第一部分 影响汇率变动的因素 和汇率波动的经济影响,影响汇率变动的因素 汇率与进出口活动 汇率与金融市场的稳定 汇率与国内经济,一、影响汇率变动的因素 （一）从市场的供求来看（以美圆为例）,A demand for dollars is generated when foreigners want to buy dollars to acquire U.S. goods, services or U.S. assets A supply of dollars is generated when holders of dollars want acquire foreign goods, services or assets,（二）从经济因素来看,1.国际收支 国际收支的经常项目状况是影响汇率长期走势的直接因素经常项目收支对汇率的影响往往存在时滞性，它对汇率变动的影响是在一段较长时期内发生作用的 但国际收支中的资本项目汇率的影响则主要是短期性的 2.通货膨胀 通货膨胀高低是影响汇率变动的重要因素 通货膨胀反映的是货币对内贬值，一般要通过传导机制，直接、间接地引起货币的对外贬值。
3.经济增长率 经济增长率与汇率变动的关系密切而复杂 4.利率 利率的升降对汇率的短期波动产生直接影响 条件：开放金融项目 本国利率与汇率正相关 5.心理预期 心理预期对短期汇率波动产生迅速多变的影响 亚洲金融危机,,6.总需求与总供给 结构差异 数量差异 影响汇率 总需求大于总供给 本币汇率下降 总需求小于总供给 本币汇率上升 7.财政赤字 赤字增加 货币供应增加和需求增加 本币汇率下降 8.国际储备 信心问题,,,,,,,二、汇率与进出口活动,汇率波动将使该国进出口商品和劳务的价格发生变化，从而影响该国的进出口活动，进而影响外汇收入和支出本币贬值,出口外币价下降 出口增加 收入增加 进口本币价上升 进口减少 支出减少,外汇收支改善,本币升值,出口外币价上升 出口减少 收入减少 进口本币价下降 进口增加 支出增加,外汇收支恶化,,,,,,,,,,,,,总的说来，一国货币贬值有扩大出口，减少进口，进而增加外汇收入，减少外汇支出的作用所以，国家常用汇率作为调节进出口贸易的宏观手段三、汇率与金融市场的稳定,一国货币贬值，汇率不断下跌，将会导致货币替代和短期资本外流。
本币贬值,汇率不断下跌,以该国货币计值的资产价值下降,把该国货币兑换成汇率稳定、甚至有升值趋势的外币,资本逃避,导致短期资本外流、货币替代,流动资金短缺投资规模缩减,影响国民经济恶化国际收支,,,,,,,,短期资本,构成：,银行存款 货币投资,,商业票据CP 大额定期存单CD 短期国库券T-Bill,,,特点：,流动性强 风险小 收益低,,动机：追求短期内的利差收益,,,,趋利避害资本外逃,长期资本,一国货币贬值，有利于该国长期资本流入 长期资本指一年以上的投资，如果本币兑外币贬值，有利于长期资本流入，有利于国外企业到该国直接投资，因为国外企业可以更廉价地在该国进行投资和生产 动机：追求长期效益 前提：前景看好,汇率波动对国内经济增长、就业、物价水平和产业结构都可能产生影响四、汇率与国内经济,本币贬值,刺激出口增长 扩大总需求,如果国内有足够的闲置资源,带动经济增长增加国内就业,如果国内处于充份就业状态,净出口的增长不会扩大就业带来较高的物价上涨率,,,,,,,对产业结构的影响,本币贬值，外向型转化,本币贬值,贸易角度： 资本角度： 吸引大量长期外资流入,出口及其相关部门投资扩大 进口及其相关部门投资缩小,一国经济产业结构向外向型转化,出口部门投资增加 进口部门投资减少 外资企业增多,,,,,,,第二部分 汇率决定理论,货币制度 汇率决定理论： 购买力平价说 利率平价说 国际收支说 弹性价格货币分析法 粘性价格货币分析法 资产组合分析法,一、货币制度,1、含义 一个国家法律规定的货币流通的结构和组织形式。
