化券化业务49项目保险债权计划信托计划资产支持票据（支持票据（ABN）企业资产证券化法律依据基础设施债权投资计划管理暂行规定信托公司集合资金信托计划管理办法银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引证券公司券公司资产证券化券化业务管理管理规定定监管机构保监会银监会中国人民银行证监会会审核机构保监会银监局银行间交易商协会证监会、交易所会、交易所审核制度审核制备案制注册制审核制核制审核速度快快快较快快交易市场符合条件的金融资产交易场所无公开市场银行间债券市场证券交易所、券交易所、证券券业协会机构会机构间报价价与与转让系系统、证券公司柜台市券公司柜台市场融资成本较低高较低略高
63、略高融资主体基础设施项目债权资产房地产及城投受限房地产及副省级以下城投平台受限具有具有稳定定现金流的企金流的企业，非住宅等，非住宅等受托管理人/计划管理人保险资产管理公司信托公司无证券公司券公司发行规模无净资产比例限制无净资产比例限制无净资产比例限制，根据未来现金流贴现无无净资产比例限制，融比例限制，融资规模根据未模根据未来来现金流金流测算算主要优势审核周期快，融资成本低，发行募集的各项费用均由受托人或委托人承担融资周期短，产品设计灵活审核周期快；可以质押回购包括买断式回购符合一定条件下可出表，不增加符合一定条件下可出表，不增加负债率；融率；融资主体受限少；主体受限少；标准化准化产品，品，可以
64、和可以和银行理行理财产品品对接接主要缺点发行主体受限，部分合资格保险资产管理公司才能承做无流动性，融资成本高，信托公司净资本扣减严格，受政策调控频繁；非标产品当前的交易结构类似抵押融资，资产不能出表审核核严谨、对基基础资产法律合法律合规，现金流金流权属要求属要求较高高503.3.2.2 资产证券化的特点券化的特点-与其它融与其它融资方式比方式比较（续）3.3 资产证券化券化业务50降低融资成本，融资规模灵活降低融资成本，融资规模灵活n通过基础资产与企业风险隔离和信用增进安排，可获得更高的信用评级，降低融资成本n资产证券化融资规模由基础资产的预期现金流决定，不受企业净资产限制拓宽融资渠道拓宽融资
65、渠道n如企业负债率达到较高水平，银行贷款及信用债融资等传统融资渠道受限，而股权融资存在较大不确定性。通过资产证券化使企业摆脱依赖企业信用及偿付能力的传统融资渠道n通过资产证券化，企业将预期收益(基础资产)变现，缩短企业获利及资金回笼时间，改善公司资金链1234较强的流动性较强的流动性n资产证券化产品可以在交易所等场所进行转让，其流动性要远好于其他类似产品如固定收益类信托等规避融资规模限制规避融资规模限制n企业发行企业债不能超过净资产40%，而资产证券化通过将基础资产与原始权益人分离从而规避上述限制n银行对企业发放贷款需在其授信额度内，而资产证券化从设计机制上可以规避该限制，从而增加企业融资规模
66、提高净资产收益率提高净资产收益率n企业将基础资产出售给专项资管计划，从而实现资产出表，而取得的转让款可以偿还企业现有借款，从而降低企业资产负债率，并且提高净资产收益率5513.3.3 资产证券化券化对企企业的意的意义3.3 资产证券化券化业务51证券券发行行维护和和偿还确定确定基基础资产设立立SPV资产转让信用信用增增级信用信用评级审批批所谓“基础资产”是指企业用做资产证券化发行载体的那部分财产或财产权利;基本条件:n基础资产能在未来产生独立、稳定、可评估预测的现金流；n企业对基础资产拥有真实、合法、完整的所有权。设立SPV的目的：为了最大限度地降低原始权益人的破产风险对证券化的影响，即实现被
67、证券化资产与原始权益人其他资产之间的“风险隔离”;模式主要是证券公司发起的“专项资产管理计划”的类信托模式。一般通过资产买卖协议、债权转让协议或收益权买卖协议等法律文件，依据合同法的相关规定完成资产转让，实现资产的剥离和风险的隔离。外部增级主要有：第三方担保和信用风险；内部信用增级主要有：优先次级的分层结构、超额抵押、现金储备帐户、回购条款、原始权益人的追索权。通常对资产证券化产品进行单独评级，从而判定该产品最终风险级别以及与之对应进行定价;一般聘请第三方独立评级机构进行评级;关注以下方面：法律法规风险、交易结构、基础资产的信用质量、管理和操作风险。审批流程：n中国证监会自受理申请之日起2个月
