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1、深圳市零七股份有限公司 深圳市零七股份有限公司深圳市零七股份有限公司2011年财务分析年财务分析 目录一、公司介绍一、公司介绍二、共同比分析二、共同比分析三、相关比率分析三、相关比率分析四、竞争者分析四、竞争者分析五、总结与评价五、总结与评价 公司介绍公司介绍 公司名称：深圳市零七股份有限公司公司名称：深圳市零七股份有限公司 行业分类：餐饮旅游业行业分类：餐饮旅游业主营业务：酒店业、物业管理和租赁业主营业务：酒店业、物业管理和租赁业 注册资本：注册资本：184,965,363.00184,965,363.00元元股票代码：股票代码：000007 000007 股票简称：股票简称：STST零七零
2、七 A A 交易所交易所 ：深圳证券交易所：深圳证券交易所信息披露：证券时报信息披露：证券时报发行时间：发行时间：19881988年年1111月月2121日日发行方式：定向募集发行方式：定向募集上市时间：上市时间：19921992年年4 4月月1313日日上市批准：深圳市人民政府办公厅深府办上市批准：深圳市人民政府办公厅深府办(1988)1594(1988)1594号文批准号文批准 公司介绍公司介绍 练卫飞：男，练卫飞：男，19661966年年2 2月出月出生，工商管理硕士，曾任广生，工商管理硕士，曾任广州越秀顺达贸易有限公司董州越秀顺达贸易有限公司董事长，广州汽车博览中心董事长，广州汽车博览
3、中心董事长，现任广州事长，现任广州AECAEC集团董集团董事长。广东省事长。广东省 商业联合会商业联合会副会长，广州市第十二、十副会长，广州市第十二、十三届人大代表，广州市越秀三届人大代表，广州市越秀区政协常委，区政协常委， 现任本公司现任本公司董事长。董事长。 2011年年 2010年年同同 年年 比比 上年上年 增增 减减 %2009年年 营业总收入（元）营业总收入（元） 165,339,523.29 143,292,091.47 15.39% 133,311,153.19 营业利润（元）营业利润（元） 9,621,270.65 -10,231,821.93 -63,711,986.11
4、利润总额（元）利润总额（元） 10,591,976.05 24,086,345.15 -56.02% 22,173,310.65 归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的净利润（元（元 ）5,701,718.8911,856,458.94 -51.91-56,216,346.78经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额（元）（元） -16,975,705.12 27,866,002.46 -160.92% -18,487,711.14 资产总额（元）资产总额（元） 362,415,187.93 332,421,568.09 9.02% 363,271,589.75 负债总额（
5、元）负债总额（元） 70,098,488.49 365,175,407.27 -80.80% 417,725,586.98 归属于上市公司股东的所有者归属于上市公司股东的所有者权益（元）权益（元） 279,416,316.36 -43,045,402.53 -54,901,861.47 主要会计数据主要会计数据 主要会计数据中：主要会计数据中：归属于上市公司股东的净利润比上年减少了归属于上市公司股东的净利润比上年减少了51.91%51.91%，其变动，其变动原因为上年同期公司产生高额债务重组收益原因为上年同期公司产生高额债务重组收益. .经营活动产生的现金流量净额与前一报告期变动比例减少经营活
6、动产生的现金流量净额与前一报告期变动比例减少160.92%160.92%，其变动原因为本期使用定向增发资金归还欠款所致，其变动原因为本期使用定向增发资金归还欠款所致. .利润总额利润总额2011年比年比2010年减少了年减少了56、02%，经过利润表分析，经过利润表分析得出，为该年度营业外支出增多导致。而营业外支出是由于债得出，为该年度营业外支出增多导致。而营业外支出是由于债务重组损失增加。务重组损失增加。负债总额比上年减少了负债总额比上年减少了80.8%80.8%，是因为公司归还了前期欠款，是因为公司归还了前期欠款 利润表横向同比分析利润表横向同比分析年度年度项目项目201120112010
