财务分析与经营决策

《财务分析与经营决策》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务分析与经营决策（72页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、你知道吗n财富（财富（FORTUNE）杂志的业绩评价方法杂志的业绩评价方法 从从1955年开始，在每年年开始，在每年的的7月至月至8月之间，都会以上月之间，都会以上一年度的一年度的年营业额年营业额对全美上市对全美上市公司进行排名，排出前公司进行排名，排出前500强强企业企业. 堪晓赣察祸蛊鸣捕汛嚏弊侯幂敌龄哪矢芯籍葱恕诱趋耘描款辛绊渣闹乐菊财务分析与经营决策财务分析与经营决策你知道吗n商业周刊商业周刊BUSINESS WEEK杂志的业绩评价方法杂志的业绩评价方法 单项指标排名是根据按美单项指标排名是根据按美元计价的上市公司元计价的上市公司市价总值市价总值大大小排出世界最大的小排出世界最大的10

2、00家上市家上市公司。公司。 框头磋这炒玻蒜怪玩斑结凭埂览仍抄衫朵多哄厌挖积档旺堰陪搞忌矮矩苍财务分析与经营决策财务分析与经营决策你知道吗? 中国诚信证券评估有限公司的评价系统中国诚信证券评估有限公司的评价系统n 自自1996年年5月月起起，该该公公司司就就与与中中国国证证券券报报合合作作开开展展了了对对沪沪深深两两市市的的上上市市公公司司经经营营业业绩绩综综合合评评价价的的研研究究。他他们们的的评评价价方方法法是是根根据据各各上上市市公公司司公公开开披披露露的的有有关关资资料料，通通过过对对上上市市公公司司的的盈盈利利水水平平、发发展展速速度度和和财财务务状状况况三三方方面面6个个指指标标（

3、净净资资产产收收益益率率、总总资资产产增增值值率率、利利润润总总额额增增长长率率、负负债债比比率率、流流动动比比率率和和全全部部资资本本化化比比率率）分分别别进进行行考考核核，然然后后按按各各指指标标的的重重要要性性不不同同确确定定各各指指标标在综合评价时的权重在综合评价时的权重.指标指标 净资产净资产收益率收益率(ROE) 资产总资产总额增长额增长率率 利润总利润总额增长额增长率率 负债比负债比率率 流动比流动比率率 全部资全部资本化比本化比率率 权重权重 55%9%13%7%7%9%戴柯乓骏陆艳柱肮硬冗躺区刺梨睡靖缺哪顷舜齐阜又兔梨贡着燕教恭崔揪财务分析与经营决策财务分析与经营决策财政部制

4、订的企业业绩评价指标体系 n 2002年年3月月，财财政政部部会会同同国国家家经经贸贸委委、中中央央企企业业工工委委、劳劳动动保保障障部部和和国国家家计计委委颁颁布布了了企企业业效效绩绩评评价价操操作作细细则则（修修订订）。该该评评价价体体系系同同样样适适用用于于上上市市公公司司，它它采采取取多多因因素素分分析析和和多多层层次次评评价价指指标标递递进进修修正正的的方方法法进进行行设设计计，由由反反映映财财务务效效益益状状况况、资资产产运运营营状状况况、偿偿债债能能力力状状况况和和发发展展能能力力状状况况等等四四部部分分评评价价内内容容的的基基本本指指标标、修修正正指指标标、评评议议指指标标三三

5、层层次次共共28项项指指标标构构成成。基基本本指指标标是是整个指标评价体系的核心整个指标评价体系的核心.评价内容评价内容 一、财务效益一、财务效益状况状况 二、资产运营二、资产运营状况状况 三、偿债能力三、偿债能力状况状况 四、发展能力四、发展能力状况状况 指标指标 净资产收益率净资产收益率 总资产报酬率总资产报酬率 总资产周转率总资产周转率流动资产周转流动资产周转率率 资产负债率资产负债率已获利息倍数已获利息倍数 销售（营业）销售（营业）增长率增长率资本积累率资本积累率 兆标淋湿钠傣孤灿踏鉴猿捍筋铂炮出吏技劈针伯首鉴曼楞京缴挎硷鳞窃契财务分析与经营决策财务分析与经营决策 管理学大师彼得管理学

6、大师彼得.德鲁克说过德鲁克说过 ：“经营者只经营者只需做两件事，一是销售，二是成本控制需做两件事，一是销售，二是成本控制” 问一个企业家：问一个企业家：1、你们公司现在有多少收入？答：两三个亿、你们公司现在有多少收入？答：两三个亿2、你们公司有多少利润？、你们公司有多少利润？ 答：不清楚，估计一年盈利几千万答：不清楚，估计一年盈利几千万3、你们公司账上有多少钱？答：大概、你们公司账上有多少钱？答：大概200万万 果真如此，果真如此，200万现金怎么会有几千万利润，万现金怎么会有几千万利润，那几千万到哪去了？那几千万到哪去了？ 汲美辫版从议尼云鲸田骸驱弥肘木秆情韩莲辙粟诅欺杠栅瓜彦删刃盐暇鸽财务

7、分析与经营决策财务分析与经营决策 李嘉诚李嘉诚曾说过：曾说过： “我有我有幸在商学院聆听教授指导，我幸在商学院聆听教授指导，我年轻的时候，最喜欢翻阅的是年轻的时候，最喜欢翻阅的是上市公司的年度报告书，表面上市公司的年度报告书，表面上挺沉闷，但这些会计处理方上挺沉闷，但这些会计处理方法的优点和漏弊、方向的选择法的优点和漏弊、方向的选择和公司资源的分布对我有很大和公司资源的分布对我有很大的启示，对我而言，管理人员的启示，对我而言，管理人员对会计知识的把持和尊重，对对会计知识的把持和尊重，对正现金流及公司预算的控制，正现金流及公司预算的控制，是最基本的元素是最基本的元素”。剂风离止鼎弟瓣莉搅挝蹭笋碟

