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1、广集智慧永续发展广集智慧永续发展白糖期货基础知识Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展一、郑商所白糖合约一、郑商所白糖合约二、白糖基本知识二、白糖基本知识三、白糖价格及其影响因素三、白糖价格及其影响因素Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展交易品种白砂糖交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一个交易日结算价4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间每周一至周五上午9：0011：30（法定节假日除外）下午1：303：00最后交易日合约交割月份的第10个交易日最后交割日合约交割月份的第12个交易日交割品级标准品：一级白糖（符合GB31
2、7-2006）；替代品及升贴水见郑州商品交易所期货交割细则。交割地点交易所指定仓库最低交易保证金合约价值的6%交易手续费4元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码SR上市交易所郑州商品交易所Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展一、郑商所白糖合约一、郑商所白糖合约二、白糖基本知识二、白糖基本知识三、白糖价格及其影响因素三、白糖价格及其影响因素Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘蔗糖主产区主要集中
3、在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙等地。尽管原料不同，但甘蔗糖和甜菜糖在品质上没有什么差别，国家标准对两者同样适用。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展（一）（一）食食糖的分糖的分类类食糖的种类很多，可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、赤砂糖、土红糖等。白砂糖、绵白糖俗称白糖。一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上。根据制糖工艺的不同，白砂糖可分为硫化糖和碳化糖。碳化糖保质期较长，质量较好，生产成本相对较高，市场价格较为昂贵。目前我国绝大部分糖厂生产的是硫化糖。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展（二二）食食糖的生糖的生产产分
4、布分布1、世界食糖市场供应、世界食糖市场供应世界范围内的食糖的生产和消费非常不均衡，食糖的生产相对集中，且生产国家大多数为发展中国家，如巴西、泰国、古巴等都大量出口白糖。而大的消费国由于生产不能自给，需要大量进口，如俄罗斯、欧盟、美国、中国等。随着全球人口数量的上涨和第三世界国家人均食糖消费量的增加，在全球范围内食糖的消费量将继续增加，这造成全球食糖供应形势趋紧，导致食糖价格波动剧烈。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展20112004年以来食糖产量排名前十位的国家（地区）包括巴西、印度、欧盟、中国、美国、泰国、墨西哥、澳大利亚、巴基斯坦、俄罗斯。这些国家的食糖产量占全球总产量的75%左右
5、。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展2004年以来世界食糖主要出口国为：巴西、泰国、澳大利亚、印度、欧盟、危地马拉、南非、哥伦比亚，这8个国家和地区的出口量约占世界食糖出口量的73%Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展2、中国白糖生产、中国白糖生产我国是重要的食糖生产国和消费国，食糖产销量仅次于巴西、印度、欧盟，居世界第四位。2003年以来我国食糖产量在1000万吨左右，消费量超过1000万吨，产销基本平衡。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展我国食糖产量分布图（我国食糖产量分布图（2008）Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展榨季93/9494/9595/9696/9797