7、201020092009主营业务收入（主营业务收入（% %）123.56123.56107.23107.23100100主营业务成本主营业务成本(%)(%)120.44120.44107.39107.39100100毛利率毛利率(%)(%)122.78122.78115115100100营业费用营业费用(%)(%)99.8999.89102.82102.82100100管理费用管理费用(%)(%)89.9289.92104.27104.27100100所得税税前经营收益所得税税前经营收益(%)(%)47.7747.77108.63108.63100100与经营有关的所得税与经营有关的所得税(%
8、)(%)130.17130.17136.15136.15100100净利润净利润(%)(%)40.740.7106.27106.27100100 分析：分析：1 1、收入有大幅增长、收入有大幅增长，格兰德假日酒店和厦门亚洲海湾大酒店加强了，格兰德假日酒店和厦门亚洲海湾大酒店加强了营销、改善服务，提升品质，使得营业收入较上年同期有大幅的增长营销、改善服务，提升品质，使得营业收入较上年同期有大幅的增长2 2、毛利率明显提升，主要原因在于公司通过管理技术上的创新及优、毛利率明显提升，主要原因在于公司通过管理技术上的创新及优化降低营业费用和管理费用，使得盈利水平进一步提升，费用控制情化降低营业费用和管
9、理费用，使得盈利水平进一步提升，费用控制情况转良况转良3 3、毛利率的增长小、毛利率的增长小 于主营业务收入的增长于主营业务收入的增长, ,利润空间较小，通过查利润空间较小，通过查询董事会报告，酒店经营因为物业租赁费用、人工成本等刚性原因有询董事会报告，酒店经营因为物业租赁费用、人工成本等刚性原因有所上升，尽管报告期下属酒店公司报告期实现盈利但盈利能力有限，所上升，尽管报告期下属酒店公司报告期实现盈利但盈利能力有限，利润空间较小利润空间较小4 4、营业费用和管理费用小于主营业务收入的增长，说明企业成本费、营业费用和管理费用小于主营业务收入的增长，说明企业成本费用降低用降低，费用控制情况转良，费
10、用控制情况转良5 5、所得税的增长远远大于收入以及、所得税的增长远远大于收入以及营业营业和管理费用的增长。和管理费用的增长。6 6、净利润的变动范围较大，呈下降趋势。原因在于、净利润的变动范围较大，呈下降趋势。原因在于1111年的营业外支年的营业外支出增多（系公司与深圳市赛格集团有限公司之间的债务重组形成的损出增多（系公司与深圳市赛格集团有限公司之间的债务重组形成的损失）失）利润表横向同比分析利润表横向同比分析 利润表纵向同比分析利润表纵向同比分析项目项目 年度年度201120112010201020092009主营业务收入主营业务收入(%)(%)100100100100100100主营业务成
11、本主营业务成本(%)(%)21.4121.41222221.9721.97毛利毛利(%)(%)72.2772.2777.9977.9972.7372.73营业费用营业费用(%)(%)65.4265.4277.5977.5980.9280.92管理费用管理费用(%)(%)28.328.337.8137.8138.8938.89所得税税前经营收益（所得税税前经营收益（% %）6.556.5517.1717.1716.9516.95与经营有关的所得税（与经营有关的所得税（% %）1.411.411.71.71.341.34净净利润利润（% %）5.145.1415.4715.4715.6115.61
12、 1 1、20102010年的净利润明显高于年的净利润明显高于20112011年的，是因年的，是因为为20102010年企业重组以后，经营减亏，支付利息年企业重组以后，经营减亏，支付利息减少及收回预付款项转回减值准备减少及收回预付款项转回减值准备. .2 2、20112011年的净利润由年的净利润由20092009年的年的15.61%15.61%，20102010年的年的15.47%15.47%下降为下降为5.14%5.14%，表明公司获利能力，表明公司获利能力在减弱，从表中看出，营业费用和管理费用持在减弱，从表中看出，营业费用和管理费用持续下降续下降. .3 3、所得税税前经营收益即利润总额
13、、所得税税前经营收益即利润总额20112011年比年比20102010年减少了年减少了5656.02%.02%，经过利润表分析得出，经过利润表分析得出，为该年度营业外支出增多导致。而营业外支出为该年度营业外支出增多导致。而营业外支出是由于债务重组损失增加的缘故是由于债务重组损失增加的缘故. .利润表纵向同比分析利润表纵向同比分析资产负债表横向同比分析资产负债表横向同比分析 项目项目 年度年度201120112010201020092009资产总计资产总计(%)(%)99.7699.7691.5191.51100100应收账款应收账款(%)(%)57.5257.52112.2112.210010
