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1、现金流量视角下中粮地产财务风险管理研究摘要：随着社会进步，房地产行业逐渐发展成一项重要的产业。但是，很多房地产企业对现金流量的财务风险角度的财务风险认识不足，没有进行有效地分析和控制，导致了较大经济损失，这种损失不仅会影响企业自身，也会影响国家经济。因此在现金流量视角下研究财务风险管理的意义重大。本文选取已经上市的中粮地产股份有限公司（以下简称“中粮地产”）为研究案例。从现金流量的角度对中粮地产的财务风险进行分析。提出中粮地产财务风险管理存在的问题，并给出相应的控制建议，使该企业能够更好地经营和发展。关键词：现金流量 财务风险 风险识别 风险控制Abstract：With the progre
2、ss of society,the real estate industry has developed dramatically,and has gradually developed into a significant industry in China. However, many real estate enterprises do not know enough about the financial risk of cash flow from the angle of financial risk,and the financial risk is not effectivel
3、y analyzed and controlled, resulting in large economic losses. This kind of loss will affect not only the enterprises themselves,but also the national economy. Therefore, it is important to study the financial risk of real estate enterprises from the perspective of cash flow.This article selects the
4、 real estate listed company Zhongliang Real Estate Co., Ltd. (hereinafter referred to as Zhongliang Real Estate)as a case to study.From the perspective of cash flow, the financial risk of Zhongliang Real Estate Co., Ltd. is analyzed. This article puts forward the problems existing in the financial r
5、isk management of Zhongliang Real Estate and gives the corresponding control suggestions so that the enterprise can be operated and developed better. Keywords：financial risk cash flow financial risk identification financial risk control目录1 绪论11.1 研究背景11.2 研究目的及意义11.2.1 研究目的11.2.2 研究意义11.3 国内外研究现状21.
6、3.1 国外研究现状21.3.2 国内研究现状21.3.3 国内外研究现状述评31.4 研究内容及研究方法41.4.1 研究内容41.4.2 研究方法41.5 研究框架52 相关理论基础62.1 现金流量62.1.1 现金流量的结构62.1.2 现金流量的财务比率72.2 基于现金流量的企业财务风险管理假设82.2.1 现金资源稀缺假设82.2.2 信息不对称假设82.2.3 风险厌恶假设82.3 现金流量与财务风险82.3.1 经营活动产生的财务风险82.3.2 投资活动产生的财务风险92.3.3 筹资活动产生的财务风险93 中粮地产现金流量现状103.1 中粮地产简介103.2 中粮地产现
7、金流量现状114 现金流量视角下中粮地产的财务风险识别134.1 基于现金流量的结构识别财务风险134.1.1 定性识别134.1.2 定量识别144.2 基于现金流量的财务比率识别财务风险164.2.1 偿债能力164.2.2 获现能力174.2.3 盈利质量185 现金流量视角下中粮地产的财务风险控制205.1 经营活动的财务风险控制205.1.1 提高财务风险管理意识205.1.2 完善财务风险管理和控制制度205.2 投资活动的财务风险控制205.2.1 提高企业资金投资的水平205.2.2 加强企业对投资成本的控制，进行适度的跨行业投资215.2.3 减少对一二线城市房地产的投资21
8、5.3 筹资活动的财务风险控制215.3.1 拓展企业的融资渠道215.3.2 调整合适的资本结构，合理地确定贷款额度216 结论226.1 研究结论226.2 研究不足及展望22谢辞23参考文献24附录261 绪论1.1 研究背景伴随着不断推进的城市化，房地产产业不但能客观反映人们的物质生活条件，也会对各个行业的发展都有影响。为了确保国家经济的稳定发展，就一定要保证房地产经济和国民经济一致并且协调地发展。房地产开发的投资多、需求大、资金回收期长。房地产企业拿地是很困难的，特别在一线城市。枯竭的土地资源和越来越少的土地供应量，加剧了招标和拍卖的价格竞争，从而增加了购买土地的成本。而且，房地产与
