复核评估技术说明一、复核评估技术说明（一）复核评估方法及思路1、根据其复核评估目的、复核评估对象、评估资料收集情况等相关条件选取评估方法1）对北京海峡资产评估有限公司出具的《北京中装润达展览有限公司增资资产评估报告》（海峡评报字[2015]第A－1534号）进行复核，以核实原资产报告结论的公允性情况2）委估无形资产组由产权持有人孙国辉所拥有（现已转让给北京中装润达展览有限公司）控制的不具有独立实体而对生产经营长期持续发挥作用并能带来经济效益的经济资源无形资产具有不同于有形资产的特点，即无形资产成本具有弱对应性、虚拟性以及不完整性，资产基础法不能完全体现无形资产价值，所以不宜采用资产基础法（成本法）3）该类非专利技术国内交易市场不活跃，在评估对象所在地难以找到足够数量的与评估对象“可比”的交易案例，故本次评估不宜采用市场比较法；（4）产权持有单位的收入、成本和费用资料能够取得，其未来年度的收入、成本和费用水平亦能以其历史资料为基础进行合理预测，故本次评估适宜采用收益法；综合以上分析我们认为：本次评估宜采用收益法进行复核评估收益法是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种方法。
在国际、国内评估界广为接受的一种基于收益的技术评估方法为技术提成方法所谓技术提成方法认为在技术产品的生产、销售过程中技术对产品创造的利润或者说现金流是有贡献的，采用适当方法估算确定技术对产品所创造的现金流贡献率，并进而确定技术对技术产品现金流的贡献，再选取恰当的折现率，将技术产品中每年技术对现金流的贡献折为现值，以此作为技术的评估价值运用该种方法具体分为如下四个步骤：（1）确定技术的经济寿命期，预测在经济寿命期内技术产品的销售收入；（2）分析确定技术对现金流的分成率（贡献率），确定技术对技术产品的现金流贡献；本评估模式的主要思路是首先选取“对比公司”，所谓对比公司就是选择的上市公司，该等上市公司具有与被评估无形资产相同、相似或相近特性的无形资产，然后通过分析“对比公司”的资产结构和收益流，确定“对比公司”中与被评估无形资产相似的无形资产的提成率/分成率，利用对比公司中相似无形资产与被评估无形资产具有的相似可比性，分析确定被评估无形资产的分成率该估算模式主要包括如下步骤：① 选取对比公司所谓“对比公司”就是在上市公司中选取若干个上市公司，该等上市公司具有与委估无形资产相同或相似的无形资产，则可以选择具有与上述被评估相同或相似的著作权的上市公司作为对比公司；如果评估商标，则可以选择具有与被评估商标类似商标的上市公司作为对比公司等。
我们选择上市公司作为对比公司，其目的就是通过对“对比公司“所采用的无形资产对其经营收益的贡献进行分析并得出分成率的分析结论，由于对比公司的生产经营所采用的无形资产与被评估无形资产具有某种“相似性”，因此我们可以将对比公司的无形资产分成率，采用适当方式应用到我们要评估的无形资产中由于上市公司有关财务资料公开，便于查阅，更重要的是上市公司股权的市场价值可以直接估算，这样就可以比较方便地估算企业整体资产的价值以及资产结构等评估中需要的重要数据②计算对比公司中无形资产占全部资产的比例对于一般公司，其资产可以分为流动资产（营运资金）、固定资产、长期投资和无形资产四大类上市公司的整体资产价值，可以根据资产、负债平衡原则通过如下方式估算：全部资产市场价值 = 股权市场价值 + 负息债权市场价值其中：股权价值可以通过股票交易市价测算：股权市场价值 = 全部股数×评估基准日收盘价对于采用流通股收盘价计算的股权市场价值还需要考虑缺少流通折扣问题：股权市场价值= 全部股数×评估基准日收盘价×（1 - 缺少流通折扣率）对于债权的市场价值我们可以采用以下方式估算：债权的市场价值 = 短期借款市场价值 + 应付债券市场价值 + 其他应付款市场价值 + 一年内到期的长期负债市场价值 + 全部长期负债市场价值等需要说明的是，我们这里的负债应该理解为是负息负债，不包括应付账款等由企业正常经营活动中产生的一些往来账款。
