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1、家电企业并购财务风险控制研究以A企业为例 摘要：在新时代为了实现家电企业的转型升级，我国不断地调整经济结构，家电企业并购活动发展迅猛。在家电企业并购活动中，财务活动存在于并购活动的各个环节中，并且财务活动的发生将会导致与之相应的财务风险。因此，财务风险的控制影响着家电企业并购的成功。本文借鉴了国内外相关理论并对并购财务风险的概念进行了定义，以A企业并购B企业为例，对这次并购过程和风险进行了介绍，对各个环节中发生的各种风险进行了深入细致的分析。从中分析出A企业并购B企业的财务风险控制以及不足之处，并对财务风险控制的不足提出建议和启示。本文希望对家电企业并购财务风险理论进行深化和验证，以便清楚地了
2、解A企业并购过程中存在的财务风险，并采取有效的控制策略。关键词：企业并购；财务风险；家电企业A Study on The Financial Risk Control of Home Appliance Enterprise Merger and Acquisition - A Case Study of EnterpriseAbstract: In order to realize the transformation and upgrading of home appliance enterprises in the new era, China has been constantly a
3、djusting the economic structure, and the mergers and acquisitions of home appliance enterprises are developing rapidly.In the m&a activities of home appliance enterprises, financial activities exist in every link of the m&a activities, and the occurrence of financial activities will lead to correspo
4、nding financial risks.Therefore, the control of financial risk affects the success of home appliance enterprise merger and acquisition.In this paper, relevant theories at home and abroad are used for reference and the concept of financial risk of merger and acquisition is defined. Taking merger and
5、acquisition of enterprise A and enterprise B as an example, the process and risk of merger and acquisition are introduced, and various risks occurring in each link are thoroughly and carefully analyzed.From this, it analyzes the financial risk control and deficiencies of enterprise As merger and acq
6、uisition of enterprise B, and puts forward Suggestions and inspirations for the deficiencies of financial risk control.This paper hopes to deepen and verify the theory of financial risk in the merger and acquisition of home appliance enterprises, so as to clearly understand the financial risk in the
7、 process of merger and acquisition of A enterprise and adopt effective control strategies. Key words: Enterprise merger and acquisition;Financial risks目 录1 绪论41.1 研究背景及意义41.1.1 研究背景41.1.2研究意义51.2 国内外研究综述51.2.1 国外研究综述51.2.2 国内研究综述51.3 研究内容与研究方法52 家电企业并购财务风险概念与理论基础62.1 并购财务风险的定义62.2并购财务风险的理论62.2.1 协同效
8、应理论62.2.2 价值低估理论62.2.3 规模经济理论62.2.4 多元化经营动机理论73 家电企业的并购现状及财务风险分析83.1 企业并购现状分析83.2 企业并购面临的财务风险93.2.1 并购定价风险93.2.2 并购融资风险93.2.3 并购支付风险93.2.4 并购整合风险104 财务风险视角下A企业并购B企业的实证研究114.1 双方背景概况114.1.1 A企业背景概况114.1.2 B企业背景概况114.1.3 A企业并购B企业的过程114.2 A企业并购B企业财务风险分析124.2.1 并购前对目标企业的价值评估风险分析124.2.2 并购中的融资与支付风险分析144.