14、0预付款项预付款项(%)(%)49.449.425.4525.45100100其他应收款（其他应收款（% %）31.8631.86126.52126.52100100存货（存货（% %）94.4394.4395.7595.75100100流动资产合计（流动资产合计（% %）133.47133.4789.8789.87100100固定资产（固定资产（% %）89.1289.1293.4393.43100100非流动资产合计非流动资产合计(%)(%)85.2685.2692.2192.21100100应付账款应付账款(%)(%)145.19145.19135.41135.41100100预收款项预
15、收款项(%)(%)470.29470.29100.21100.21100100一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债29.6429.64100100100100应交税费应交税费(%)(%)16.3416.34102.8102.8100100负债合计负债合计(%)(%)16.7816.7887.4287.42100100 分析：分析：1 1、2010-20112010-2011年年，企业总资产增加，企业总资产增加了了8.25%8.25%，29993619.929993619.9元，元，通过查询董事会报告，通过查询董事会报告，主要主要是是通过所有通过所有者增加投入资本方式筹资，如者增加投入资
16、本方式筹资，如20102010年年5 5月月4 4日启动向公司日启动向公司董事练卫飞、苏光伟先生的增发事宜。董事练卫飞、苏光伟先生的增发事宜。2 2、20112011年较年较20092009年，流动资产比重异常增大，主要是年，流动资产比重异常增大，主要是由于货币资金增多。货币资金增多是由于募集了大量的由于货币资金增多。货币资金增多是由于募集了大量的货币货币资金。资金。3.20113.2011预收款项比预收款项比20102010、20092009年都有大幅度增加，主年都有大幅度增加，主要是预收了房屋租金。要是预收了房屋租金。4 4、20112011年应交税费相较年应交税费相较20102010年、
17、年、20092009年大幅度降低，年大幅度降低，通过查询报表附注，通过查询报表附注，是因为缴纳欠缴税金。是因为缴纳欠缴税金。5 5、20112011年的一年内到期的长期负债比年的一年内到期的长期负债比20092009、20102010年的年的少，少，报表附注显示报表附注显示是由于归还了前期欠款。是由于归还了前期欠款。资产负债表横向同比分析资产负债表横向同比分析资产负债表纵向共同比分析资产负债表纵向共同比分析 项目项目 年度年度201120112010201020092009资产总计（资产总计（% %）100100100100100100货币资金（货币资金（% %）29.0829.082.252
18、.258.038.03应收账款（应收账款（% %）0.990.992.122.121.731.73其他应收款其他应收款 （% %）4.394.3919.0319.0313.7613.76存货（存货（% %）5.325.325.895.895.635.63流动资产合计流动资产合计 （% %）40.2440.2429.5429.5430.0830.08长期股权投资长期股权投资 （% %）0.890.890.970.970.890.89固定资产（固定资产（% %）24.4624.4627.9627.9627.3927.39应付账款（应付账款（% %）2.672.672.92.91.841.84流动负
19、债合计流动负债合计 （%)%)19.3419.34101101106106股东权益合计股东权益合计(%)(%)80.6680.66-9.86-9.86-15-15 分析分析1、在总资产中，、在总资产中，09-10年的固定资产和长期股权投资年的固定资产和长期股权投资增加，说明了公司投资了更多的资金扩大再生产，增加，说明了公司投资了更多的资金扩大再生产，10-11年两者都有所下降，是因为公司无通过融资租赁租入年两者都有所下降，是因为公司无通过融资租赁租入固定资产。固定资产。2、其他应收款所占比重降低，不会对企业财务状况产、其他应收款所占比重降低，不会对企业财务状况产生重大影响生重大影响3、2010