68、内，对上述申请作出批准或不予批准的书面决定。n管理人在专项计划设立后5个工作日内，将专项计划的设立情况向住所地中国证监会派出机构报告。证券公司承销；投资者主体：信托公司、保险公司、证券投资基金、财务公司、大型企业集团；投资者不得超过二百人；交易场所：证券交易所、中国证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台市场。原始权益人应当维持正常的生产经营活动或者提供合理的支持，为基础资产产生预期现金流提供必要的保障;证券公司负责对计划资产进行管理;评级机构需要对资产支持证券进行跟踪信用评级。523.3.4 工作流程工作流程 3.3 资产证券化券化业务52项目筹目筹备基基础资产确定确定中介机构尽中介机构
69、尽职调查交易机构及交易机构及产品品设计信用信用评级交易文件制作交易文件制作申申报材料制作材料制作向向证交所交所汇报方案方案筹筹备期期确定基确定基础资产中介机构尽中介机构尽职调查确定交易确定交易结构和构和进行行产品品设计信用信用评级报告告交易文件定稿交易文件定稿申申报材料定稿材料定稿向向证券交易所券交易所汇报方案，并与方案，并与证监会会预沟通沟通第一周第一周第二周第二周第三周第三周第四周第四周申申报材材料料递送送监管管部部门533.3.5.1 时间进度安排度安排-申申报审批批阶段段3.3 资产证券化券化业务筹筹备工作工作53签署交易文件署交易文件投投资者者预沟通沟通路演及路演及营销确定推广代理机
70、构确定推广代理机构确定簿确定簿记区区间簿簿记定价及配售定价及配售受益凭受益凭证登登记及上市及上市签署交易文件署交易文件投投资推广推广路演推介路演推介簿簿记及及缴款款登登记及上市及上市第一周第一周第二周第二周第三周第三周第四周第四周发行行后后事事宜宜543.3.5.2 时间进度安排度安排-发行行阶段段3.3 资产证券化券化业务推广代理机构推广代理机构簿簿记区区间确定确定54序号名称行业基础资产总规模（亿）期限（年）1中国联通CDMA网络租赁费收益计划电信租赁收入收益权950.33-1.152莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划交通公路收费收益权5.81.53中国网通专项资产管理计划电信应收账款
71、债权103.40.18-4.684华能澜沧江水电有限公司水电收益资产支持收益专项资产管理计划电力电费收入收益权20.03-55远东首期租赁资产支持收益专项资产管理计划租赁租赁收入收益权4.861.71-2.636浦东建设BT项目资产支持收益专项资产管理计划建筑BT项目回购款债权4.447南京城建污水处理收费资产支持收益专项资产管理计划公共设施污水处理收费收益权7.211-48南通天电销售资产支持收益专项资产管理计划电力电费收入收益权839江苏吴中集团BT项目回购款专项资产管理计划建筑BT项目回购款债权16.580.34-5.3410远东二期专项资产管理计划租赁租赁收入收益权12.790.9-1
72、.911南京公用控股污水处理收费收益权专项资产管理计划公共设施污水处理收费收益权13.31-512欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划旅游入园凭证18.51-5553.3.6 已已发行行专项计划划产品介品介绍3.3 资产证券化券化业务55n项目名称：目名称：欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划n原始原始权益人：益人：深圳华侨城股份有限公司及其子公司北京世纪华侨城实业有限公司和上海华侨城投资发展有限公司n基基础资产：原始权益人在专项计划设立日之次日起五年内特定期间的欢乐谷主题公园入园凭证n募集募集资金金规模：模：18.5亿元人民币，其中优先级受益凭证17.5亿元，次级受益凭证1亿元n增信措施
73、：增信措施：华侨城集城集团为原始权益人如期足额向专项计划账户划转预期金额的欢乐谷主题公园入园凭证收入提供不可撤销连带责任担保超超额抵押抵押：基础资产预期现金流充足（约30.9亿元），对优先级资产支持证券本金和预期收益超额覆盖倍数高，约1.49倍n受益凭受益凭证概况：概况：重重要要意意义：资产证券化业务重启以来，发行规模较大的项目，又是国内首只以主题公园门票做为基础资产的证券化产品。原始权益人主营业务中房地产业务占比较高，融资较为困难，通过资产证券化融资，为其开辟了一条新的融资渠道，并且通过此次资产证券化可建立良好的资金投入机制，增强资产流动性，扩展和延伸欢乐谷的品牌竞争力及影响力产品序列品序列
74、期限（年）期限（年）预期收益率期收益率发行行规模（模（亿元）元）还本付息方式本付息方式信用信用评级华侨城115.50%2.95 按年付息，到期偿还本金AAA华侨城225.80%3.25AAA华侨城336.00%3.45AAA华侨城4*3+1*6.00%3.75AAA华侨城5*3+1+1*6.00%4.10AAA华侨城次级5无1.00 获得当期剩余收益无评级注*：华侨城4第3年末设置回售权和赎回权.*：华侨城5第3年末和第4年末设置回售权和赎回权。563.3.7.1 代表性案列代表性案列-欢乐谷入园凭谷入园凭证资产证券化券化项目目3.3 资产证券化券化业务56n项目名称：目名称：浦东建设BT项目