6、/9898/9999/0000/0101/0202/0303/0404/0505/06全国合计602.3542623680811882687620849.710641002.3917.4881.5甘蔗糖小计502.1447494538677.91756.8621551747939.6943.57857.1800.8广东123108111122149150997510411698.5112.192.2其中：湛江826975779995595582877390.176.7广西222174231235321366306300443561588532537.7云南81.6968411112416414
7、9130143189195159141.3海南231821242926332530424138.517.8福建2018161819177369.66.85.73.7其它32333027373226181921149.68.1甜菜糖小计1009512914213312666691021245960.380.7黑龙江21245144322712203140913.418.4新疆263229394652322848523734.544.1内蒙古2214.522282319711112077.412.5其它3023273132281410111155.05.71993/94-2005/6榨季我国食糖产
8、量统计表单位：万吨Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展（三三）白砂糖的季）白砂糖的季节节性生性生产产由于白砂糖的主要生产原料为甘蔗和甜菜，只有等甘蔗和甜菜收割以后才能在糖厂进行加工制糖，因此白砂糖的生产季节性非常强，这也使得世界食糖生产销售年度期习惯上按照从9月至第二年8月计算。由于天气因素（主要是干旱、霜冻、暴雨等因素）对于甜料作物生长的影响非常大，因此天气因素将直接影响白砂糖的产量，从而对白砂糖的价格产生重要影响。另外，由于白砂糖的季节性生产，白砂糖的价格随着生产周期产生季节性的价格波动。我国糖市就有“七死八活九回头”的形象说法来形容不同月份糖市的活跃程度和食糖价格波动。Page广集智
9、慧永续发展广集智慧永续发展我国食糖的生产销售年度从每年的10月到第二年的9月，开榨时间由北向南各不相同。后面还总结了世界白砂糖主要生产国的生产日期。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展时间开始结束我国生产销售年度10月下一年9月我国制糖生产期11月下一年4月甜菜糖榨季9月底或10月初下一年2月甘蔗糖厂（江西、湖南省)10月底或11月初广西、广东、海南等省区11月中或12月初云南省12月底或次年1月初Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展国家/地区开榨收榨时间食糖生产销售年度巴西中南部为月5-12月，东北部为9月-下一年12月5月初-下一年4月末印度11月-下一年9月10月初-下一年9月末
10、泰国11月-下一年1月12月初-下一年11月末欧盟7月-下一年1月8月初-下一年7月末美国10月初-下一年4月10月初-下一年9月末墨西哥11月-下一年1月11月初-下一年10月末俄罗斯8月-下一年1月9月初-下一年8月末Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展我国食糖我国食糖业的消的消费格局是以甘蔗糖格局是以甘蔗糖为主，甜菜糖主，甜菜糖为辅，淀粉，淀粉糖糖为补充。充。进入入2010年开始我国糖价一路上年开始我国糖价一路上扬，虽然中然中间稍稍有反复，但是有反复，但是对于于长期白糖价格期白糖价格趋势影响不大，当前白糖价影响不大，当前白糖价格已格已经高达高达7000元元/吨以上。吨以上。Page广
11、集智慧永续发展广集智慧永续发展（一）白糖现货市场供求关系一）白糖现货市场供求关系（二）气候与天气（二）气候与天气（三）季节性（三）季节性（四）替代品（四）替代品（五）节假日（五）节假日（六）经济周期及政策因素（六）经济周期及政策因素影响白糖价格变动因素影响白糖价格变动因素Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展（一）白糖现货市场供求关系（一）白糖现货市场供求关系从从经济学角度来学角度来讲，不考，不考虑其他影响因素的情况下，商品供其他影响因素的情况下，商品供给增加会引起增加会引起价格的下降，供价格的下降，供给的减少会引起价格的上的减少会引起价格的上涨；对于需求的增加将于需求的增加将导致价格致价格
