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1、毕业论文影响我国股票市场价格波动的因素分析学 院： 商学院 专 业： 金融学 班 别: 金融1103 学生姓名: 侯永祥 指导教师: 侯娜 二一五年四月一日至二一五年六月三十日共十三周山东理工大学本科毕业论文摘 要随着改革开放进程的加快和加深，我国的资本市场开始发生深刻的变革，个票价格出现大幅度波动，这些波动不仅直接影响了经济的发展还直接关系到投资者的利益，影响人们的生产生活，所以说，探究影响我国股票市场价格变动的因素，并针对这些因素提出防范措施就显得尤为重要。本文研究的是影响我国股票市场价格波动的因素分析，全文共分五章，主要研究内容如下：第一章，绪论。交代了研究的背景、目的、意义、方法和主要
2、研究内容。第二章，相关理论概述。介绍了股票价格和股票市场理论，并探究了我国股票市场的发展沿革和股票市场价格波动的特征分析。第三章，股票市场价格波动影响因素分析。从经济和非经济的角度看，介绍了微观经济、宏观经济和股票市场三个方面的因素；从市场参与主体角度介绍了上市公司行为活动、投资者行为活动和政府行为活动对股市价格的影响。第四章，对策与建议。针对上一章中影响股市价格变动的因素，提出了稳定股市价格的对策和建议。第五章，结论与展望。总结了文章研究的结论，并对未来的研究方向进行了展望。关键词：股票市场；价格波动；影响因素AbstractWith the process of reform and op
3、ening up, with the rapid development of Chinas capital market volatility represented by stock asset price fluctuations, not only affects the smooth running of the economy, but also directly related to the interests of investors, affect peoples production and life, therefore, study on the influence f
4、actors of Chinas stock market price change, in view of these factors and put forward preventive measures is particularly important.This paper is to analyze the impact factors of price volatility in the stock market of our country, the thesis consists of five chapters, the main contents are as follow
5、s:Chapter one, introduction. Introduces the research background, purpose, significance, methods and main contents.The second chapter, an overview of relevant theories. The stock price and the stock market theory, and explores the analysis of Chinas stock market development and the stock market price
6、 volatility.The third chapter, analysis of the factors affecting the price of the stock market. From the perspective of economic and non economic factors, introduces three aspects of micro economy, macro economy and the stock market from the perspective of market participants; introduces the influen
7、ce of listing Corporation activities, activities and activities of the government behavior of investors on the stock market prices.The fourth chapter, countermeasures and suggestions. In the last chapter the influence factors of stock price volatility of the stock price, put forward the countermeasu
8、res and suggestions.The fifth chapter, conclusion and prospect. This paper summarizes the research conclusion, and the future research direction was prospected.Key words：Stock market; Price fluctuation; Influence factorsIII目 录摘 要IAbstractI目 录III一、股票价格理论综述4（一）股票价格4（二）我国股票市场价格波动特征分析5二、股票市场价格波动影响因素分析7（
