第三章外汇汇率与汇率制度第一节外汇汇率概论第二节汇率决定的基础和影响汇率变化的因素第三节西方汇率理论评价第四节汇率制度第五节 汇率政策 There was an American resident who had $1 in hand.One day, in the morning ，he bought one bottle of beer with $0.1 in America, and left $0.9. in the afternoon ，he went to Mexico. In the exchange rate of 1USD=3MP, he exchanged US $0.9 for Mex. $2.7. Then he bought one bottle of beer with Mex. $0.3 in Mexico, and took Mex. $2.4 back to America. he went to an American exchange bank. In the exchange rate of 1USD=2.4MP, he exchanged the Mex. $2.4 for US $1. In the next morning，In the afternoon he went to Mexico and did the same things again. In the exchange rate of 1USD=3MP, he exchanged $0.9 for Mex. $2.7. Again, he bought one bottle of beer with $0.1, and left $0.9.Then he bought one bottle of beer with Mex. $0.3 in Mexico, and took Mex. $2.4 back to America. The same things happened in all the following days. · · · · · · · · · · Therefore, he could always drink two bottles of beer in one day and keep $1 in hand forever ! ! !Why ? ? ? 著名的国际金融之谜 美国一居民手持1USD 上午在美国境内，花0.1USD买1杯酒喝，余0.9USD； 下午到墨西哥境内，按1USD=3MP的汇价兑换到2.7MP。
其中花0.3MP再买1杯酒喝，余下2.4MP带回美国 第二天上午到美国银行，按1USD=2.4MP的汇价换回1USD，其中花0.1USD买1杯酒喝，余0.9USD； 下午到墨西哥境内，按1USD=3MP的汇价兑换到2.7MP其中花0.3MP再买1杯酒喝，余下2.4MP带回美国此人每天喝2杯酒而手持金额一直为1USD第三天、第四天、第五天… … 第一节 外汇和汇率概述一外汇的概念（一）广义的外汇（二）狭义的外汇(三)广义与狭义外汇的区别 国际结算进口商甲出口商乙中国日本进口货物价值1亿JPY开户行丙开户行丁RMBJPY外汇票据外汇票据外汇票据①②③Foreign-exchange （一）广义的外汇 1.指一切以外国货币表示的资产v国外外汇管理法所称的外汇就是广义的外汇v2.IMF对外汇的解释 外汇是货币当局以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权 3.我国外汇管理条例中的规定v外汇包括：v①①外国货币纸币、铸币v②②外币有价证券政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等v③③外币支付凭证。
票据、银行存款凭证、邮政储蓄等v④④其它外汇资产 （二）狭义的外汇 是指以外币表示的用于国际结算的支付手段各国普遍接受的货币）v特点：v1．必须具有国际性v2．必须具有可兑换性v3．必须具有可偿付性v其他（个人特点、授权等） 1．外币表示的有价证券和黄金不是狭义的外汇（不具有国际结算功能）2．外币的现钞也不属于狭义的外币3．只有在国外，以可兑换货币表示的银行存款，凭证，票据等才属于狭义的外汇( (三三) )广义与狭义外汇的区别广义与狭义外汇的区别 二 外汇的主要分类 （一）按照是否能自由兑换可分为；v1．自由外汇v2．记帐外汇v（二）按照来源和用途可分为；v1．贸易外汇v2．非贸易外汇v（三）按外汇交易中资金实际收付的时间可分；v1．即期外汇v2．远期外汇 常用货币符号和辅币进位制货币名称 货币符号 辅币国内习惯写法国际标准写法美元 US＄或＄ USD 100分英镑 ￡ GBP100便士日元 J￥ JP￥100钱欧元 EUR100欧分加拿大元 CAN＄ CAD100分瑞士法郎 SFr CHF100分人民币 RMB ￥ CN ￥100分 三 汇率的概念与标价方法（一）汇率的概念 汇率是指一国货币折算为另一国货币的比率或比价，或者说是一国货币表示另一国货币的价格。