9、市场、消费者都密切相关，但这些因素都是不能控制、无法确定的。这就导致了财务的不确定性，给企业带来风险。因此房地产企业要学会提高对财务风险管理的能力。1.2 研究目的及意义1.2.1 研究目的目前经济环境复杂，房地产企业生存的环境在不断变化，在此过程中财务风险是无法避免的。只有理性地识别风险，并用合理的方法最大程度地转移、分散风险，企业才能继续发展下去；否则，就会面临巨大的财务危机。随着越来越激烈的行业竞争，现金流量的巨大作用也越来越凸显，它在企业的财务风险分析里承担了非常重要的角色。对于房地产企业而言，自身的现金流量充分体现了其本质，甚至可以决定着企业的存亡或兴衰。本文选取中粮地产作为案例，从
10、现金流量结构以及财务比率这两个重要方面入手，来识别和分析企业的财务风险，从而为中粮地产潜在的一些财务风险提出针对性的控制建议。1.2.2 研究意义房地产企业有的项目复杂，周期长。而目前企业对现金流量方面的财务风险认识不足，未进行有效地识别和控制，从而面临巨大的经济损失。这既会影响企业本身，又会影响国家经济。因此从现金流量的角度研究财务风险的意义重大。本文选取中粮地产股份有限公司为研究案例。从现金流量的视角对其财务风险进行识别，指出可能存在的财务风险，并提出控制建议，便于企业提高财务风险管理能力。而且，中粮地产是已经上市的公司，市场信息是完全公开的，资料可取性和信服度高。相关研究的部分经验可能也
11、可以给其他企业提供参考。1.3 国内外研究现状1.3.1 国外研究现状（1）现金流量研究现金流量的概念，最早是从管理会计领域里提出的。国外对于现金流量的研究，大约是在1860年后开始的。在1987年，世界上的第一张现金流量表诞生了，这对于对现金流量分析而言，有着重要的里程碑意义。Dension（1976）深入研究了通货膨胀等多种因素是如何影响现金流量的。Jensen（1986）提出了自由现金流量这一重要的说法。Kenneth Hankel（1995）把现金流量分析列为一种常用的分析方法。Lawson（1997）认为现金流量能较好的体现业绩水平。Marinakos G（2014）的研究建立了现金
12、流量预警模型，运用这种模型可以有效地降低财务上的风险。（2）现金流量视角下的财务风险研究国外到1970年以后，财务风险相关的研究逐渐开始发展。Blum（1974）站在现金流量的角度，对企业中所存在的财务风险进行了预测。并在此基础上，提出了一种预警模型，它是基于净现金流量与总负债之间的比率而建立起来的。Altman（1985）提出了Z模型来对财务风险进行研究，并提出了一种新的、预测准确性更高的Zeta模型。Aziz, Lawson（1988）利用Zeta与现金流量这两种模型，分别对财务风险的发生精确度进行了相应的预测，最终得出的结论是现金流量模型在准确度方面表现更好韩卫国. 上市公司财务危机预警
13、实证研究D.东北财经大学,2007.。Bell, Swartz（1998）通过三种不同的模型对财务风险进行了预测，经过比较预测结果发现，也是现金流量模型在预测精度方面表现最佳。Alnoor Bhim Tni, Mtholi Ncube（2011）指出，要按照生命周期的长短，以及经营活动中产生的现金流量净额，来对各种财务风险进行识别。Yu X（2013）采用现金流量这一模型来预测企业的财务危机，最终的结果是其精确度超过了80%。1.3.2 国内研究现状（1）现金流量研究相比于国外，国内现金流量相关的研究较少，开始时间较迟。并且国内的许多研究都是在国外研究的基础上而继续展开的。国内对于现金流量的研
14、究，开始于企业会计准则（1998）。王守海，杜古军（2004）提出现金流量结构的定量分析应该分为现金流入和流出。刘析鹭（2013）从盈利能力和偿债能力等方面对现金流量管理进行评价。景玲（2016）指出现金流量表可以评估财务管理现状。李亚南（2016）站在现金流量活动这一角度，来分析企业现金流量的来源对现金持有价值的影响。樊巧利，王建忠（2016）通过对现金流量活动的各项财务指标进行分析，提出一个现金流量指标体系，该体系具有非常重要的现实意义。（2）现金流量视角下财务风险研究 姜守志，林淑辉（2000）曾提出，现金流量财务指标比传统财务指标有更为显著的优点，也就是会计政策和估计对它的影响较小。因
15、此认为现金流量财务指标能更准确地反映公司财务现状。陈均平（2001）指出要将定性和定量结合来分析财务风险。刘红霞（2005）认为只有将定量与定性分析结合，才能全面而准确地判断对上市公司的财务状况，从而能更好地进行风险控制。王涛（2012）通过 Logistic模型分析出大多数现金流量指标都能准确进行财务风险的预测。刘锦恒（2011），刘良蕾（2013）通过对现金流量和财务风险存在的关系进行了研究，提出了应该在现金流量管理的前提下，来对财务风险进行有效的控制，同时现金流量也可以作为一个预测财务风险的重要依据。陈国民，梁敬华（2013）都从现金流量结构的角度研究了财务风险。王轶（2015）认为我们有必要通过增强现金流量管理来进行财务风险的控制。吕清清（2016）指出现在的公司几乎都没有系统地从现金流量的角度识别和控制财务风险。王萌萌（2016）发现房地产企业陷入财务危机总是因为资金短缺，因此房地产企业有必要加强对财务风险的管理。1.3.3 国内外研究现状述评通过对上述文献进行分析，不难发现，国内外学者们都通过不同的分析方法建立了不同的财务风险分析模型。国外学者在现金流量和财务风险方面的研究时间较长，研究内容更广泛，研究成果更丰富。他们已经通过很多研究验证了现金流量分析对财务风险分析的有效性。国内学者研究的开始
