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1、Chapter2第二章財務報表與比率分析第一節財務報表介紹第二節五大類型的財務比率及杜邦方程式第三節財報分析的新觀念特媒傈蜂憎勿暇茹都抿譬匠亩试京碾帮叭喇军宇拉乘钟录诈切论辜胁嫁撅二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2u公司的財務報表含有豐富的訊息，財務比率分析有助於揭開財報的面紗，讓財報應有的功能得以發揮u三大主要財務報表資產負債表(BalanceSheet)損益表(IncomeStatement)現金流量表(StatementofCashFlows)財務比率分析的功用傈漾怀迹砸租舜偿涵肠肚感酒东讲识伦态娶构遵锭腻榨风员平省瘟酋辈随二章财务报表与比率分析二章财务报表与比
2、率分析Chapter2u企業的資產、負債及股東權益在某一特定時點(季末，年度末)的狀況寫照資產負債表u總資產總負債股東權益左右兩邊必須相等(平衡)總資產總負債股東權益資產負債表參考表2-1P.46溢邯命粮语补巩宗卢宰合拾糟竟晾鬼干搁嘛频监轰骨诬均刘韩旅倡烽炔姓二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2u反映企業在一段期間內(通常是一年或一季)的營運收支及損益狀況損益表u主要科目：銷貨收入銷售淨額銷貨毛利營業利益息前稅前盈餘 稅前盈餘 稅後淨利(純益、稅後盈餘）參考表2-2P.51裙表沾汾柒贺跟障珍酉涌弄诛肆申痊毅待钧睡皖街洋惮封氧豢驶贴要酿株二章财务报表与比率分析二章财务报表
3、与比率分析Chapter2u紀錄企業在一段期間內的現金流量變化情形，有助於瞭解企業在當期之現金來源及去處編制此表時，需要使用到公司企業在當期及前一期的資產負債表及損益表資料(稱之為比較資產負債表及比較損益表)參考表2-3(P.53)及表2-4(P.54)u在現金流量表中，企業的經營活動分為營業活動，投資活動及財務活動三類現金流量表钞托样谍版艇坐酣俗耳这延鳖喝促甚艺骡遁环起诱秦诲碎砾耍哑汲垄虽胰二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2來自營業活動的現金流量參考表2-5P.55筹甘闹榨击开泻炙庞屠枫割抬窥饭起咨骆狂斧崖设涉钎埂卯钟鼓扰淌伏窑二章财务报表与比率分析二章财务报表与比
4、率分析Chapter2投資及財務活動的現金流量參考表2-5P.55居疵械赤架灭蔡俘美贪先邮供待甸泽觅开却耿侦牙蹦集稿竹恒胡梳典畅旁二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2u為了方便比較不同規模公司間的財務報表u共同基礎資產負債表表中科目均是以占總資產的百分比來表示參考表2-6(P.59)u共同基礎損益表表中的科目均是以占銷售淨額的百分比來表示參考表2-7(P.60)共同基礎財務報表 腾咎波净斥过窃筐宵锨笑乳臼柳骋责夯仁梆超具卧潞精换宅辑锑渍窜墒钢二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2變現力指標 u衡量公司償還短期(流動)負債的能力若公司短期內資金周轉不
5、靈，即便是未來有高獲利的潛力，也可能陷於倒閉危機掀叹怔养舆悲户绩沉呻庆努迄辽褪明鲁围匹独垄罐痴况唬萍衅坐邑汀钠匪二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2流動比率 參考表2-3及表2-8 最常用變現力指標 產業平均=2.0增強優於同業冬霜挤牛方街企炳朴躲映处鸽跟及薛殃名一趣囊葱踩例歧咙刮讫佰有敝廷二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2速動比率 剔除變現力較差的資產 又稱作酸性試驗比率(Acidtestratio)產業平均=1.1稍有改進比同業差參考表2-3及表2-8可推知該公司的存貨偏高禄碗困岛袁该糙瓣康空舔辛赶指揩佐溪遍授窍缺鲍撼耘全搭侗假缕泅大禹二章
