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1、上市公司内部控制信息披露的影响因素探讨上市公司内部控制信息披露的影响因素探讨xxxx（管理学院 指导老师：xxxxx）摘要：在分析内部控制信息披露理论的基础上，对我国上市公司内部控制信息披露的影响因素进行了探讨。并以2009年上海证券交易所和深圳证券交易所中披露了内部控制信息的公司为样本，对影响我国上市公司内部控制信息披露的各个因素进行实证检验。研究表明，当前我国上市公司内部控制信息披露程度比较低；其中审计意见、监事会会议的次数、财务状况、上市时间和地点、负债比例对内部控制的信息披露有显著的影响。同时对当前的上市公司的内部控制信息披露提出了意见。关键词：上市公司；内部控制；信息披露；影响因素A
2、bstract：Based on the analysis of the theory of information disclosure on internal control, this paper discusses the factors which affect Chinas information disclosure on internal control of listed companies. Employed the companies which disclose the internal control information in 2009 at Shanghai s
3、tock exchange and Shenzhen stock exchange, we studied the influence factors empirically. We found that the level of the listed companys internal control information disclosure is low currently in our country. The audit opinion, the number of the meetings of the board of supervisors, financial status
4、, IPO time and market, and liability rate all of these affect the information disclosure on internal control significantly. Meanwhile, we put forward some opinions for the listed companies on internal control information disclosure.Keywords: listed companies; internal control; information disclosure
5、; influence factors一、理论基础和制度背景的分析（一）内部控制信息披露的概念当前我国对于内部控制信息披露并没有一个准确的概念，仅仅是在内部控制中的信息披露进行了相关的规定，并没有给予明确的定义。 在内部控制基本规定中，第四十六条规定：企业应当结合内部监督情况，定期对内部控制的有效性进行自我评价，出具内部控制自我评价的方式、范围、程序和频率，由企业根据经营业务调整、经营环境变化、业务发展状况、实际风险水平等自行确定。国家有关法律另有规定的，从其规定。【1】 在上交所内控指引中，第三十二条规定：公司董事会应在年度内部控制自我评估报告，并披露会计师事务所对内部控制自我评估报告的核实
6、评价意见。【1】 在深交所内控指引第六十六条规定：公司应于每个会计年度结束后四个月内将内部控制自我评价报告和注册会计师评价意见报送本所，与公司年度报告同时对外披露。【1】 在内控基本规定第四十六条规定：企业应当结合内部监督情况，定期对内部控制的有效性进行自我评价，出具内部控制自我评价报告。内部控制自我评价的方式、范围、程序和频率，由企业有关法律法规另有规定，从其规定。【1】 概括起来，内部控制信息披露就是指，企业中的管理者依据当前的法律法规，把内部控制中有关的信息以一定的方式给予披露。披露的方式有董事会的报告、监事会的报告、以及重要事项等，也可以通过提供内部控制的自评报告和注册会计师的审计报告
7、。在未来的内部控制信息披露中，内部控制的自评报告以及注册会计师的审计报告将成为信息披露的重要组成部分，当前条件比较好的公司可以选择这些方式。 （二）内部控制信息披露的理论分析1、证券市场有效性理论。通过自然的时间有些东西是可以被公众所熟识的，所以我们可以假设在某些理想的状态下，获取信息是无偿的。Famam（1970）认为：“在一个有效的证券市场中，证券价格能及时、充分、准确地反映所有为公众所获知的相关信息。”“当有足够数量的投资者能够充分利用可获得的信息时，就足以产生有效性。” 【2】哈里罗伯特(Harry.V.Roberts，1967) 依据信息公开程度以及证券价格的反应出发，划分了三种不同
8、的有效市场：弱式有效市场(Weak-form Market)、半强式有效市场(Semistrong-form Market)和强式有效市场(Strong-form Market)，并对这三种不同程度的市场与信息披露之间的关系作了阐述。这一阐述被Famam（1970）认可。【3】证券市场有效性与信息披露充分性是有着紧密的关系。通过以市场的有效性作为假设我们可以得出一下的理论基础: 上市公司通过披露更多的信息，让公众了解更多企业的内部信息，以此来增加公众的投资信心以及帮助他们做出理性的投资决策。而内部控制信息披露也主要是这个价值，当前内部控制的信息披露体制已经在不断的改善，这也有利于证券市场的有效