汇价，兑换率，外汇牌价 （二）汇率的标价方法1.直接标价法：(Direct Direct QuotationQuotation)（应付标价法）2.间接标价法(Indirect Indirect QuotationQuotation)（应收标价法） 分为：直接标价法和间接标价法简单说：1单位外币====？本币1单位本币===？外币直接标价法间接标价法 1.直接标价法（应付标价法） 它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法即以本国货币表示外国货币的价格 在直接标价法下，外国货币数额不变，本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而变化 2.间接标价法（应收标价法） v它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法即以外国货币表示本国货币的价格v在间接标价法下，本国货币数额是个不变量，外币是可变量 2008年3月3日银行间外汇市场中间价 货币名称 人民币（单位：元） 1美元 7.1058 1欧元 10.8108 100日元 6.8972 1港元 0.9135 1英镑 14.1100 人民币是什么标价法？ 汇率上升、下降的含义v直接标价法下说汇率上升了或下降了，是指的外汇汇率。
v如在香港市场：v1美元==7.1325港元v变为：v1美元==7.1375港元 意味着：美元汇率上升，也即美元v升值，美元的对外价值增加v相反v原来1美元====7.1235港元v现在1美元===7.1215港元v意味着1美元兑换港元数比以前减少，美元贬值,美元汇率下降 间接标价法下：v如美国纽约市场：v原来1美元===112.50日元v变为：1美元==112.90日元v意味着单位本币兑换外币的数量比以前增多，本币汇率上升v相反，如果变为 1美元==112.20日元，则本币汇率下降 两种标价法下，互为倒数v问：v 我国是直接标价法，说汇率上升或者下降是指的外币汇率，要分析人民币汇率时是否要把标价方法变为间接标价法呢？ 货币币值和汇率变化视为同一语v如果某日：v 1美元===7.1256人民币 变为v 1美元===7.1056人民币v 就是美元贬值了，美元汇率下降，人民币升值了，人民币汇率上升 3.美元标价法与非美元标价法美元标价法：它是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法 目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价非美元标价法：指用若干数量的美元来反映某一单位货币汇率的标价方法。
有英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元等几种货币 国际外汇市场报价货币 最新价 美元/欧元 0.6592 美元/日元 103.71 欧元/日元 157.32 美元/人民币 7.1165 四 .汇率的种类（一）从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率v1.买入汇率（Buying Rate），也称买入价（the Bid Rate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率v2.卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率 v直接标价法下,前面的小数字是买入价,后面的大数字是卖出价,间接标价法下则相反.v3.中间汇率（Middle Rate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2中间汇率主要用于新闻报道和经济分析v4.现钞汇率（Bank Notes Rate），即银行买卖外国钞票的价格 【例】若甲银行的报价为1USD=8.2600/20RMB，则意味着甲银行USD的买入价为8.2600RMB、卖出价为8.2620RMB 若乙银行向甲银行购买美元，则对于USD而言，甲银行的卖出价为8.2620RMB，乙银行的买入价为8.2620RMB，那么，8.2620RMB究竟是买入价呢？还是卖出价？ 判断买卖价的关键在于区分谁为报价行，谁为询价行。