20、-2011年，公司应收账款和存货比重下降，这年，公司应收账款和存货比重下降，这说明两项的增长速度慢于总资产的增长速度说明两项的增长速度慢于总资产的增长速度4、流动资产比重、流动资产比重2011年为年为40.24%，非流动资产为，非流动资产为59.76%，说明该公司的流动性弱，资产风险较大，资产，说明该公司的流动性弱，资产风险较大，资产结构不稳定，但是流动资产呈逐年上升趋势，非流动资结构不稳定，但是流动资产呈逐年上升趋势，非流动资产却呈逐年递减趋势，说明企业的资产结构在优化。产却呈逐年递减趋势，说明企业的资产结构在优化。5、2011年流动负债占总资产的年流动负债占总资产的19.34%，而流动资产
21、，而流动资产占总资产的占总资产的40.24%，这其中货币资金及应收票据这类流，这其中货币资金及应收票据这类流动资产比例占动资产比例占30.07%（29.08%+0.99%）这说明公司营）这说明公司营运资金相对充裕，没有短期偿债风险。运资金相对充裕，没有短期偿债风险。资产负债表纵向共同比分析资产负债表纵向共同比分析 1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析3.3.盈利能力分析盈利能力分析4.4.投资者分析投资者分析 通过上表可以看出，零七公司存货周转率变化不大，应收账款周通过上表可以看出，零七公司存货周转率变化不大，应收账款周转率在转率在20112011年
22、得到提高，表明该公司经营管理效率提高，资产流年得到提高，表明该公司经营管理效率提高，资产流动性增强，从而反映了公司短期偿债能力的提高。动性增强，从而反映了公司短期偿债能力的提高。 流动性分析单位201120102009应收账款周转率次31.0821.5425.79应收账款周转天数天数11.7416.9414.15存货周转率次8.077.699.51存货周转天数天数45.2347.5938.38 单位2011年2010年2009流动比率不适用2.080.290.28速动比率不适用1.80.230.21营运资本 百万75.74-239.25-277.74营运资本周转率次-2.02-0.38-0.4
23、3现金比率 不适用1.750.210.21经营现金流量/流动负债次-0.240.08-0.05流动性分析流动性分析 该公司三年速动比率呈上升趋势，且该公司三年速动比率呈上升趋势，且20112011年显著提高，从流动性角度来看，年显著提高，从流动性角度来看，是一个良好的趋势，这是因为逾期债务的偿还改善了公司财务状况，使得是一个良好的趋势，这是因为逾期债务的偿还改善了公司财务状况，使得企业的流动资产相对于流动负债所占的比率提高。从整体来看，零七公司企业的流动资产相对于流动负债所占的比率提高。从整体来看，零七公司的流动性显著改善，但应关注存货、现金比率及经营现金流量与流动负债的流动性显著改善，但应关
24、注存货、现金比率及经营现金流量与流动负债的比率。的比率。流动性分析流动性分析 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 长期偿债能力长期偿债能力单位单位20112011年年20102010年年20092009年年利息保障倍数利息保障倍数倍倍2.83 2.83 -0.25-0.25 -0.50-0.50 负债比率负债比率% %19.3419.34109.85109.85114.99114.99债务与权益比率债务与权益比率% %23.9823.98-1114.91-1114.91-767.12-767.12负债与有形净值比率负债与有形净值比率% %23.9823.98-1112.51-1112.51-76
25、5.65-765.65经营现金流量经营现金流量/ /负债总额负债总额% %-24.22-24.227.637.63-4.23-4.23 从以上三年数据可以看出，利息保障倍数显著提从以上三年数据可以看出，利息保障倍数显著提高，负债比率大幅下降，这是一个良好趋势，说明企高，负债比率大幅下降，这是一个良好趋势，说明企业的长期偿债能力有很大的改善，这主要是因为业的长期偿债能力有很大的改善，这主要是因为归属归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅度大幅度提升的缘故，由提升的缘故，由2011年的年的-35,543,547.71元上升到元上升到2012年的年的
26、4,731,013.49元。元。 债务与权益比率、负债与有形净值比率大幅度上债务与权益比率、负债与有形净值比率大幅度上升，这些现象表明企业的风险程度和债权人在企业破升，这些现象表明企业的风险程度和债权人在企业破产时被保护程度不容乐观，这是因为在报告期内公司产时被保护程度不容乐观，这是因为在报告期内公司用定向增发资金清偿了大量历史欠款致使用定向增发资金清偿了大量历史欠款致使负债总额负债总额极极大幅度减少的结果。大幅度减少的结果。 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 经营现金流量与负债总额之比反应公司用年度经营现金流量与负债总额之比反应公司用年度经营活动产生的净现金流量偿还公司总债务的能经营活动产生
