投资学简答题

《投资学简答题》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资学简答题（9页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、名师归纳总结 精品word资料 - - - - - - - - - - - - - - -1、协方差衡量的是什么？假如两种证券之间的协方差为负，表示什么？我们可以用数学中的协方差来衡量两个证券之间的相互关系， 通常协方差被用于揭示一个由两种证券构成的证券组合中这两种证券收益率之间的相互关系； 1）正的协方差说明两种证券的收益率随市场条件的变化而朝同一个方向变化，即它们的运动方向一样（如图3-1），它们的风险只能在很小程度上相互抵消；2）负的协方差说明随着市场条件的变化这两种证券的收益率做 反向运动（如图3-2），它们的风险可以在很大程度上抵消，因 而使证券组合的整体风险降低；2、假如一个组合的

2、预期收益率等于各成员证券的预期收益率的加权平均， 为什么一个组合的风险一般不等于各成员证券的风险的加权平均？我们看到， 当投资者拥有一个证券组合时，衡量证券组合风险大小的指标不再是证券组合中单个证券的风险了， 由于合理的证券搭配会产生资产多样化效应而使投资者承担的总风险削减；因此当投资者打算是否将某些证券组成证券组合或是将某项证券加入到原有证券组合中去时，他不仅要考虑某一单个证券本身风险的大小，而且仍要考虑单个资产与组合中其它资 产的相互关系； 因此， 假如我们要分析一个由多种证券构成的证券组合，就要分别分析组合中两两证券间的协方差，才能最终得知组合总风险是否有所下降；3、何时组合的风险等于各

3、成员证券的风险的加权平均？对于两个证券的组合情形，证明这一数字结果；当两种证券间的相关系数是+1 时，表示它们的收益具有完全的正相关性，不仅变动方向一样，而且变动程度也相同，此时证券组合的风险是个别风险的加权平均；4、请比较最小方差集合和有效集？最小方差集合是在给定的预期收益率水平下使风险达到最小的那些证券组合组成的集合；最小方差集合可由点MVP 分为两半：上半部分是在风险肯定时使预期收益率达到最大的证券组合的组成的集合，被称为证券组合的有效集 ，也称为证券组合的有效前沿；下半部分是风险肯定时使预期收益率达到最小的证券组合组成的集合，被称为证券组合的低效集；5、如何定义临界线？如何找出临界线？

4、在权重空间xA xB 中就表示一条直线，这条直线上的每一点所对应的证券组合的预期收益率都相等，我们称这条23直线为一条等预期收益率线；当证券组合的方差p2 肯定x22 2p1 12 2x1x2 21x 2 22x1x2 12时，方程2x1 1 x1x2 132x2 1 x1x2 23在权重空间x1 x2 中就是一个椭圆，这个椭圆上的每一点所对应的证券组合的方差都相等，我们称这个椭圆为一个等方差椭圆；在权重空间x1 x2 中将等预期收益率线和等方差椭圆的正切点连接起来，就得到一条直线，我们称之为证券组合的临界线； 第 1 页，共 8 页 - - - - - - - - -名师归纳总结 精品wor

5、d资料 - - - - - - - - - - - - - - -6、凭直觉，为什么在答应卖空的情形下，大多数证券的权重不是正的就是负的？由各证券投资在投资总额中所占的比例可以知道各项证券的权重；假如买入这种证券， 就其权重为正， 假如卖空这种证券，就其权重为负；7、当无风险借入和贷出引入Markowitz模型时， 有效集 会如何变化？用语言和图形进行说明？1）对无风险证券的投资被称为是“无风险贷出”，由于这样的投资意味着购买国库券，因而实际上就表现为投资者向政府供应一笔贷款；2）当投资者从银行借入资金时，他必需为这笔贷款付出利息，由于利率是已知的，而且偿仍也是确定的，因此这种行为常常被称为“

6、无风险借入”；3）随着无风险贷出的引进，无风险贷出时证券组合的有效集 将是其可行集的上边界，它是由一条直线段和一条曲线段构成；直线段从无风险利率动身到切点T 点，代表无风险资产和T 的以各种比例结合形成的一些组合；其它由借入无风险资产并投资于PAB 而构成的组合也将落在这条延长线的某个位 置上， 它们的准确位置将由借入无风险资产的数量来打算；在这两种情形下，最终的证券组合都将落在连接无风险资产和风险投资的连线的延长线上；4）因此，综上所述，同时答应无风险借入和贷出的证券组合的有效集将会变成一条直线；8、为什么马科威茨模型扩展到包括无风险借入和贷出的有效集 和未包括无风险借入和贷出的马科威茨模型

7、的有效集只有一个公共点？为什么旧的有效集中的其他点不再被共享？用语言和图形说明；这条直线从纵轴上无风险利率点 C 处向上延长，与原风险证券构成的证券组合的有效前沿相切于点 T；这条直线包含了全部风险证券构成的证券组合 T 与无风险借贷的组合；直线CTD 就是无风险借贷下证券组合的有效前沿，有时也称为无风险借贷下证券组合的最小方差集合；9、当无风险借入和贷出引入马科威茨模型时，可行集 会如何变化？用语言和图形进行说明；1）对无风险证券的投资被称为是“无风险贷出”，由于这样 的投资意味着购买国库券，因而实际上就表现为投资者向政府供应一笔贷款；2）当投资者从银行借入资金时， 他必需为这笔贷款付出利息

