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1、第第2章：财务管理的价值观念章：财务管理的价值观念2024/7/192.1 货币时间价值货币时间价值l2.1.1 时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2 现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2024/7/192.1.1 时间价值的概念时间价值的概念 货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。算关系，是财务决策的基本依据。即使在没有风险和没有通货膨胀的
2、条件下，今天即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦元钱的价值亦大于大于1年以后年以后1元钱的价值。股东投资元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用元钱，就失去了当时使用或消费这或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。投资收益，就叫做时间价值。如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？2024/7/192.1.1 时间价值的概念时间价值的概念时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值的真正来源：投资后的增值额时间
3、价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表现形式：时间价值的两种表现形式： 相对数形式相对数形式时间价值率时间价值率 绝对数形式绝对数形式时间价值额时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值2024/7/192.1.1 时间价值的概念时间价值的概念l需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？2024/7/192.1 货币时
4、间价值货币时间价值l2.1.1 时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2 现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2024/7/19范例范例：2.1.2 现金流量时间线现金流量时间线 现金流量时间线现金流量时间线重要的计算货币资金时间价值重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。间和方向。1000600600t=0t=1t=22024/7/192.1 货币时间价值货
5、币时间价值l2.1.1 时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2 现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2024/7/192.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值l利息的计算 单利指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一
6、般都按复利计算。在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。2024/7/192.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值l复利终值 终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。 2024/7/192.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值复利终值的计算公式复利终值的计算公式： 上述公式中的称为复利上述公式中的称为复利终值系数，可以写成终值系数，可以写成（Future Value Interest Factor)Future Value Interest Factor)，复利终值的计算公式可写成：复利终值的计算公式可写成：2024/7/1
7、92.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值l复利现值 复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。2024/7/192.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值 由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。 上式中的上式中的 叫复利现值系数叫复利现值系数或贴现系数，可以写为或贴现系数，可以写为 ，则，则复利现值的计算公式可写为：复利现值的计算公式可写为：2024/7/192.1 货币时间价值货币时间价值l2.1.1 时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2 现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3 复利终值和复利现值
8、复利终值和复利现值l2.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2024/7/192.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值和现值l先付年金的终值和现值l延期年金现值的计算l永续年金现值的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。2024/7/192.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值后付年金的终值后付年金后付年金每期期末有等额收付款项的年金。每期期末有等额收付款项的年金。后付年金终值的计算公式：后付年金终值的计算公式：2024/7/192.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值
9、后付年金的终值A 代表年金数额；i代表利息率；n代表计息期数；2024/7/19某人在某人在5 5年中每年年底存入银行年中每年年底存入银行10001000元，年元，年存款利率为存款利率为8%8%，复利计息，则第，复利计息，则第5 5年年末年金年年末年金终值为：终值为： 例题例题2.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值后付年金的终值2024/7/192.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的现值后付年金现值的计算公式：后付年金现值的计算公式：2024/7/192.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的现值2024/7/192.1.4
10、 年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的现值2024/7/19某某人人准准备备在在今今后后5 5年年中中每每年年年年末末从从银银行行取取10001000元元，如如果果年年利利息息率率为为10%10%，则则现现在在应应存入多少元？存入多少元？ 例题例题2.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的现值2024/7/192.1 货币时间价值货币时间价值l2.1.1 时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2 现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3 复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4 年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5 时间价值计算中的几个特殊
11、问题时间价值计算中的几个特殊问题2024/7/19l不等额现金流量现值的计算不等额现金流量现值的计算l年金和不等额现金流量混合情况下年金和不等额现金流量混合情况下的现值的现值 l贴现率的计算贴现率的计算 l计息期短于一年的时间价值的计算计息期短于一年的时间价值的计算4.时间价值中的几个特殊问题生活中为什生活中为什么总有这么么总有这么多非常规化多非常规化的事情的事情2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2024/7/19不等额现金流量现值的计算不等额现金流量现值的计算若干个复利现值之和若干个复利现值之和2024/7/19不等额现金流量现值的计算不等额现金流量现值的计算 某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，贴现率为下表所示，贴现率为5%5%，求这笔不等额存款的现值。，求这笔不等额存款的现值。 例例 题题2024/7/19