27、的净现金流量偿还公司总债务的能力，体现了公司偿债风险的高低。一般而言，该力，体现了公司偿债风险的高低。一般而言，该比率值越大，说明公司偿债能力越大，相应的风比率值越大，说明公司偿债能力越大，相应的风险越小；反之，该比值越小，表明偿债能力越小，险越小；反之，该比值越小，表明偿债能力越小，相应的风险越大。零七公司相应的风险越大。零七公司20112011年经营现金流量年经营现金流量与负债总额之比显著下跌，说明其偿债能力下降，与负债总额之比显著下跌，说明其偿债能力下降，风险上升，其原因是本年公司用定向增发资金清风险上升，其原因是本年公司用定向增发资金清偿了大量历史欠款所致，这就需要加强现金流量偿了大量
28、历史欠款所致，这就需要加强现金流量的营运管理，提高对资金的运用效率的营运管理，提高对资金的运用效率. .不过总体而不过总体而言，零七公司的长期偿债能力有很大提高，其经言，零七公司的长期偿债能力有很大提高，其经营状况正在向好的方向发展。营状况正在向好的方向发展。长期偿债能力分析长期偿债能力分析 盈利能力分析盈利能力分析201120112010201020092009净利润率（净利润率（% %）2.862.86-24.8-24.8-42.17-42.17全部资产周转率（次全部资产周转率（次/ /年）年）0.480.480.410.410.270.27经营利润率（经营利润率（% %）5.875.87
29、-22.18-22.18-35-35资产报酬率（资产报酬率（% %）1.361.36-10.22-10.22-11.54-11.54经营资产周转率（次经营资产周转率（次/ /年）年）0.480.480.420.420.280.28经营资产报酬率（经营资产报酬率（% %）2.872.87-9.58-9.58-9.22-9.22销售额与固定资产之比（次销售额与固定资产之比（次/ /年）年）1.821.821.491.491.311.31全部权益报酬率（全部权益报酬率（% %）3.653.6581.5181.51毛利率（毛利率（% %）707076.3876.3871.3971.39 1 1、净利润
30、率显著提高，原因在于公司完成定向增发后清偿净利润率显著提高，原因在于公司完成定向增发后清偿了历史欠款并且公司财务费用大幅减少，使得归属于上市公司了历史欠款并且公司财务费用大幅减少，使得归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅上升，同时公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅上升，同时公司20112011年年营业收入较营业收入较20102010年有所增长。年有所增长。2 2、全部资产周转率逐年上升。据报表分析得出，全部资产周转率逐年上升。据报表分析得出，20102010年末年末总资产比总资产比20092009年末减少年末减少8.49%8.49%，营业收入却增加了，营业收入却增加了7.49%
31、7.49%，资产，资产的增长速度小于销售额增长的速度，说明资产的效益得到有效的增长速度小于销售额增长的速度，说明资产的效益得到有效的发挥。的发挥。3 3、2009-20112009-2011年，公司的经营利润率有大幅度提高，实现了年，公司的经营利润率有大幅度提高，实现了负转正。这是由于公司的销售净额逐年增加，管理费用递减，负转正。这是由于公司的销售净额逐年增加，管理费用递减，控制营销费用的能力增强，使得企业的盈利能力增强。控制营销费用的能力增强，使得企业的盈利能力增强。4 4、资产报酬率逐年上升，且从资产报酬率逐年上升，且从20092009年和年和20102010年的负数变化年的负数变化到到2
32、0112011年的正数，这说明企业利用其资产赚取利润的能力逐渐年的正数，这说明企业利用其资产赚取利润的能力逐渐增强。增强。盈利能力分析盈利能力分析 5 5、经营资产周转率呈现逐年递增的趋势，反映出经营经营资产周转率呈现逐年递增的趋势，反映出经营资产获得销售额的能力增强。资产获得销售额的能力增强。6 6、0909年年-10-10年，公司的经营收益持续为负，面临严重年，公司的经营收益持续为负，面临严重亏损。因此，公司于亏损。因此，公司于20102010年进行了债务重组，缓解财务年进行了债务重组，缓解财务危机，使得危机，使得20112011年经营资产报酬率由负转正。年经营资产报酬率由负转正。7 7、