75、资产支持收益专项资产管理计划n原始原始权益人：益人：上海浦兴投资发展有限公司、无锡普惠投资发展有限公司n基基础资产：13笔BT项目回购款合同债权n募集募集资金金规模：模：4.35亿元人民币，其中优先级受益凭证4.2亿元，次级受益凭证0.15亿元n担保：担保：上海浦东发展银行提供不可撤销的连带责任担保n信用信用评级：AAA级n重要意重要意义浦东建设BT项目ABS是我国企业资产证券化业务中首只以BT项目回购款债权做为基础资产的证券化产品，也是市政基础设施建设行业借助资产证券化工具获得融资的第一次成功尝试。浦东建设BT项目的资产证券化也为基础设施开发建设企业开拓出一条新的滚动开发运营模式，即通过证券
76、化存量资产（BT应收款）快速变现用于下一轮建设开发，从而缩短获利周期，缓解现金压力，优化负责结构，从根本上改变了基础设施建设行业长期单纯依靠“企业投资建设，政府分期回购”的传统模式。是基础设施建设行业运用金融创新工具对接资本市场，创新盈利模式的经典案例。n主要特点主要特点BT合同债权转让的法律效力易于明确，基础资产与原始权益人风险隔离实现程度较高原始权益人转让基础资产实现会计出表，达到盘活存量资产，改善资产流动性的目的其担保由浦发银行提供担保，但在目前的监管体系中已经不适用573.3.7.2 代表性案列代表性案列-浦浦东建建设BT项目目资产证券化券化项目目3.3 资产证券化券化业务57n项目名
77、称：目名称：南京公用控股污水处理收费收益权专项资产管理计划n原原始始权益益人人：原始权益人为南京公用控股，该公司是南京市区污水处理市场主要企业，拥有已建成和在建的江心洲、城东、城北、城南和仙林、桥北、铁北等7家污水处理厂，并根据南京市财政局的相关文件，拥有获取污水处理费的权利。n基基础资产：污水处理收费，系指原始权益人根据政府文件，因建设和经营污水处理设施而获得的自专项计划成立之次日起五年内从南京市财政局取得的污水处理收费收益权。n募集募集资金金规模：模：13.3亿元人民币n担保：担保：南京市城市建设投资控股（集团）有限责任公司n信用信用评级：AAA级583.3.7.3 代表性案列代表性案列-
78、南京公用控股南京公用控股污水水处理收理收费收益收益权专项资产管理管理计划划3.3 资产证券化券化业务58中信中信证券券立立项标准准Paragraph(ifnotneeded,delete)BulletDashSubbullet对原始原始权益人的要求益人的要求主体主体资格格n生产经营符合法律、行政法规、原始权益人公司章程或者企业、事业单位的内部规章文件的规定；n内部控制制度健全；n具有持续经营能力，无重大经营风险、财务风险和法律风险；n最近三年未发生重大违约、虚假信息披露或者其他重大违法违规行为。财务标准准n原则上持续经营满三个完整会计年度；n主营业务相对稳定，最近三年持续盈利、营业收入及利润水
79、平保持增长或平稳，资信良好。规范运行范运行原始权益人不存在以下情形：n公司治理和内部控制制度存在重大缺陷；n提供的财务会计文件存在虚假记载；n存在对原始权益人的经营和财务状况有重大影响的未决诉讼或仲裁、对外担保事项。其他其他n原始权益人信用等级原则上应在AA以上（含AA）；n原始权益人如为地方融资平台公司则该平台公司至少属于地级市/百强县，且原则上不在银监会监管目录内。对基基础资产的要求的要求n基础资产质量较好；n基础资产过往年度的现金流回款情况良好，没有延迟收回相关利息和收益的情况；n基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制。如存在，则需能通过专项计划相关安排予以解除；n不存在对
80、基础资产的经营和财务状况有重大影响的未决诉讼或仲裁等事项。资产支持支持证券要素券要素n期限原则在五年（含）以下，且需注意相关基础资产的规模、存续期限应当与资产支持证券的规模、存续期限相匹配；n发行产品评级达到AA级，或通过采取增信措施后，其信用评级可达到AA级。3.3.8 我我们的立的立项标准准3.3 中小企中小企业私募私募债业务5959三、私募三、私募债权融融资业务3.1中信中信证券券债权类私募融私募融资服服务概概览3.2中小企中小企业私募私募债业务3.3资产证券化券化业务3.4私募私募结构融构融资业务6061近年来结构性融资主要通过信托平台来进行，在一定程度上，信托市场能够代表结构性融资市