9、性得到提高。针对当前内幕交易仍然存在的现实，强式有效市场可能暂时无法形成，但半强式有效市场已经发挥着一定的作用。2、信息不对称理论。信息不对称也称为非对称信息，是阿克洛夫于1970年提出的，该理论认为:在市场的交易中卖方通常都可能掌握比买方更为完整有用的市场信息，以此来与信息比较匮乏的一方的竞争当中处于比较有利的地位。【3】信息不对可能会导致的两种后果，这分别是逆向选择和道德风险。所谓逆向选择是指由于市场交易的双方信息不对称，导致一些潜在的投资者无法利用少量的信息正确的地判断出商品中质量的好坏，这可能形成高、低品质的商品价格趋同，甚至质量比较高的商品会退出原有的市场，而质量比较差的商品反而大量
10、的出现于市场中，这是对市场经济竞争中优胜劣汰原则的违背。道德风险是“指在契约发生或者交易完成之后从事经济活动的具有信息优势的一方在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人行为。” 或者说是:当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为，道德风险亦称道德危机。” 【4】这就像是企业的管理者可能会牺牲债权人的利益而去满足股东的福利，导致这种信息不对称的原因是：在市场的交易中投资人人不能或者很少能观察到企业管理者采取的可能已经涉及到双方利益的行为。信息不对称是市场中普遍存在的一个现象，这主要分成两种类型:一种是上市公司与投资者之间信息的不对称，另一种是投资者之间的信息不对称。【3
11、】其中大部分的信息使用者都是通过上市公司对外提供的公告书以及招股说明书、财务报表等，因此上市公司的信息披露对资本市场有着重要的作用。但是现实当中上市公司信息披露的很多信息都存在着杂质，这就导致投资者在获取和利用信息时存在不公平的待遇。针对市场中信息不对称所带来的问题，应该通过加强上市公司内部控制监督以及要求上市公司披露更多与生产决策有关的信息披露，其中很重要的是内部信息的披露。潜在的投资者和利益的相关者可以通过内部控制的信息披露来了解上市公司的生产经营以及管理者的决策，以此来作出正确的投资决策，而上市公司也可以通过强制披露内部控制的信息来加强监督，以此来遏制企业管理者提供虚假的信息行为。3、委
12、托代理理论。委托代理理论起源于20世纪30年代，是由美国经济学家伯利和米恩斯提出的，并已成为现代公司治理的逻辑起点。他们指出，随着生产力大发展和规模化大生产的出现，所有权和经营权应当分离。这种分离必然导致产生一种委托-代理的经济责任关系。企业的所有者作为委托人，将经济资源等投放到企业中，目的是通过生产经营实现财富的最大化，追求利润的增长。【4】而代理人往往是具有专业知识的人士，他们投入到企业中的是人力资本，追求的是自己的薪酬、休闲时间的最大化。这样就造成了委托人与代理人的利益冲突。而代理人处在企业内部，他们比委托人更加清楚企业的经营情况，其行为很可能损害委托人的利益。为了协调两者的冲突，避免委
13、托人利益受损，就需要代理人进行信息的披露，使委托人了解企业的相关经营情况，维护自身利益。代理人披露的信息中，必然要包括内部控制信息，以使委托人了解企业的经营运作情况，帮助认识企业经营存在的风险，防止企业经营失控，为经营决策提供参考意见。（三）内部控制信息披露的意义通过内部控制信息的披露主要体现在以下几点意义：1、有利于投资者了解公司的经营状况和资信财力，有利于作出合理的决策。2、如果发行公司没有采用内部控制信息披露的方式可能会导致公司发行人散布虚假的信息，或者滥用信息进行市场的操作，欺骗投资者进行转嫁风险，这样证券市场就无法放映证券真正的价值。3、有利于监督企业的经营管理。通过进行内部控制信息
14、披露有利于公司管理的规范和提高公司的社会影响和知名度。二、内部控制信息披露的现状描述（一）内部控制信息披露的水平分析2009年是沪交上市公司实行内部控制指引的第三年，沪交内部控制信息的披露作出了相关的规定如信息披露的方式以及内容等。为了研究当前内部控制信息披露的水平，选取上交所与深交所的60个样本公司的公开数据揭示了在2009年中上交所和深交所上市公司的内部控制信息披露的状况，其中有91.6%上市公司进行了年报的的信息披露，有3%的上市公司没有进行内部控制信息披露。其中有5%仅说明内部控制建立健全情况。表1：内部控制的披露情况披露情况信息披露没有披露简单说明合计披露家数552360占样本比例（
15、%）9235100（二）内部控制信息披露的现状分析通过分析2009年上海证券交易所的研究数据，可以发现当前上市公司内部控制信息披露的现状：1、年报中内部控制信息披露情况。年度报告的内容与格式2009要求在上海证券交易所上市的公司，要在公司治理的结构位置，生产经营控制的披露、财务管理和内部信息披露控制等进行信息的披露，揭露公司的内控情况。【8】选取的60家上市公司都进行了内部控制信息披露的自评报告，分析出现这个的原因是深交所内控指引和内控基本规范要求上市公司披露内部控制的报告，所以大部分的上市公司都将自评报告披露在公司的治理结构的位置或者生产经营的披露等，而不是在公司的治理结构中披露内部控制的信
16、息，以及一些公司也只是简单的提及而已。2、内部控制自评报告披露情况（1）内控自评报告的披露情况。依据内控评价指引中把内部控制五要素作为内部控制评价的重要内容，选取的60家样本中有65%比较详细的披露了内部控制五要素，35%家只是略有提及，没有进行专门的披露。产生这种情况的原因，主要是因为内控评价指引只是以征求意见稿的形式出现，并没有强制性的要求，导致一些公司没有遵守的观念，而披露了五要素的上市的上市公司基本上都是对内制信息的披露比较重视的公司。（2）内控有效性披露情况。通过对上交所的研究分析，发现其中很大部分的企业都是比较关注公司内部控制信息披露制度是不是健全以及有效的运行，对企业存在的缺陷进行了总体的评价，但是对内部控制信息披露的有效性的分析其实并不是很多。这主要是因为
