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1、,NOT RELIABLE INSTITUTIONS ONLY TALK ABOUT INCOMERELIABLE INSTITUTIONS TO TALK ABOUT THE RISK,风险：宏观、中观、微观,YOUR LOGO,不靠谱的机构的只谈收益靠谱的机构先谈风险,创意文档店,FAMILY OFFICE,FAMILY,YOUR LOGO,创意文档店最早起源于古罗马时期的“Domus”(设计主管 以及中世纪时期的大“Domo”(总管家)。 现代意义上的创意文档店出现于19世纪中叶，一些抓住产业革命机会的大亨将金融专家、法律专家和财务专家集合起来，研究的核心内容是如何管理和保护自己设计的财
2、富和广泛的商业利益。这样就出现了只为一个设计服务的单一创意文档店(Single Family Office，SFO)。洛克菲勒设计办公（Room 5600）就是现代意义上第一个创意文档店。,创意文档店的起源,THE ORIGIN OF THE FAMILY OFFICE,Room 5600,洛克菲勒设计的辉煌,近10亿美元,最高税率40%,如何运用这笔财富？,上调遗产税以及征收馈赠税？！,加快传承财富的速度,财富传承的触发点,对购买庄园城堡没有兴趣不屑于购买富人们喜好的东西,正确判断,YOUR LOGO,巨额财产百年传承,小洛克菲勒,孙辈1952年信托,1934年信托,创意文档店,顾问,顾问,
3、顾问,5亿,5亿,11亿,12亿,2亿,指定,监督,受益人,受益人,小洛克菲勒,信托委员会,信托,妻子、女儿、儿子,洛克菲勒中心,惊人的财富大部分被他传给了儿子小洛克菲勒 。小洛克菲勒又分别在1934年、1952年设立一系列信托，把财富传给妻子、子女和孙辈。在信托委员会和别名“5600房间”的创意文档店的打理下，老洛克菲勒当年积累的财富已传递给设计第六代成员。,Room 5600,洛克菲勒设计的辉煌,HUGE FORTUNE CENTURIES HERITAGE,5.37亿直接捐助，5.4亿慈善机构,慈善机构洛克菲勒基金会等,YOUR LOGO,投资策略：分散化投资,洛克菲勒创意文档店，别称“
4、5600房间”，该机构的前身由老洛克菲勒在1882年组成，由于老洛克菲勒拒绝投资团队专业化，所以家办一直非正式地运行着。 直到1908年，被得力助手说动，组成了一个4人委员会来管理其资产。这个机构可以被看作整个设计运行的中枢，100多年以来，它为洛克菲勒设计提供了包括投资、法律、会计、设计事务以及慈善等几乎所有服务。 创意文档店旗下有三个投资部门，分别负责传统投资、房地产和风险投资。传统投资部门负责股票和债券；房地产部门负责设计成员的房地产管理及投资；风投部门通过设计公司Venrock进行投资。,设计运行的中枢,Room 5600,洛克菲勒设计的辉煌,FAMILY RUN CENTER,YOU
5、R LOGO,案例一戴尔创意文档店创立背景,戴尔公司上市后，创始人迈 克尔戴尔（Michael Dell）通过高盛的私人财富管理部门管理他的财富。当资产规模逐 渐增大时，和 国其它的现代设计伙伴圈一样，他愈发觉得需要组建一个专业的团队来进行“自行管理”的方法。机缘巧合，在一次与高盛两位高管午餐时，两位高管谈起出来创业，戴尔借机邀请他们来为其筹建一个创意文档店，“站在他的立场”来办事，这等于把两位高盛合伙人从“卖方”变成了“买方”。,一致的价值观：即以长期资产增值为首要目的，并在其基本理念指导下寻找有能力的资产管理团队来投资，构建一个创意文档店母基金的始发雏形。,YOUR LOGO,从1998年
6、的4 亿美元起步，如今的戴尔创意文档店在纽约、洛杉矶、伦敦均设有办公室，聘请了100多名全职员工，管理的资产总值估计超过130亿美元。创意文档店下设5个投资方向团队：股票投资团队，特殊机遇投资团队（比如近年欧洲的主权债务危机就是一次特殊机遇，这个团队投资了欧元区边缘国家的国债），不动产投资团队，私募股权投资团队，co-investment（暂时翻译成联合、合伙）投资团队（这个团队主要投资第三方对冲基金）。,YOUR LOGO,戴尔创意文档店团队帮助迈克尔戴尔寻找资金和交易伙伴，收购其设计上市公司的股份完成了戴尔 公司的私有化。这个策略，又属于“设计企业”的 状态再定位，从“上市状态”变为“非上