81、场发展趋势自2006年来，信托行业整体保持高速发展的态势，年平均增长速度超过50%，到2012年信托资产规模已达到7.47万亿元，成长为中国第二大金融子行业信托行业的发展代表了中国私募市场的发展，从2006年银信合作开始，信托行业进入快速扩张阶段，但2010年后，银信合合作被叫停，信托业进入独立发展阶段从2012年信托资金投向可以看出，工商企业、基础设施和房地产行业仍然是信托资金的主要投向，占比分别达到27%、23%和13%进入2013年，信托规模扩张速度明显下降。在2012年底463号文出台后，众多信托公司减少或停发基建信托，加之银行信贷相对宽松，市场对信托资金需求有所下降数据来源：中国信托
82、业协会3.4.1.1 私募私募结构融构融资概述概述-信托信托市市场概况概况3.4 私募私募结构融构融资业务61n投资方通过信托将资金以合适的方式投入融资方，满足融资方的融资需求或改善资产负债结构的需求。n根据融资方的实际需求及客观条件，SPV可以是信托公司设立的信托、租赁公司、银行等；投入方式可以是股权（加回购）、收益权（加回购）、债权（加回购）等。n中信证券作为融资方的财务顾问负责整体安排，包括设计交易结构（确定SPV具体选择），安排第三方增信资源增信（如需），结合融资方需求、投资者偏好及交易客观条件等设计产品，统一协调参与交易的中介机构工作，安排资金，成功实现融资或改善资产负债结构的需求。
83、623.4.1.2 私募私募结构融构融资概述概述-交易交易结构构3.4 私募私募结构融构融资业务信托/资管/银行融资方投资方中信证券第三方增信资源评估机构法律顾问审计机构股权、收益权、债权等方式投入资金股权、收益权回购、债权偿还投资方提供资金，拥有相关权利凭证本息兑付第三方增信，如需发现价值并推介，协调第三方提供增信安排财务顾问，交易安排、销售推广设计产品、寻找资金法律顾问服务评估服务（如需）审计服务（如需）62n债权型：以资产抵押发起结构性产品，通过信托、资产管理计划等平台发行，类似银行贷款，要求资产足值n股权型：通过信托、资产管理计划等平台发行结构性产品，收购项目公司股权，持有资产n混合型
84、（债权+股权）：持有公司的股权和债权n权益型：用资产收益权发起信托债权型债权型信托计划信托计划/资产管理计划资产管理计划公司公司资产资产贷款偿还本息持有资产转化为收益抵押股权型股权型信托计划信托计划/资产管理计划资产管理计划公司公司资产资产注资成为股东享受股权收益持有资产转化为收益混合型混合型信托计划信托计划/资产管理计划资产管理计划公司公司资产资产n注资成为股东n贷款给公司享受股权收益偿还贷款本息持有资产转化为收益633.4.1.3 私募私募结构融构融资概述概述-信托融信托融资类型型3.4 私募私募结构融构融资业务6364资金使用金使用较为灵活灵活n在私募结构化融资安排中，除个别资金使用形式
85、限制资金用途，资金使用总体灵活，通常根据协议约定执行n商业银行贷款、债券及股票融资在资金使用方面非常严格，资金灵活性较低交易周期短，交易周期短，监管管审批批简单n根据项目交易规模，通常操作周期8-12周左右，交易周期短，效率较高n交易通常仅需监管部门备案，交易额度无法律法规限制，整个交易安排市场化规避政策避政策调控周期，多元化控周期，多元化资金渠道金渠道n商业银行贷款、债券及国内上市股权融资受国家宏观经济及产业政策调控影响较大n私募结构化融资无需审批，有利于企业规避政策调控周期，多元化资金来源渠道交易量身定做，客交易量身定做，客户需求多需求多样化化n客户需求多样化，多为项目投资n方案在资金运用
86、方式、平台选择、税务安排、风控措施方面灵活多样，量身定做3.4.2 私募私募结构融构融资的比的比较优势3.4 私募私募结构融构融资业务64n中信证券的财务顾问角色定位：（1）设计产品（2）负责寻找资金客客户需求需求资金来源金来源项目融资需求并购融资需求私募证券化需求信托公司资产管理计划银行商业银行商业银行理财产品证券公司保险公司其他机构投资者产品设计资金653.4.3 我我们的服的服务3.4 私募私募结构融构融资业务6566n形成初步方案n确定合作意向n确定中介机构，召开中介机构协调会议n确定操作时间表n下发尽职调查清单及尽职调查总体安排n推介材料撰写n产品推广n各方签订交易文件n投资人认购产
87、品，并缴纳款项n完成资金募集工作，将资金缴付给发行人n交易协议讨论定稿n各机构内部审批n确定整体销售安排n制作产品推介材料n抵押、质押或股权过户手续的办理n提供尽职调查材料n现场尽职调查n人员访谈安排n交易及产品结构谈判n确定最终交易方案n起草交易协议文本筹筹备阶段段尽尽职调查及方案及方案谈判判各机构内各机构内部部审批批资金到位金到位交易流程交易流程n筹备阶段n尽职调查及交易方案谈判n各机构内部审批n发行及资金到位操作周期操作周期：通常6-10周，对于较为复杂的交易需要8-12周3.4.4 工作流程工作流程3.4 私募私募结构融构融资业务66四、四、风险投投资业务4 .1风险投投资业务概述概述
