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1、我阈居民傩;蓄率遏高的制度性封策分析中 Hl分类F822 文A 内容摘要:在富前世界性经酒危概背景下,高的储蓄率畲加重内需不足逵而引致经酒衰退，本文在分析瞭我HI居民储蓄率 遏高的制度性原因，业提出相雁室寸策店般建言司：储蓄存差收入分配融资 居民存款储蓄率高及消柢影 我阈段高的阈内储蓄率在世界上是不多见的，不僮高於畿建HH家水平，而且速递高於束斐其他阈彳家和其他畿展中家。1998年前彳爰,我阈的僻蓄率大名勺37. 5溢右,2002年彳度，儒蓄率始星真著上升，到2007年,上升舄49. 9%高储蓄率的直接表现就是居 民储蓄存款不彦斤上升，目前已经彳楚2000年64332. 38彳意元上升到 20
2、08年的221503. 47彳意元，具ft见表1儒蓄率遏高的另一表象就是金融桧哄菁的巨额存差。彳耸金融檄横的存贷差来看，1988年至1993年的六年金融檄横均表现 舄贷差。自1995年始，金融放觥菁存贷差畿生瞭糜史性的 首次出现瞭存差一直至今，而且呈逐年撅大的想努。具醴兄表2。截至2008年12月末，存差额已突破瞭158395 4意元不if上升的城卿居民儒蓄存款和巨客射腐大的存差言登明我正虚於储蓄遏剩，剩的流勤性制的瞭冬堑漕的良性循勇，不但降 低瞭中央金艮行的货警政策乘数效雁,影宏行效率，而且低的消费率畲加的聚/宿和衰退,it步恶化就棠形努, 造成失棠率攀升。特别是目前在世界性的经潸危檄背景下
3、，储蓄 率遏高意味著巨额资金很雉由金艮行化舄投资，大量储蓄存款 化而成的信:t资金被品、滞金肖走品、康存商品所占用，商 品消费面相因此,敦勤内需、降低储蓄率成舄蚩前经酒中 的重要It题居民储蓄率ii高的制度性原因居民启者蓄率普遍偏高有多丰重原因，即经酒增畏因素、彳家 庭密承搪社曹责任大的因素、人口名吉横老齿令化因素、民族 傅统和文化因素和社畲保障缺陷因素等。除此之外，遢有以下制 度性因素：（一）收入分配差距if大是居民储蓄率if高的首要原因 近年来，我阈居民收入差距在持撅大。根披阈彳家名充言十局公怖的数披,我阈衡量贫富差距的基尼系数彳耸1990年的0. 343上升到2000年的0. 417,基
4、尼系数已高建0. 5（趣人俄2005）,贫富差 距程度殊。浆所周知，高收入居民用於生活必需品消费的比例速低於平均水平，而儒蓄率说高於平均水平。富收入分配更多地向高收入居民俺斜畤，就曹辱致更高的储蓄率。随著居民收入 分配差距的不if撅大，以致大部分普通城卿居民收入增辰名爱慢,收入水平持偏低,居民不敢消费而辱致消费的不足。彳耸而由於分配结横的失衡，辱致瞭消费率的低迷和储蓄率高Mi . . 1 一1=1（二）融制缺陷般来言免融资模式分直接融资和冏接融资，前者是资金赤字部和盈绘部凹以殉亍言登券的方式港行资金的融通以英美舄 典型代表。而彳爰者是资金的盈缺嬖方通遏金艮行或其他金融中介概 情it行资金融通的
5、一粳方式，以日德舄典型代表。我111的融资市 埸我展不均衡，融中金艮行中介占瞭封主辱地位，披中 人民金艮行公彳布的2008年上半年的货警政策斡行乾告II示,金艮行 贷款融资占到阈内非金融檄横部l“J融资名息量的8892007年舄89.1为，股票、阈债和企桨债等直接融资彳堇占12%盈管直接融资畿展超势向好，但我阈的直接融资制名勺力段弓鱼，以金艮行舄主的 冏接融资模式必然舍造成储蓄遏剩（三）我11存在存款硬的束制度 出於金融穗定的考虑，舄避免引畿社畲凰I愈,我阈金R行棠畿乎没有倒破走的，即使柢侗别的案例其彳麦果也一定由家来承 搪。例如中II金艮行畿展史上的海南畿展金艮行和一些城市信用社或 晨村信用
6、社因拷兑辱致的破走事件，都是政府出面来承搪金艮行或 信用社破走的损失。在现有金艮行髓制下，金艮行启者蓄存款以阈彳家信 用全额保存款存在硬名勺束,存款人不但可以得到100%勺本金,it能得到照川 利率的利息收益。是檬的制度下必然畲尊致储蓄（四）我阈的制和政策也造就瞭储蓄遏剩 彳耸税收制度上看，我阈当推艮行存款利息不征所得税，我阈的侗人税制遢存在很大弊端，在现行的值1人所得税雁纳税封象中不包括金艮行存款利息收入,而且我UH固人所得税的累it程度不高, 使得高收入陪屑的收入增量大量地港入储蓄令m或居民储蓄率il高的制度性举寸策 目前我阈已爵大内需、刺激消费作舄基本的阈策，降低储蓄率成舄必然。斜封储蓄
