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1、互联网金融助力供给侧改革摘要： 随着经济增速放缓，我国经济从短缺经济进入过剩经济阶段，供给侧结构性改革势在必行。 在大数据时代金融脱媒背景下，互联网金融为实现供给和需求精准匹配提供了一定的途径。本文通过研究互联网金融相关理论， 阐述互联网金融在供给侧改革中的作用，并提出相关政策建议。2016年，我国经济工作的重点是“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”， “三去一降一补”也是供给侧结构性改革的核心内容。供给侧改革的核心在于提效率、降成本、减产能，这与互联网金融行业去中介化、精准匹配等属性相融合。多年来，我国金融市场由银行垄断并主导， 创新能力弱和服务意识差， 难以顺应当前经济发展趋势，且主
2、要服务对象为大中型国有企业和地方政府融资平台，中小微企业难以获得融资，依赖民间借贷，引发重重社会风险，一度成为经济发展的难题。 互联网金融可以同时从资产端和负债端共同激活经济体系中资金， 解决经济转型中供给侧的失衡，使得资金实现最有效的配置，盘活存量，有效助力供给侧改革取得新突破，为中国经济注入新的活力和动力。一、供给侧改革的内涵供给侧结构性改革主要是指强调本源的创新, 以及制度供给 , 为经济发展构建新型的发展体制, 其目的是打破经济增长的瓶颈, 增加红利。具体表现是强调从供给角度出发, 进行结构性质的优化 , 从而名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - -
3、 - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 16 页 - - - - - - - - - 增加对供给的宏观调控力度。 我国经济在长期发展中 , 虽然出现了经济快速发展 , 但依然存在诸多结构性问题。 因此, 调整经济发展的不平衡现象是推动我国经济发展的必要手段。在进行平衡性的调整时还要兼顾生产潜力的开发, 从而激活生产动力 , 进一步促进生产领域的优化、升级 , 将我国经济发展的短板进行有效的供给1。当前中国经济从短缺经济进入到过剩经济阶段，互联网金融是在供给侧改革增加新的供给的服务和生产等活动之间提供新的金融支持的手段，尤其是以真正的P2P
4、 、众筹为代表的模式是能够实现金融资产和需求之间的优质匹配、 精准匹配，从而提供支持创业者金融需求的满足方式。大规模的生产不能满足个性化的需要，只有创新、创业者从非常小的切入口发现社会各个需求，并有效地提供快速的、 便捷的服务才能够实现需求得到满足。这需要金融支持， 这种小微的创业的需求往往被传统的金融正规体系所忽略，这是急需要用创新的小微的金融服务，包括 P2P 借贷、众筹、股权众筹等方式支持创业创新活动2。二、互联网金融内涵从概念的界定上，学者们互联网金融进行了不同角度的解读。目前较为全面且被普遍认可的是谢平等（2012）的观点，他认为现代信息科技，如社交网络、移动支付、云计算、和搜索引擎
5、等，将对金融模式产生颠覆性影响， 出现了第三种类型的融资模式，既不同于商业银行间接融资也不同于资本市场直接融资，将它定义为互联网直接融资市场或互联网金融模式3。芮晓武、刘烈宏（ 2014）指出互联网名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 16 页 - - - - - - - - - 金融是以大数据云计算为依托的新金融模式，核心资源是大数据， 核心技术是云计算4。李耀东、李均（ 2014）将互联网金融分为交易技术、交易结构和权利契约三个递进层次，社会经济中每个人都可
6、以参与到金融活动中，获得服务，使得金融具有更高效率5。 吴晓灵 （2014）从金融功能论方面分析了互联网金融本质，提出互联网金融没有改变金融核心功能，如支付清算，信托，保险，中介，但是它改变了金融的服务方式和渠道，扩大了服务对象，加快了金融改革6。互联网金融相对于传统金融业，有以下性质特征：（1）便捷性。在支付功能上，互联网金融实现了便捷支付。由于互联网技术，移动支付技术的发展，这种安全性较高、交易成本低的第三方支付方式将会逐渐取代主流支付方法，成为大众首选。 而具有普惠性质的互联网平台融资模式降低了用户支付标准，吸引了更多客户采用第三方支付， 对中小企业融资产生积极作用。互联网金融对支付方式