88、4 .2中信中信证券的券的风险投投资6767682012年，中国创投市场共发生投资1,071起，其中披露金额的959起投资总额73.20亿美元，较2011年分别下降28.8%和43.7%。尽管2012年投资较历史最高峰的2011年有所降低，但相比前几年，创投市场投资案例和金额均呈增长态势2012年中国创投市场所发生的1,071起投资，分布于23个一级行业。其中互联网、生物技术/医疗健康、电信及增值业务行业获得投资数量最多，分别为162、124和103其，投资金额分别为15.79、7.26和5.45亿美元，位居前三位从各行业投资表现来看，互联网行业多年来一直位居首位，2012年投资数量和投资金额
89、分别占总量的15.1%和21.6%。生物技术/健康行业近两年投资比重不断上升，也反映出中国人口老龄化为生物技术/医疗健康行业发展带来的机遇。此外特别值得关注的行业是娱乐传媒行业，2012年共投资36起，投资总额2.98亿美元，增长迅速4.1.1 风险投投资市市场概概览4.1 风险投投资概述概述68保荐及承销利用这个平台帮助企业成长运行运行规范、具有范、具有发展潜力的中小企展潜力的中小企业多多轮融融资，收，收购兼并，兼并，发展壮大展壮大上市融上市融资全国股份转让系统挂牌IPO多轮股权融资，提升估值风险投投资企企业发展路径展路径私募债券融资，助推企业发展部分股权退出，兑现收益4.1.2 风险投投资
90、对企企业的促的促进作用作用4.1 风险投投资概述概述6969四、四、风险投投资业务 4 .1风险投投资的作用的作用 4.2中信中信证券的券的风险投投资7070初步接触企业,签署保密协议进行简单访谈并取得初步资料,确定投资意向投资意向书谈判,双方签署投资意向书尽职调查团队进场，就财务、法律、商业进行调查根据尽职调查结果，双方就增资协议进行谈判投资委员会就增资协议进行审批双方签署增资文件,投资资金到位完成工商变更等必需的行政审批程序投投资后的合作方式后的合作方式n少数股权投资人不控股，不参与日常经营管理n董事会席位公司治理n少数股权人合理的权利普遍接受的条款n进一步的金融服务中信证券的品牌与资源投
91、投资后形成双后形成双赢n作为股东的利益基础与原股东一致风险共担，利益共享n重视管理团队的作用长期激励机制n优化企业发展战略、改善公司治理结构提升公司的市场声誉与市场价值n为企业和原股东提供附加值服务上市、其他金融服务4.2.1 我我们的投的投资决策流程决策流程4.2 中信中信证券的券的风险投投资7171积极帮助企极帮助企业成成长帮助企帮助企业组建建帮助企帮助企业扩张退出退出IPO/M&A/股股权转让途径和方法途径和方法目目标n组建/加强董事会n强化管理团队、管理架构n确定战略方向n加强财务控制、法律架构n组建/加强公司治理结构和管理架构n明晰战略方向n定期监控公司财务报告n定期参加董事会会议n
92、帮助公司融资n帮助拓展业务n帮助寻找商业/技术伙伴n帮助公司达到IPO标准n决定IPO的时间地点和中介机构n寻找M&A伙伴n寻找股权转让机会n监控公司的经营和财务表现n保证公司实现增长n确保成功退出nIPO、M&A、股权转让4.2.2 投投资后管理的方式后管理的方式4.2 中信中信证券的券的风险投投资72*企业金融业务目前从事的风险投资主要针对近期拟在新三板挂牌的公司72n增增强企企业声誉声誉，为被投资企业带来投资资金以外的市场价值n商商务计划的改划的改进，我们可利用其积累的资源和经验为企业提供新的经营模式和思路n帮助企帮助企业优化化发展展战略、完善公司治理机制略、完善公司治理机制，加快发展步
93、伐，提高企业的市场声誉和竞争力n协助助企企业准准备挂挂牌牌及及融融资服服务工工作作。以专业股东身份参与准备工作，协助公司在挂牌道路上少走弯路、少花成本、节省时间，在审核期协调相关部门和人员顺利实现挂牌n依托中信证券的品牌和品牌和资源平台源平台为企业提供提供综合的金融服合的金融服务。n鼓励鼓励实施人力施人力资源和管理源和管理层激励激励计划划，有利于企业吸引、留住优秀人才，实现持续创新发展734.2.3 我我们为企企业带来的价来的价值4.2 中信中信证券的券的风险投投资73n投投资阶段：段：主要投资于拟于近期挂牌的具有高成长性的企业，偏好成长期和扩张期的企业n投投资公司：公司：股权结构简单、明晰；