7、市状态”，同时，创意文档店团队也利用了“产业投资”的思路与操作手法，发挥了外部资本的杠杆作用，完成了设计战略发展目标的再一次新定位。,案例一戴尔创意文档店亮点剖析,戴尔创意文档店在资本市场的金融投资战略运作不仅使得戴尔设计财富增值，同时还减少了戴尔上市公司业绩波动带给戴尔整体族财富造成的影响。2002年戴尔公司年净利润增长率为-42.8%（这是“设计企业”资产业绩表现），而戴尔个人财富净值年增长率14.3%（金融投资所赚取的利润抵销设计企业所亏损的资产表现业绩），从跨越10年以上的业绩回溯统计，两者（设计企业 VS 金融投资）关联度很低，很多时间段内为负相关。,YOUR LOGO,中国大陆富豪
8、设计正在觉醒与转变,中国的富有设计一直被”富不过三代”的魔咒困扰。中国的第一代创业者还在努力管理企业的同时，往往忽略了设计资产的传承延续。从海鑫钢铁到海翔药业，我们看到了越来越多的富二代毁掉了父辈创立财富的案例。,随着设计财富积累到一定程度，中国的一些富豪设计逐渐已经开始有了分散主业的避险意识。通常的做法是从主业向金融控股公司转变。,YOUR LOGO,案例一由第二代管理的PE基金普思资本,2009年，私募股权公司普思投资注册，由王思聪100%控股，首期投资规模5亿元。据说，这就是王健林给儿子 的用于“失败20次”的5亿元资金，做不成，乖乖回万达上班。可以说王健林是他的LP。经过6年的发展，现
9、在普思投资的官网上展示出了20个投资案例，其中5家公司已IPO，两家已经申报上市，最成功的一笔有5倍的投资回报。王思聪目前身价过40亿，多出来的钱都是自己投资赚的。普思资本的投资方向是：符合国家产业政策、能有效推动社会进步、上市预期明确的高成长性的未上市企业，或存在并购价值和管理提升空间的中小企业。,YOUR LOGO,案例二云锋基金,云锋基金成立于2010年初，是以阿里巴巴董事局主席马云和聚众传媒创始人虞锋的名字命名而成，并联合一批行业领袖、成功企业家和成功创业者共同发起创立的私募基金。基金的所有组建者为包括马云、虞锋、史玉柱、沈国军、汪建国、王玉锁、刘永好、江南春、徐航、周忻、陈义红、李颖
10、、等等十五六个自然人的美元及人民币资产。目前还只是对企业家开放。含有美元和人民币两只平行基金，基金存续期为10年，许多海外机构投资者和FOF基金申请加入，但云锋基金尚未考虑接受其他机构投资者加盟。,CASE TWO,YOUR LOGO,同样定位于高净值人群私人银行和创意文档店具有明显不同,很多设计在设计财富和资产管理的最大困境是资产没有梳理，买了好几十个产品没有统一的梳理，这是中国企业 面临的普遍问题。,YOUR LOGO,YOUR LOGO,自然灾害风险（财产灭失）政治环境风险（动乱、所有权无法保护、外部原因企业失去发展环境）经济趋势风险（经济环境发生重大变化，无法生存）技术变革的风险（新技
11、术、新方法，原有技术被替代）,MACRO,宏 观,YOUR LOGO,政策风险（国家政策发生变化，不利于企业的发展）行业风险（行业竞争激烈或被替代，企业发展不利）汇率风险（汇率发生重大变化，企业价值或进出口成本与市场环境大幅变动）道德风险（以自身获益、主观上设置方式损害投资人权益的风险）人为风险（因为关键人客观因素的变化导致的投资人资产收益风险）人性风险（人性弱点，贪婪与恐惧，易变）,Middle concept,中观,企业发展（团队成长、产品与服务是否受欢迎、与供应商协作性等）管理人风险（存续、服务、规范性等）,MICROSCOPIC,微 观,YOUR LOGO,如何管理这些风险？,HOW
12、TO MANAGE THESE RISKS?,+,YOUR LOGO,接受降低规避转移,管理风险有四种方式,THERE ARE FOUR WAYS TO MANAGE RISK,ACCEPT,REDUCE,AVOID,TRANSFER,MANNER,YOUR LOGO,政治经济行业道德,POLITICAL,ECONOMIC,INDUSTRY,MORAL,+,NOT RELIABLE INSTITUTIONS ONLY TALK ABOUT INCOMERELIABLE INSTITUTIONS TO TALK ABOUT THE RISK,风险：宏观、中观、微观,YOUR LOGO,不靠谱的机构的只谈收益靠谱的机构先谈风险,
