高新技术企业融资难的核心问题破解

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1、高新技术企业融资难的核心问题破解高新技术企业融资难的核心问题破解温馨提示：温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。 什么样的高新技术企业融资难什么样的高新技术企业融资难1 1 中国企业融资环境分析中国企业融资环境分析2 2 高新技术企业融资难的核心问题高新技术企业融资难的核心问题3 3 难题破解思路：合作多赢难题破解思路：合作多赢4 4一、什么样的高新技术企业融资难一、什么样的高新技术企业融资难 1 1、影响因素与融资难的关系影响因素与融资难的关系什么样的高新技术企业融资难从规模看： 大型 中型 小型 从成长性看： 成熟 成长 初期 从市场竞争看：不激

2、烈 激烈 非常激烈 从所有制看： 国有 混合 纯私有 从科技含量看： 前沿 一般 伪技术 从团队看： 优秀 良好 一般 从盈利性看： 高 中 低 从流动性看： 强 中 弱 股权融资 债券融资 2）、风险小的债权融资，风险大的股权融资什么样的高新技术企业融资难博弈论的解释；中国文化解释：控制权欲望强烈，中国人天然的风险控制理念。2 2、基本结论很清楚：基本结论很清楚：1）、难的企业在于：规模小、刚刚成立、市场竞争激烈、缺少人才，技术不 先进的民营企业二、中国企业融资环境分析二、中国企业融资环境分析 1、完善的金融市场完善的金融市场中国企业融资环境分析金融市场金融市场货币市场（短期资金市场）资本市

3、场（长期资本市场）外汇市场黄金市场票据贴现市场票据承兑市场短期拆借市场短期贷款市场短期证券市场长期证券市场长期贷款市场一级市场二级市场期货市场 流动性过剩条件下的公司融资渠道与方式流动性过剩条件下的公司融资渠道与方式2、多元化融资渠道多元化融资渠道 方式渠道吸收直接投资发行股票金融机构贷款商业信用发行债券发行短期融资券租赁联营公司内部积累国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他法人单位资金民间资金公司自留资金境外资金3、严重的流动性过剩严重的流动性过剩存款规模、外汇储备、热钱进入；投资渠道狭窄，炒钱成为主流，冲击实体经济；4、政府主导经济发展，政府主导经济发展，超越超越市场，缓慢和失灵市

4、场，缓慢和失灵三、高新科技企业融资难的核心问题三、高新科技企业融资难的核心问题1、留下的都是骨头（客观现实、自然规律）留下的都是骨头（客观现实、自然规律）从高新技术企业看： 大型的/成熟的/垄断的/高盈利的/流动性强的国有企业 银行主动上门 中小型的/初期/竞争激烈/盈利低/流动性差的民营企业 求货无门从投资人看： 中小型的/初期/竞争激烈/盈利低/流动性差的民营企业 大型的/成熟的/垄断的/高盈利的/流动性强的国有企业 投不进投资人和高新技术企业在组合中发现机会，在博弈中获得成长求贷无门不愿投2、中国人，尤其是中国知识分子的弱点中国人，尤其是中国知识分子的弱点强烈的控制欲是融资难的重大障碍

5、a、养老婆、养儿子与养猪； b、 倾向债权融资，迎着困难上； c、被迫股权融资，终因控制权失败。严重的自恋情节导致难以超越 a、技术持有者：看重技术作用、忽视市场、管理的力量、更看不到资本的价值； b、资本持有者：看重资本价值、市场和管理的重要性，对技术魅力未从内心深处认同。未能充分认识到老板是天生的，投资双方难以寻找准确角色；主流/非主流，高尚/庸俗，民主/集权的争论，未能在商言商；3、中国体制制约民营企业高科技发展中国体制制约民营企业高科技发展很多投资领域不准进入，低水平徘徊；政府主导制约，自然合作联盟难以产生；企业和政治难分难解。4、诸多的技术因素诸多的技术因素四、难题破解思路：合作多赢

6、四、难题破解思路：合作多赢1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路引进战略投资者（天使投资、风险投资、现实投资）利用私募基金： 基本含义基本含义 私募又称私下发行，是发行者不把证券售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、投资基金、其他战略投资者等。 私募股权融资是指目标公司（融资人）在通过私募方式取得投资人资金的同时给与投资人一定比例股权的一种直接融资行为，融资人往往借助投资银行等中介机构对融资进行咨询和推介，在投资人的选取和募集价格等方面取得专业支持。 私募发行不受公开发行的规章限制，能节约发行时间和发行成本，近年来私募发行的规模在不断扩大。1、融资

