《多恩布什宏观经济学课件 第16章 货币供给》由会员分享，可在线阅读，更多相关《多恩布什宏观经济学课件 第16章 货币供给（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、Chapter 16 The Supply for Money 本章要点 中央银行提供基础货币（强力货币），通过货币乘数的作用，由此形成货币供给量。 中央银行控制货币供给量的主要工具是公开市场业务、再贴现率和法定准备金率。 中央银行的货币政策目标包括最终目标和中间目标，选择目标时主要考虑的是各种不同的经济冲击的不确定性。,16.1 Money Stock Determination: the Money Multiplier The money supply consists mostly of deposits at banks,which the central bank does not
2、 control directly。其大小取决于强力货币和货币乘数。 High-powered money ( or monetary base ) consists of currency ( notes and coins ) and banks deposits at the central bank。 The money multiplier is the ratio of the stock of money to the stock of high- powered money。 强力货币通过货币乘数而与货币存量联系在一起。,通货,通货,准备金,存款,货币存量M,强力货币H,令CU
3、代表通货，D代表存款（此处忽略各种存款的差别，从而不考虑各种层次货币存量的差别），则货币存量M为： M = CU + D （1） 强力货币H由通货和准备金组成，即 H = CU + 准备金 （2） 货币供给过程中公众、银行和中央银行的行为可以概括为以下三个变量：通货存款比率（Currency-deposit ratio）、准备金比率（Reserve ratio ）和强力货币存量（Stock of high-powered money）。,令cu代表通货存款比率，re代表准备金比率，则有： cu CU/D re 准备金/D 据此可以把方程式（1）和（2）改写为： M =（ cu + 1）D H
4、=（ cu + re ）D 两式相除得,或 其中 为货币乘数。令mm代表货 币乘数，则有,显然，准备金比率cu越小，货币乘数越大；通货存款比率re越小，货币乘数也越大。 银行准备金由银行持有但存在中央银行的存款以及银行持有的“库存现金”（超额准备金）组成。前者取决于中央银行的法规，后者与利率有关，利率提高时，银行会努力缩小超额准备金至最低程度。 通货存款比率受公众取得现金的成本和取得现金的方便与否的影响。公众的支付习惯也影响其持有现金的比率。,16.2 The Instruments of Monetary Control Open market operations The discount
5、 rate The required-reserve ratio,16.3 The Money Multiplier and Bank Loans 在西方国家，活期存款可以随时转化为支票，支票可以在市面上流通。所以，工商企业在得到商业银行的贷款之后，一般并不将现金全部取出，而是将贷款以活期存款的形式存入与自己有帐户往来的商业银行，以便在需要的时候可以随时以支票形式提出现款。由此可见，经济中贷款的增加，也就意味着商业银行活期存款的增加，进一步又意味着货币流通量的增加，即货币供应量的增加。,16.4 Control of the Money Stock and Control of the Int
6、erest Rate 中央银行既可以控制货币存量，也可以控制利率，但不能同时控制二者。因为利率是货币需求与货币供给共同决定的。中央银行可以采取一定的措施影响货币供给，却不能影响货币需求。如果中央银行要控制利率，就要使货币供给适应货币需求的变化而变化；如果中央银行要控制货币存量，只要货币需求发生变化，利率就会相应地发生变化。,16.5 Money Stock and Interest Rate Targets 由于货币政策的最终目标是使经济达到一个特定的产出水平（目标产出）。所以，中央银行究竟是选择控制货币存量还是控制利率，取决于何种原因引起实际产出偏离均衡水平。 如果产出偏离均衡水平的主要原因
7、是投资变化从而IS曲线的移动，则产出水平可以通过保持货币存量的不变而得到稳定。因此，中央银行应该选择控制货币存量。 如果产出水平是由于货币需求变化从而LM曲线移动而偏离均衡水平，则产出水平可以通过保持利率不变而得到稳定。因此，中央银行应该选择控制利率。,16.6 Money, Credit and Interest Rates 经济计量研究表明，与货币与名义GDP之间的关系相比，债务量（信贷规模）与GDP之间具有更紧密的联系。所以，中央银行的货币政策目标不仅有M2和M3，而且也应该以非金融部门的总债务增长，即以政府、家庭和非金融性企业的债务增长为目标。 信用中心作用的支持者也认为，信贷配给使利
8、率成为一种不可靠的货币政策指示器。,16.7 Which Targets for Central Bank 讨论中央银行的货币政策目标时，必须注意区别货币政策的最终目标（Ultimate targets）和中间目标（Intermediate targets）。 最终目标是指诸如通货膨胀率和失业率（或真实产出）等变量。中间目标则是指利率、货币存量增长率或信贷增长率等。 确定了最终目标之后，中央银行必须在那些能够准确控制的目标和那些与最终目标之间进行权衡取舍。,16.7.1 Targeting the Monetary Base 以货币基础为货币政策的中间目标，中央银行很容易实现既定的控制目标。
9、缺点是可能完全达不到货币政策的最终目标。因为货币乘数和货币流通速度中不可预测的变动，破坏了货币基础与名义GDP之间的密切联系。,16.7.2 Inflation Targeting 以通货膨胀为货币政策的最终目标，中央银行可以很容易地通过控制货币存量的增长率来实现。 缺点是削弱了货币政策影响真实产出和失业波动的能力。 目前很多国家以通货膨胀作为货币政策的目标。,16.7.3 Targeting Nominal GDP 以名义GDP作为货币政策的目标，中央银行可以根据货币流通速度的改变自动调整货币存量目标，并且建立了一个在通货膨胀与产出之间进行取舍的自动化政策。 缺点是不一定能够保证经济更加稳定，因为名义GDP的稳定不一定意味着真实经济的稳定。,