12、的上的上涨，需求的减少，需求的减少导致价格的下跌。白糖的供求也遵循同致价格的下跌。白糖的供求也遵循同样的的规律。律。1、白糖的供、白糖的供给2、白糖的需求、白糖的需求3、白糖、白糖进出口出口4、白糖、白糖库存存Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展1、白糖的供、白糖的供给世界食糖产量世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。巴西、欧盟、泰国是万吨。巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。世界食糖主
13、要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展我国的我国的产糖区主要糖区主要为南方的广西、云南、海南等地（甘蔗糖）南方的广西、云南、海南等地（甘蔗糖）以及北方的新疆、黑以及北方的新疆、黑龙江、内蒙等地（甜菜糖），甘蔗糖与江、内蒙等地（甜菜糖），甘蔗糖与甜菜糖的比例甜菜糖的比例为7:3，2003年来我国食糖年来我国食糖产量在量在1000万吨左万吨左右右 Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展2、白糖的需求、白糖的需求世界食糖消费量约世界食糖消费量约1.24亿吨，消费量较大的的国家和地区包括印度、欧盟、亿吨，消费量
14、较大的的国家和地区包括印度、欧盟、中国、巴西等。从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在中国、巴西等。从近几年消费情况来看，印度食糖年消费量维持在1900万万吨左右，欧盟消费量维持于吨左右，欧盟消费量维持于1500万吨左右，中国消费量增长至万吨左右，中国消费量增长至1100万吨左万吨左右，巴西年消费量右，巴西年消费量950万吨左右。万吨左右。 Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展根据中国糖业协会统计，根据中国糖业协会统计，2004我国食糖消费总量中，工业消我国食糖消费总量中，工业消费占费占79%，民用消费占，民用消费占31%（如图（如图4.7所示）。工业消费包括所示）。工业消费包括食品
15、工业、饮料、制药等，食糖是其重要的原料。食品工业、饮料、制药等，食糖是其重要的原料。 Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展近年来我国食糖消费量变化对比图近年来我国食糖消费量变化对比图 Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展世界食糖年度产量与消费量对比图世界食糖年度产量与消费量对比图 Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展3、白糖、白糖进出口出口世界食糖世界食糖贸易量每年易量每年约为3700万吨，以原糖万吨，以原糖为主。主要出口国主。主要出口国为巴西、欧巴西、欧盟、泰国、澳大利盟、泰国、澳大利亚、古巴等。主要、古巴等。主要进口国口国为俄俄罗斯、美国
16、、印尼、欧盟、斯、美国、印尼、欧盟、日本等。日本等。我国食糖我国食糖处于供需基本平衡的状于供需基本平衡的状态，略有缺口，略有缺口，进口食糖以原糖口食糖以原糖为主，食主，食糖糖进口仍然口仍然实行配行配额管理，管理，2004年年-2006年的每年配年的每年配额均均为194.5万吨。万吨。为为稳定供应，我国与古巴签订有长期进口原糖协议，每年从古巴进口原糖稳定供应，我国与古巴签订有长期进口原糖协议，每年从古巴进口原糖40万吨。进口原糖大都直接转入国家储备。万吨。进口原糖大都直接转入国家储备。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展1994年以来我国食糖年以来我国