7、难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路 私募业务一般流程私募业务一般流程客户经理发现项目项目的选择签约、尽职调查、方案设计方案修正、推介实施完成项目、获得收入后续回访、持续服务集团客户体系及资源集团客户体系及资源项目评价论证可行性、立项联系投资方，促成双方的交易制作完善商业计划书或策划方案1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路 非上市公司的私募股权融资非上市公司的私募股权融资 概念：非上市公司以私募的方式在取得投资人资金的同时给予投资人一定比例股权或转让部分股权的一种直接融资行为。 目标客户：目标客户： 企业性质：私营或外资企业优先 资产规模：公司的

8、净资产在1000万元以上，募集金额：募集金额在1000 万元以上 经营状况：企业具备较好的赢利能力和偿债能力 行业选择：成长性行业、具备稳定收入的传统型行业 治理结构：完善的法人治理结构，具备高素质的管理队伍 竞争优势：具备相对优势（进入壁垒较高、技术含量较高、符合国家鼓励的产业 、资源垄断等） 区域分布：侧重于经济较为发达的东部沿海地区 1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路 交易的前提条件：交易的前提条件： a、融资方具备良好的投资项目或较好的盈利记录 b、公司所处的行业具备良好的盈利预期 c、公司对于中介机构工作的认可程度较高 d、中介机构自身具备良好的客户群和

9、高效的配售渠道 业务模式业务模式1：中介机构双方洽谈投资人融资方可以母公司、子公司为主体或同时进行融资策划方案资金股权资金股权双向沟通双向沟通1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路 业务模式业务模式2：中介机构双方洽谈投资人融资方（原有老股东在引进新资金的同时，转让部分股权策划方案资金股权转让资金股权转让双向沟通双向沟通1、融资难的企业主要走股权融资之路融资难的企业主要走股权融资之路 前提条件及要求前提条件及要求： a、融资主体单一或多重均可； b、如果为母子公司同时融 资，双方需要同时具备吸引投资人的亮点； c、方案设计要求能够达到融资方和投资方的利益均衡 投资方的

10、选取：投资方的选取： a、战略投资者：即融资者所在行业的同业及上、下游企业。或其他拟进入该行业的战略投资者，长期持有以获得收益 b、风险投资者 c、财务投资人：其投资的持有期较短，通常在持有期满后转让股权，获利 退出 盈利模式（中介机构）：盈利模式（中介机构）： a、完成融资任务后的佣金收入 通常收取融资额的2.53 b、策划方案及制作商业计划书的收入 前期的商业计划书的制作以及方案策划1530万元左右1、融资难的企业主要走股权融资之路（续融资难的企业主要走股权融资之路（续1） 交易流程：交易流程：项目的选择与立项方案的设计及关注要点制作商业计划书组织推介 交易双方谈判、签约交易的完成后续服务

11、 工作周期：工作周期：通常需要3个月的时间达到投资意向的确认，实际完成资金的投入则因个案的情况不同而发生差异1、融资难的企业主要走股权融资之路（续融资难的企业主要走股权融资之路（续2） 交易的效果：交易的效果： 融资方获得发展所需的资金，运行良好 中介方顺利收取中介佣金 变化：变化： 融资方的经营业绩在融资后下降，客户对中介机构评价降低 中介方不能顺利收取佣金，收益不能实现 对策：对策： 注重项目的质量，维护中介方的品牌形象，均衡客户的利益1、融资难的企业主要走股权融资之路（续融资难的企业主要走股权融资之路（续3）关注一级半市场：2006年1月23日上午，北京世纪瑞尔技术股份有限公司和中科软科

12、技股份有限公司通过中关村科技园区非上市股份公司代办转让系统出售股份57.7万股，获得融资213.6万元。这意味着我国的股权一级半市场发展有了新的突破。代办股份转让系统自设立以来，运行稳定，业务规则不断完善，为保护投资者的权益，维护社会稳定发挥了重大作用。截至2005年12月31日，代办股份转让系统共有挂牌公司42家，挂牌股票46只，投资者开户数37万户，自设立以来累计成交18.8亿股，累计成交金额52.6亿元。目前共有16家证券公司1023家营业部，245家证券服务部可为投资者提供股份转让服务，网点遍布全国30个省、市、自治区。2006年1月16日，举办了“中关村科技园区非上市股份公司代办股份

13、报价转让试点新闻发布会”，2006年1月23日在深圳证券交易所举办代办股份转让系统开盘仪式，正式试点启动，由此拉开了中国非上市公司的股份报价系统的序幕，这是中国资本市场落实国家金融战略的重大举措，目前试点取得了积极进展。 1、融资难的企业主要走股权融资之路（续融资难的企业主要走股权融资之路（续4）关注一级半市场：系统的优势：发挥证券公司的中介机构作用，在对拟挂牌公司的尽职调查、推荐挂牌和对挂牌公司的信息披露督导等方面提供专业服务；充分利用代办股份转让系统现有的证券公司网点体系，方便投资者的股份转让；为投资者提供高效率、标准化的登记和结算服务，保障转让秩序；利用这个国家统一的系统，降低市场运行成

