五章节国际金融市场

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1、五章节国际金融市场Stillwatersrundeep.流静水深流静水深,人静心深人静心深Wherethereislife,thereishope。有生命必有希望。有生命必有希望第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述一、国际金融市场的含义一、国际金融市场的含义 国国际际金金融融市市场场是是指指在在国国际际范范围围内内，进进行行资资金金融融通通、证证券券买买卖卖以以及及有有关关金金融融业业务务活活动动的的场场所所，由由经经营营国国际际间间货货币币信信用用业业务务活活动动的的一一切切金金融融机机构构组组成成，是是国国际际金金融融领领域域内内各各种种金融商品交易市场的总和。金融商品交易市场的

2、总和。2 2国际金融市场还可以解释为：国际金融市场还可以解释为： 国国际际金金融融市市场场是是非非居居民民可可以以参参加加的的资资金金融融通通业业务务，资资金金融融通通活活动动的的主主体体及及资资金金融通场所的总和。融通场所的总和。 包包括括货货币币市市场场、资资本本市市场场、外外汇汇市市场场和黄金市场。和黄金市场。3 3二二 、国际金融市场的性质、国际金融市场的性质两个基本性质两个基本性质信用市场信用市场境外市场境外市场4 4三三 、国际金融市场的形成、国际金融市场的形成（一）国际金融市场的形成途径（一）国际金融市场的形成途径1、自然演进型、自然演进型 国际金融市场是由国内金融市场逐步发展国

3、际金融市场是由国内金融市场逐步发展起来的，这一类型的特点都是经历了由地方性起来的，这一类型的特点都是经历了由地方性金融市场到全国性金融市场再到国际金融市场金融市场到全国性金融市场再到国际金融市场的三个阶段这一类型的市场主要集中在欧洲以的三个阶段这一类型的市场主要集中在欧洲以伦敦为主要代表。伦敦为主要代表。5 52、人工创造型、人工创造型 国际金融市场是依靠优越的地理位置和实国际金融市场是依靠优越的地理位置和实行各种优惠政策人为建立起来的。行各种优惠政策人为建立起来的。 新加坡是这一类市场的典范，已成为全球新加坡是这一类市场的典范，已成为全球第四大金融中心，仅次于伦敦、纽约和东京。第四大金融中心

4、，仅次于伦敦、纽约和东京。6 6（二）国际金融市场的形成条件（二）国际金融市场的形成条件1 1、市场所在地国家有稳定的政治经济环境。、市场所在地国家有稳定的政治经济环境。、市场所在地国家有稳定的政治经济环境。、市场所在地国家有稳定的政治经济环境。2 2、金融制度完善，信用制度发达，管理制度健全，银、金融制度完善，信用制度发达，管理制度健全，银、金融制度完善，信用制度发达，管理制度健全，银、金融制度完善，信用制度发达，管理制度健全，银行和金融机构集中，拥有较发达的国内金融市场。行和金融机构集中，拥有较发达的国内金融市场。行和金融机构集中，拥有较发达的国内金融市场。行和金融机构集中，拥有较发达的国

5、内金融市场。3 3、有良好、宽松的金融环境，实行自由外汇制度，没、有良好、宽松的金融环境，实行自由外汇制度，没、有良好、宽松的金融环境，实行自由外汇制度，没、有良好、宽松的金融环境，实行自由外汇制度，没有或很少有外汇管制以及其他金融限制（如存款准有或很少有外汇管制以及其他金融限制（如存款准有或很少有外汇管制以及其他金融限制（如存款准有或很少有外汇管制以及其他金融限制（如存款准备金、利率、信贷活动、存款保险等），非居民从备金、利率、信贷活动、存款保险等），非居民从备金、利率、信贷活动、存款保险等），非居民从备金、利率、信贷活动、存款保险等），非居民从事金融活动不受限制并能和居民享有同等的待遇。事

6、金融活动不受限制并能和居民享有同等的待遇。事金融活动不受限制并能和居民享有同等的待遇。事金融活动不受限制并能和居民享有同等的待遇。4 4、地理位置得天独厚，国际交通十分便利，拥有现代、地理位置得天独厚，国际交通十分便利，拥有现代、地理位置得天独厚，国际交通十分便利，拥有现代、地理位置得天独厚，国际交通十分便利，拥有现代化的国际通讯系统和完善的金融服务设施。化的国际通讯系统和完善的金融服务设施。化的国际通讯系统和完善的金融服务设施。化的国际通讯系统和完善的金融服务设施。5 5、具有高级金融专业知识和银行实务经验的高水平专、具有高级金融专业知识和银行实务经验的高水平专、具有高级金融专业知识和银行实