94、主营业务突出、处于发展的上升初期；财务管理规范n投投资产业：生物技术、新材料技术、IT信息技术、环保行业、医药行业和快速消费品行业n财务指指标：原则上净利润不低于800万元人民币，年增长率不低于30%管理管理团队n管理团队中要有具备行业从业经验的不同人才，包括技术、管理、市场营销、财务等n必须拥有稳定的管理团队，团队内人员至少应合作超过2年以上市市场n产品或服务市场定位清晰，有明确的目标客户群体n市场容量大、市场前景广n产品毛利率高、具有明显的竞争优势n合适的营销模式、目标市场渠道建立途径明确、市场占有率高技技术技术不在于高精尖程度，在于：n创新型，区别于传统技术n独占性，难以获取或复制n盈利
95、性，带来成本下降或性能提高n持续性，技术储备和持续创新能力商商业计划划n启动项目的驱动因素是否具备n商业模式是否可行且可以快速复制n技术问题是否会影响产品推广n业务快速扩张导致的管理问题如何解决n市场推广战略是否可行n人力资源问题如何解决4.2.4 我我们的投的投资标准准4.2 风险投投资7474北京昊华能源股份有限公司主板上市（601101）中信房地产股份有限公司中油金鸿天燃气输送有限公司沈阳新松机器人股份有限公司创业板（300024）广西风林木业集团股份有限公司贵州开磷（集团）有限公司内蒙古北方重工业集团有限公司北京神州泰岳软件股份有限公司创业板（300002）恒泰艾普石油天然气技术服务股
96、份有限公司富奥汽车零部件股份有限公司兰州兰石机械设备股份有限公司江苏润和软件股份有限公司浙江开山压缩机股份有限公司天顺风能（苏州）股份有限公司中小板（002531）青岛东软电脑技术有限公司合肥威尔燃油系统有限责任公司西安天和投资控股集团有限公司湖北杰之行服饰有限公司中国投资担保有限公司4.2.5 代表性案例代表性案例4.2 风险投投资7575五、五、财务顾问服服务介介绍 5.1财务顾问定定义与服与服务范范围5.2财务顾问的作用的作用76n定定义n财务顾问是指金融中介机构，根据客户需要，站在客户的角度为客户的投融资、资本运作、资产及债务重组、财务管理、发展战略等活动提供咨询、分析、方案设计等服务
97、n我我们的服的服务内容内容775.1 财务顾问服服务内容内容5 财务顾问业务领先的先的财务顾问服服务重组股改咨询融资方案设计协助编写商业计划书并购咨询资产/债务重组咨询协助进行财务预测中信中信证券券77n为服服务对象提供象提供资本市本市场中重大事中重大事项的的专业建建议n我们基于专业知识和对资本市场的有效把握，借助中信证券的广泛业务平台，为企业推荐和分析资本市场的商业机会，并提出专业意见，帮助企业进行决策n设计工作方案工作方案n我们根据需完成事项和客户要求完成整体工作方案设计，其中包括工作目标、操作步骤、具体工作程序和时间要求、责任分工以及其他需要注意的主要问题，并应对工作方案进行充分论证和根
98、据工作情况及时进行改进和调整，保证方案的可行性和实效性n在方案设计过程中，我们切实评估方案的可行性，最大限度地维护客户利益，并严格遵守相关法律法规，避免法律风险n组织协调n客户所需要完成的事项往往比较复杂，并且可能需要其他专业机构的参与，如会计师事务所和律师事务所。为保证工作进度和工作效率，组织协调工作非常重要n一般来说，客户在人力资源、相关经验和专业知识等方面存在一定差距，而我们作为财务顾问在组织协调方面具有比较明显的优势n在交易过程中，我们作为财务顾问会负责整个项目的组织协调，帮助客户统筹考虑和安排各项工作，并尽量降低客户的费用支出n完成相关文件完成相关文件n除其他专业机构所需出具专业意见
99、，客户为完成相关事项需要的各种文件的起草、准备工作均由财务顾问负责完成，尤其是审批文件，需借助财务顾问的专业知识和经验进行认真准备，从而保证项目的成功785.2 财务顾问的作用的作用5 财务顾问业务78六、中信六、中信证券介券介绍6.1中信中信证券的券的战略与略与发展展6.2中信中信证券券强大的集大的集团背景背景6.3中信中信证券最广泛的券最广泛的业务覆盖覆盖6.4中信中信证券雄厚的券雄厚的资本本实力力6.5中信中信证券遥遥券遥遥领先的股先的股权融融资业务6.6中信中信证券券业内最全的内最全的债务融融资平台平台6.7中信中信证券敢券敢为人先的人先的创新精神新精神6.8中信中信证券立体且券立体且
100、强大的大的销售能力售能力792007年公募增发国际业务买方业务1995年发起设立2003年A股公开发行上市并交易大项目战略大网络战略为企企业提供全面、提供全面、专业服服务，与客，与客户共同成共同成长锐意意进取取专注于注于中国中国业务的国的国际一流一流投投资银行行首家公开发行的证券公司净资产业内第一诚信信稳健健首批创新试点的证券公司市场价值业内第一业务综合实力业内第一首家合作发布基准性、投资性指数的证券公司2010年国际战略联盟管理水平国际化买方业务2011年探索实践新商业模式H股挂牌上市并交易巩固卖方优势发展资本中介深化国际布局2012年加快业务转型实现与客户共成长传统中介转型提升资本中介推进