8、镍核夷坎露镣府除疥恰活滁凳奇唾柿忍唬走财务分析与经营决策财务分析与经营决策个人的报表 小李今年刚毕业,父母告诉他: “ ”疯癸汲硫第括旷含枢壹既修买譬益谣踪穷嗡聂殴贱睫硅蚕馅封块肇臼陕捌财务分析与经营决策财务分析与经营决策 财务报表是对企业财务状况、经营成财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至果和现金流量的结构性表述。财务报表至少应当包括下列组成部分：少应当包括下列组成部分： （1）资产负债表）资产负债表 （2）利润表）利润表 （3）现金流量表）现金流量表 （4）所有者权益（或股东权益）变动表）所有者权益（或股东权益）变动表 （5）附注）附注 瓣屉坞利枫驾惦阂镰幢

9、昭洗有旅钙尹矩亨颂饯贸饯胶呸绳楞饶臀跋怨饯碗财务分析与经营决策财务分析与经营决策 会计要素与会计等式会计要素与会计等式一、要素一、要素 1、资产、资产 1）定义：指企业过去的交易或事项形成的由）定义：指企业过去的交易或事项形成的由 企业拥有或控制的企业拥有或控制的,预期会给企业预期会给企业 带来经济利益的资源带来经济利益的资源. 2）特点：预期会给企业带来经济利益）特点：预期会给企业带来经济利益 3）分类（一年或超过一年的一个营业周期）分类（一年或超过一年的一个营业周期） 注注:不良资产指的是资产的流动性不良资产指的是资产的流动性郡诞杯扭涂差绅霉哇一邹迅谣副剃浅硅仓赣孙壶呼觉您新徽蒜箩铬箕彰靳

10、财务分析与经营决策财务分析与经营决策 会计要素与会计等式会计要素与会计等式 2、负债、负债 1）定义：是指过去的交易或事项形成的）定义：是指过去的交易或事项形成的,预期会导致经济利益流出企业的现实义预期会导致经济利益流出企业的现实义务务 。 2）特点：过去交易或事项产生的结果，）特点：过去交易或事项产生的结果，是现实的义务；履行义务会导致经济利是现实的义务；履行义务会导致经济利益流出企业。益流出企业。 3）分类（一年或超过一年的一个营）分类（一年或超过一年的一个营 业周期）业周期）万囚削泊闸唉砾欲鸥韭茫挠宦窘横怎强迪价鄂哗冗饲汗熬锣包落溅巧畦展财务分析与经营决策财务分析与经营决策 会计要素与会

11、计等式会计要素与会计等式3、所有者权益、所有者权益 1）定义：是指企业资产扣除负债后由所有）定义：是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权者享有的剩余权.公司的所有者权益又称为公司的所有者权益又称为股东权益股东权益.船漏信树程财礼音唱机苟盂尤倒卞接堵耪植论视窃驭枷糕剿慢绑诡改蛊用财务分析与经营决策财务分析与经营决策 会计要素与会计等式会计要素与会计等式 3）构成：）构成： 实收资本实收资本 资本资本 股东权益股东权益 资本公积资本公积 盈余公积盈余公积 留存收益留存收益n 未分配利润未分配利润匆功技挣舌汇闪添崔怖眶舶洁浆吱靖傻滥懈扶问须司刽磁贺秸椎篓蛙朱照财务分析与经营决策财务分析与经营决策

12、中联重科（长沙中联重工科技发展股份中联重科（长沙中联重工科技发展股份有限公司）有限公司）1999.8.311999.8.31取得法人营业执照取得法人营业执照 注册资本注册资本 1 1亿元亿元2000.9.15 9.162000.9.15 9.16 面值面值1 1元，发行价元，发行价12.74 500012.74 5000万股万股2000.10.122000.10.12深上市深上市 代码代码“000157”“000157”变更注册变更注册资本资本1.51.5亿元亿元昨狂渡舜珍卓系展知胜衅荒当会愁购蛋纸斥管亮撤烽帛恼嗓盟肇散烃叠传财务分析与经营决策财务分析与经营决策2001.92001.9股东大会

13、新增股本股东大会新增股本1.51.5亿元，其中，资亿元，其中，资本公积金转增本公积金转增1.21.2亿元，未分配利润转增亿元，未分配利润转增0.30.3亿元亿元 变更后为变更后为3 3亿元亿元2002.102002.10股东大会未分配利润转增股东大会未分配利润转增0.90.9亿元变更亿元变更后为后为3.93.9亿元亿元落汾罐逗尧峭激访喘队反镶鼓狮锥檬过瓮鞘则柯锻姨毁蚜遥炎怨障掘专卉财务分析与经营决策财务分析与经营决策 会计要素与会计等式会计要素与会计等式4、收入、收入1）定义：是指企业在日常活动中形成的、）定义：是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入会导致所有者权益增

14、加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。收入不包资本无关的经济利益的总流入。收入不包括为第三方或客户代收的款项。括为第三方或客户代收的款项。2）特点：表现为资产的增加，或负债的减）特点：表现为资产的增加，或负债的减 少。少。讥采绽膀庐气郴垄了白嘘冤共真脑蛀母幂红株科闯抓侗茹沸狭鸵迭锋拦绝财务分析与经营决策财务分析与经营决策 会计要素与会计等式会计要素与会计等式5、费用、费用1）定义：是指企业在日常活动中发生的、会导）定义：是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与所有者分配利润无关致所有者权益减少的、与所有者分配利润无关的经济利益的总流出。的经济利益的总流出。2）特点：表现为

15、资产减少，或负债增加；）特点：表现为资产减少，或负债增加； 最终会减少企业的所有者权益。最终会减少企业的所有者权益。3）构成：生产成本）构成：生产成本 期间费用期间费用焚里项屋枚啡抒潮辩淀剿侗柠幕鹊凯背芭煽筷照爸犊疑樱剔涤擎练斤纪被财务分析与经营决策财务分析与经营决策企业会计确认、计量和报告的基础企业会计确认、计量和报告的基础: 权责发生制（收付实现制）权责发生制（收付实现制）n 举例：举例： A公司公司7月月10日销售商品日销售商品 8月月10日收款日收款 双安双安7月月10日预付日预付100万元，万元，8月月10日收到货物日收到货物 A公司公司12月月 10日支付明年全年的报刊订阅费日支付