7、务经验的高水平专、具有高级金融专业知识和银行实务经验的高水平专业人才，提供高质、高效服务。业人才，提供高质、高效服务。业人才，提供高质、高效服务。业人才，提供高质、高效服务。7 7四四 、国际金融市场的分类、国际金融市场的分类国际金融市场分为国际金融市场分为货币市场货币市场资本市场资本市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场上述分类市场在下面各节分述上述分类市场在下面各节分述8 8五五 、国际金融市场的作用、国际金融市场的作用（一一）充充当当资资金金提提供供者者和和资资金金需需求求者者之之间间的的媒媒介介，促促进进资资金金交交易易的的完完成成，推推动动全全球球生生产产贸贸易易国国际化的发展。际化的

8、发展。（二）为各国调节国际收支提供了极大的便利。（二）为各国调节国际收支提供了极大的便利。（三）为各国经济发展提供资金。（三）为各国经济发展提供资金。（四）国际结算中心的作用。（四）国际结算中心的作用。（五五）促促进进国国际际贸贸易易和和国国际际资资本本流流动动的的发发展展，保保证证市场的正常运行。市场的正常运行。9 9六六 、国际金融市场的发展趋势、特点、国际金融市场的发展趋势、特点（一）国际金融市场全球一体化趋势（一）国际金融市场全球一体化趋势（二）国际金融市场证券化、表外化趋势（二）国际金融市场证券化、表外化趋势（三）国际金融市场金融创新层出不穷。（三）国际金融市场金融创新层出不穷。10

9、10第二节第二节 外汇市场外汇市场一、外汇市场的含义一、外汇市场的含义 外外汇汇市市场场是是外外汇汇买买卖卖的的交交易易场场所所或或交交易网络。易网络。1111n n 外汇市场划分为外汇市场划分为有形市场有形市场无形市场无形市场批发市场批发市场零售市场零售市场n n 外汇市场表现为外汇市场表现为全球一体化全球一体化汇率超同化汇率超同化交易复杂化交易复杂化1212二、外汇市场的构成二、外汇市场的构成外汇市场的构成指外汇交易的参与者外汇市场的构成指外汇交易的参与者包括：外汇银行、外汇经纪人、中央银行包括：外汇银行、外汇经纪人、中央银行 和客户和客户他们之间的关系与作用可用下图表示他们之间的关系与作

10、用可用下图表示131311231342135248967央行央行外汇经纪人外汇经纪人外汇银行外汇银行客户客户1414第三节第三节 外汇交易外汇交易外汇市场的交易主要包括外汇市场的交易主要包括即期外汇交易即期外汇交易远期外汇交易远期外汇交易套汇交易套汇交易套汇交易套汇交易掉期交易掉期交易择期交易择期交易期权交易期权交易期货交易期货交易互换交易互换交易投机交易投机交易1515一、即期外汇交易一、即期外汇交易（一）概念（一）概念 即即期期外外汇汇交交易易也也称称也也称称现现汇汇交交易易，是是指指外外汇汇买买卖卖双双方方成成交交后后，在在当当日日或或两两个个营营业业日日内内办办理交割的外汇交易方式。理

11、交割的外汇交易方式。（二）即期交易的汇率（二）即期交易的汇率 即即期期交交易易使使用用外外汇汇市市场场上上最最基基本本的的汇汇率率即即期期汇汇率率。不不同同形形式式的的交交易易有有时时需需要要在在即期汇率的基础上套算得出。即期汇率的基础上套算得出。（三）交易特点（三）交易特点 外外汇汇市市场场上上最最常常见见、最最普普遍遍、交交易易量量最最大大的交易形式。的交易形式。1616二、远期外汇交易二、远期外汇交易（一）概念（一）概念 远远期期外外汇汇交交易易也也称称期期汇汇交交易易，是是指指外外汇汇买买卖卖双双方方在在签签订订远远期期外外汇汇买买卖卖合合同同后后，交交易易双双方方无无须须立立即即交交