7、进行的创新，在开设账户，证券登记，支付转移方面让机构和个人用户能够采用线上模式， 使用电子化支付清算也会令社会中流通的货币减少，从而影响货币政策与资金供给。在资金流通和交易方面， 传统的金融需要匹配银行和券商等金融机构的期限和数量，在这两个方面有所限制。 而互联网金融形式灵活，能够满足客户个性化资金供需。同时，传统金融行业付出较高成本进行信息收集处理， 但信息对称性仍然较低。 互联网平台降低了为收集信息付出的成本， 它直接连接资金供应方与需求方，使得信息能够及时交换撮合，识别风险并定价。线上交易节省了营业网点的投入，消名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - -
8、 - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 16 页 - - - - - - - - - 费者也可以在平台上用较少成本找到更加适合自身的金融产品，节省了时间和精力；在业务处理上，互联网金融依靠计算机，有规范简单的操作流程，无须在网点排队等候，用户体验更加人性化，例如，阿里巴巴旗下的各类小微金融， 在电商业务发展过程中获得了大量用户数据，因此能够建立风险与信用分析模型，根据客户信贷模型，审批贷款申请流程较快， 线上业务办理能够达到平均每日上万笔贷款，成为真正意义上的信贷业务工厂。（2）高效性。互联网模式下，利用信息技术和互联网平台可以较为高效地
9、查询交易对象和金融机构的交易记录，并经过深入分析挖掘数据。在这样的基础上， 互联网金融交易模式由于可以较为全面而深入地掌握交易对象的所有信息，因此能够提高资源配置效率。 在学术层面上，互联网金融可以作为一种直接融资方式，越过金融中介，互联网技术使得资金供需双方实现供需信息的直接交换，提供了较为高效的个人投资渠道并提供了新的中小企业融资方式。所以，互联网金融模式使得资金交易双方或多方能够实现完全竞争交易，提高资金效率。这种高效性使得互联网金融能够优化资金资源配置，促进金融脱媒，对传统金融机构产生重要影响。（3）灵活性。目前互联网使用用户每月达到4 亿人次，在广泛客户基础上，互联网金融突破时间与地
10、域限制，提供更加灵活的金融服务，找到能够匹配到自身需求的金融产品。互联网金融主要服务于中小微型企业， 这是传统金融业难以具备的优势，并且可以覆盖了传统金融不能涉足的地区， 能够提高资源配置灵活度， 并极大地支持了实名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 16 页 - - - - - - - - - 体经济发展。互联网金融产品不拘泥于金额及期限，形式灵活多样，满足客户个性化需求，融资模式灵活多样。三、互联网金融模式传统金融市场和资本市场的融资成本高，民营企业和中小型
11、企业财务体系不完整， 信息披露不健全， 难以从传统银行等金融机构中获得资金支持， 而直接融资的资本市场进入门槛较高，同样不适合中小型企业。随着经济发展，对于金融危机的防范日益严格，监管机构对传统银行等金融机构的不良贷款控制严格，因此贷款业务更加谨慎。严重地影响了资金供给与需求的匹配性。由于存在信息不对称, 传统银行等金融机构对中小企业了解有限，难以产生信心， 这些情况加重了中小企业融资的难度。 因此占有绝大多数份额的中小企业融资难成为实体经济面临的重要问题。 然而新兴的互联网金融出现的多种模式成为解决问题的新的途径。1、众筹模式众筹融资（ crowdfunding ）起源于众包，是一种在互联网
12、融资平台上进行个人投资者集合投资的融资方式。2009 年 4 月, 美国纽约的Kickstarer成为第一家众筹平台，在这个平台上募集资金，主要的项目是电影、音乐、绘画、游戏等创意项目，然而项目对于发起人的回报形式并不是资金，而是实物奖励，如产品体验或分享经验等。在我国，这种低准入门槛和传播广泛的融资方式倍受欢迎。2011 年 7月，点名时间成为国内首个众筹平台。截至2015 年 12 月 31 日，我名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 16 页 - - -
13、- - - - - - 国互联网众筹平台共有365 家，其中 2015 年上线的平台有168 家，较去年小幅增长 7.0%。目前，图 3-1 表示了最受欢迎的10 种众筹活动。图 3-1 最受欢迎的 10 种众筹活动资料来源：众筹：传统融资模式颠覆与创新2、P2P网络借贷P2P网贷, 即 P2P网络借款。借贷双方在网络信贷平台上自由竞价，平台作为双边平台，资金借出人收取利息收益，风险自担；资金借入者到期还本付息， 平台收取中介服务费。 目前国内 P2P平台现状层次不齐，与传统商业银行不同的是， 项目审核大多利用互联网掌握的大数据进行分析，而不是实地考察调研，风险自担，部分平台在资金出借人付出风