17、食糖进出口出口对比比图Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展4、白糖、白糖库存存在一定在一定时期内，一种商品期内，一种商品库存水平的高低直接反映了存水平的高低直接反映了该商品供需情况的商品供需情况的变化，是商品供求格局的内在反映。一般地，在化，是商品供求格局的内在反映。一般地，在库存水平提高的存水平提高的时候，供候，供给宽松；在松；在库存水平降低存水平降低时，供，供给紧张。就我国来。就我国来讲，国家通，国家通过收收储以及抛以及抛储来来调节市市场糖价。糖价。我国于我国于1991年建立年建立储备糖制度，国家糖制度，国家储备糖糖总规模（系指中央模（系指中央储备）160万吨，但迄今万吨，但迄今为止止
18、总规模尚未突破，最高模尚未突破，最高时仅达到达到147万吨。国家万吨。国家储备糖的糖的主要来源是国内收主要来源是国内收储和从古巴和从古巴进口的原糖。口的原糖。截至截至8月末，国家累计抛售食糖月末，国家累计抛售食糖168万吨。其中，第七批国储糖竞拍的平均万吨。其中，第七批国储糖竞拍的平均价格价格7730.57元元/吨；第八批国储糖的平均价格吨；第八批国储糖的平均价格7672.03元元/吨，有逐步走低的吨，有逐步走低的趋势。趋势。 9月月16日投放第九批国家日投放第九批国家储备糖糖 数量数量为20万吨，万吨，竞卖标的单位为竞卖标的单位为300吨，平均价吨，平均价7021.83元元/吨吨。Page广
19、集智慧永续发展广集智慧永续发展Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展（二）气候与天气（二）气候与天气我国白糖的主要原料我国白糖的主要原料为甘蔗和甜菜。甘蔗和甜菜。1、甘蔗的生、甘蔗的生长发育与气候条件育与气候条件2、甜菜的生、甜菜的生长发育与气候条件育与气候条件Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展1、甘蔗的生、甘蔗的生长发育与气候条件育与气候条件春植春植:2月至月至4月下种的甘蔗月下种的甘蔗,称为春植；夏植称为春植；夏植:5-6月下种月下种,至翌年至翌年3月底至月底至4月中旬收获月中旬收获 ；秋植秋植:8-10月下种月下种,翌年翌年10月以后收获；冬植月以后收获；冬植:11月至月至1月下
20、种月下种,愈早愈好愈早愈好,并要求在无并要求在无霜冻地区种植。甘蔗的一生从种苗下种至蔗茎成熟收获霜冻地区种植。甘蔗的一生从种苗下种至蔗茎成熟收获,可分为萌芽、成苗、分蘖、可分为萌芽、成苗、分蘖、 茎伸长工艺成熟五个时期。茎伸长工艺成熟五个时期。 1、萌芽、成苗期、萌芽、成苗期:蔗芽萌蔗芽萌发的最低温度要求日平均气温在的最低温度要求日平均气温在13以上以上,大于大于20 萌芽加萌芽加快快,而而30-32发芽最适宜；芽最适宜；成苗期要求日平均气温在成苗期要求日平均气温在15以上以上,以田间最大持水量的以田间最大持水量的75%左右为宜左右为宜, 主要满足生态用水主要满足生态用水。2、分蘖期、分蘖期:
21、通常分蘖期要求日平均气温在通常分蘖期要求日平均气温在20以上以上,以以25-30最为适宜最为适宜,在此范围内在此范围内温度越高，分蘖越多温度越高，分蘖越多，水分需求适中，要求，水分需求适中，要求强光。光。3、茎伸、茎伸长期期:此期是甘蔗一生中生此期是甘蔗一生中生长最快的最快的时期期, 也是决定蔗茎也是决定蔗茎产量的关量的关键时期。期。要要求日平均气温求日平均气温30左右最为适宜左右最为适宜,此时期是甘蔗一生中需水量最多的时期此时期是甘蔗一生中需水量最多的时期,约占甘蔗约占甘蔗一生总需水量的一生总需水量的50-60%,平均每天耗水量平均每天耗水量3-4厘米厘米,这时期土壤必须保持田间最大持水这时
22、期土壤必须保持田间最大持水量的量的80-90%为宜。为宜。 4、工、工艺成熟期成熟期:是甘蔗蔗糖分逐是甘蔗蔗糖分逐渐积累达到最高峰累达到最高峰,蔗汁品蔗汁品质达到最达到最优的的时期。期。工艺工艺成熟期要求冷凉成熟期要求冷凉,干燥而晴朗无霜冻的天气干燥而晴朗无霜冻的天气,对蔗糖分积累有利。对蔗糖分积累有利。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展甘蔗在生甘蔗在生长期具有喜高温、光照期具有喜高温、光照强、需水量大、吸肥多等特点，因此，、需水量大、吸肥多等特点，因此，对构成气候构成气候资源的源的热、光、水等条件有着特殊的依、光、水等条件有着特殊的依赖性。性。甘蔗是喜温性作物，甘蔗是喜温性作物，要求的