8、， 由于利率是已知的， 而且偿仍也是确定的， 因此这种行为经常被称为“无风险借入”；现在，我们假设投资者可依据其意愿以无风险利率rF 随便借入与贷出；给定了这种机会，投资者仍可以将无风险资产与风险资产的证券组合混合起来，构成一个包含无风险证券的证券组合； 第 2 页，共 8 页 - - - - - - - - -名师归纳总结 精品word资料 - - - - - - - - - - - - - - -3）随着无风险借贷的引进，证券组合的可行集将会是图56 中的扇形区域， 该区域有两条边界，每一条边界都是由一条从无风险利率动身的直线构成的；而且每一条直线都与原先的风险证券组合的可行集相切，切点分

9、别记为T、T* ；10、假如答应无风险借入但不答应借出，有效集会是什么样子？用语言和图形说明；任何类似的组合，即借入资金并全部投资于风险证券的任何一种组合都将落在这条直线的某一点上；详细位置就取决于投资者借入资金的多少；不仅如此，这一结论仍可以被推广到任意这样的组合，即一个由无风险借入与任一单个风险资产投资的组合；这意味着，投资者以无风险利率借入资金，并连同他自有资金一起全部投资于某一个风险资产，所构成的组合的预期收益率和风险都落在连接无风险资产和风险资产的直线段的延长线上；最终的证券组合都将落在连接无风险资产和风险投资的连线的延长线上；11、假如你以无风险利率借入资金并投资到最有风险组合上，

10、将对总投资组合的预期收益率和风险产生何种影响；NR px i R ii1x 0 r Fx 1 R 14 %x 016. 2 %x 11NN2pxi x jij22x2xx0001012212x112212x1112.08%x1i 1j 1预期收益率上升，风险也上升；12、说明为什么一个投资者的无差异曲线不能相交？无差异曲线在标准差预期收益率平面表示一个投资者对风险和收益的偏好程度，用一条曲线将效用值相等的全部的投资组合点连接起来；一条给定的无差异曲线上的全部组合对投资 者来说，其供应的中意程度是相同的；13、为什么风险厌恶程度高的投资者的无差异曲线比风险厌恶程度低的投资者的无差异曲线倾斜得更陡

11、一些？斜率越大， 说明为了让投资者多冒同样的风险，必需给他供应的收益补偿也应越高，说明该投资者越厌恶风险；斜率越小， 说明该投资者厌恶风险程度越轻；所以，风险厌恶高的投资者无差异曲线比风险厌恶低的投资者无差异曲线更陡；（高度风险厌恶投资者）（稍微风险厌恶投资者） 第 3 页，共 8 页 - - - - - - - - -名师归纳总结 精品word资料 - - - - - - - - - - - - - - -更高的无差异曲线意味着更高的效用水平，投资者更情愿在高无差异曲线上查找投资组合；14、一组无差异曲线对于在风险变化时的投资者在风险和收益率之间进行的取舍，意味着什么；效用随着标准差的增加而

12、削减，它必需以期望收益的提高为补偿；高风险高收益， 低风险低收益的投资对投资者的吸引力是相同的；15、“风险厌恶的投资者具有递减的收入边际效用”这一陈述的含义是什么？为什么递减的边际效用导致一个投资者拒绝接受一个“对等的赌博”？投资者对全部酬劳的每个美元给予的价值是不同的；特殊是， 他们的财宝越多，对每个额外增加的美元给予的“评判价值”就越少； 随着财宝的增多效用函数值也相应增大，但是财宝每增加 1 美元所增加的效用逐步削减；因此， 当显现这种情形时，投资者需要更多的收益进行补偿，因此不会接受对等的收益；16、考虑如下投资者王平和李珊的两组无差异曲线，确定是王平仍是李珊： a）更加厌恶风险；b

13、）在投资A 和投资 B 中更偏好投资A； c）在投资C 和投资 D 中更偏好C；说明你作出的回答的理由；A）王平：由于更陡峭； B）王平：由于对于李珊而言，A、 B 处于同一条无差异曲线上； 对于王平而言， A 所处的无差异曲线位于B所处的无差异曲线的西北方向，会更让王平中意；C）没有人（？）由于对于两者而言，D 都处于比C 更西北的无差异曲线上；17、假设当你变的富有时，你的风险厌恶水平随之降低；在一个无风险借入和贷出的世界里，你的最优组合会发生什么样的变化？你持有风险证券的类型会变吗？用语言和图形加以说明； 第 4 页，共 8 页 - - - - - - - - -名师归纳总结 精品word资料 - - - - - - - - - - - - - - -18、什么是分别定理？对投资者所拥有的风险资产的最优投资组合，它意味着什么？一个投资者的正确风险证券组合可以在并不知道投资者对风险和收益的偏好时就加以确定；全部的投资者挑选持有市场组合作为他们的最优风险证券组合， 投资者之间的差别只是投资于最优风险证券组合与投资于无风险资产的比例有所不同而已， 这意味着每一个投资者将他的资金投资于市场组合和无风险证券的借入与贷出上；19、说明资本市场线的含义；依据资本资产定价模型的假设，我们可以简单地找出有效组合的收益与风险之间的关系，这是一个线性关系，如下列图；点M 代表