14、险备尝金后有保本借贷模式。资金出借人根据自身闲散资金情况投入项目中，只能通过考察网络公司资质，口碑，信誉以及贷款人征信情况来判断项目可靠性。图 3-2 表示了 P2P融资模式。 P2P网络借贷平台实际上是线上个3.20%3.50%4.80%4.80%5.50%5.90%7.50%11.90%16.90%27.40%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%科学与技术杂志、书籍信息与通讯技术艺术时尚能源与环境音乐与唱片电影和表演艺术商业和社会社会事业名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - -
15、- 名师精心整理 - - - - - - - 第 6 页，共 16 页 - - - - - - - - - 人对个人借贷模式， 由民间借贷逐渐发展而来。 在互联网技术的支持下，这种借贷模式可以突破地域限制，将束缚在社会关系网中的民间借贷得到空间拓展， 为资金供给者与资金需求者提供了直接配对交易的机会。图 3-2 P2P 融资模式图 3-2 中显示，截至 2015年 12 月底， 网贷融资平台有 2595 家，比 2014 年底增加了 1020 家。图 3-3 2010年-2015 年网贷运营平台数量（单位：家）105020080015752595050010001500200025003000
16、2010年2011年2012年2013年2014年2015年P2P网贷平台P 资金提供方2 平台P 资金需求方担保方名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 16 页 - - - - - - - - - 图 3-4 2010年-2015 年网贷贷款余额（单位：亿元）3、第三方支付近年来，第三方支付用户数量和成交额随着移动智能客户端与互联网技术的发展而激增。 第三方支付中最核心的业务是移动平台支付和远程移动。第三方支付中具有代表性的“微信支付”、 “支付宝”、“快钱”
17、和“财付通”等已经成为市场上主要的支付软件。第三方支付不被支付终端的成本与费用限制。转账与付款方式几乎零成本， 收费低成为一大优势。 因此，第三方支付凭借互联网移动支付平台赢得了用户并得以快速传播发展。图3-5 显示了第三方支付的流程。图3-6 显示了已获支付牌照企业获批的业务类型及家数。0.612562681036439505001000150020002500300035004000450050002010年2011年2012年2013年2014年2015年名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - -
18、 - - - - - 第 8 页，共 16 页 - - - - - - - - - 图 3-5 第三方支付流程图图 3-6 已获支付牌照企业获批的业务类型及家数目前，整体而言，移动互联网市场中第三方支付类业务已经发展形成了较成熟的市场份额与规模。央行也发放了一批牌照， 使得第三方支付合法地位得到承认。 用户享受到了第三方支付业务的手续费优惠；更深层次上， 这类支付业务还为互联网金融提供了宝贵的用户记录， 如交易、转账、 还款等用户个人消费偏好与大量信息数据的储备。另一方面，互联网金融能够掌握部分客户资信水平。对于传统商业银62610742436165173银行卡收单货币兑换互联网支付移动电话支
19、付固定电话支付数字电视支付预付卡发行预付卡受理货币兑换预付卡受理预付卡发行数字电视支付固定电话支付移动电话支付互联网支付9 发出划款指令8 付款2 传递信息、签订合同7 收货物流买家电子商务网站卖家买家开户行第三方支付平台卖家开户行6 商品配送1 购买3 发出付款指令4 付款5 发货10 付款名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 9 页，共 16 页 - - - - - - - - - 行，在支付结算渠道所拥有的领导权也受到了移动互联网第三方支付一定程度的冲击。图3-7 显
20、示了第三方支付的交易规模。图 3-7 交易规模（单位：亿元）4、电商网络小贷电子商务平台发展较早， 而随着 B2B业务竞争激烈， 市场趋于饱和，电子商务也开始涉及金融领域，开展互联网金融业务。电商网络小贷应运而生， 基于小额贷款延伸到线上业务，目前多家互联网公司如苏宁，阿里巴巴，百度等都已涉足电商小贷。电商平台具有物流数据和交易数据，能够凭借数据分析掌握客户信息，信用状况，更有针对性提供金融服务。根据资金来源划分，电商小贷有两种模式：直接放贷，合作放贷。自有资金充裕的平台可以直接放贷，效率高，提高用户资金周转率。另一种是资金流不足的平台，与外部平台合作，利用提供数据咨询分析，收取费用，外部机构