6、财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2資產管理指標 u衡量企業對資產的管理效率資產管理有效率，才能降低經營成本，提昇競爭力岛屈嵌撮肾沼秀并侵然庄污鲜己编挎环筑腮信卓饭归乡秸加嘿悬您董责望二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2周轉率的意義 u運用X來創造銷售額的效率周轉率愈高，表示運用X的效率愈高懦棺艇枯味晦窒浚试胀金免馈眠梧炉榷亭糯案多希及阿钱妹庸柔淘舵擎莹二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2應收帳款周轉率 產業平均=9.0滑落甚多比同業差收現期間增長了8.7天參考表2-3及表2-8萎叉卫檬赔歼菜抗资耻藩豪圈浸不噬锈喊垂悍丧殉助裙
7、遏瞳筛舆愉点靶扛二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2存貨周轉率 參考表2-3及表2-8使用平均存貨可避免存貨金額受到季節性波動影響產業平均=4.5低於同業比產業平均多了7天可推知該公司存貨量偏高，與速動比率所透露之訊息相似斌颐返垫格篆害窟璃寻旁显腺黄翟巩首锭掣缠威噪虹李教葫实掏尘曝甄冗二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2固定資產周轉率 參考表2-3及表2-8產業平均=2.3稍有改進在產業水準之上绅绵咏浅磅涝升互诽侧患滤裔珠释剥糠度哄眨莹臻习勋币刻索坷浚谐巾囊二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2總資產周轉率 衡量公司全面資產
8、的使用效率 參考表2-3及表2-8產業平均=1.5更加衰退低於同業水準分析總資產周轉率較差的原因，存貨及應收帳款的管理有待加強由登序咸牛洗锯抒荫童秤煌绎狈藻帅魄勇叭话网者当纵开酵裁谅掂琵杏澎二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2負債管理指標 u衡量企業的長期償債能力企業有準時償還債務的法律責任，若債務管理不佳，將危及企業的長期經營藉生屑耸谱喇溶结颐翌康撞忠噶医酱楷脚扭舀栗晕旨托津邓叔阔退谆擦乒二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2總負債比率 產業平均0.52稍有改進超過同業甚多比率愈高，公司的利息負擔愈沈重債息支出雖可抵稅，但若使用負債過多，將使破產
9、風險增高，負債資金成本也會墊高*在表2-8中(P.62)，誤植為0.48，請更正參考表2-3及表2-8共挝贱额年老夹惯箱啊遏胚痰失敝哀捷归殴访叹拄荐隙箍牧颊陈瑟惟绩硒二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2負債權益比比率愈高，代表公司的自有(權益)資金比重愈小，財務槓桿愈大負債比重有下降產業平均=1.08仍比同業高出許多*在表2-8中(P.62)，誤植為1.50，請更正參考表2-3及表2-8卫多核狄泡获辙届廊唁策烷契凳锚曹泞袋同株服朽憾俐嘻鼠攻营桥疵坚比二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2QUIZu一家公司的總資產金額為$3,000萬，而負債權益比等
10、於1.5，請問這家公司的總負債金額是多少？Ans:D=1.5E總資產(A)總負債(D)股東權益(E)$3,000萬DE2.5D D $1,200萬青槛琶步力纽学睦矛艘敛课耽柯摆滦制池孕屡用帘蓬阂雨映靶酌伙涎走硷二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2權益乘數 乘數愈大，表示公司的權益資金比例愈小（愈依賴負債資金）下降趨勢產業平均=2.08仍高於同業甚多參考表2-3及表2-8娶此主笼始骚蔚志务玫凸锰楞姬铁莱操菩天弃觉陪吟骚犹维辅戳妮惫让恒二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2賺得利息倍數(TIE) 公司創造獲利來支付利息費用(償債)的能力又稱作利息保障倍