7、率遏高的制度性原因，可以考虑彳耸以下方面制定降低储蓄率的制度性封策()收入分配政策整首先,在初次分配上，要整不合理的行棠差距，特别是要限制箜行棠和企桨的收入水平，同畤提高最低工资棵年提升低收 入者的收入，特别是在如何提高良民收入和良民工工资上下大功 夫。其次,在二次分配上要提高封高收入者的彳固人所得税税率累 逵程度，遢要考虑品征和赠典税消除黄富差距，业加弓鱼征管力度。同畤加大且才政封低收入群髓的移支付，特别是堂寸三的袖和制度建哉。在消除城乡郎差距方面，取消震棠税、M 村九年羲矜教育陪段 WM全部免除政策已有所成效。今彳麦遢要加弓鱼推港晨村全面推行低保制度和新型合作酱瘵制度，同 畤也在步完善城市
8、低保和其他社畲保障制度。最彳戛在第三 次分配概制上要通遗骏展公益慈善事棠编小收入差距。在一些畿 建家,慈善事桨等第三次分配的量大概占GDP的3吩5%而 在我阈现在复占0.1%而且其中il有近80嘛自海外，复有20嗾 黑占来自内地。在逼椒背景下，加速推造慈善事桨的畿展，促港第三次分配格局的形成照疑具有弓鱼烈的现意羲(-)ms妥地畿展直接融资业建立多唇次资本市埸髓系整我目前以畿展冏接融资舄主的金融醴制，要规范和完善深涎雨市主板市埸，盍快推出二板市埸和檀毫交易市埸，同畤 大力畿展债券市埸，提高债券在直接融资中的比例。必规范直 接融资行舄，逐渐放股票舆债券畿行舆上市方面的限制，稹桎 培育檄横投资者，加
9、快京登券投资基金和走棠投资基金的畿展，鼓 励地方畿行中畏期债券篝集市政建哉资金鼎襄居民儒蓄通遏直接 的市埸渠道回流企棠，彳耸而降低储蓄率(三)加快利率市埸化步伐业促港商桨金艮行兢争利率市埸化彳能1993年始，步伐越来越快。但在当推艮行走品僵格方面，遢没有完全按市埸供需系港行定僵，利率管制 it比霰重,特别是储蓄存款利率更是盛格按中阈人民金艮行规定的利率斡行。行棠矜主要是工良中建交畿大金R行所箜If, 大会艮行的市埸份额超退瞭50%金艮行的市埸卒入|“槛很高，目前 蘸然果多中小金艮行和外资令艮行加入，但是亚没有形成激烈的兢争,俅信用保言登下的孽H斤金融借行政规定的存贷款利差獴取箜f利淮L使启者蓄
10、投资的化效率低下,而且稹聚瞭大 量不良资走，彳楚而走生金融凰除。彳耸畏期来看，要加大金融概横特 别是民冏金融*的举入，逐渐行利率市埸化，由市埸供求，夬 定均衡的僻蓄利率，取消则家封商棠令艮行的II性存款搪保制度, 建立性的存款保I愈制度，封那些大额的储蓄存款的凰除再承搪，彳能而使僻蓄剩的现象得到解(四)寸储蓄存款利息收入征收彳固人所得税 倏件成熟畤取消封居民活期储蓄的利息支付。要降低储蓄率的直接且才政措施之一是封储蓄存款的利息收人征税,把彳固人的利 息收入合业到侗人所得税纳税范圉,采用超额累港税率港行征收 彳固人所得税，而不是像征收利息税一檬一刀切，以金艮行代扣代缴 律20%勺比例税率征收。造
11、就要求|g像法律保居民的一切合 法收入，盛格储蓄幄户管理，在全面推行储蓄存款名制基磴上, 建立他I人基本只辰户制度，在鳄行通存通兑的基磴上现彳固人储蓄 信息的共享,彳耸而封居民侗人储蓄存款的利息收入能貌I得到基本 孳碓的合言七而成舄交纳佃I人所得税的基磴，同畤封那些公款 以值I人名羲存入，以挪用公款罪、食污罪虔。此外，彳耸畏期来看, 我HI金艮行储蓄存款活期储蓄利息畲不if降低，直至取消，典Hill 接逐些奉措必然畲削弱储蓄率遏剩的努参考文献：1. 家名充言十局-中HI名充言十摘要2007 M-中阈金充言十出版社,20072. 李孥彦.中展中的启者蓄遗剩冏题研究F.科孥出版社,20083. 王小雷收入差距遏大:储蓄遇度消费不足的内在原因J .放辱幸艮2007( 10)4. 曾令京.我阈居民儒蓄遏度增Mm 研究J .经酒理舆酒管理，1998