33、逐年上升的固定资产周转率说明了企业有效地使用逐年上升的固定资产周转率说明了企业有效地使用其财产、厂房、设备获得销售额的能力增强，平均固定其财产、厂房、设备获得销售额的能力增强，平均固定资产净额却逐年降低。固定资产净额减少的原因在于，资产净额却逐年降低。固定资产净额减少的原因在于，第一、酒店部分客房装修已经陈旧，效率不能满足需要第一、酒店部分客房装修已经陈旧，效率不能满足需要而报废清理；第二，公司拥有的自有物业因历史债务原而报废清理；第二，公司拥有的自有物业因历史债务原因部分被拍卖。因部分被拍卖。8 8、所有者权益报酬率越低，说明企业所有者权益的获所有者权益报酬率越低，说明企业所有者权益的获利能
34、力越弱。该指标体现了企业自有资本获得净收益的利能力越弱。该指标体现了企业自有资本获得净收益的能力较低。能力较低。9 9、企业的毛利率逐年递减。是因为企业的毛利率逐年递减。是因为2009-20112009-2011企业毛企业毛利的增长速度低于销售净额的增长速度。利的增长速度低于销售净额的增长速度。盈利能力分析盈利能力分析 投资者分析单位单位20112011年年20102010年年20092009年年财务杠杆系数财务杠杆系数不适用不适用1.051.051.00 1.00 0.990.99每股收益每股收益元元0.020.02-0.19-0.19-0.3-0.3市盈率市盈率不适用不适用5.445.44
35、-37.17-37.17-23.43-23.43留存收益率留存收益率% %100100100100100100股利支付率股利支付率% %0 00 00 0 投资者分析率率% %0 00 00 0每股账面价值每股账面价值元元1.271.27-0.18-0.18-0.29-0.29每股经营现金流量每股经营现金流量元元-0.08-0.080.150.15-0.09-0.09经营现金流量经营现金流量/ /现金现金股利股利次次/ /年年- -股利收股利收益益- - -年末市价年末市价元元6.586.588.558.557.037.03 投资者分析从以上三年数据可以看出，财务杠杆系数小幅上升从以上三年数据
36、可以看出，财务杠杆系数小幅上升，从风险角度来看，这不是一个好现象。每股收益，从风险角度来看，这不是一个好现象。每股收益显著提高，令人振奋。市盈率大幅度提高，说明零显著提高，令人振奋。市盈率大幅度提高，说明零七公司的发展前景值得期待。每股账面价值逐年提七公司的发展前景值得期待。每股账面价值逐年提高，说明该公司资产质地有所提高，投资价值也有高，说明该公司资产质地有所提高，投资价值也有所增强。零七公司的股利支付率和收益率都为零，所增强。零七公司的股利支付率和收益率都为零，这是由于该公司资产负债表中这是由于该公司资产负债表中“未分配利润未分配利润”为负为负，使其现金股利为零的缘故。，使其现金股利为零的
37、缘故。 竞争者公司介绍竞争者公司介绍流动性对比流动性对比竞争者盈利能力对比竞争者盈利能力对比竞争者投资者分析对比竞争者投资者分析对比 新都酒店公司系由新都酒店公司系由( (香港香港) )建辉投资有限公司等建辉投资有限公司等5 5家公司发起在深圳新都酒店有家公司发起在深圳新都酒店有限公司基础上重组而设立。限公司基础上重组而设立。19941994年年1 1月月3 3日日, ,公司发行的公司发行的A A股在中国深圳证券交易所股在中国深圳证券交易所上市。公司主营酒店业务及其附属设施业务上市。公司主营酒店业务及其附属设施业务, ,经营范围为经营范围为: :经营酒店、商场、餐厅经营酒店、商场、餐厅及酒店附
38、设的车队、康乐设施及酒店附设的车队、康乐设施, ,在酒店内经营美容美发在酒店内经营美容美发( (不含医学整容业务不含医学整容业务),),在新在新都酒店地下一层经营桑拿按摩业务都酒店地下一层经营桑拿按摩业务, ,经营新都停车场等。经营新都停车场等。公司名称：深圳新都酒店股份有限公司公司名称：深圳新都酒店股份有限公司行业分类：社会服务业行业分类：社会服务业旅馆业旅馆业 主营业务：酒店、商场、餐厅及酒店附设的车队、康乐设施等主营业务：酒店、商场、餐厅及酒店附设的车队、康乐设施等证券类别：证券类别：A A股股股票代码：股票代码：000033000033股票简称：新都酒店股票简称：新都酒店交易所交易所
39、：深圳：深圳发行时间：发行时间：1993-9-10 1993-9-10 发行方式：公开发行发行方式：公开发行上市时间：上市时间：1994-01-031994-01-03 选择新都酒店作为竞争对手与零七公司进行比率比较，选择新都酒店作为竞争对手与零七公司进行比率比较，是因为：是因为：1 1、二者的主营业务都是酒店业，都同属于深圳的上、二者的主营业务都是酒店业，都同属于深圳的上市公司；市公司；2 2、二者的可比期间长度一致，、二者的可比期间长度一致，20102010年此两个企业都年此两个企业都进行过重组；进行过重组；3 3、两公司的财务报表的编制基础、会计期间和依据、两公司的财务报表的编制基础、会
