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1、国债期货有关知识国债期货有关知识内容简介内容简介国债期货概述国债期货概述1国际市场上的国债期货国际市场上的国债期货2国内的国债期货国内的国债期货3影响国债期货价格的相关因素影响国债期货价格的相关因素4国债期货交易国债期货交易5国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部一：国债期货概述一：国债期货概述一：国债期货概述一：国债期货概述概念：概念： 标的物：国债标的物：国债 交易形式：期货合约交易形式：期货合约 本质：利率期货的一种本质：利率期货的一种国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部国债期货国债期货短期短期长期：长期：13周美国国债期货周美国国债期货德国短期国债期货：德国短期国债期货：1.75
2、-2.25中期中期美国：美国：2年期、年期、3年期、年期、5年期、年期、10年期年期德国：德国：4.5-5.5美国：美国：10年以上年以上德国：德国：8.5-10.5国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部短期国债期货短期国债期货存存单单货货币币利利率率短期利率期货短期利率期货中长期利率期货中长期利率期货=中长期国债期货中长期国债期货标的：各国发行的中长期债券标的：各国发行的中长期债券国债期货国债期货真包含于真包含于利率期货利率期货3个月英镑利率个月英镑利率3个月欧洲美元存单个月欧洲美元存单国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部二：国际市场上的国债期货二：国际市场上的国债期货二：国际市场上的
3、国债期货二：国际市场上的国债期货13周美国短期国债期货合约（摘要）周美国短期国债期货合约（摘要）短期国债期货合约：短期国债期货合约：国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部报价方式：报价方式： 指数报价（指数报价（100减去不带百分号的减去不带百分号的贴现率贴现率或利率或利率 ） 贴现率贴现率=（面值（面值-发行价格）发行价格）/面值面值100% 利率利率=（面值（面值-发行价格）发行价格）/发行价格发行价格100%例如：报价例如：报价“99” 此时贴现率：此时贴现率：（100-99)/100 (3/12)=0.25% 收益率：收益率：(100-99)/99 (3/12)=0.253%又如：报
4、价又如：报价“98.5” , 此时贴现率：此时贴现率：（100-98.5)/100 （3/12）=0.375% 年收益率：年收益率：(100-98.5)/98.5 (3/12)=0.381%注：注： 贴现率、收益率为贴现率、收益率为13周周（3个月）个月）国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部交割方式交割方式：现金交割：现金交割 交割价：最后交易日（合约月份第交割价：最后交易日（合约月份第3个星期三）现货市场上个星期三）现货市场上 91天天 期国债拍卖的最高贴现率为基础，期国债拍卖的最高贴现率为基础，用用100减去不带百分号的该贴现减去不带百分号的该贴现 率为最终交割结算价。率为最终交割结算
5、价。 所有到期未平仓合约都按照交割结算价格进行差价交割结算。所有到期未平仓合约都按照交割结算价格进行差价交割结算。 （合约价值（合约价值-交割结算价）交割结算价）/合约价值合约价值100%=贴现率贴现率 交割结算价交割结算价=合约价值合约价值（1-贴现率）贴现率） 例如：最高贴现率：例如：最高贴现率：2.5% 交割结算价交割结算价:1 000 0001-2.5%/(12/3)=993750国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部中长期国债期货合约：中长期国债期货合约：1：CBOT5年期美国中期国债期货合约（摘要）年期美国中期国债期货合约（摘要）国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部报价方式：
6、报价方式： 价格报价法，即报价按价格报价法，即报价按100美元面值的国债期货价格美元面值的国债期货价格报价。报价。即即“100点点”=100 000美元美元1点点=1000美元（美元（100 000/100）国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部交割方式：实物交割交割方式：实物交割发票价格：即空方交割国债期货应该得到的收入发票价格：即空方交割国债期货应该得到的收入发票价格发票价格=交割价格交割价格转换因子转换因子应计利息应计利息转换因子转换因子:将面值将面值1美元的可交割债券折成美元的可交割债券折成6%(每半年计复每半年计复利一次利一次)的标准息票利率时的的标准息票利率时的现值现值。例如：例
7、如：2010年年3月月1日发行的于日发行的于2015年年3月月1日到期的日到期的5年年 期国债，在期国债，在2012年年3月月1日时的转换因子为日时的转换因子为 1/(1+6%6/12)6 =0.9151国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部例例:2008年年8月月15日发行的于日发行的于2018年年8月月15日到期的日到期的10年期国债，票面年期国债，票面利率为利率为4%，2010年年12月月15日，日，10年期国债期货合约年期国债期货合约2010年年12月合月合约交割价格为约交割价格为120，卖方准备以此种国债进行交割。请问卖方交付，卖方准备以此种国债进行交割。请问卖方交付100 000
8、美元的该国国债，其收入多少？美元的该国国债，其收入多少？经查表，该国债在经查表，该国债在2010年年12月交割，其转换因子为月交割，其转换因子为0.8806，该国债上，该国债上一次付息日为一次付息日为2010年年8月月15日，日， 8月月15日至交割日日至交割日12月月15日相隔日相隔4个个月，含有月，含有4个月的应计利息，因而，卖方交付个月的应计利息，因而，卖方交付100 000美元的国债应收美元的国债应收总金额为：总金额为：=交割价格交割价格转换因子转换因子1000美元应计利息美元应计利息=1200.88061 000100 0004%4/12=107 005.3国债期货相关知识-中国国际