21、提供资金。相比第二种模式，第一种电商小贷更容易增加用户黏度。图 3-8 说明了阿里小贷业2203836589.153729.880767118674.50200004000060000800001000001200001400002011年2012年2013年2014年2015年名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 10 页，共 16 页 - - - - - - - - - 务流程。图 3-8 阿里小贷业务流程5、互联网理财从狭义角度的互联网理财并不包括P2P网贷，众筹等互
22、联网融资模式，而是指专业发行标准化合约的基金、信托等金融机构，为实现资金增值，与互联网企业合作交易的理财产品。互联网理财产品有两种， 一种是互联网电子商务平台作为销售渠道来销售传统金融的产品，如基金、保险、信托等。另一种是互联网公司与传统金融机构合作开发的金融产品。互联网理财在2013 年进入爆发式扩张，余额宝横空出世。2013 年以后，随着互联网理财规模的发展，逐渐形成四种主要的商业模式，一是支付模式，即基金产品与第三方支付平台合作，如余额宝。二是理财模式，即垂直产业链中基金公司与金融软件公司合作，如同花顺联合多家基金公司的“收益宝” ，东方财富下天天基金网“活期宝” ；三是自销模式，即基金
23、公商户阿里小贷提出贷款申请审核用户数据视频远程沟通视频远程沟通客户资信评估收到贷款发放贷款流程无纸化，最快3分钟办理完成名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 11 页，共 16 页 - - - - - - - - - 司采用线上销售模式销售自家公司货币基金产品，如汇添富现金宝、华夏财富宝；四是电商模式，基金公司借助电商网络平台销售基金。表 3-1 表示了 2013 年支付模式下的互联网理财产品或平台。表 3-1 2013 年支付模式下的互联网理财产品或平台理财产品或平台上线
24、时间合作双方余额宝2013年 6 月支付宝与天弘基金百度理财2013年 10 月百度与华夏基金、嘉实基金网易理财2013年 11 月网易与汇添富现金宝、国华华瑞 3 号互联网理财产品有以下特点及优势：第一，效率高。互联网理财产品在用户体验上更具人性化， 其方便快捷，处理流程简单，时间短，成本低的特点深受欢迎。业务在大数据分析、云计算的支持下，互联网理财产品得以迅速传播。用户能得到柔性化及人性化的消费体验，这种操作体验带来额外效应。第二，门槛较低。互联网理财对于资金数量起点低， 使得小额资金理财能够为长尾市场服务，提高了全社会福利水平传统金融机构难以满足中小企业的融资需求以及资金规模较小的个人客
25、户理财需求。第三，信息公开。互联网时代，信息传播速度快且公开透明，市场参与者自由竞价，价格信息容易被获得。互联网理财产品提供的扁平化模式， 给资金需求者与资金供给者直接交易创造了机会。客户根据个性化需求识别信息，选择最适合的产品，名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 12 页，共 16 页 - - - - - - - - - 尤其是打破传统金融机构信息垄断的局面，提高了自身效益。四、互联网金融在供给侧改革中的作用近两年互联网金融发展迅速，国家政策、经济制度等方面的改革都为互
26、联网金融的蓬勃发展创造了土壤。不仅互联网企业在布局试水，传统银行也开始以互联网思维优化经营模式，对产品与渠道进行升级和改革。 新常态下互联网金融的根本使命，在于更有效率地将货币、资金配置到经济部门和个人，快捷、普惠地服务于实体经济的发展。而在金融市场上，小微企业的金融服务一直存在较大缺口，互联网金融能解决中小微企业融资难、融资贵的难题， 同时还能解决信息不对称问题，实现资源的优化配置，提高金融服务效率，助力实现供给侧改革。互联网金融有如下作用：（1）提高信息处理效率，降低成本传统信贷流程下， 商业银行采用访谈或纸质调查问卷等方式处理贷款信息，通过人工方式统计、分析并录入数据库，中间耗费较多人力
27、和时间。但是在互联网金融机构中，企业通过互联网采集信息，简化了中间环节，节省人工成本，节约时间，提升工作效率，降低成本费用，使得互联网金融在信息处理方面获得难以超越的优势。（2）客户群体规模大且粘性大, 满足客户多样化需求经过二十多年的告诉发展， 我国互联网产业已经拥有了较为成熟的产业链与消费者群体。由于淘宝、天猫、京东等电子商务企业原有名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 13 页，共 16 页 - - - - - - - - - 用户以及支付宝或微信等第三方支付固有用户