40、计期间和依据的会计政策相同。的会计政策相同。 流动性对比分析流动性对比分析单位单位零七公司零七公司新都酒店新都酒店应收账款周转率应收账款周转率次次31.0831.086.066.06应收账款周转天数应收账款周转天数天数天数11.7411.7460.2360.23存货周转率存货周转率次次8.078.0758.6258.62存货周转天数存货周转天数天数天数45.2345.236.236.23 流动性对比分析流动性对比分析流动比率流动比率不适用不适用2.082.082.10 2.10 速动比率速动比率不适用不适用1.81.82.082.08营运资本营运资本 百万百万75.7475.7465.5665
41、.56营运资本周转率营运资本周转率次次-2.02-2.021.051.05现金比率现金比率 不适用不适用1.751.751.891.89经营现金流量经营现金流量/ /流流动负债动负债次次-0.24-0.240.530.53 流动性对比分析流动性对比分析 由由表中表中数据可以看出，零七公司应收账款周转数据可以看出，零七公司应收账款周转率强于新都酒店，但存货周转率明显不足，公司率强于新都酒店，但存货周转率明显不足，公司应加强存货管理。流动比率基本持平，速动比率应加强存货管理。流动比率基本持平，速动比率较弱。营运资本周转率较低，现金比率也相对较较弱。营运资本周转率较低，现金比率也相对较低，该公司要采
42、取相对措施提高这些比率。经营低，该公司要采取相对措施提高这些比率。经营现金流量与流动负债说明该公司经营活动中所产现金流量与流动负债说明该公司经营活动中所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度较低，其生的现金流量可以抵偿流动负债的程度较低，其财务弹性较差。财务弹性较差。 长期偿债能力对比分析长期偿债能力对比分析长期偿债能力长期偿债能力单位单位零七公司零七公司新都酒店新都酒店利息保障倍数利息保障倍数倍倍2.832.830.290.29负债比率负债比率% %19.3419.3443.0443.04债务与权益比率债务与权益比率% %23.9823.9875.5675.56负债与有形净值负债与有形净值比率
43、比率% %23.9823.9875.6375.63经营现金流量经营现金流量/ /负债总额负债总额% %-24.22-24.2214.0614.06 长期偿债能力对比分析长期偿债能力对比分析 由由表中表中数据可以看出，零七公司的利息保数据可以看出，零七公司的利息保障倍数大于新都酒店的，说明零七公司的长障倍数大于新都酒店的，说明零七公司的长期偿债能力相对来说还是不错的，其负债比期偿债能力相对来说还是不错的，其负债比率，债务与权益比率，负债与有形净值比率率，债务与权益比率，负债与有形净值比率相对来说都比较低，由此可说明零七公司的相对来说都比较低，由此可说明零七公司的债务状况较好。经营现金流量与负债总
44、额的债务状况较好。经营现金流量与负债总额的比值相较很低，说明偿债能力比值相较很低，说明偿债能力较小，相应的较小，相应的风险较风险较大大 盈利能力对比分析盈利能力对比分析项目项目 年度年度零七零七20112011新都新都20112011净利润率（净利润率（% %）2.862.86-11.95-11.95全部资产周转率（次全部资产周转率（次/ /年）年）0.480.480.140.14经营利润率（经营利润率（% %）5.875.87-16.45-16.45资产报酬率（资产报酬率（%)%)1.361.36-1.66-1.66经营资产周转率（次经营资产周转率（次/ /年）年）0.480.480.140
45、.14经营资产报酬率（经营资产报酬率（% %）2.872.87-2.3-2.3销售额与固定资产之比销售额与固定资产之比 （次（次/ /年）年）1.821.820.250.25全部权益报酬率（全部权益报酬率（% %）3.653.65-2.96-2.96毛利率（毛利率（% %）707037.3937.39盈利能力对比分析盈利能力对比分析 从从表表中中我我们们可可以以看看到到零零七七的的各各项项盈盈利利指指标标都都优优于于新新都都。新新都都酒酒店店过过去去三三年年平平均均盈盈利利能能力力增增长长率率为为-2349.33%-2349.33%，在在所所有有上上市市公公司司排排名名（1665/171016