报价行的买入价为买入价、报价行的卖出价为卖出价 在价格上报价行是主动的，而询价行在买卖行为上是自主的 【例】某日纽约外汇市场上，银行所挂出的日元和英镑的牌价是： １美元＝138.05－138.15日元 （间接标价法） １英镑＝1.5870－1.5880美元 （直接标价法） 在日元牌价中，前一个数字为日元的卖出汇率，即银行卖出138.05日元收进1美元，后一个数字为买入汇率，即银行买入138.15日元付出1美元； 而在英镑牌价中，前一个数字为英镑的买入汇率，即银行买入1英镑付出1.5870美元，后一个数字为卖出汇率，即银行卖出1英镑收进1.5880美元 【习题1】 如果你向中国银行询问英镑／美元的汇价中国银行答道：“1.7100／10”请问： ① 中国银行以什么汇价向你买进美元？ ② 你以什么汇价从中国银行买进英镑？ ③ 如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？1.71101.71101.71101.7110 1.71001.7100 （二）按外汇的汇付方式不同v1 1、电汇汇率（Telegraphic Telegraphic Transfer Transfer RateRate，简称T/T T/T RateRate）是以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
v2 2、信汇汇率（Mail Mail Transfer Transfer RateRate，简称M/T M/T RateRate）是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率v3 3、票汇汇率（Draft Draft RateRate）是以票汇方式买卖外汇时所使用的汇率 （三）按外汇交易交割日不同 所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同1.即期汇率（Spot Rate），也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日（Working Day）以内办理交割所使用的汇率 2. 远期汇率（Forward Rate），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价 （四）按照汇率制定的方法划分1 1、基本汇率（Basic Basic RateRate）：选择出一种与本国对外往 来 关 系 最 为 紧 密 的 货 币 即 关 键 货 币 （ Key Key CurrencyCurrency），并制订或报出汇率 本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。
大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率 2 2、套算汇率（Cross RateCross Rate）又称为交叉汇率 (五)按外汇管制的松紧程度 1.官方汇率（法定汇率）：国家官方制定的汇率2.市场汇率：自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率 (六) )按买卖对象划分（1）银行间汇率（2）商业汇率 第二节 汇率的决定与影响汇率变动的因素v一．金本位制度下的汇率决定与变动v1.金本位制的概念:v金本位制是以黄金作为本位币材料的货币制度，它包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制金币本位制是金本位制最典型的形式，它是以金币作为流通的货币制度，其突出的特点是金币可自由买卖，自由铸造，黄金可自由输入输出 v2.2.金本位制下汇率的决定----铸币平价v铸币平价（Mint ParityMint Parity），就是各国货币所含黄金纯量之比表示方法：v1 1单位甲币====甲币含金量/ /乙币含金量======X X单位乙币v如英国在19141914年以前，每英镑所含黄金纯量为113.0016113.0016喱（Grain 1Grain=0.0648Grain 1Grain=0.0648克），而美国当时一美元所含黄金纯量为23.2223.22喱，因此，英镑与美元的铸币平价就是v1 1英镑= 113.0016 / 23.22 ==4.8665= 113.0016 / 23.22 ==4.8665美元 3.金本位制下汇率波动的界限黄金输送点(Gold Transport Points)：v是金本位制下，票据外汇汇率涨落引起黄金输出、输入国境的界限。
等于铸币平价加（减）运输黄金的费用v直接标价法下:v铸币平价+黄金运费=黄金输出点；v铸币平价—黄金运费=黄金输入点v 金本位制下，外汇汇率是固定汇率 二、纸币制度下的汇率决定1．纸币金平价对比是汇率确定的基础2．汇率波动受国际收支与通货膨胀所制约 三、浮动汇率制度下影响汇率变动的因素国内物价上涨→出口↓进口↑1、通货膨胀通货膨胀→ 2、利率水平 →外币供给↓→外币需求↑→外币币值↑本币币值↓→外汇汇率↑通货紧缩↑→本币币值↑外币内流↑→→外汇汇率↓外币币值↓利率↑→外币供应↑→ 3、财政赤字通货膨胀加剧政府支出过度↑→→外汇汇率↑经常项目收支恶化财政赤字↑→4、国际收支外币供应↑顺差↑→→外汇汇率↓国际收支出口＞进口→外币供应↓逆差↑→→外汇汇率↑出口＜进口→ 7、其他因素 5、经济增长率外汇汇率↑经济增长↑→若出口不变，则进口增加→外汇汇率↓若出口为导向，则出口增加→外汇汇率↓本币在外汇市场上趋于坚挺→6、外汇储备外汇储备的增减有助于政府干预汇市和稳定汇率如投机、军事冲突、政治危机等 影响汇率变动的因素v1．