23、年平均气温要求的年平均气温18 30。需水量约。需水量约8001000毫米，要求降雨量毫米，要求降雨量15002000毫米。毫米。 要求光照充足，年平均日照时数在要求光照充足，年平均日照时数在12001400小时之小时之间。间。 广西广东地区种植甘蔗有明显的气候优势，概况起来是：夏秋高温多雨阳广西广东地区种植甘蔗有明显的气候优势，概况起来是：夏秋高温多雨阳光足，有利于甘蔗生长夺高产；秋冬干爽温差大，有利于甘蔗成熟获高糖。光足，有利于甘蔗生长夺高产；秋冬干爽温差大，有利于甘蔗成熟获高糖。一年四季可种植，有利于提高经济效益。一年四季可种植，有利于提高经济效益。干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气
24、对生长期中的甘蔗具有灾害性干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气对生长期中的甘蔗具有灾害性的影响。的影响。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展2、甜菜的生、甜菜的生长发育与气候条件育与气候条件甜菜广泛种植於温带和寒温带地区，温热地区则在凉爽季节种植。在适宜甜菜广泛种植於温带和寒温带地区，温热地区则在凉爽季节种植。在适宜的气候下，菜用甜菜生长期为的气候下，菜用甜菜生长期为810周周。除了关注我国的气候天气外，也除了关注我国的气候天气外，也应该关注食糖主要出口国的气候和天气关注食糖主要出口国的气候和天气变化。比如巴西气候受海洋气候影响。化。比如巴西气候受海洋气候影响。Page广集智慧永续发展广
25、集智慧永续发展（三）季（三）季节性性食糖是季食糖是季产年年销的大宗商品，在的大宗商品，在销售上就有其固有的、内在的售上就有其固有的、内在的规律。在我律。在我国每年国每年10月到次年月到次年4月月为甘蔗集中甘蔗集中压榨榨时间，由于白糖集中上市，造成短期，由于白糖集中上市，造成短期内白糖供内白糖供给十分充足；随着十分充足；随着时间的推移和持的推移和持续不断的消不断的消费，白糖，白糖库存量也存量也越来越少。而价格往往也随之越来越少。而价格往往也随之变化，具有季化，具有季节性特征。性特征。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展（四）替代品（四）替代品甜味甜味剂是食糖的主要替代品，它的使用减少了食糖的
26、正常市是食糖的主要替代品，它的使用减少了食糖的正常市场份份额，对糖糖的供的供给、价格有一定的影响。甜味、价格有一定的影响。甜味剂主要包括以下几种：一是淀粉糖，主要包括以下几种：一是淀粉糖，2004年我国年我国产量量为430万吨，同比增万吨，同比增长22.8%；二是糖精，其甜味是白砂糖；二是糖精，其甜味是白砂糖的的500倍，我国倍，我国实行指令性行指令性计划管理，共有五家生划管理，共有五家生产企企业，2004年我国生年我国生产糖精糖精24718吨；三是甜蜜素，吨；三是甜蜜素，2004年我国生年我国生产5.5万吨。万吨。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展（五）（五）节假日假日在一年中，春在一
27、年中，春节和中秋和中秋节是我国白砂糖消耗最大的是我国白砂糖消耗最大的节假日。两个假日。两个节日前一日前一个月由于食品行个月由于食品行业大量用糖，使糖的消大量用糖，使糖的消费进入高峰期，入高峰期，这个个时期的糖价往期的糖价往往比往比较高。两个高。两个节日之后的一段日之后的一段时期，由于白砂糖消期，由于白砂糖消费量的降低，糖价往量的降低，糖价往往回落。八九月份是用糖高峰期，月往回落。八九月份是用糖高峰期，月饼、北方的蜜、北方的蜜饯、饮料、料、饼干都很需干都很需要糖，会拉要糖，会拉动食糖的消食糖的消费。Page广集智慧永续发展广集智慧永续发展（六）（六）经济周期以及政策因素周期以及政策因素经济周期是
28、市周期是市场经济的基本特征，一般都复的基本特征，一般都复苏、繁荣、衰退和、繁荣、衰退和萧条四个条四个阶段段组成。白糖的价格也会出成。白糖的价格也会出现相相应的波的波动。主要出口国的主要出口国的进出口政策，出口政策，汇率率变动；我国的；我国的进出口配出口配额以及收抛以及收抛储政策政策都会影响大都会影响大盘糖价。糖价。一些突一些突发事件如禽流感、非典等事件如禽流感、非典等对市市场的价格会的价格会产生一定的影响；利率生一定的影响；利率变化、化、汇率率变动、通、通胀、消、消费习惯、运、运输成本与成本与难易等因素的易等因素的变化也会化也会对白白糖价格糖价格产生一定的影响；市生一定的影响；市场投机力量的投机力量的变化及心理因素也常常会影响白化及心理因素也常常会影响白糖价格的走糖价格的走势Page