14、本和风险，减轻市场参与者的费用负担。争取上市融资争取政府资金（科技补助、创投基金等）使用金融产品，例如：融资租赁、商业信用、信托、担保等2、调整投资双方心态调整投资双方心态投资方的关键：a.从内心深处尊重技术价值及其来源于长期积累；b.充分调动经营者积极性，尽量不要当董事长参与经营，要当好股东；c.通过公司治理结构和关键岗位委派化解风险；d.资本的背后是人，找好人是关键，看好人是辅助；e.尊重知识分子的弱点，辩证看问题。高新技术企业的关键：a.尊重资本的价值（逐利性）b.尊重投资者的辛苦（任何成功者风光背后的付出）c.尊重市场和管理的力量d.根据性格特征，找准自我定位e.努力创造信息对称3、优

15、化股权结构，让技术持有者预期满足优化股权结构，让技术持有者预期满足确认技术投资比例。经验：不出资，一般不超过35；出资，双方根据情况商定；赠与资金完成注册手续（附带约定条款，以支持长期合作）；固定比例，增资不投入现金（即使投入，也是尊重上条）；薪酬激励与股权激励分开。4、从人的性格优化公司治理结构（企业家是天生的）从人的性格优化公司治理结构（企业家是天生的）高新技术企业原负责人是技术型的安排a. 投资人担任或委派担任董事长，主抓决策；b.原负责人担任副董事长、总经理或技术总监；c.按股份比例出董事、董事长安排相关人员d.投资人委派财务负责人4、从人的性格优化公司治理结构（企业家是天生的）从人的

16、性格优化公司治理结构（企业家是天生的）高新技术企业原负责人是管理型的安排a.原负责人担任董事长，主抓决策；b.投资人担任副董事长或监事长；c.按股份比例出董事、董事长安排相关人员；d.投资委派财务负责人高新技术企业原负责人是市场型的安排a.投资人担任或委派担任董事长，主抓决策；b.选聘总经理，原负责人但任市场总监；c.按股份比例出董事、董事长安排相关人员；d.投资人委派财务负责人5、建立通畅的沟通制度，解决信息对称问题建立通畅的沟通制度，解决信息对称问题领导决策信息系统；全面预算管理；内部审计；经常化的董事长、总经理办公会。6、共同遵守事先商定的退出通道共同遵守事先商定的退出通道高新技术企业回

17、购；转让给新的战略投资者；资本市场退出。博商管理科学研究院博商管理科学研究院简介简介博商管理科学研究院(Bosum Institute of Management Science)成立于2006年，是我国专门从事管理科学研究、理论转化及咨询辅导的综合性研发教育机构。研究院整合国内外一流院校的学科优势、人才资源，为企业提供综合性的总裁教育、管理层训练、企业咨询和投融资服务，为企业尤其是成长型企业提供综合管理服务的平台。博商管理科学研究院立足珠三角，服务于长三角、西南、环渤海等中国经济热点区域乃至全国，通过专业的服务与客户共同成长，为中国人才培养和经济发展做出贡献。机构已在中国十余个重点城市设立分

18、支机构、建立了中国商界极具影响力的博商同学会。博商管理科学研究院办院宗旨：博商管理科学研究院办院宗旨：我们将继续集古今中西之智慧，追管理科学之前沿，探中外之文明，培育实业精英，兴举中华商道，致力于创造学术新知，崇尚知行合一精神，站在历史高度，四海守望、植根中国、面向世界、面向未来、达而济世，育一流人才、产一流成果、创一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世纪恢宏，为中国经济社会的发展 贡献力量。特色课程特色课程博商管理科学研究院致力于为成长型企业提供整体解决方案，课程覆盖企业全员。现开设的各类课程包括3大系统分类，共计160余门。拥有的特色课程项目包括： 1、针对公司总裁开发的课程：商界精英实

19、战班商界创业领袖高级研修班 2、针对公司接班人和高层开发的课程：商界新锐高级研修班 3、针对公司中层管理人员开发的课程（共4大类）：市场营销管理人力资源管理财务管理生产运营管理 4、针对公司基层储备人才开展的课程：团队责任、感恩、执行力特训营 5、针对公司总裁、核心领导人员开展的在职教育学位班：与赫斯莱茵大学合办的管理学硕士学位班中国人民大学EMBA学位班THANKS FOR WATCHING公司地址：深圳市南山科技园南区科苑路R3-B栋2楼联系电话：400-8765-011联系传真：0755-26525911官网：http:/ 温馨提示：温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。