12、割割而而是是约约定定在在将将来来一一定定的的日日期期，按按约约定定的的币币种种、金金额额、汇汇率率和和交交割割日日办办理交割的外汇交易。理交割的外汇交易。 远远期期外外汇汇交交易易的的交交割割期期通通常常为为1、2、3、6、9、12个月。最常见的是个月。最常见的是3个月。个月。1717（二）远期外汇交易的目的与作用（二）远期外汇交易的目的与作用 远远期期外外汇汇交交易易主主要要是是将将一一定定期期限限内内的的浮浮动动汇汇率率变变为为固固定定汇汇率率，以以规规避避或或减减轻轻汇汇率率变变动可能造成的损失。动可能造成的损失。 不不同同交交易易者者均均可可通通过过远远期期外外汇汇交交易易达达到到规避

13、或减轻外汇风险的目的。规避或减轻外汇风险的目的。案例案例 31818（三）远期汇率的表示方法（三）远期汇率的表示方法国际金融市场上，远期汇率的表示方法有两种。国际金融市场上，远期汇率的表示方法有两种。1、直接标明远期外汇的实际汇率。、直接标明远期外汇的实际汇率。如：日本、瑞士如：日本、瑞士苏黎士外汇市场苏黎士外汇市场苏黎士外汇市场苏黎士外汇市场 某日某日某日某日 USD/SF USD/SF 即期即期即期即期 1.65501.6560 1.65501.6560 1 1个月个月个月个月 1.63881.6403 1.63881.6403 2 2个月个月个月个月 1.62181.6233 1.621

14、81.6233 : : : : : : : : : : : :19192、在在即即期期汇汇率率基基础础上上，用用升升水水、贴贴水水、平平价价表表示远期汇率，也称差额报价或点数报价。示远期汇率，也称差额报价或点数报价。 美美国国、英英国国、德德国国、法法国国等等国国均均采采用用此此种种报报价法。价法。升水、贴水、平价的概念：升水、贴水、平价的概念：升水是指远期汇率高于即期汇率的差额。升水是指远期汇率高于即期汇率的差额。贴水是指远期汇率低于即期汇率的差额。贴水是指远期汇率低于即期汇率的差额。平价是指远期汇率与即期汇率的差额为平价是指远期汇率与即期汇率的差额为0。升水或贴水的差额也称点数。升水或贴水

15、的差额也称点数。2020（1）在直接标价法情况下）在直接标价法情况下远期汇率即期汇率远期汇率即期汇率 + 升水数升水数贴水数贴水数例如：例如：例如：例如： 巴黎外汇市场巴黎外汇市场巴黎外汇市场巴黎外汇市场 某日某日某日某日 USD / USD / 即期即期即期即期 1.0530 1.05301.05601.0560 1 1个月个月个月个月 70 70 30 30 2 2个月个月个月个月 120 120 80 80 3 3个月个月个月个月 160 160 110 110 6 6个月个月个月个月 100 100 10 10 9 9个月个月个月个月 100 100 10 10 12 12个月个月个月

16、个月 20 20 180 180贴水贴水贴水贴水升水升水升水升水则：则：则：则：3 3个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率1USD=1.0530/60-0.0160/110=1.0370/4501USD=1.0530/60-0.0160/110=1.0370/450 12 12个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率1USD=1.0530/60+0.0020/180=1.0550/7401USD=1.0530/60+0.0020/180=1.0550/7402121（2）在间接标价法情况下）在间接标价法情况下远期汇率即期汇率远期汇率即期汇率 + 贴水数贴水数升水数升水数例如

17、：例如：例如：例如： 伦敦外汇市场伦敦外汇市场伦敦外汇市场伦敦外汇市场 某日某日某日某日 / USD / USD 即期即期即期即期 1.6975 1.69751.69851.6985 1 1个月个月个月个月 12 12 2 2 2 2个月个月个月个月 25 25 15 15 3 3个月个月个月个月 30 30 20 20 6 6个月个月个月个月 30 30 20 20 9 9个月个月个月个月 40 40 25 25 12 12个月个月个月个月 20 20 50 50升水升水升水升水贴水贴水贴水贴水则：则：则：则：3 3个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率1=USD1.6975/85