宏观经济形势v2．宏观调控政策与利率差异v3．国际收支状况v4．主要经济数据v5．市场预期v6．重大经济事件 2007年人民币汇率的升值趋势（一）2007来的升值情况1.7月21日19时，美元对人民币汇率的中间价从8.2765调整为8.1 2.先后突破了8.1、8.0、7.9、7.8、7.7、7.657.6、7.5等整数关口 （二）人民币升值压力的来源v1.从国际收支状况分析人民币升值压力v从1994年至今，中国国际收支中的经常项目均为顺差。
v特别对美国：90年代初期，中美贸易逆差只有几十亿美元，而2008年按美方统计达到1300亿美元 2.从经济增长状况和利率水平分析人民币升值压力 v1978年至2008年，我国GDP年均增长9.67%，远高于同期世界经济3.3%左右的年均增长速度 v利率2007年的上调，为套利者增加了套利投机可能 3.从外汇储备状况分析人民币升值压力 v近十几年来，我国外汇储备逐年增长， 1994 年仅为516 亿美元 ，2009年中国外汇储备量高达20200亿美元 v按照国际经济学的理论，外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力 4.中美日贸易关系带来的外部升值压力 v一些西方国家频频呼吁人民币升值，其背后原因不外乎以下几点：有的是出于嫉妒，有的是为了转移国内对当局的指责，有的则是为了争取国内制造业的选票，还有人认为，近年来，中国廉价产品大量出口导致日本和欧美通货紧缩，中国应使人民币升值，在世界经济中担负相应责任 5、以往中国房市和股市持续的火爆，v使海外热钱不断的涌入中国v6、美国经济前景不佳，为了本国的利益实行“弱势美元”的政策，通过美元贬值让其他国家持有的美元资产缩水。
◆2008年人民币升值速度加快原因v 2007年底以来，人民币对美元的升值速度在不断加快，这是发生在我国通货膨胀压力不断加大的大背景之下v“加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期”因此，人民币对美元升值加快是我国缓解国内通货膨胀压力的选择之一 人民银行行长周小川表示 v“人民币适当升值或者稍微快一点，有助于抑制中国货币的通货膨胀” 人民币对美元升值加速 v有利于缓解我国进口商品人民币价格的过快上涨v 而人民币对美元升值速度要落后于欧元和日元的升值速度，这使人民币对欧元和日元仍保持贬值这一情况在有利于中国对美出口下降的同时，还可以保持我国对欧盟和日本出口的低价优势，从而缓解人民币升值所导致的出口下降压力 美元不断走弱的同时，人民币汇率也面临上行压力 v 2007年3月份以来，伴随美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司破产，美国次贷危机揭开了帷幕受次贷危机影响的不断蔓延，美元贬值也开始加快v总体来看，受美国金融市场动荡、美国经济减速和美联储持续降息等因素影响，美元汇率自2007年来呈现加速贬值之势 2008年初期人民币全面升值 v2008年3月中旬以来，由于美元兑欧元、日元等各主要非美元货币均出现了见底反弹的行情，而与此同时，人民币兑美元汇率仍然在稳步升值，使得6-8月，人民币汇率出现了全面升值的情况。
v 6月16日，欧元兑人民币汇率中间价为10.6580，与3月17日欧元汇率最高时的11.1714相比，在过去3个月里，欧元兑人民币汇率累计已贬值4.6％ v 而同时，人民币兑日元汇率也大幅升值， 由于日元汇率大幅下降v100日元兑人民币汇率已由2008年3月18日的7.3066贬值为6月16日的6.3661，人民币升值幅度达14.11％ v 对英镑也升值幅度较大，2008年初的15元人民币兑换1英镑，升值为12元多人民币兑换1英镑 日期 美元 欧元 日元 英镑 06.8.31 7.958510.2137 6.789415.1619 07.8.31 7.560710.3321 6.518415.2227 08.2.29 7.105810.7809 6.785814.1231 08.4.30 7.000210.8972 6.722913.7813 08.5.30 6.947210.7772 6.571613.7252 08.6.30 6.859110.8302 6.446813.6836 08.7.18 6.8238 10.8065 6.4100 13.6210 08.8.226.8243 9.8812 6.3847 12.4902 2009年人民币汇率波动幅度v一直维持在6.8附近区间震荡。