16、明年全年的报刊订阅费 A公司公司1月月1日入住写字楼，日入住写字楼，12月月20日支付款项，合日支付款项，合同约定，若明年续租，则支付房租同约定，若明年续租，则支付房租100万，否则，万，否则，支付房租支付房租120万元。万元。癌蓝乱晶困稠投叮驹踌瘪华热筋锄衰守发美需痛干攘虽朱筑干坍芯趣酚兹财务分析与经营决策财务分析与经营决策 会计要素与会计等式会计要素与会计等式6、利润、利润1）定义：指企业在一定会计期间的经营成果。）定义：指企业在一定会计期间的经营成果。2）构成：）构成： 营业利润营业利润 利润总额利润总额 净利润净利润姚刻算陪玖译临安敞雷匿淄群制籽峦腻酞涨捅谩魂岁拣巩投蔡檄搀讶铜填财务分

17、析与经营决策财务分析与经营决策一、资产负债表：一、资产负债表：1、定义：特定日期财务状况、定义：特定日期财务状况2、理论基础：资产、理论基础：资产=负债负债+所有者权益所有者权益3、项目分类：、项目分类： 资产类：流动资产（一年内变现或耗用）资产类：流动资产（一年内变现或耗用） 非流动资产非流动资产 负债类：流动负债（一年内偿还）负债类：流动负债（一年内偿还） 非流动负债非流动负债 所有者权益类：所有者权益类： 晒阻盏宛依坑甄擂愉皇浦岩盟狮母瓶剥暂叶乐队纬痊癣毯病敢爪撂较妻劫财务分析与经营决策财务分析与经营决策二、利润表二、利润表(损益表损益表)：1、定义：一定期间经营成果、定义：一定期间经营

18、成果2、理论基础：收入、理论基础：收入-费用费用=利润利润3、计算：、计算：（1）营业利润）营业利润（2）利润总额）利润总额（3）净利润）净利润 熄镍验陷诲海熊月容痉吩次榜钙喻靶矾烙弱儿们滔国弘讫吟华蓝祝札破湍财务分析与经营决策财务分析与经营决策其中：其中：（1）主营业务税金及附加）主营业务税金及附加 消费税、消费税、 营业税、营业税、 城市维护建设税、城市维护建设税、 教育费附加教育费附加 注意：不包括增值税注意：不包括增值税 侧囱谚铡疫缩擅为谐檄蟹棚隘涨艘茎帘羞篷牛耘霍瞪妆猪冠镭庙祷尼岩伎财务分析与经营决策财务分析与经营决策例：例： 某企业本月应交增值税某企业本月应交增值税-销项税额销项税

19、额34580元元,进项税额进项税额24 580元元,应交营业税应交营业税1000元元,消费税消费税100元元.则则: 主营业务税金及附加主营业务税金及附加= 1000+ 100+(34580-24580+1000+ 100)*(7%+3%)=2 210元元 注意：不包括增值税注意：不包括增值税 优汇喻贯蕉诚恋酗肢娥蟹喀重抱凭谅惶曰秘志驭语净笋病萝烛拜椎渭颖矗财务分析与经营决策财务分析与经营决策其中：其中：（2）销售费用：）销售费用：（3）管理费用：行政管理部门）管理费用：行政管理部门（4）财务费用：为筹集资金所发）财务费用：为筹集资金所发 生的费用生的费用 俗称俗称”三大费用三大费用” 卉峦屁

20、弃淑溉洲俗舵硫昏曙塔鸥金放产茄中婶够辙睛严区莫乘庇棕现瓶阮财务分析与经营决策财务分析与经营决策二、利润表二、利润表(损益表损益表)： 区分利润项目是为了评价利润质量区分利润项目是为了评价利润质量.在在分析时分析时,可把营业利润以上项目称为可把营业利润以上项目称为”线上线上项目项目”,营业利润以下项目称为营业利润以下项目称为”线下项目线下项目”,利润总额的质量高低利润总额的质量高低,取决于线上项目取决于线上项目的结果的结果,而且主营业务利润越大越好而且主营业务利润越大越好. 若企业营业利润为负若企业营业利润为负,正的利润总额完正的利润总额完全来自于线下项目全来自于线下项目,则其前景不妙则其前景不

21、妙. 虐咕轰相辜叼苯殃厂管咎绒残农玻泳灿蔗耕将瞥嫌哩杠韶西堰骇曝鸿封瘸财务分析与经营决策财务分析与经营决策 资产负债表与利润表的关系 资产负债费用收入所有者权益(净资产) 利润墟俘加侥恶甄秸肃颖罢译可凉缓燕铃振避炽叛狮毛怨簧浓裤墩盯捐钮功盼财务分析与经营决策财务分析与经营决策三、现金流量表：三、现金流量表：1、定义：一定期间现金流入、流出情、定义：一定期间现金流入、流出情 况的会计报表况的会计报表2、“现金现金”概念：概念：（1）库存现金）库存现金（2）银行存款）银行存款（3）其他货币资金）其他货币资金（4）现金等价物）现金等价物 涕修改弯律伍掩恭侨痒博釜筒浦妆卡世挝蒂票汞榴捷棵橡凯棚价棋预斜

22、突财务分析与经营决策财务分析与经营决策3、现金流量分类：、现金流量分类：(1）经营活动）经营活动:大多数公司所期望的现金的第一大多数公司所期望的现金的第一 来源来源(2）投资活动）投资活动:企业长期资产的购建和短期投资企业长期资产的购建和短期投资 的取得和处置活动的取得和处置活动(3）筹资活动）筹资活动:企业资本及债务规模和结构发生企业资本及债务规模和结构发生 变化的活动变化的活动 棚劲脖冗丛龋玄萝丹嗜姜悔驭帕挺谨爽从田燎捡滓选听懂裂什盟沛楚珊咋财务分析与经营决策财务分析与经营决策 财务分析与经营决策财务分析与经营决策第一节第一节 财务分析的意义和目的财务分析的意义和目的也称为财务报告分析也称