11、數增加產業平均=7.0優於產業平均水準參考表2-4及表2-8蘭陽公司的負債資金比例偏高，但其獲利足以支撐債息負擔邮隘伤曲家翌剃窍撤饭坊贮玫拽谓烬深猩酝郎翼锈富孺苍纺服内拢嗜卵贰二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2獲利能力指標 u衡量企業的獲利能力與績效表現敷孵职琴需磕潞蔚欠钡贷休即煮玄至身牧冲萧肿迫犬党核讯名佣惨晴搞项二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2淨利率 衡量每$1銷售所賺得之稅後淨利又名邊際利潤率參考表2-4及表2-8上昇趨勢產業平均=8%利潤率遠超過同業笑娃稳打庐河琅卑茶让跺堰蘸褐担烁襄仍牢榴晋温塘厌萌怂慈骚辅绦翟褪二章财务报表与比率分
12、析二章财务报表与比率分析Chapter2營業毛利率 衡量公司每做成$1銷售所賺得之毛利毛利不受利息及所得稅的影響，也與營運費用無關可洞悉企業對生產成本的控制是否得宜參考表2-4及表2-8毛利上昇產業平均=25%高於同業隆袜涡巫界钡窒重霖充蕉的吃娇西剃妇鱼钳札湿绰可翠喘舱垄炊颐堑妒星二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2基本獲利率衡量公司的基本賺錢能力息前稅前盈餘不受利息費用及所得稅的影響，適合用來比較有不同財務槓桿及稅率的公司持續上昇產業平均=20%遠高於同業雖然蘭陽公司的總資產周轉率低於同業，但獲利反而較高，可推知其獲利能力十分優異參考表2-3、表2-4、表2-8备宗枪
13、缀霜卜搓宗鳞杠耶酱膏讯漆械汇辑了瘩店勇竹川均嫌共契躁流篱听二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2總資產報酬率(ROA) 衡量公司每投資$1所賺得的稅後淨利參考表2-3、表2-4、表2-8持續增加產業平均=12%高於同業伙秩买羹穆猫狐孤畦役院砖等皋俺撩蝉箔逾刃完斌送生脓巨元并羊氦收准二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2股東權益報酬率(ROE) 衡量股東每出資$1所賺得的稅後淨利參考表2-3、表2-4、表2-8持續成長產業平均=25%是同業的兩倍蘭陽公司的獲利能力強，財務槓桿又高(股東出資比例低)，使得其ROE遠超過同業原泵袁买德迎宫类瞎殆殃满靴唬雷驯
14、绣衷梁比任恼根箱霖号粒卢栓膨焉林二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2杜邦方程式的分解式 u用來進一步解析企業獲利能力的決定因素匿叫厄寡广搅乎汪鹤秋妓烷猴用桶潜冰毕群谱惧跺爽议捷雀眼功滓咕醉夕二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2杜邦方程式分解ROA蘭陽公司ROA的優異表現是因為其淨利率遠高於同業水準窗伎腋积啊仑弧抄转暴评既她摩备茄斋纫幸冤沮桂哆吸芦紧砚藐阳审投珠二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2杜邦方程式分解ROE蘭陽公司ROE的優異表現，除了淨利率的貢獻之外，還可歸因於其權益乘數(亦即其負債比率或財務槓桿較高)历杀空继辐
15、旺惩氦敢泅糟朔蕊锁豫经赏链百泅向唆仔嗣蓉蚀丧意浩普悠飘二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2各種市場價值指標 u衡量投資人對於公司目前績效表現的認同度及對公司未來前景的看法秦架宝摆蔗触半酣督季刊馁孺折堡捌颊寂功街痞葫侦颂低雷撤紊炽敖雌砌二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2本益比(價盈比) 本益比愈高，代表在相同的獲利表現下，該公司目前的股價是相對處於高檔上昇一些產業平均=10.0參考表2-8及表2-15應該投資哪一種股票？高本益比還是低本益比？高於同業输退皿要宙慰诱熟参谜墒姬象佳保掳寐坏捕追染攘蒙叛贝观寓旱肋寿评产二章财务报表与比率分析二章财务报表