101、跨境业务2013年加快创新整合资源全面提升综合优势巩固中介优势地位提高资本中介比重加强境内外业务协同806.1 中信中信证券的券的战略与略与发展展6 中信中信证券介券介绍80n中国最大的信托公司n提供多种信托服务和产品n关注信托资产管理和投资管理业务n中国第七大商业银行 ， 总 资 产 超 过2.27万亿人民币n中国第二家在香港和上海同步IPO上市的商业银行n中国第一家中英合资人寿保险公司n产品涉及保障、储蓄、投资、养老及医疗等诸多领域n中国第一家通过公开发行上市的证券公司，同时也是中国第一家A+H同时上市的证券公司n中国最大且综合能力最强的证券公司n为非金融资产提供托管服务n收购和保管非不良
102、资产n境外私人股权基金和管理非金融业务（金融业务）投资控股业务房地产与基础设施业工程承包业资源业信息产业制造业商贸及服务业里昂证券816.2 中信中信证券券强大的集大的集团背景背景6 中信中信证券介券介绍81境外境外中信证券国际（香港）境内境内中信证券（浙江）中证期货中信万通金石投资股权融资并购重组债务与结构融资QDIIRQFII研究融资融券投投资银行行销售、交易及售、交易及经纪资产管理管理投投资股票销售交易固定收益零售经纪集合及定向理财专项理财战略本金投资私募股权投资其它其它QFII826.3 中信中信证券最广泛的券最广泛的业务覆盖覆盖6 中信中信证券介券介绍82无可比无可比拟的的资本本优势
103、，净资产国内同国内同业多年蝉多年蝉联第一第一19951995年年发发起起设设立立净资产约11亿元19991999年年增增资资改制改制净资产约33亿元20032003年年公开公开发发行上市行上市净资产约52亿元20062006年年定向增定向增发发净资产约125亿元20072007年年公募增公募增发发净资产约463亿元风险承担能力承担能力金融金融创新能力新能力亿元人民币截至截至20122012年年9 9月月3030日日净资产约844亿元836.4 中信中信证券雄厚的券雄厚的资本本实力力6 中信中信证券介券介绍83数据、市场份额及排名来源:中信证券、WIND2012年股票主承年股票主承销金金额前五名
104、前五名主承主承销商商主承主承销金金额（亿元）元）排名排名占比占比主承主承销商商主承主承销家数家数排名排名占比占比中国国际金融有限公司550.22111.44%国信证券股份有限公司3119.63%中信中信证券股份有限公司券股份有限公司506.48210.53%中信中信证券股份有限公司券股份有限公司3029.32%中信建投证券股份有限公司365.1437.59%华泰联合证券有限责任公司2236.83%国信证券股份有限公司317.8746.61%中信建投证券股份有限公司1945.90%国泰君安证券股份有限公司241.9655.03%广发证券股份有限公司1855.59%广发证券股份有限公司241.48
105、65.02%平安证券有限责任公司1855.59%西南证券股份有限公司236.8674.92%西南证券股份有限公司1474.35%华泰联合证券有限责任公司164.2683.41%国金证券股份有限公司1384.04%宏源证券股份有限公司155.1693.23%国泰君安证券股份有限公司1384.04%瑞银证券有限责任公司139.59102.90%民生证券股份有限公司1384.04%合合计2,919.00-60.68%合合计191-59.32%2012年年A股市股市场主承主承销商排名商排名历年股年股权融融资承承销市市场份份额与募集与募集资金金总量排名量排名年份200620072008200920102
106、0112012总筹资额（亿元）6821557684865982712506市场份额（%）24%20%16%24%11%13%11%募集募集资金金总量排名量排名1211212数据及排名来源:WIND数据来源：中信证券、WIND截至2012-12-31亿元人民币846.5 中信中信证券券遥遥遥遥领先的股先的股权融融资业务6 中信中信证券介券介绍842012年国内再融年国内再融资主承主承销前十名前十名2012年国内年国内IPO主承主承销前十名前十名数据来源：wind资讯、中信证券截至2012-12-31856.5 中信中信证券券遥遥遥遥领先的股先的股权融融资业务6 中信中信证券介券介绍85主承主承销