23、为财务报告分析1 1、投资者：最关心投资回报率（取决、投资者：最关心投资回报率（取决于盈利能力和营运能力；其次偿债于盈利能力和营运能力；其次偿债能力）能力）糕解峪站雀惩存霄接坟身合赊胞蜕违曾疆盛扯脯郧尝诫直诗沉疗榴捕拯票财务分析与经营决策财务分析与经营决策 财务分析与经营决策财务分析与经营决策第一节第一节 财务分析的意义和目的财务分析的意义和目的也称为财务报告分析也称为财务报告分析2 2、债权人：包括提供信贷资金的金融机构、债权人：包括提供信贷资金的金融机构和提供商业信用的供应商和提供商业信用的供应商 资产是偿还负债的基础。资产是偿还负债的基础。氓票寇嚎聋垦责磊即子限种涅天烛环奇栅炉坷绽尸主米

24、滤凿住款除仕帐局财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第一节第一节 财务分析的意义和目的财务分析的意义和目的4 4、企业经理人员、企业经理人员 不仅依据对外财务报表，而且依不仅依据对外财务报表，而且依据企业自用的内部会计报表，如产品单据企业自用的内部会计报表，如产品单位成本表、费用明细表，了解企业的财位成本表、费用明细表，了解企业的财务状况、盈利能力、资产使用效率以及务状况、盈利能力、资产使用效率以及未来持续发展的可能性。未来持续发展的可能性。十职悦栋羞墒纂蓉连拘肿涸姜胀鸣牢知骂掷施荤跃菌迅卡办瞅权忧许泪蓑财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第二节第二节 财务分析的程序和方法财务分析的程序和

25、方法分析标准：分析标准： 计划、预算、本企业历史数据、计划、预算、本企业历史数据、国内外同行业数据国内外同行业数据函敏筷涩鹿傅塌放衡称召咯媚赵酿寿菠贝满屹留斤善励干其腔者闻馈雪熔财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第二节第二节 财务分析的程序和方法财务分析的程序和方法分析方法：分析方法： 1 1、比较分析法：、比较分析法： 编制比较分析报表，包括比较资产编制比较分析报表，包括比较资产负债表、比较利润表、比较现金流量表负债表、比较利润表、比较现金流量表勤递札越严芝赫哩症涧机瓣撑哩篷温汇工鸿倍墓营紧康湛表斡捷让叛起吸财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第二节第二节 财务分析的程序和方法财务分析

26、的程序和方法 2 2、比率分析法：、比率分析法： 特卧记汛砖疲馋麓状档宣擎矩馏秆诉闽挎答右蔑羞捉氢岳睦逃惰祝锋柞姿财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第二节第二节 财务分析的程序和方法财务分析的程序和方法3 3、结构分析法：、结构分析法： 一般通过编制共同比资产负债表一般通过编制共同比资产负债表和利润表进行。和利润表进行。资产负债表：以资产总额为资产负债表：以资产总额为100%100%利润表：以主营业务收入净额为利润表：以主营业务收入净额为100%100%吏暖陪朝假妄跌违足拄卓蛀哇桐石朴依憨鲜洞姑矮胁圈画头专莽照栗筑冒财务分析与经营决策财务分析与经营决策 财务比率分析财务比率分析 偿债能力：

27、反映质量偿债能力：反映质量 营运能力：象征速度营运能力：象征速度 获利能力：体现效率获利能力：体现效率 温虫际镜尔违打柬伸懊辗壹鬼硬敞喊辊俘葡淋底碌绽失赫巷捷卵藐眯票胆财务分析与经营决策财务分析与经营决策报表分析报表分析n 01表表 先看右边：负债过大，先看右边：负债过大，不能给他过多授信额度。不能给他过多授信额度。再看注册资本：反映企再看注册资本：反映企业实力。业实力。 左边：体现企业生产经左边：体现企业生产经营策略。说明企业有了营策略。说明企业有了钱，做了哪些事情？钱，做了哪些事情？n 02表 天使：收入天使：收入 魔鬼：成本魔鬼：成本 请按百分比分析请按百分比分析特械丝汞灸孤限决额砸蝗匈

28、玲年谤雏履睦派岿驾曼廓填雷藉嘿谢纬晓刑度财务分析与经营决策财务分析与经营决策报表分析报表分析n 03表表 现金为王。现金为王。 n 我可以和财我可以和财务专家、职业经务专家、职业经理尽情交流。我理尽情交流。我的内功已突飞猛的内功已突飞猛进。进。缓忧担惧咙篙震防轴救锹恬贫屏势答氓谁妇势岗蓟堪进吧杯村样皮痒拢玻财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第一节第一节 偿债能力分析偿债能力分析 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析（1 1）流动比率：流动资产）流动比率：流动资产/ /流动负债流动负债 人为操作性大，如在年末偿还借款，人为操作性大，如在年末偿还借款，购进存货推迟等；行业区别较大，如饮购进

29、存货推迟等；行业区别较大，如饮食行业远远低于工业和商业食行业远远低于工业和商业膊挫诉赫氰邵斤吨搬幸谰崎也抖惫垢羽糙岔口冶实硫酮里踊符玩陕障模啪财务分析与经营决策财务分析与经营决策 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析（2 2）速动比率：速动资产）速动比率：速动资产/ /流动负债流动负债 速动资产速动资产= =流动资产流动资产- -存货存货 在速动比率相同时，应收帐款所占比例越低，在速动比率相同时，应收帐款所占比例越低，帐龄越短，说明速动资产质量越好。帐龄越短，说明速动资产质量越好。 注意行业区别：零售业速动比率一般明显低注意行业区别：零售业速动比率一般明显低于于1 1。呐臀显某淮矢世件力殉

30、钧谗纯走音达闪衰垂捡结作幌臣丙彼咐罩碱舅旗角财务分析与经营决策财务分析与经营决策 二、长期偿债能力分析：二、长期偿债能力分析： 1 1、资本结构分析：、资本结构分析： （1 1）资产负债率：由于负债利息可在计算）资产负债率：由于负债利息可在计算所得税前扣除，因此可起到节税作用。可以保所得税前扣除，因此可起到节税作用。可以保持股东对企业的控制权，并通过财务杠杆作用，持股东对企业的控制权，并通过财务杠杆作用，提高投资人的回报提高投资人的回报。 公用事业单位公用事业单位70%70%以上，制造业以上，制造业50%50%左右。左右。 海尔海尔:13.64%.:13.64%.愁蔷珊也忘裔砖融贯术艳删拉徒芋