2010年人民币升值问题v9月21日 美元兑人民币汇率中间价破6.7 v9月17日 人民币汇率中间价小幅上涨 再创新高 v9月16日 美元兑人民币汇率中间价破6.72 v9月15日 美元兑人民币汇率中间价破6.73 v9月14日 美元兑人民币汇率中间价连破6.75、6.74 v9月1日 美元兑人民币汇率中间价反弹至6.8126 v8月9日 美元兑人民币汇率中间价跌至6.7685 v7月1日 美元兑人民币汇率中间价6.7858 创汇改新低 奥巴马：中国政府必须解决人民币汇率问题v美国众议院筹款委员会通过针对中国汇率法案，即《公平贸易货币改革法案》 v近期，美国一些国会议员和商业组织以中国自今年6月宣布实施新一轮汇率改革以来人民币升值幅度过小为由，集合133名国会议员，要求国会就这项法案投票在这一背景下，众议院筹款委员会在举行听证后对该法案进行了表决 法案主要条款 ： v如果某国符合以下的标准，其货币将被美国认定为根本上被低估的货币v 1. 在为期18个月的时间内一个国家的政府长期且大规模地至少对一个外汇市场进行了干预v 2. 在为期18个月的时间内一个国家的“实际有效汇率”至少被低估了5%。
v 3. 在为期18个月的时间内一个国家的全球经常帐结余数额巨大且这种状况长时间持续v 4. 在为期18个月的时间内一个国家政府持有的外汇储备资产超过未来12个月偿还债务所必需的数量，或超过该国货币供应量的20%，或超过该国此前四个月的进口总值 美众院29日表决汇率法案 专家指美国转嫁责任v众议院此举在某种程度上给奥巴马政府增加了与中国谈判的筹码除了立法程序外，还有很多其他渠道和方式能对中国政府进行施压10月15日，美国财政部将向国会提供每半年一次的主要贸易伙伴的货币政策报告，会确定别国是否为汇率操纵国 中国观点：v温家宝9月22日在纽约与美国企业、金融和学术界人士座谈时指出，造成美方对华贸易逆差的主要原因不在于人民币汇率，而在两国投资和贸易的结构只有从整体上加以考虑，采取综合性措施，这一问题才能逐步得到解决 美通过汇率法案不利解决两国贸易问题 v美国“汇率报复” 本质是“抢”中国税收v摩根士丹利亚洲非执行主席斯蒂芬·罗奇16日在纽约表示：“中国通过货币稳定保证金融稳定的做法无可厚非，而美国希望通过迫使人民币升值解决自身经济不平衡的做法只能是自欺欺人 日元越来越值钱了v日元兑换人民币进入“8时代”今年累计升值幅度超5%。
v2010年8月26日银行间外汇市场日元兑人民币中间价为：100日元兑8.0356元人民币，这也是日元兑人民币汇率连续两日 “破八” 人民币对欧元被动升值14.5% v今年以来，欧元对美元已下跌近14%由于人民币实质上盯住美元，造成人民币被动升值今年初至5月14日，人民币对欧元已累计升值14.5% 四、 汇率变动及其影响v（一）汇率变动的含义与计算v1.汇率的变动含义v在直接标价法下；汇率上浮意味着外币的价值增加本币价值减少v在间接标价法下；汇率上浮意味着外币的价值减少本币价值增加 2.汇率变动幅度的计算方法 (新汇率—旧汇率)/旧汇率x100%例:1994:1994年1 1月1 1日，1 1美元==8.7000==8.7000元人民币 20022002年2 2月4 4日，1 1美元==8.2766==8.2766元人民币美元对人民币的汇率变化幅度为：----------------------------×100%=-4.87% 8.7000 8.7000人民币对美元的变动幅度为 5.13%5.13% （二） 制约汇率发挥作用的因素1．一国对外开放的程度。
开放程度大、对外依赖程度深，汇率变动对经济的影响就大2．一国商品生产是否多样化对单一商品的国家和进出口需求弹性大的国家影响大3.一国与国际金融市场的联系程度4.通货的兑换性 自由兑换货币，影响大 （三）汇率变动的经济影响1.汇率变动对一国国际收支的影响：（1)对贸易收支的影响v 一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口；而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差 (2)对无形贸易的影响v本币贬值，如果国内物件上升的幅度小于货币汇率贬值的幅度，则 意味着外币的购买力增强，本国提供的对外服务价格便宜，会吸引旅游等无形贸易，从而增加无形贸易收入 (3）对资本流动的影响v一方面表现在货币升贬值后带来的资本流出或流入增加，v另一方面也表现在汇率预期变化即汇率将升未升或将跌未跌对资本流动的影响v短期资本v 预期某国货币汇率将↓ 抛出其货币及金融资产 短期资本流出↑ 2.汇率变动对一国国际储备的影响 储备货币汇率变化会直接影响一国外汇储备的价值 本币汇率变化通过影响贸易和资本项目从而影响国际储备。