9、2.3 并购后的整合风险154.3 A企业采取的控制策略154.3.1 应对价值评估风险的控制措施154.3.2 对并购融资和支付风险的控制措施154.3.3 对并购整合风险的控制165 企业并购财务风险的防范控制策略175.2 准确评估目标价值企业175.2 拓宽融资渠道，实现多元化融资175.3 选择灵活的并购支付方式175.4 建立财务风险预警系统18总结19致谢20参考文献211 绪论1.1 研究背景及意义1.1.1 研究背景近几年，我国一些企业不断扩大规模，拓宽经营范围，并且现在越来越多的企业实行跨国并购，将市场从国内扩展到国外。由此可以看出并购是很多企业青睐的一种发展方式，这对企业
10、发展来说，并购是一种比较快捷的发展方式。但是并购存在很大的财务风险，企业如果不能识别风险或是不能采取有效措施控制风险，这将不利于企业的成功并购。所以，在并购过程中，财务风险必须引起企业的高度重视。本文具体分析了A企业并购B企业过程中发生地财务风险，以及采取的控制策略，希望能对家电企业并购财务风险的控制有着积极的借鉴作用。 1.1.2 研究意义 本文以并购者的角度来探讨财务风险以及如何有效的控制财务风险，其研究意义如下: 财务活动在家电企业并购过程中一直都扮演着重要的角色，并且会导致金融风险的产生。金融风险已成为影响并购成败的关键,因此财务风险在并购活动中被认为是重要 影响因素。对并购环节中存在
11、的财务风险因素进行研究，有助于提高并购的成功率。由于企业素质相对较低，国内的并购机制不完善，我国的并购活动的发展受到一定的阻碍。 本文主要对A企业并购B企业的财务风险进行了详细研究。具体分析了并购过程中发生的各种风险，以及A企业采取了怎样的应对措施。1.2 国内外研究综述1.2.1 国外研究综述 国外的并购行为开始于并购动因。19世纪末美国第一次并购浪潮引发了并购动因理论，那时各个企业的目的是实现市场的统一，促进企业的不断发展。于是相关的并购动因理论应运而生，这就为并购提供了理论基础，更加的促进了并购活动的发展，到20世纪中期国外对并购风险理论的研究趋于成熟，其理论到20世纪末不仅更加成熟而且
12、受到广泛关注。由于当代并购活动越来越频繁，并且失败的案例较多，这引起企业的高度重视，并且非常重视对并购中的各个风险的研究，当代国外并购财务风险的研究更加符合时代特点，分析方式也越来越详细。Blazak M W（2015）认为影响企业并购的重要因素是财务风险，所以企业必须提高对财务风险的识别与评价能力，加强对财务风险的预防能力并采取有效的控制策略1 Blaszak M W. Is there still an urge to mergeJ. Trains, 2015. 1。Joseph Calandro J（2014）认为要想较好的控制财务风险，需要有充分的调查，具体措施有：首先，制定符合双方的
13、并购策略；其次，要时刻关注可能出现的财务风险，并做好控制措施；再次，培养专业人士；最后，尽可能全面了解目标企业的经营状况2 Joseph Calandro J. New insights for corporate strategists from a renowned value investorJ. Strategy & Leadership, 2014, 42(6):29-36 2。1.2.2 国内研究综述以前我国的并购活动多带有计划性，这主要受到我国相关政策的影响。但是进入新时代，我国企业进入以市场和战略为基础的并购时代，并且出现了许多并购研究。邓锡洋（2015）认为在进行并购之前，倘
14、若没有对目标企业进行有效的评估，则会使评估值与目标企业的实际价值产生偏差。如果对目标企业评估值过高，则会使并购成本过高；如果对目标企业评估值过低，则会引起被并购方的不满，容易导致并购失败3邓锡洋. 我国企业跨国并购现状、风险评估及建议J. 对外经贸, 2015(11):37-38. 3。许嗣斌（2013）认为信息不对称是影响并购财务风险的重要因素，信息不对称会增加交易成本，易造成不可预测的财务风险，对财务风险有效控制是目前企业并购重点关注的问题4许嗣斌. 企业跨国并购财务风险控制研究D. 华东理工大学, 2013. 4。1.3 研究内容及方法1.3.1 研究内容 本文以A企业为例，对其并购财务
15、风险进行了研究与分析。首先，介绍了研究背景、意义及其国内外综述；其次对家电企业并购财务风险的概念与理论进行了介绍；再次讲述家电企业并购现状及其面临的财务风险，其风险包括定价风险、融资风险、支付风险以及整合风险；接着是具体阐述A企业并购B企业过程、财务风险及其采取的应对策略；最后是通过上述对A企业的研究总结概括出企业并购应对财务风险的控制措施。 1.3.2 研究方法 (1)文献资料法。通过查阅国内外相关文献与理论成果，找出适合本文财务风险的相关理论，为文章建立强有力的理论基础。 (2)实证研究法。本文以相关理论为基础，结合A企业并购B企业具体分析财务风险及其控制策略。找出相应的控制策略。(3) 调查法。该文通过调查搜集A企业并购B企业的相关信息，总结出并购中出现的各种财务风险，并结合实际找出相应的控制策略。2 家电企业并购财务风险概念与理论基础2.1 并购财务风险的定义企业本着以盈利为目的的理念经营着企业，收益越大，所面临的风险也越大。并且在并购过程中，难免会遇到各种财务问题，所以企业必须高度重视在并购过程中的各种风险。财务风险的产生源于并购活动中的各种不确定因素，这就使企业在并购活动中的实际收益与预期收益产生偏差。不同的