18、-0.0030/20=USD1.6945/651=USD1.6975/85-0.0030/20=USD1.6945/65 1212个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率1=USD1.6975/85+0.0020/50=USD1.6995/70351=USD1.6975/85+0.0020/50=USD1.6995/70352222通过上述分析，得出三点结论通过上述分析，得出三点结论第第一一，直直接接标标价价法法情情况况下下，升升、贴贴水水的的含含义义与与间间接接标标价价法法情情况况下下升升、贴贴水水的的含含义义是是完完全全相相同的。同的。第第二二，在在两两种种不不同同标标价价法法情情

19、况况下下，升升水水或或贴贴水水时时远期汇率的计算相反。远期汇率的计算相反。第第三三，甲甲货货币币对对乙乙货货币币的的远远期期汇汇率率有有升升水水、也也就是乙货币对甲货币的远期汇率有贴水。就是乙货币对甲货币的远期汇率有贴水。2323（四）远期汇率的决定（四）远期汇率的决定 远远期期汇汇率率的的升升贴贴水水决决定定于于两两个个因因素素，即即两种货币的利率差和远期合约的期限。两种货币的利率差和远期合约的期限。 根根据据利利息息平平价价理理论论原原理理，利利差差是是影影响响远远期期汇汇率率最最根根本本的的因因素素。研研究究远远期期汇汇率率与与利利率率的关系应假设市场上其他条件不变。的关系应假设市场上其

20、他条件不变。24241、远期汇率与利率的关系、远期汇率与利率的关系 远远期期汇汇率率是是升升水水还还是是贴贴水水受受利利率率水水平平的的限限制制。在在其其他他条条件件不不变变的的情情况况下下，利利率率较较低低的的货货币币其其远远期期汇汇率率发发生生升升水水；利利率率较较高高的的货货币币其其远远期汇率发生贴水。期汇率发生贴水。 该该结结论论的的依依据据：银银行行经经营营必必须须遵遵循循买买卖卖平平衡衡的的原原则则。但但由由于于利利差差的的存存在在，将将导导致致经经营营利利率率较较高高货货币币的的银银行行蒙蒙受受损损失失，银银行行可可通通过过经经营营远远期期业业务务将将利利息息损损失失转转嫁嫁给给

21、客客户户，从从而而引引起起远远期汇率的升水或贴水。期汇率的升水或贴水。案例案例 425252、升贴水率、升贴水率升贴水率（升贴水率（%） 100%升水（贴水）升水（贴水）12即期汇率即期汇率月数月数升贴水率与两种货币利差基本一致。升贴水率与两种货币利差基本一致。2626由由此此可可见见：远远期期汇汇率率与与即即期期汇汇率率的的差差，决决定定于于两两种种货货币币的的利利率率差差，并并大大致致与与利差保持平衡。利差保持平衡。 但但由由于于市市场场因因素素是是复复杂杂的的，影影响响供供求求和和远远期期汇汇率率的的因因素素是是多多方方面面的的。在在其其他他因因素素的的作作用用下下，往往往往又又会会使使

22、汇汇差差偏偏离离利利差差，因因此此带带来来了了套套利等其他交易。利等其他交易。案例案例 52727三、套汇交易三、套汇交易（一一）概概念念：套套汇汇者者利利用用两两个个或或两两个个以以上上外外汇汇市市场场某某些些货货币币在在汇汇率率上上的的差差异异进进行行外外汇汇买买卖卖，以以套套取取汇汇率率差差额额利利润的行为称为套汇交易。润的行为称为套汇交易。（二）直接套汇（两地套汇）（二）直接套汇（两地套汇） 套套汇汇者者利利用用两两个个外外汇汇市市场场汇汇率率差差异异，贱贱买买贵贵卖从中赚取汇率差额利润的套汇交易。卖从中赚取汇率差额利润的套汇交易。案例案例 62828（三）间接套汇（三角套汇）（三）间

23、接套汇（三角套汇）套套汇汇者者在在两两个个以以上上外外汇汇市市场场利利用用汇汇差差进进行行贱贱买买贵贵卖赚取汇差利润的外汇交易。卖赚取汇差利润的外汇交易。案例案例 72929四、掉期交易四、掉期交易 交交易易者者在在买买进进或或卖卖出出即即期期外外汇汇的的同同时时，卖卖出出或或买买进进同同一一货货币币的的远远期期外外汇汇，也也就就是是把把一一种种货货币币的的即即期期买买进进同同时时与与远远期期卖卖出出相相结结合合，或或者者把把一一种种货货币币的的即即期期卖卖出出同同时时与与远远期期买买进进相相结结合合，以规避汇率风险的外汇交易行为。以规避汇率风险的外汇交易行为。3030五、套利交易（利息套汇）