3.汇率变动对一国国内经济的影响（1）对一国国内物价的影响：v①①本币↓ 出口↑ 进口↓ 物价↑v 以本币表示的进口商品价格↑ ②②本币↓ 物价↑v 进口原材料、中间品本币价格↑ （2）对一国国民收入和就业的影响：v本币贬值 出口↑ 进口↓ 国内生产扩大（如果存在闲置生产要素） 就业↑ 国民收入↑(3)对一国产业结构的影响：本币贬值 出口↑ 进口↓ 出口相关生产扩大，外贸产业比重增加 4.汇率变动对国际经济的影响货币竞相贬值促进各自国家的商品出口是很普遍的现象，由此造成的不同利益国家之间的分歧和矛盾也层出不穷，这加深了国际经济关系的复杂化 第三节 西方汇率理论评价v一、 国际信贷说v1．代表人物：英国 戈森v2．观点：外汇汇率决定于外汇的供求，外汇的供求则与本国与外国之间的借贷有关因而，外汇的供求主要取决于国际借贷。
v国际借贷分为固定借贷和流动借贷只有流动借贷对外汇供求产生影响 二、购买力平价理论v1．代表人物：卡塞尔v2．购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价，两国汇率由两国货币的购买力决定 三、利率平价理论v1．代表人物：凯恩斯提出，后经西方国家一些经济学家发展v2．利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水；利率高的国家的货币，其远期汇率必然贴水；远期汇率的升贴水率大约等于两种货币的利率差 四、货币主义的汇率理论v1．代表人物：约翰逊、蒙代尔v2．强调货币市场均衡对汇率的决定作用v一国货币疲软是其货币增长过快所致 五、资产组合理论1．代表人物：布兰森、多恩布茨、托宾等2.观点：认为汇率是由货币因素和实体因素诱发的资产调节和资产评价过程共同决定的 第四节 汇率制度 汇率制度( (Exchange Rate System)Exchange Rate System)是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定v一、固定汇率制度 v1. 固定汇率制度(Fixed Fixed Exchange Exchange Rate Rate System)System)的概念v两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定范围之内。
2.固定汇率制的特点（1）金本位制下的固定汇率制的特点（2 2）纸币制度下固定汇率制的特点v3．维持固定汇率的措施v贴现率v外汇储备v国外借款v加强管制v实施法定货币的升值和贬值 4.固定汇率的优缺点v优点：稳定v缺点：v1．汇率的杠杆作用无法发挥v2．会牺牲内部经济的调整v3．引起国际汇率动荡与混乱 二 、浮动汇率制度 1.概念: 指政府对本币和外币的之间的汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，有市场的供求情况，自行决定本币对外币的汇率 2.类型v(1)自由浮动和管理浮动v (2)单独浮动和联合浮动以及钉(盯)住浮动v3.浮动汇率的优缺点v优点：v(1)汇率能够发挥其调节国际收支的杠杆作用v(2)不会牺牲内部平衡来换取外部平衡v(3)减少了对外汇储备的需要，并使逆差国避免了外汇储备的流失 缺点(1)外汇波动频繁，使国际贸易，国际信贷，国际投资的主体难以核算成本和利润2)浮动的汇率给国际投机活动提供了便利条件，加剧了汇率的波动3）助长各国在汇率上的利己主义，削弱货币金融领域的国际合作，加剧国际经济关系的矛盾. 三、联系汇率制v（一）香港联系汇率制度 的内容v 是指将香港本地货币与美元挂钩，按照1美元兑7.8港元的固定汇率进行港币发行与回收的一种货币制度。
v港币由汇丰、渣打和中银三家指定的商业银行发行 内容为：v1.发钞银行需要向香港金融管理局交付美元，换取负债证明书；将美元拨入外汇基金账户，用以作为发行纸币的依据；再按照香港财政司规定的固定汇率发行等值港币v2.其他银行（在香港称作持牌银行）以同样的汇率向发钞银行存入美元，并获得等值港币 3.在回收港币时外汇基金、发钞银行 v和持牌银行之间也按1：7.8的固定汇率进行反方向操作二）联系汇率制的自我维护机制v1.商业银行与发钞银行的套利活动v2.货币市场的资金增减与利率升降 （三）联系汇率制的作用v1.有利：v（1）具有稳定汇率和自发调节国际收支的作用v（2）市场机制作用充分，行政干预大大减少v2.不利：v（1）削弱执行货币政策的独立性v（2）易于招致国际游资的冲击v（3）不能利用汇率杠杆 第五节 汇率政策v一、汇率政策的概念与追求的目标v1.概念v2.目标v（1）维持汇率稳定v（2）维护本币国内价值稳定v（3）促进对外贸易发展v（4）影响国际资本的流出入 3、实现汇率政策目标的重点工作方向v（1）选择相应的汇率制度v（2）控制汇率变动幅度v（3）确定适度的汇率水平v（4）搞好国际协调合作 二、实现汇率政策目标的政策手段v1.法定贬值v2.法定升值v3.本币高估v4.本币低估 三、干预外汇市场v1.干预目的v2.干预方式v四、联合干预 单选题：v1.金币本位制下,汇率决定的基础是：v A法定平价 B铸币平价 C黄金输送点 D 通货膨胀率v2.金本位制下，汇率波动的范围受（ ）限制。
vA黄金供求 B铸币平价 C外汇供求 D黄金输送点 。