9、一）从宏观角度分析7（二）从微观角度分析10（三）股票市场价格波动影响因素实例分析13三、对策与建议16（一）政策干预有的放矢16（二）加强股票市场信息披露机制16（三）培养投资型机构投资者17（四）加强投资者教育17（五）培养市场对预期的底线17（六）加强宏观经济政策引导18结论19参考文献20致 谢21影响我国股票市场价格波动的因素分析我国的股票市场发展最早可以追溯到1984年，由上海飞乐音响股份有限公司第一次向社会发行了普通股票50万元。上海市证券交易所在1990年正式挂牌营业，从此我国的股票交易市场经营序幕正式拉开。随着改革开放更加深入，经济发展秩序更加完善，在这个时期我国的股票市场在
10、坎坷中发展完善。到2014年的3月截止，大陆的上市公司数量已经超过了2500家，市场价值之和已经超过24万亿元，账户的有效金额13543万家，成交的股份达到了183亿之多，成交数额超过1700亿人民币。在股票价格波动的影响因素方面，不同的学者、不同国家和地区以及研究方法的不同，得出了不同的研究结果。从微观上看，股票价格的变动主要受上市公司的资本结构、盈利状况和公司管理水平等影响；从宏观角度来看，上市公司的股票价格受宏观政策和经济状况的影响。但是我们应该注意到企业的微观因素也是受到影响，因此通过宏观的角度对股票市场价格和稳定性影响因素进行探索具有重要意义。一、股票价格理论综述（一）股票价格（1）
11、股票价格涵义股票价格分为广义和狭义两个角度：狭义上讲股票的价格就是股票在股票市场上的实际交易价格；广义上的股票价格是指 股票的发行价格和市场价格两类，股票的发行价格是指公司在筹集资金时向公众发行股票的实际价格，股票的发行一般采用溢价的形式，通常发行价格要高于股票的面值。公司股票的发行价格主要受到公司的经营现状、股票发行量、发行规模、公司业绩和股票当前的市场价格等多重因素的影响。股票的市场价格是公司在发行股票以后，股票在二级市场进行流通时相应的成交价格。这个价格是由买卖双方的供需情况共同作用的结果，是股票市场上短时间内的供需平衡的结果。股市的市场价格的特点是反应了股票交易双方的均衡结果。在每一个
12、交易日内，股票的市场价格都会不断发生变化，在这里收盘价具有重要意义。股票市场的价格波动指的是在一定的经济因素的影响下，导致股票价格波动的现象和变化的过程。股票价格的波动性和波动范围可以表示一般，有两种常用的计算方法：PT的收益和股票市场股票市场收盘指数表示表示。从t-1时刻的股市回报率的简单T时刻： Rt=（Pt-Pt-1）/ Pt-1 对数收益率为：Rt=ln(Pt/ Pt-1)（2）股票价格变动文献综述国外研究方面：英国著名的统计学家Knedall在他1953年发表的著作经济时间序列分析中对相关系列进行细致分析，研究认为这些序列像是随机的漫步，下一周的价格就是之前的价格再加上一个随机数1。
13、 Roberts(1959)和Osborne(1959)通过建立模型认为股票价格的变动和常见的布朗运动，股票价格变化具有很大的随机性，不存在变化规律和确定性2。Samuelosn(1965)通过论证，认为如果市场上没有交易成本，将来的市场价格就会远离市场价格，他们通过对随机游走理论的分析研究，比较完整的揭示了EMH期望模型的有戏基本原则3。obsorne(1959)认为价格如果是随机变动的话，价格的变化就会呈现出正态分布的特征，价格变化会形成稳定的均值和相应的方差4。通过对上述的阶段性文章的分析和整理，认为EMH理论主要分为几个发展阶段：1970年之前的层次的划分以及EMH的形成；70年代到9
14、0年代 ，EMH的发展阶段；90年代以后，EMH发展收到的挑战和长期收益出现异常5-6。国内研究方面：俞乔(1994)利用了误差项的相关检验的方法对沪深两地股票市场的综合股指变化做出研究，研究结果显示两个市场的行情都不是弱式效率，两个地区都是无效市场7。吴世农(2013)通过对沪深两市20多种股票的相关关系进行研究，认为股票的价格具有随机游走的特性8。宋颂兴(1995)研究了39种股票的收益周期，结果显示股票价格变化具有随机特征，随着市场规模的增大，股票市场已经达到弱势效率9。在他之后，杨朝军(2008)通过游程检验和序列相关检验对沪指进行分析研究10。范龙振(2008)利用最小二乘法对深指还
15、有以及沪指的价格波动做了分析11。李凯(2010)利用序列相关性检验对过去的十年间沪深两地股票市场价格变动情况，得出沪深两地的股票市场具有弱式有效性12。戴洁(2012)利用阻力、移动平均和支撑位建立了三类技术操作，通过在股票市场实际运用得出这三类策略具有一定的使用价值13-14。（二）我国股票市场价格波动特征分析经过几十年的发展，我国的股票交易市场出现了一系列的制度变革、交易规则的改变等。在1993年以前，我国的深圳和上海的股票交易市场处于成立的早期，规模小，发展不完善，法律不完整，投资者对于股票市场了解不足等，经常会出现一些非理性的投资。随着股票市场的改革和股票交易制度的完善，出现更加明显的价格波动，研究股票市场的价格波动特征有利于分析我国股票市场价格的变动因素，后面主要从股票市场的价格波动的纵向比较和股票价格波动的特点两方面进行分析，探讨股票价格出现波动的基本特点。1. 股市波动纵向比较在中国股票市场逐步开放改革开放后，整个发展过程在中国股票市场的。在我国股票市场的整个发展过程当中，因为股票市场的发展一直在计划经济向市场经济转轨的环境下进行的，股市波