24、五、套利交易（利息套汇） 交交易易者者利利用用不不同同国国家家金金融融市市场场上上的的利利率率差差异异将将资资金金从从低低利利率率的的市市场场转转移移到到高高利利率率的的市市场场，以赚取利差利润的外汇交易。以赚取利差利润的外汇交易。案例案例 83131六、外汇期权交易六、外汇期权交易1、概念、概念 所所谓谓期期权权交交易易是是指指期期权权合合约约的的持持有有人人具具有有执执行行或或不不执执行行合合约约的的选选择择权权利利，即即在在特特定定时时期期内内，按按一一定定的的汇汇率率买买进进或或不不买买进进、卖卖出出或或不不卖卖出出一一定定数数量量外外汇汇的的权权利利，实实质质上上就就是是外外汇汇交交

25、易易权权利利的的买买卖。卖。32322、外汇期权的类型、外汇期权的类型 欧式期权与美式期权欧式期权与美式期权 看涨期权与看跌期权看涨期权与看跌期权3、主要特点与作用、主要特点与作用主要特点：主要特点： 具有极大灵活性具有极大灵活性 最大损失是预先支付的期权费最大损失是预先支付的期权费主要作用：规避风险、套期保值或增值。主要作用：规避风险、套期保值或增值。案例案例 93333七、外汇期货交易七、外汇期货交易1、概念：、概念： 外外汇汇期期货货交交易易是是指指交交易易双双方方以以期期货货交交易易所所为为中中介介，以以保保证证金金制制度度为为保保障障，以以标标准准合合同同为为基基础础，买买卖卖在在未

26、未来来某某一一时时间间以以约约定定汇汇率率交交割割的的一定数量期货合约的外汇交易。一定数量期货合约的外汇交易。34342、外汇期货交易的特点、外汇期货交易的特点（与远期外汇交易的区别）（与远期外汇交易的区别） 在期货交易所进行交易（交易场所不同）在期货交易所进行交易（交易场所不同） 合同标准化合同标准化 竞价方式成交竞价方式成交 交存保证金交存保证金 采取每日清算，不必进行实际交割采取每日清算，不必进行实际交割 买卖双方当事人没有直接关系买卖双方当事人没有直接关系3、外汇期货交易的目的与作用、外汇期货交易的目的与作用 套期保值套期保值 投机获利投机获利 举例：书举例：书P93943535第四节

27、第四节 外汇风险外汇风险一、外汇风险的概念一、外汇风险的概念 广广义义的的外外汇汇风风险险包包括括汇汇率率风风险险、利利率率风风险险、信信用用风风险险、国国别别风风险险、道道德德风风险险等等经经济济主主体体在在从事外汇业务时所面临的一切风险。从事外汇业务时所面临的一切风险。 狭狭义义的的外外汇汇风风险险是是指指一一个个经经济济实实体体在在从从事事国国际际经经济济、贸贸易易、金金融融等等活活动动中中，其其以以外外币币计计价价的的资资产产或或负负债债由由于于外外汇汇汇汇率率变变动动而而引引起起以以本本币币衡衡量量的价值上升或下降的可能性。的价值上升或下降的可能性。 狭义的外汇风险只包括汇率风险。狭

28、义的外汇风险只包括汇率风险。3636二、外汇风险的类型二、外汇风险的类型 根根据据外外汇汇风风险险的的表表现现形形式式，可可划划分分为为交交易风险、会计风险和经济风险。易风险、会计风险和经济风险。（一）交易风险（一）交易风险 由由于于外外汇汇汇汇率率波波动动而而引引起起的的应应收收资资产产与与应应付债务价值变化的风险。付债务价值变化的风险。3737例如：例如：例如：例如： 在在在在商商商商品品品品进进进进出出出出口口口口中中中中，货货货货物物物物装装装装运运运运后后后后，货货货货款款款款尚尚尚尚未未未未收收收收支支支支这一期间汇率变化所发生的风险。这一期间汇率变化所发生的风险。这一期间汇率变化