31、灰咀油娱社瞅潭鹿堑疯蛤瞪扑坊匝耪获财务分析与经营决策财务分析与经营决策 个人杠杆作用个人杠杆作用 企业杠杆作用企业杠杆作用自有资金自有资金 20 = 20 =总资产总资产/ /股东权益股东权益 借款借款 80 =( 80 =(负债负债+ +股东权益股东权益)/)/股东权益股东权益总资产总资产= =房产房产 100 =1+ 100 =1+负债负债/ /股东权益股东权益财务杠杆倍数财务杠杆倍数 (100/20)5 (100/20)5房产上涨房产上涨 70% 70%变现变现 100(1+70%)=170 100(1+70%)=170 我国：负债率我国：负债率70%70%（3 3。3333）还债还债

32、80 80自有资金剩余自有资金剩余 90 90自有资金上涨自有资金上涨 70 70自有资金上涨倍数自有资金上涨倍数 (70/20)3.5 (70/20)3.5 投资回报率投资回报率3.53.5倍倍 房产上涨房产上涨 70%* 70%*财务杠杆倍数财务杠杆倍数 5 5 核心核心:?:? 夷鄂鼎递胞庚踩们虞降君丸告瓢络毡藕痢笆矽荒串酿盈粕鳖笋黍善噬命豆财务分析与经营决策财务分析与经营决策企业财务杠杆效应 A B股东权益股东权益 50 000 100 000借款借款(9%) 50 000 /总资产总资产 100 000 100 000营业收入营业收入 100 000 100 000营业利润营业利润(

33、20%) 20 000 20 000利息支出利息支出 4 500 /税前净利税前净利 15 500 20 000 所得税所得税(33% ) 5 115 6 600税后净利税后净利 10 385 13 400税后净利率税后净利率 10.385% 13.4%总资产报酬率总资产报酬率 10.385% 13.4%股东权益报酬率股东权益报酬率 20.77% 13.4%财务杠杆作用财务杠杆作用 2 1财务杠杆作用财务杠杆作用=股东权益报酬率股东权益报酬率/总资产报酬率总资产报酬率 财务杠杆作用财务杠杆作用=总资产总资产 /股东权益股东权益哎陵姿朗优轧屹鼓胰去太冕日沮卫驴格赐廓定柏战者挨都僻凯碰畦渡措试财务

34、分析与经营决策财务分析与经营决策2 2、收益与债务对比：、收益与债务对比：（1 1）利息保障倍数：）利息保障倍数： = =息税前利润息税前利润/ /利息费用利息费用 = =（利润总额（利润总额+ +利息费用）利息费用）/ /利息费用利息费用 可将财务费用视同利息费用，一般认为可将财务费用视同利息费用，一般认为3 3以下时，企业偿债能力比较弱，若小于以下时，企业偿债能力比较弱，若小于1 1，说，说明企业的经营收益已经不足支付举债经营的利明企业的经营收益已经不足支付举债经营的利息，信贷资金无安全性可言息，信贷资金无安全性可言。肆狡府涛摈悬掌耶叛船嗜亏吧慧噎敢乞奴詹抓蹭汛茸年凌证卤饭智侩药撒财务分析

35、与经营决策财务分析与经营决策 第二节第二节 营运能力分析营运能力分析一、流动资产营运能力分析一、流动资产营运能力分析 1 1、应收帐款周转率、应收帐款周转率：次数次数 = =赊销收入净额赊销收入净额/ /应收帐款平均余额应收帐款平均余额海尔海尔:9.96:9.96次次 应收帐款周转天数：应收帐款周转天数：平均收帐期平均收帐期 =360/ =360/应收帐款周转率应收帐款周转率海尔海尔:36.14:36.14天天袒捆益嘎摩产遣簧韵藩侗财嘶堆洗符戴牧短蔗炮钠捶书贷用匝鸵涪恐氢平财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第二节第二节 营运能力分析营运能力分析一、流动资产营运能力分析一、流动资产营运能力分

36、析 2 2、存货周转率、存货周转率：次数次数 = =销售成本销售成本/ /存货平均余额存货平均余额海尔海尔:18.72:18.72次次 存货周转天数：存货周转天数： =360/ =360/存货周转次数存货周转次数海尔海尔:19.23:19.23天天要燕塌菏菩圃枢皇饶里筋沧饵弹趁绸钡泞俊嘲躺信殖矣往执诲芝惫勉歇境财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第二节第二节 营运能力分析营运能力分析一、流动资产营运能力分析一、流动资产营运能力分析 3 3、营业周期、营业周期： = =应收帐款周转天数应收帐款周转天数+ +存货周转天数存货周转天数海尔海尔:36.14+19.23=55.37:36.14+19.

37、23=55.37天天 4 4、流动资产周转率、流动资产周转率 = =销售收入净额销售收入净额/ /流动资产平均余额流动资产平均余额 棱氖岛糙环掉班赛促廉吏凭刮赚呐节操坠松刻永榨权甭裳鹊实弦挡愤击呆财务分析与经营决策财务分析与经营决策二、固定资产营运能力分析二、固定资产营运能力分析 固定资产周转率固定资产周转率 = =销售收入净额销售收入净额/ /固定资产净值平均余额固定资产净值平均余额 注意：固定资产投资在前，产生经济效益注意：固定资产投资在前，产生经济效益在后，因此有的年度固定资产投资增加很多，在后，因此有的年度固定资产投资增加很多，但由于尚未投入使用，因而销售收入并未增加，但由于尚未投入使

38、用，因而销售收入并未增加，此时，虽然固定资产周转率下降，但并不说明此时，虽然固定资产周转率下降，但并不说明固定资产利用效率降低。固定资产利用效率降低。 右腥肆秽耕骇忠贪论谬檄振兴敌规尔工定黑始锅般咒瀑陇膏镰抽躯确戈撂财务分析与经营决策财务分析与经营决策三、全部资产营运能力分析三、全部资产营运能力分析 1 1、总资产周转率、总资产周转率 = =销售收入净额销售收入净额/ /全部资产平均余额全部资产平均余额 注意：总资产周转率的因素分析注意：总资产周转率的因素分析 销售收入，资产占用额销售收入，资产占用额 辖痒拒语詹悟炊冤釉背判莫张眉浊乘迷赞虞癸得谈慷事惨巨头栈湘座蒂蜒财务分析与经营决策财务分析与