9、期货中山营业部2：Eurex德国中期国债（德国中期国债（Euro-BOBL）期货合约（摘要）期货合约（摘要）国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部三：国内的国债期货三：国内的国债期货三：国内的国债期货三：国内的国债期货 我国的国债期货交易试点开始于我国的国债期货交易试点开始于1992年，结束于年，结束于1995年年5月，历时两年半。月，历时两年半。国债国债327事件：事件： 327是国债期货合约的代号是国债期货合约的代号 主要当事人：万国证券、辽宁国发、中经开公司主要当事人：万国证券、辽宁国发、中经开公司国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部148.3151.3 150147.450万口万
10、口700万口（万口（交易保证金交易保证金700万万500=35亿亿）16时时22分分1995年年2月月23日日注：一口注：一口=2万元面值的现券，万元面值的现券，每口保证金每口保证金500元元 ，杠杆：杠杆：40（20000/500），），保证金：保证金：2.5%万国证券：透支交易、超出最大持仓限额万国证券：透支交易、超出最大持仓限额多头：全线爆仓（多头：全线爆仓（交易保证金全部亏掉交易保证金全部亏掉）151.3元为当日收盘元为当日收盘价价万国亏损万国亏损60亿亿国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部国债国债319事件：事件： 319：国债期货合约的代码：国债期货合约的代码 1995年年5月
11、月11日以涨停板价格日以涨停板价格183.88元高开，空方严重亏元高开，空方严重亏损，采用损，采用透支交易透支交易及及超量持仓超量持仓等违规手段大量抛空，造成等违规手段大量抛空，造成当日交易行情大幅震荡。当日交易行情大幅震荡。国债国债327事件事件国债国债319事件事件5月月17日国债期货夭折日国债期货夭折国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部中国金融期货交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所5 5年期国债期货仿真交易合约年期国债期货仿真交易合约年期国债期货仿真交易合约年期国债期货仿真交易合约项目项目内容内容合约标的合约标的面额为面额为100万元人民币，票面利率为万元人
12、民币，票面利率为3%的的5年期名义标准国债年期名义标准国债报价方式报价方式百元报价百元报价最小变动价位最小变动价位0.01个点（每张合约最小变动个点（每张合约最小变动100元）元）合约月份合约月份最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）交易时间交易时间上午交易时间：上午交易时间：9:1511：30下午交易时间：下午交易时间：13：0015：15最后交易日交易时间最后交易日交易时间:上午上午9：15-11：30每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一交易日结算价的上一交易日结算价的2 %最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的3 % 当日结
13、算价当日结算价最后一小时成交价格按成交量加权平均价最后一小时成交价格按成交量加权平均价最后交易日最后交易日合约到期月份的第二个星期五合约到期月份的第二个星期五交割方式交割方式实物交割实物交割交割日期交割日期最后交易日后连续三个工作日最后交易日后连续三个工作日可交割债券可交割债券在最后交割日剩余期限在最后交割日剩余期限4-7年（不含年（不含7年）的固定利息国债年）的固定利息国债交割结算价交割结算价最后交易日全天成交量加权平均价最后交易日全天成交量加权平均价合约代码合约代码TF国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部报价方式：报价方式： 价格报价法，即报价按价格报价法，即报价按100元面值的国债期
14、货价格报价。元面值的国债期货价格报价。即即“100点点”=1 000 000 RMB1点点=10 000 RMB（10 00 000/100）0.01点点=100 RMB国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部交易单位：交易单位： 1手手=1张合约张合约最低交易保证金：最低交易保证金： 合约价值的合约价值的3 %， 即即30 000 RMB(100万万3%)发票价格：即空方交割国债期货应该得到的收入发票价格：即空方交割国债期货应该得到的收入发票价格发票价格=交割价格交割价格转换因子应计利息转换因子应计利息国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部五：国债期货交易五：国债期货交易五：国债期货交易五
15、：国债期货交易国国债债期期货货交交易易1：投机：投机做多做多做空做空2：套保：套保买保：买保：计划买入固定收益债券，担心利率下降，导计划买入固定收益债券，担心利率下降，导致债券价格上升致债券价格上升卖保：卖保：持有固定收益债券，担心利率上升，其债券持有固定收益债券，担心利率上升，其债券价格下跌或者收益率下降价格下跌或者收益率下降3：套：套利利牛市套利牛市套利熊市套利熊市套利蝶式套利蝶式套利跨期套利跨期套利跨品种套利跨品种套利国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部谢谢 谢！谢！中国国际期货中山营业部中国国际期货中山营业部 地址：中山市东区中山四路地址：中山市东区中山四路88号盛景尚峰号盛景尚峰A2座座1501 电话：（电话：（0760） 87989028 88882296 QQ体验群体验群: 169078208国债期货相关知识-中国国际期货中山营业部