29、所发生的风险。这一期间汇率变化所发生的风险。 国国国国际际际际信信信信贷贷贷贷中中中中，在在在在债债债债权权权权债债债债务务务务未未未未清清清清偿偿偿偿前前前前，由由由由于于于于汇汇汇汇率率率率变变变变化所发生的风险。化所发生的风险。化所发生的风险。化所发生的风险。 待待待待交交交交割割割割的的的的远远远远期期期期外外外外汇汇汇汇合合合合约约约约的的的的当当当当事事事事人人人人在在在在合合合合同同同同到到到到期期期期时时时时，由于汇率变化可能带来的风险。由于汇率变化可能带来的风险。由于汇率变化可能带来的风险。由于汇率变化可能带来的风险。3838（二）会计风险（转换风险）（二）会计风险（转换风险

30、） 由由于于汇汇率率变变化化而而引引起起资资产产负负债债表表中中各各项项目目金额变动的风险。金额变动的风险。（三）经济风险（潜在风险）（三）经济风险（潜在风险） 由由于于意意料料之之外外汇汇率率的的变变动动，使使企企业业的的未未来来预期收益遭受损失的可能性。预期收益遭受损失的可能性。3939三、外汇风险管理的一般方法三、外汇风险管理的一般方法 外外汇汇风风险险是是由由于于汇汇率率变变动动而而引引起起的的。当当经经济济活活动动中中涉涉及及到到货货币币间间的的兑兑换换和和折折算算时时，必必然然牵牵扯扯到到汇汇率率问问题题。同同时时经经济济活活动动中中外外汇汇债债权权、债债务务的的清清偿偿与与债债权

31、权、债债务务的的发发生生必必然然存存在在着着时时间间差差，这这段段时时间间内内的的汇汇率率变变动动就就会会造造成成汇汇率率风风险。险。 可可见见货货币币兑兑换换与与时时间间是是构构成成外外汇汇风风险险的的两两个个基基本本要要素素，这这为为外外汇汇风风险险管管理理提提供供了了依依据据与与方法。方法。4040（一）恰当选择交易计价货币（一）恰当选择交易计价货币1、选择本币计价结算、选择本币计价结算2、选择硬币或软币计价结算、选择硬币或软币计价结算n n一一般般情情况况下下，出出口口时时选选择择硬硬币币；进进口口时时选选择择软软币币。但但需需对对被被选选货货币币的的汇汇率率走走势势作作出出准准确确判

32、断。判断。硬币：是指汇率稳定且具升值趋势的货币。硬币：是指汇率稳定且具升值趋势的货币。软币：是指汇率不稳定且具贬值趋势的货币。软币：是指汇率不稳定且具贬值趋势的货币。4141n n由由于于受受各各种种客客观观因因素素制制约约，当当出出口口商商必必须须接接受受软软币币计计价价结结算算时时或或进进口口商商必必须须接接受受硬硬币币计计价价结结算算时时，进进出出口口商商均均可可采采用用价价格格调调整整的的方方法法来来冲冲抵抵一一部部分分外外汇汇风风险险。具具体体方方法可分为加价保值或压价保值。法可分为加价保值或压价保值。 加价保值用于出口、压价保值用于进口。加价保值用于出口、压价保值用于进口。vv加价

33、保值公式：加价保值公式： 加价后价格原价格加价后价格原价格（1货币贬值率）货币贬值率）vv压价保值公式：压价保值公式： 压价后价格原价格压价后价格原价格（1货币升值率）货币升值率）3、选择多种货币计价结算、选择多种货币计价结算4242（二）提前或推迟结算法（二）提前或推迟结算法 根根据据计计价价货货币币汇汇率率的的变变动动趋趋势势，将将合合同同中中的的结结算算日日提提前前或或推推迟迟，以以减减轻轻外外汇汇风风险险损损失失或或获得汇率变动收益的方法。获得汇率变动收益的方法。（三）自动抛补法（货币收付平衡法）（三）自动抛补法（货币收付平衡法） 这这种种方方法法要要求求交交易易者者在在一一笔笔交交易