107、商商承承销金金额（亿元）元）排名排名占比占比主承主承销商商主承主承销家数家数排名排名占比占比中信中信证券股份有限公司券股份有限公司2,153.5515.13%中信中信证券股份有限公司券股份有限公司13715.13%中国国际金融有限公司1,555.1823.71%国开证券有限责任公司7222.70%国开证券有限责任公司888.6732.12%中信建投证券股份有限公司6832.55%中信建投证券股份有限公司860.8042.05%国泰君安证券股份有限公司6742.51%国泰君安证券股份有限公司832.2951.98%中国国际金融有限公司6352.36%海通证券股份有限公司739.6961.76%国
108、信证券股份有限公司6162.28%中国银河证券股份有限公司659.1071.57%平安证券有限责任公司5572.06%瑞银证券有限责任公司649.4081.55%中国银河证券股份有限公司4281.57%中银国际证券有限责任公司640.3491.53%中银国际证券有限责任公司4191.54%国信证券股份有限公司509.90101.22%宏源证券股份有限公司39101.46%合合计9,488.93- 22.62%合合计610-22.85%数据、市场份额及排名来源：中信证券，Wind、SAC2002-2012中信中信证券券债券承券承销募集募集资金与市金与市场份份额2012年年债券主承券主承销商排名商
109、排名数据来源：Wind，截至2012-12-31注：该数据包含了公司债、企业债、中期票据、金融债、短期融资券、集合票据、地方政府债等产品的总筹资额注：该数据包含了公司债、企业债、中期票据、金融债、短期融资券、集合票据、地方政府债等产品的总筹资额年份年份20022003200420052006200720082009201020112012总筹筹资额（亿元）元）142.5111.749.7159.81470.01597.121,296.881,391.17759.981,534.362,153.55市市场份份额（%）62.67%43.80%11.93%26.62%26.05%20.15%12.1
110、5%11.30%4.20%5.59%5.13%主承主承销募集募集资金排名金排名11311111111866.6 中信中信证券券业内最全的内最全的债务融融资平台平台6 中信中信证券介券介绍86n中信证券在股票承销、债券承销、跨境并购、REITs等业务中积极创新，并获得了首批开展融资融券、期货IB业务的资格。融融资融券融券REITs期期货IB业务苏宁宁电器跨境控器跨境控股收股收购日本日本LAOX株式会社株式会社进出口出口银行行香港香港发行行人民人民币债诸城城中小企中小企业集合票据集合票据杭州杭州联合合农村商村商业银行行次次级债券中信国安中信国安中期票据中期票据安哥拉安哥拉项目目大唐大唐吕四四私募私
111、募结构化构化融融资中国中国银行行可可转债大大连港港H to A利率互利率互换履履约保障保障交易模式交易模式泰康人寿次泰康人寿次级定期定期 债务托管和交易托管和交易潍柴柴动力力吸收合并吸收合并湘火炬湘火炬远东二期二期专项资产管理管理计划划中国中冶中国中冶IPO先先A后后H中航通中航通飞收收购美国西美国西锐公司公司汇丰丰银行香港行香港发行人民行人民币债？小小贷876.7 中信中信证券敢券敢为人先的人先的创新精神新精神6 中信中信证券介券介绍87n2012年中信证券国内合并经纪业务市场份额5.76%，位居中国市场第一。波士波士顿三藩市三藩市纽约芝加哥芝加哥佛佛罗里达里达新新泽西西洛杉洛杉矶东京京菲律
112、菲律宾首首尔北京北京上海上海台北台北深圳深圳香港香港孟孟买曼谷曼谷新加坡新加坡吉隆坡吉隆坡雅加达雅加达伦敦敦迪拜迪拜模里西斯模里西斯普那普那阿姆斯特丹阿姆斯特丹巴黎巴黎伊斯坦堡伊斯坦堡雅典雅典法法兰克福克福米米兰马德里德里苏黎世黎世维也也纳斯德哥斯德哥尔摩摩悉尼悉尼亚太区太区-中国大中国大陆、香港、香港亚太区（不含中国太区（不含中国大大陆、香港）、香港）美国美国英国及欧洲英国及欧洲收购里昂证券后：n销售及交易业务覆盖全球20多个国家，并专注发挥亚太区业务优势客户的需求中信证券的服务服务理念客户导向投行业务首屈一指研究咨询卓越强大销售团队灵活优质后台支持完备高效基金公司保险公司财务公司信托公司银行QFII境外战略投资者证券媒体资深专家2007-2012新新财富富最佳最佳销售服售服务团队之一之一广泛而有广泛而有针对性的全球性的全球销售网售网络荣荣获多家多家权威威财经杂志志评比大比大奖886.8 中信中信证券立体且券立体且强大的大的销售能力售能力7 中信中信证券介券介绍88中信证券股份有限公司中信证券股份有限公司中国北京朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦18层100125