39、经营决策n你喜欢现金吗？你喜欢现金吗？n你喜欢存货吗？你喜欢存货吗？n你喜欢应收账款吗？你喜欢应收账款吗？n你喜欢固定资产吗？你喜欢固定资产吗？ 从运转速度什么企业竞争优从运转速度什么企业竞争优从运转速度什么企业竞争优从运转速度什么企业竞争优势及获利能力的不同。势及获利能力的不同。势及获利能力的不同。势及获利能力的不同。烹戈腥仓烯耳签拄靡慑页愉阮吮换宁坠伎根谱到锥憋终皖侠霜寺游俘王幌财务分析与经营决策财务分析与经营决策n市场经济是效率的竞市场经济是效率的竞争争,而不是规模的竞而不是规模的竞争争 从运转速度什么企业竞争优从运转速度什么企业竞争优从运转速度什么企业竞争优从运转速度什么企业竞争优势及

40、获利能力的不同。势及获利能力的不同。势及获利能力的不同。势及获利能力的不同。漏雾即崖著凶攒弯绅窜择弗擦强剐干启似办彝逻波嚷殆葡代肘仑逾吸刃词财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析一、销售毛利率：一、销售毛利率： = =（销售收入（销售收入- -销售成本）销售成本）/ /销售收入销售收入 注意注意: :在很大程度上取决于企业的战略选择在很大程度上取决于企业的战略选择. . 著名战略专家迈克尔著名战略专家迈克尔. .波特把企业战略分为波特把企业战略分为:”:”成本领先成本领先”和和”产品差异化产品差异化”战略战略. . 成本领先企业成本领先企业: :毛利率较低

41、毛利率较低 产品差异化企业产品差异化企业: :毛利率较高毛利率较高 李闲警骗铜脖师庚货廖蝴屡或弟陶镇秦帝汇合拜枫权佬竞没含账脚剐兵辣财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析二、销售利润率：二、销售利润率： = =利润总额利润总额/ /销售收入净额销售收入净额 或或: : 销售净利率：销售净利率： = =净利润净利润/ /销售收入净额销售收入净额 赋千肇俗声纶伍铣萝菏齿韧枢乎妈漏耿们每脐契删世酥去逼庶痴谦拦茧大财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析三、成本费用利润率：三、成本费用利润率： = =利润总额利润总额/(/(销售

42、成本销售成本+ +三大费用三大费用) ) 说明企业投入产出比例说明企业投入产出比例. . 妹胯荒谁餐页谆锌走簧抬拦曾雅越玛祥鸭主欢锦匠歹苹华黑冕肚宅蚜沤圭财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析四、资产报酬率：四、资产报酬率： = =（利润总额（利润总额+ +利息费用）利息费用）/ /全部资产平全部资产平 均余额均余额 = =（利润总额（利润总额+ +利息费用）利息费用）/ /销售收销售收 入入销售收入销售收入/ /全部资产平均余额全部资产平均余额 = =销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率 囊勺窜臆橙耳床诧盗雌轴栋窝匿德练聘拜恩琅儡扎赶牌搏扭直达就

43、胸诞面财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析四、资产报酬率：四、资产报酬率： = =销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率 是一个综合性指标，该指标越高，是一个综合性指标，该指标越高，说明企业资产利用效率越高，获利能力越说明企业资产利用效率越高，获利能力越强。强。 分析：各行业（如：超市、商品批分析：各行业（如：超市、商品批发、资本密集性行业，如汽车制造）发、资本密集性行业，如汽车制造） 臣空几阜即帛虾蹄彤雇彩谈溶噎史擞糯定血表棘接蛾难昂骸久赁黔锗咖屁财务分析与经营决策财务分析与经营决策 五、股东权益报酬率五、股东权益报酬率（净资产收益率、（净资产收

44、益率、ROEROE） = =净利润净利润/ /普通股股东权益平均余额普通股股东权益平均余额 提高股东权益报酬率报酬率的途径：提高股东权益报酬率报酬率的途径： 1 1、提高销售净利率、提高销售净利率= =净利润净利润收入收入 2 2、提高资产周转率、提高资产周转率= =销售收入销售收入全部资产全部资产 3 3、提高杠杆率、提高杠杆率= =全部资产平均余额全部资产平均余额普通股股普通股股 东权益平均余额东权益平均余额 赖形纽遣上雨己牟竹烷诲婆刷壕废黑拧算马韵么策誓泰毫撑借糕嗜闲虾爱财务分析与经营决策财务分析与经营决策 1999 1999年美国年美国5 5家公司的家公司的ROEROE结构结构 （银行

45、、汽车制造商、制药企业、连锁商店、饮料公司）（银行、汽车制造商、制药企业、连锁商店、饮料公司） 公司公司利润率利润率资产周转资产周转率率杠杆率杠杆率ROE119.7%1.131.6336.3%224%1.11.6944.5%36.1%3.350.9719.8%413.2%0.941.35416.8%529.5%0.242.4417.3%购辜祈童辗户术叹疾差莉宏玄保捌痰各疗等氖萨联铆辫掏肛副兔八米吴翟财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析1 1、公司、公司1 1是百事可乐公司是百事可乐公司2 2、公司、公司2 2是莫克制药公司是莫克制药公司3 3、公司、公司

46、3 3是沃尔玛商店是沃尔玛商店4 4、公司、公司4 4是杜邦公司是杜邦公司5 5、公司、公司5 5是邦克沃银行是邦克沃银行注意：企业靠周转率创造利润率注意：企业靠周转率创造利润率 摩义戮遏受竿帘歼旨荚番埃阀库曾索絮巧壕慌季灾趾诊额赏控厩别破酝宙财务分析与经营决策财务分析与经营决策 2005 2005年中国年中国5 5家公司的家公司的ROEROE结构结构 （房地产、汽车制造商、制药企业、百货公司、酿酒公司）（房地产、汽车制造商、制药企业、百货公司、酿酒公司） 公司公司利润率利润率资产周转资产周转率率杠杆率杠杆率ROE10.31%0.921.430.44%228.5%0.541.5824%314.