46、65/1710），在在所所在在的的酒酒店店、度度假假村村与与豪华游轮行业排名为豪华游轮行业排名为 （24/2424/24）。盈利能力较差。）。盈利能力较差。 投资者对比分析投资者对比分析零七公司的财务杠杆系数大于新都酒店的，说零七公司的财务杠杆系数大于新都酒店的，说明零七公司的息税前盈余增长引起的每股盈余明零七公司的息税前盈余增长引起的每股盈余的增长幅度较大，财务风险较大，但预期每股的增长幅度较大，财务风险较大，但预期每股盈余盈余( (投资者收益投资者收益) )也较大。零七公司虽然每股也较大。零七公司虽然每股收益略低于新都，但是市盈率远优于新都，说收益略低于新都，但是市盈率远优于新都，说明零七
47、的发展前景要优于新都。明零七的发展前景要优于新都。单位零七公司新都酒店财务杠杆系数不适用1.050.56每股收益元0.020.03市盈率不适用5.44-120.67 投资者对比分析投资者对比分析新都酒店每股收益略高于零七公司，但是都处于亏损状态，新都酒店每股收益略高于零七公司，但是都处于亏损状态，现金股利为零。但总体而言零七公司投资者分析显著优于新现金股利为零。但总体而言零七公司投资者分析显著优于新都酒店。这说明零七公司较新都经营状况有显著提高，效益都酒店。这说明零七公司较新都经营状况有显著提高，效益提升。提升。单位零七公司新都酒店留存收益率%100100股利支付率%00股利收益率%00每股账
48、面价值元1.270.89每股经营现金流量元-0.080.09经营现金流量/现金股利次/年-年末市价元6.587.03总结与评价总结与评价 通过这次分析我们发现：通过这次分析我们发现： 首先在流动性方面，经过三年期的数据的比较，公司流动性得到显著提高。首先在流动性方面，经过三年期的数据的比较，公司流动性得到显著提高。在应收应收账款上，其周转比率和周转天数明显下降，这使得的应收账款在在应收应收账款上，其周转比率和周转天数明显下降，这使得的应收账款在短时间内能够保证收回，既减少了企业的成本也减少了资金的价值差异，从短时间内能够保证收回，既减少了企业的成本也减少了资金的价值差异，从而提高了资金的流动性
49、。特别是在流动比、速动比率、现金比率乃至营运资而提高了资金的流动性。特别是在流动比、速动比率、现金比率乃至营运资本比率都得到很大程度的提高，这让我们看到企业总体的流动性大大增强，本比率都得到很大程度的提高，这让我们看到企业总体的流动性大大增强，对企业的深层次发展是有巨大帮助的；对企业的深层次发展是有巨大帮助的； 其次在公司长期偿债能力上我们从利息保障倍数的明显增加和负债比率其次在公司长期偿债能力上我们从利息保障倍数的明显增加和负债比率大幅下降的基础上看的出公司越来越有能力支付长期负债，这也说明了公司大幅下降的基础上看的出公司越来越有能力支付长期负债，这也说明了公司的综合实力得到显著增强；的综合
50、实力得到显著增强； 在盈利能力上，我们分析得出其资产周转率、经营利润率、资产报酬率、在盈利能力上，我们分析得出其资产周转率、经营利润率、资产报酬率、权益报酬率虽有提高但是不显著，甚至在毛利率上还出现了下降。这表明公权益报酬率虽有提高但是不显著，甚至在毛利率上还出现了下降。这表明公司还需要在竞争力上下功夫，找到新的利润增长点，努力提高盈利能力，让司还需要在竞争力上下功夫，找到新的利润增长点，努力提高盈利能力，让公司做到更大更强。公司做到更大更强。分析过程中遇到的问题分析过程中遇到的问题 1、分析者分析能力的局限性、分析者分析能力的局限性 对企业财务报表进行分析与评价通常是由报表分析者来对企业财务
51、报表进行分析与评价通常是由报表分析者来完成的。然而完成的。然而,不同的财务分析人员对财务报表的认识度、解不同的财务分析人员对财务报表的认识度、解读力与判断力、以及掌握财务分析理论和方法的深度和广度读力与判断力、以及掌握财务分析理论和方法的深度和广度等各方面都存在着差异等各方面都存在着差异,理解财务分析计算指标的结果就有所理解财务分析计算指标的结果就有所不同。如果缺乏实践经验不同。如果缺乏实践经验,就很可能出现理解偏差就很可能出现理解偏差,这样必定会这样必定会影响财务指标的分析结果。不管采用哪种财务报表的分析方影响财务指标的分析结果。不管采用哪种财务报表的分析方法法,人的因素都是最重要的。分析人
52、员的判断力尤为重要。人的因素都是最重要的。分析人员的判断力尤为重要。分析过程中遇到的问题分析过程中遇到的问题 2、个别分析与综合分析相结合能力的欠缺、个别分析与综合分析相结合能力的欠缺 财务指标数值具有相对性财务指标数值具有相对性,同一指标在不同的情同一指标在不同的情况下反映不同的问题况下反映不同的问题,甚至会得出相反的结论。在进甚至会得出相反的结论。在进行财务分析和评价时行财务分析和评价时,单个指标不能说明问题单个指标不能说明问题,我们就我们就要对多个相关联的指标进行综合分析要对多个相关联的指标进行综合分析,才能得出正确才能得出正确的结论。而这正是我们组有待提高的地方。的结论。而这正是我们组有待提高的地方。