34、易发发生生的的同同时时或或发发生生之之后后，再再进进行行一一笔笔与与该该笔笔交交易易在在币币种种、金金额额和和货货款款结结算算日日期期完完全全相相同同，但但交交易易性性质质恰恰好好相相反反的的交交易易，从从而而使使两两笔笔交交易易的的外外汇汇风风险险相相抵的方法。抵的方法。4343（四）货币保值法（四）货币保值法选选择择一一种种或或几几种种货货币币作作为为合合同同计计价价货货币币的的保保值值货币，以防范汇率风险的方法。货币，以防范汇率风险的方法。包括硬币保值和包括硬币保值和“一篮子一篮子”货币保值。货币保值。44441、硬币保值、硬币保值选选择择某某种种硬硬币币作作为为合合同同中中计计价价货货

35、币币的的保保值值货货币币有两种情况：有两种情况： 规定计值货币和保值货币之间的固定比价。规定计值货币和保值货币之间的固定比价。 到到合合同同结结算算时时，计计值值货货币币汇汇率率发发生生了了不不利利变变动动，其其中中一一方方即即可可要要求求对对方方按按计计值值货货币币与与保保值值货货币币的的固固定定比比价价调调整整其其汇汇率率，以以确确保保实际的外汇收入（外汇支出）水平不变。实际的外汇收入（外汇支出）水平不变。案例案例 104545 规定计值货币与保值货币之间的汇率波幅。规定计值货币与保值货币之间的汇率波幅。 合合同同结结算算日日，汇汇率率波波幅幅在在规规定定的的范范围围内内，合合同同货货币币

36、金金额额保保持持不不变变，汇汇率率波波幅幅超超过过规规定定的的波幅，可要求调整其合同货币金额。波幅，可要求调整其合同货币金额。 （如：书（如：书P106）46462、“一篮子一篮子”货币保值货币保值原原理理同同硬硬币币保保值值，只只是是选选择择“一一篮篮子子”货币作为合同计价货币的保值货币。货币作为合同计价货币的保值货币。4747（五）参加外汇保险（五）参加外汇保险（六）进行保付代理或票据贴现（六）进行保付代理或票据贴现（七）进行各种金融外汇交易（七）进行各种金融外汇交易例例例例如如如如：远远远远期期期期外外外外汇汇汇汇交交交交易易易易、掉掉掉掉期期期期交交交交易易易易、外外外外汇汇汇汇期期期

37、期货货货货交交交交易易易易、外汇期权交易、货币互换交易等外汇期权交易、货币互换交易等外汇期权交易、货币互换交易等外汇期权交易、货币互换交易等4848第四节第四节 货币市场与资本市场货币市场与资本市场一、货币市场一、货币市场（一）概念（一）概念 货货币币市市场场也也称称短短期期资资金金市市场场或或短短期期金金融融市市场场，主主要要指指融融资资期期限限在在一一年年或或一一年年以以内内的的资资金金交交易场所。易场所。（二）分类（二）分类 依依照照业业务务经经营营可可分分为为拆拆借借市市场场、贴贴现现市市场场、短期票据市场。短期票据市场。4949二、资本市场二、资本市场（一）概念（一）概念 资资本本市

38、市场场也也称称长长期期资资金金市市场场，是是指指融融资资期期限限在在一一年年以以上上的的资资金金交交易易场场所所。它它的的作作用用是是吸吸收收、利用各种资金以满足投资和长期经济发展需要。、利用各种资金以满足投资和长期经济发展需要。（二）分类（二）分类 按按筹筹资资方方式式可可分分为为股股票票市市场场、债债券券市市场场和和长期信贷市场。长期信贷市场。50501、国际股票市场、国际股票市场n n 近几十年是股票市场发展的黄金时期。近几十年是股票市场发展的黄金时期。n n 股票交易所是股票市场的核心。股票交易所是股票市场的核心。n n 世界上最大的场外交易市场世界上最大的场外交易市场NASDAQn n 世界上最大的证券交易所世界上最大的证券交易所 纽约证券交易所纽约证券交易所51512、国际债券市场、国际债券市场n n 国际债券的概念：书国际债券的概念：书 P207n n 发行市场与流通市场发行市场与流通市场 （一级市场与二级市场）（一级市场与二级市场）n n 发行方式发行方式公募与私募公募与私募n n 债券评级债券评级52523、长期信贷市场、长期信贷市场n n 期限：期限：57年较多，可达年较多，可达10年年n n 利率：基础利率采用利率：基础利率采用LIBORn n 方式：独家银行贷款、银团贷款、出口信贷方式：独家银行贷款、银团贷款、出口信贷5353