28、，互联网企业所拥有的共同用户传播较为广泛，规模日益壮大，没有地区限制，远远超过了目前传统银行所有的千万级别的用户群体。截至 2015 年 12 月，中国网民规模达6.88 亿，互联网普及率为50.3%；手机网民规模达6.2亿，占比提升至 90.1%，数据说明了互联网产业已经发展完善，用户粘度与规模颇具成熟。 除此之外，现有产品在互联网技术进步与产业升级下更具欢迎度与聚合度， 且能够有效提升互联网用户黏度。 所以，具有互联网行业背景的互联网金融企业相关金融服务更能够吸收客户群体，更具有庞大的用户规模以及高粘度优势。（3）长尾效应零售业务是传统银行主流业务， 由于传统银行线下产品的局限性，难以顾及
29、分散且有限的长尾市场客户的需求。但是传统银行如果不能使得产品销量达到一定规模，就不能降低边际成本，实现最终盈利。互联网金融在互联网技术和大数据支持下，获得客户数据资源。 由于可以跨越地域限制，所以整合了地域分散资源；大数据、云计算和搜索引擎技术也进一步协助了资源整合。这两项技术也会引导潜在客户寻找到合适的服务与产品， 能够有效地降低了客户搜索成本以及沉没成本。另外，数据分析技术可以令互联网金融企业用低成本费用定制生产。所以，在实体经济中线上和线下销售模式的规模效应瓶颈被互联网金融革命性地突破，最终实现了长尾效应。（4）数据资源充足互联网金融能够掌握客户消费数据及商户经营数据，对这些数据名师资料
30、总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 14 页，共 16 页 - - - - - - - - - 进行跟踪评估分析，评估他们的还款能力、信用和资信水平，所以对数据的掌握成为互联网金融企业重要的能力与优势。这些数据并不是一时的，而是可持续的， 互联网金融企业可以修改与更改用户数据误差，如淘宝，京东等电商平台同旗下多个电商销售平台掌握了消费者与商家双方多年真实可靠的交易信息，这样可以挖掘分析更加符合客户消费意愿和需求的产品， 由此也能更加及时有效地掌控风险防范手段与时效性。五、政策建议
31、实体经济中低速增长将成为新常态。而中小微企业是支撑实体经济发展的重要组成部分， 而其发展仍然受融资不足的限制。推进供给侧结构性改革， 实现由低水平供需平衡向高水平供需平衡跃升，为金融业未来发展指明了前进方向、开辟了广阔空间。 互联网金融在为用户用户更加健康有序地发展，本文提出以下建议：（1） 完善监管机制。一行三会对于互联网金融行业应当加强监管，通过相关制度约束参与各方行为，定期进行培训教育， 促进行业内合法公平的市场环境，维护良好业态。（2）积极营造合作机会，创立行业间的沟通交流项目。互联网金融与传统金融业应当打破芥蒂，用开放、共享的态度积极开展合作项目，互相学习， 实现长期收益最大化。政府
32、应当采取合理的激励措施引导双方合作， 维护良好金融秩序。 各级政府及监管机构应当激发互联网金融企业的创新精神，同时鼓励银行打破传统，积极变革，在政名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 15 页，共 16 页 - - - - - - - - - 策上不倾向任何一方，创造更加高效金融市场。（3）合作建立大数据信用体系，减少负面效应。互联网行业与金融行业都是瞬息万变的高风险行业，两者相结合会使得风险叠加。 面对复杂的环境， 应当加强风险管理， 规范各类信贷审批制度以及内控制度，严
33、格遵循法律法规。同时，利用互联网大数据优势可以建立用户征信系统数据库，减少信贷风险。参考文献1赵晓欢 . 财政金融政策助力供给侧结构性改革. J. 现代经济信息,2016.1:126-128. 2徐蔚冰 . 互联网金融应助力供给侧结构性改革B. 中国经济时报.3谢平，邹传伟 .互联网金融模式研究J.金融研究 ,2012,12:11-22. 4 芮晓武， 刘烈宏： 中国互联网金融发展报告（2014） M ，北京：社会科学文献出版社，2014 年。5 李耀东，李均. 互联网金融框架与实践J.北京 : 电子工业出社，6 吴晓灵互联网金融是金融改革的助推器B. 南方日报25-27 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 16 页，共 16 页 - - - - - - - - -