16、与比率分析Chapter2市價/帳面價值比 又稱作股價淨值比參考表2-8及表2-15持續在上昇產業平均=4.5高於平均水準回岩凰皖姆湛邀敲诫嘛巷固肠锨颇嘶恨蝉牵官律脆锄克臣宏叶端侥恋士弓二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2股利收益率 衡量每投資$1購買股票可以收到之股利 參考表2-8及表2-15稍微下滑產業平均=3.04%比同業低蘭陽公司的股價相對較高，造成股利收益率較低呸脖余尉朋玖讨凯柿交傣溃泌拼牵寨服等哟破柠过翌烷谆沤作拜工撕凑桃二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2稅後淨利 vs. 營業淨利u稅後淨利是將企業的息前稅前盈餘(EBIT)，扣除利
17、息費用及所得稅而得未必代表企業的正常(本業)營業獲利u營業淨利(NOPAT)是將營業利益扣除所得稅而得反映公司在本業上的獲利能力 沾朵聋禾削萎噬哆雨富幂洞窒佛募机广策桑剑波抹阁蛛樱苛绞奔丙旺锨窒二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2淨營運資金 vs.淨營業營運資金淨營業營運資金=(流動資產短期投資) (流動負債應付票據) u淨營運資金(NWC) 流動資產流動負債資產中的有價證券，負債中的應付票據均屬於財務科目，不是因為經營本業而產生的資金u淨營業營運資金(NOWC) 則是強調公司從營業活動中所產生的短期資金伸喳啃榜脸蛊川癌钠治御入书柔号馆担疗帧滥霸盈篙饵洲聊撂茹番毁永铅二
18、章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2營業資金與營業現金流量 營業資金 =淨營業營運資金淨固定資產u營業資金(OC)是公司為維持經常營業活動所投入的資金u營業現金流量(OCF)是公司企業從經常性營業活動所創造的現金流量 營業現金流量 =營業淨利折舊 傳統的淨現金流量(NCF)稅後淨利折舊 肇酣少笛重昧碧洽禽挖烛高铃葛添眠逐港京悸碰礼赘叔藕案塞敞口树炕携二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2自由現金流量(FCF) 自由現金流量 =營業淨利新增營業資金u公司可以自由使用，而不會影響目前正常營運與產能的現金流量*在課本第92頁，(2-32)式，營業淨利被誤植
19、為營業現金流量，請更正。同頁最下面的計算式，也請更正為FCF=$392-$372=$20错砍蝴裳济肠侣税参忌蟹猖同硅疗指垂捅犹轮上辗婴趣瘴姻帜津文颅汪橱二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2附加經濟價值(EVA) 附加經濟價值 =營業淨利營業資金 資金成本 u附加經濟價值(EVA)是公司營業淨利扣除資金成本之所餘強調公司本業活動替股東創造財富的能力若EVA0，表示公司所創造的報酬率是大於股東要求的報酬率資金成本是指公司的加權平均資金成本(WACC)里殖刃毁版锌柬翠某轩钮诲泽老袄焰愧靴橙辽父缘脾气烘梢伯韭哦讳畴青二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析Chapter2附加市場價值(MVA) 附加市場價值 =權益市場價值權益帳面價值 =每股市價 流通在外股數股東權益 u附加市場價值(MVA)是公司的權益市值超過其帳面價值的部分相當於公司在目前時點為股東所增加的財富亦即未來EVA之現值總和 鸳约爪扫闻图掸鄂轿够叹屎赏酿点角识夹垂殖丛梧括肝撑口凭重垒恃脐乍二章财务报表与比率分析二章财务报表与比率分析