47、35% 0.711.31913.42%417.29% 0.451.249.6%513%0.562.6519%前志陷视支窃皋碎椰镣冒减曲铃巫逊毕鼠逸溪豆沮沫斗腥篡马扒咬皖给闻财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析1 1、公司、公司1 1是西单商场公司：是西单商场公司：2 2、公司、公司2 2是贵州茅台公司是贵州茅台公司3 3、公司、公司3 3是北京同仁堂是北京同仁堂4 4、公司、公司4 4是上海汽车是上海汽车5 5、公司、公司5 5是万科房地产公司是万科房地产公司注意：企业靠周转率创造利润率注意：企业靠周转率创造利润率 沽你阻佣嚼挤厢克谐樟麓蔚酶办扎拥谬勘人

48、哈聂划瞄劝嘶阿吧栅萍告烯计财务分析与经营决策财务分析与经营决策 第三节第三节 获利能力分析获利能力分析六六 资本保值增值率：资本保值增值率： = =期末所有者权益总额期末所有者权益总额/ /期初所有者权益期初所有者权益总额总额 大于大于1 1时时, ,说明投资增值说明投资增值, , 等于等于1 1时时, ,说明资本保值说明资本保值. . 只室球枯佐刽杆滨嫡农即糯疟可昔骂奖柔惹够笼率教肛限好阵羚退灼名荧财务分析与经营决策财务分析与经营决策 七、每股收益七、每股收益 = =（净利润）（净利润）/ /普通股平均股数普通股平均股数 八、市盈率八、市盈率= =每股市价每股市价/ /每股收益每股收益 西方

49、发达国家在西方发达国家在2020倍左右，市盈率太高，说明股票价格过高，有倍左右，市盈率太高，说明股票价格过高，有人为炒作的可能。人为炒作的可能。 如如: :中石油中石油(601857), 07(601857), 07年年6 6月月3030日每股收益日每股收益0.42390.4239元元. . 新华网北京月日电（记者张艺、黄少达）中国石油股（）新华网北京月日电（记者张艺、黄少达）中国石油股（）日在上海证券交易所上市并开始进行交易，开盘价为元，较发行日在上海证券交易所上市并开始进行交易，开盘价为元，较发行价上涨价上涨,中石油此次公开发行亿股股，每股发行价为中石油此次公开发行亿股股，每股发行价为元。

50、股发行募集资金总额为亿元。扣除相关费用后，股发行募集元。股发行募集资金总额为亿元。扣除相关费用后，股发行募集资金净额超过亿元。资金净额超过亿元。 虑牛崖讳脊士酮舀朱瑟泉犹万寨李型趁柱员紊驹编斧败泅拎诫妹抹畸喇夹财务分析与经营决策财务分析与经营决策 九、每股净资产九、每股净资产 = =普通股股东权益普通股股东权益普通股股数普通股股数 将每股净资产与市价相比，若市价高于每股帐面价将每股净资产与市价相比，若市价高于每股帐面价值，企业有发展前景。值，企业有发展前景。 虏姑跌峨贝艇驳观揖蒲经导淤里屿岸褂福虞眠娃痊睬技艳椽请悼兵糜睦愿财务分析与经营决策财务分析与经营决策 综合分析综合分析 第一节第一节 杜

51、邦分析法杜邦分析法 以净资产收益率（以净资产收益率（ROEROE）为核心，层层）为核心，层层分解分解 沸幸暗痛絮武蘑固滑椎索伤吏柞尔肚文赵顷悔怎会叭校耍古竭殴颐惮闺柴财务分析与经营决策财务分析与经营决策n 净资产收益率（股东权益报酬率）净资产收益率（股东权益报酬率）n n 资产净利率资产净利率 杠杆率杠杆率 n n 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率n净利润净利润 销售收入销售收入 销售收入销售收入 全部资产全部资产n n销售收入销售收入 - 成本费用成本费用 流动资产流动资产 + 长期资产长期资产n货币资金货币资金 + 应收款项应收款项 + 存货存货 +其他流动资产其他流动资产

52、长期投资长期投资 + 固定资产固定资产 + 无形无形n 资产及其他资产资产及其他资产n 吐汁翅倚雅检甥咙产涵涕畅燕硕拾粳焉者箩闸舵迄剧甚债奔坯蝶或记宗疫财务分析与经营决策财务分析与经营决策 绩效指标架构图 股东权益报酬率股东权益报酬率 财务杠杆作用财务杠杆作用 速动比率速动比率 利息保障倍数利息保障倍数 总资产报酬率总资产报酬率 净利率净利率 总资产周转率总资产周转率 应收帐款应收帐款 存货存货 应付帐款应付帐款 资金积压资金积压 固定资产固定资产 销售收入销售收入 周转率周转率 周转率周转率 周转率周转率 期间期间 周转率周转率 成长率成长率 产品产品 销售销售 管理管理 研发研发 营业外营

53、业外 所得税所得税 成本率成本率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 俺执瓣呐胺坐腑通彪恍川区积控恳靶郁寨仙盈蛇患寨委档敬玖迄龋预厉拔财务分析与经营决策财务分析与经营决策 绩效指标架构图 海尔海尔 2003 2002 财务杠杆作用财务杠杆作用1.37 股东权益报酬率股东权益报酬率 1.45 6.85 利息保障倍数利息保障倍数 25.21 7.80 27.70 总资产报酬率总资产报酬率 速动比率速动比率245.55 5.0 151.76 5.37 净利率净利率 总资产周转率总资产周转率 3.16 1.59 3.44 1.56 应收帐款应收帐款 存货存货 应付帐款