2、货币制度的演变 金本位：以黄金为基础，直接参与国际清算和支付 金汇兑本位：以黄金为基础，纸币代替黄金流通，充当国际 间的清算和支付手段纸币可以和黄金按照政府宣布 的比价自由兑换 纸币本位制度：不以黄金为基础，不能参与国际清算和支 付纸币是价值的符号，纸币代表的价值量是决定 汇率的基础3、不同货币制度下的汇率决定,金本位下汇率的决定 ——两国货币之间的比价，由各自货币所含金量对比来决定 如：1英镑的含金量： 7.3224克 1美圆的含金量： 1.504656克 ——以两种金属铸币含金量之比得到的汇价称为 铸币平价（Mint Parity） 所以，在金本位下，汇率因供求关系而围绕铸币平价上下波动，其波动的幅度受制于黄金输送点1英镑 = 4.8665美圆,黄金输送点（Gold Points）,黄金输送点:黄金输出点和黄金输入点 输出点: 汇率上涨引起黄金输出的界限 输入点: 汇率下跌引起黄金输入的界限 输金费用:包括包装费，运费、保险费等如 ：美英之间输送相当于1英镑的黄金（7.3224克）的费用为0.03$英镑与美圆的汇率是4.8865 因此，4.8865±0.03为黄金输送点,,,,4.8865 铸币平价,4.9065 黄金输出点,4.8665 黄金输入点,,金汇兑本位制度下汇率的决定,——货币汇率由纸币所代表的金量之比决定， 称为法定平价。
由于黄金的输出入受到限制，汇率的波动幅度不再受黄金输送点的限制，而是由政府来规定和维护，即政府设立外汇平准基金来维护黄金的稳定 铸币平价 法定平价,,金平价：两种货币含金量或所代表金量的对比纸币本位制度下汇率的决定,—— 纸币与黄金脱钩，不再代表或代替金币流通 所以，金本位和金汇兑本位制度下的金平价也就不再成为决定汇率的基础 那么，在纸币本位制度下，汇率决定的基础是什么呢? ——是货币所代表的价值量 购买力平价说 利率平价说 国际收支说 弹性价格货币分析法 粘性价格货币分析法 资产组合分析法,,,汇率决定理论,第一节 购买力平价说 （theory of purchasing power parity, ppp),两国之间的物价水平和通货膨胀率的差异对两国货币间的汇率具有重要的影响 一、 一价定律(one price rule )：在自由贸易条件下，同样的商品无论在哪里生产，在世界各地以同一货币表示的价格都应该是相同的 例如： 假设一台IBM笔记本电脑在美国的售价为2000美圆，中国联想笔记本电脑的售价为16500人民币，为了使一台IBM笔记本电脑在中国的售价也是16500元，美元与人民币间的汇率就应该是8. 25，即1美元可以换回8.25元人民币。
二、 根据一价定律，两国货币间的汇率就取决于两国同类商品价格之间的比率，这就是绝对购买力平价理论二、 根据一价定律，两国货币间的汇率就取决于两国同类商品价格之间的比率，这就是绝对购买力平价理论 P ＝ e P﹡ P ：贸易商品的国内价格 P﹡：为同一商品用外币表现的价格 e：两国货币间的汇率 (e 应该是直接标价法还是间接标价法？） e = P / P* 绝对PPP表达式 决定：货币的价格取决于它对商品的购买力，两国货币的兑换 比率就由两国各自具有的购买力的比率决定 变动：汇率的变动最终取决于两国物价水平比率的变动 (汇率的变动原因在于购买力的变动，而购买力的变动原 因又在于物价变动),三、相对购买力平价理论,两国间的通货膨胀差异还会引起汇率的波动即汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的 例如：假设美国发生了5%的通货膨胀，中国的通货膨胀为8%那么通货膨胀后， 美国：IBM笔记本电脑 中国：联想笔记本电脑 2100美元 17820人民币 按照一价定律： 1: 8.4857 相对于原来的1: 8.25的汇率，人民币贬值了2.85%。
相对购买力平价表达式的推导,`,,,,,,=,,,,,,,,,,,,,相对购买力平价理论认为两国货币间的汇率波动取决于两国间的通货膨胀差异 一般来说，如果两国都发生了通货膨胀，那么，通货膨胀率更高的国家的货币会有贬值倾向，通货膨胀率相对较低的国家的货币则会相对的升值。