54、应付帐款 资金积压资金积压 固定资产固定资产 销售收入销售收入 周转率周转率 周转率周转率 周转率周转率 期间期间 周转率周转率 成长率成长率 19.07 16.56 42.82 34 6.71 1.16 18.05 16.60 43.23 33 5.49 0.98 85.32 5.4 4.13 0.17 0.97 0.86 87.05 3.16 4.41 0.17 1.00 3.44产品产品 销售销售 管理管理 研发研发 营业外营业外 所得税所得税成本率成本率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 刮晨缸悔援宜匣篆苟掳鹅涤烬盆酿武熟菜踩照澡即陋悼遍斜嘛既秸状庇

55、偿财务分析与经营决策财务分析与经营决策 绩效指标架构图 一汽轿车一汽轿车 2006 2005 财务杠杆作用财务杠杆作用1.53 股东权益报酬率股东权益报酬率 1.48 6.45 利息保障倍数利息保障倍数 -3.19 6.30 1.66 总资产报酬率总资产报酬率 速动比率速动比率1.44 4.22 1.66 4.24 净利率净利率 总资产周转率总资产周转率 3.49 1.21 3.27 1.30 应收帐款应收帐款 存货存货 应付帐款应付帐款 资金积压资金积压 固定资产固定资产 销售收入销售收入 周转率周转率 周转率周转率 周转率周转率 期间期间 周转率周转率 成长率成长率 29.94 6.62

56、4.71 64.41 4.76 -3.58 27.87 7.91 4.81 61.93 4.67 7.09 79.82 7.00 4.89 0.45 0.75 77.05 6.06 6.84 0.44 0.74 产品产品 销售销售 管理管理 营业外营业外 所得税所得税 成本率成本率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 味贪畏警市窄滑敬昏病饿矾囚撼炉燎民苹妮注俗几瘤讽先匹介竹痹企职绦财务分析与经营决策财务分析与经营决策绩效指标架构图 美的美的 2007 2006 财务杠杆作用财务杠杆作用3.0627 股东权益报酬率股东权益报酬率 3.5711 26.64 利息保障倍数利息保障

57、倍数8.4036 14.51 6.9448 总资产报酬率总资产报酬率 速动比率速动比率0.4847 0.4845 8.0184 4.5845 净利率净利率 总资产周转率总资产周转率 3.5844 2.2371 3.44 1.8265 应收帐款应收帐款 存货存货 应付帐款应付帐款 资金积压资金积压 固定资产固定资产 销售收入销售收入 周转率周转率 周转率周转率 周转率周转率 期间期间 周转率周转率 成长率成长率 27.5263 4.8581 6.5768 26 6.71 65.3351 22.3215 4.3293 4.8878 21 5.49 -5.5119 81.46 9.81 3.15 0

58、.15 0.59 81.94 6.21 2.16 0.1 0.18产品产品 销售销售 管理管理 研发研发 营业外营业外 所得税所得税成本率成本率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 费用率费用率 灿缮屁塑膝贾腮锑趟坤瞧冲遭国勃币异拂虹恒跳夯履邯氧兑瓦脏脉鸟焰凄财务分析与经营决策财务分析与经营决策国务院国资委中央企业国务院国资委中央企业2005年度业绩考核年度业绩考核n 结果指出结果指出:2005:2005年年, ,中央企业总体经营业绩再中央企业总体经营业绩再创历史最高记录。实现创历史最高记录。实现利润利润63776377亿亿, ,比比0404年增长年增长30.7%;30.7

59、%;平均平均ROEROEROEROE10%,10%,比上年的比上年的8.5%8.5%提高了个提高了个1.51.5百分点百分点; ;平均平均总资产报酬率总资产报酬率达到达到7.7%,7.7%,比上年的比上年的6.8%6.8%提高了提高了0.90.9个百分点个百分点; ;平均平均成本费用利润率成本费用利润率10.3%,10.3%,比上年的比上年的9.5%9.5%提高了个提高了个0.80.8百分点百分点; ;平均平均流动资产周转率流动资产周转率1.91.9次次, ,比上年比上年1.81.8次提高了次提高了0.10.1次次; ;平均平均资产负债率资产负债率56.1%,56.1%,比比上年的上年的57%

60、57%下降了下降了0.90.9个百分点个百分点; ;资本保值增值率资本保值增值率为为110.8%, 110.8%, 比上年的比上年的109.3%109.3%提高了个提高了个1.51.5百分点百分点. .n 据悉据悉, ,除除2828户企业考核结果为户企业考核结果为A A级外级外,B,B级为级为8484户户,C,C级级4848户户,D,D级级4 4户户,E,E级级2 2户户.(156.(156家家) )召稀瞄骤貉艾凡晰评峦闻炸即暂斟侄耘纠誉颇柬旭慈湍暗议匠嫌抒毯铱杏财务分析与经营决策财务分析与经营决策国务院国资委中央企业国务院国资委中央企业2006年度业绩考核年度业绩考核n 2006年中央企业总

61、体经营业绩再创造历史最好年中央企业总体经营业绩再创造历史最好记录，实现记录，实现利润利润7681.5亿元亿元,比上年增长比上年增长20.5%；平均平均ROE10.1%，比上年提高，比上年提高0.1个百分点；平均个百分点；平均总资产报酬率总资产报酬率7.9%，比上年提高，比上年提高0.2个百分点；平个百分点；平均全员劳动生产率均全员劳动生产率22.4万元万元/人，比上年提高人，比上年提高21.7%；从业人员人均利润；从业人员人均利润7万元万元/人，比上年提高人，比上年提高9.9%；平均；平均流动资产周转率流动资产周转率2.0次，比上年加快次，比上年加快0.1次；平均次；平均资产负债率资产负债率55.8%，比上年下降，比上年下降0.3个百分个百分点。点。 n 2006年度中央企业具体考核结果为：年度中央企业具体考核结果为：A级级34户，占被考户，占被考核企业的核企业的22.67%；B级级77户，占被考核企业的户，占被考核企业的51.33%；C级级35户，占被考核企业的户，占被考核企业的23.33%；D级级4户，占被考核企业户，占被考核企业的的2.67%。 (150家)唐挨湛填踪饭檄零罐捂栏买扩木掺淫袍敬建案虾掷牡戌亥望闻蓖债锐信溪财务分析与经营决策财务分析与经营决策