通过股权和债权的市场价值，我们可以得到上市公司全部资产的价值，既：全部资产市场价值 = 股权市场价值 + 债权市场价值进一步分析，我们可以将全部资产分解为：全部资产 = 营运资金 + 固定资产 + 长期投资 + 无形资产在上式中：营运资金 = 流动资产 – 除去负息负债外的其他流动负债企业的全部资产包括营运资金、固定资产、长期投资和无形资产我们可以以下式表达：全部资产 = 流动资金+固定资产+长期投资+无形资产市场价值或全部资产 = 股权市场价值 + 债权市场价值既：无形资产 = 全部资产–营运资金–固定资产–长期投资上述采用“割差”方式估算的无形资产应该是对比公司无形资产的组合，不是某项单一的无形资产，我们得出的无形资产的市场价值实际上是对比公司无形资产的组合的市场价值，无形资产占全部资产中的比率也是相关无形资产组合占全部资产的比例，既：K =/ (A)③估算对比公司全部相关无形资产组合中与被评估无形资产类似的单项无形资产或单类无形资产在全部资产中的比例我们知道在下列公式中：全部资产 = 营运资金 + 固定资产 + 长期投资 + 无形资产定义的无形资产从理论上说，应该是包括对比公司的全部无形资产，或者称之为对比公司无形资产的组合。
它应该包括技术、商标等多种可确指的和不可确指的无形资产的组合因此，我们如果需要评估的无形资产是技术或商标等其中的一种或一类无形资产，则需要将对比公司中与被评估无形资产相似的单项或单类无形资产从整个相关无形资产合中分离出来分离单项或单类无形资产的方法可以采用分析判断的方法将企业可以确指的无形资产逐一列出，再分析判定企业是否具有不可确指的无形资产通过分析可确指无形资产和不可确指无形资产对企业主营业务的贡献分析判断与被评估无形资产相似的无形资产应该占全部相关无形资产合的比率分析判断对比公司中与被评估无形资产类似无形资产占全部相关无形资产合比率过程中可以考虑以下几点惯例： 对于从事传统行业的公司，技术等无形资产所占比例应该相对较低；反之，对于高技术行业，则技术等无形所占比率应该较高根据分析判断得出对比公司中与被评估无形资产类似的无形资产在全部相关无形资产合的比例L 为：L =(B)根据上述分析，我们可以得到在对比公司的资产结构中，对比公司所拥有的与被评估无形资产类似的无形资产在其整体资产中所占的比例M 为：M==×=K×L④ 计算对比公司经营现金流根据对比公司的业务收入、成本和费用等情况估算对比公司的经营现金流。
经营现金流 = 销售收入 - 销售成本– 销售费用 - 管理费用– 财务费用 + 折旧/摊销这里还可以根据需要估算对比公司其他形式的收益流⑤估算对比公司中与被评估无形资产类似无形资产对收益流的贡献我们可以认为企业的全部经营收益流是由企业全部资产创造的，各类资产对收益流的贡献与各类资产占全部资产的比例相当因此，无形资产对企业收益流的贡献率与无形资产市场价值占全部资产市场价值的比率一致，既：对比公司与被评估无形资产类似无形资产对收益流的贡献 P= 对比公司经营收益流×= 对比公司经营现金流××=对比公司经营现金流×K×L (C)⑥估算对比公司中与被评估无形资产类似无形资产的分成率对比公司中与被评估无形资产类似无形资产的分成率ξ为：ξ = 对比公司与被评估无形资产类似无形资产提成率δ为：δ= ⑦委托评估无形资产分成率的确定根据上述①~⑥，我们可以分别计算每个对比公司的分成率同时我们还可以计算评估基准日前3~5 年每个对比公司每年的分成率，并且可以将各对比公司每年的分成率/提成率进行（加权）平均，得到对比公司前3~5 年的平均分成率，以次作为估算被评估无形资产分成率的基础根据上述步骤①~⑥，我们估算的实际上是对比公司中与被评估无形资产类似无形资产的分成率，但对比公司与被评估无形资产类似无形资产并不是被评估无形资产，他们可能在无形资产的剩余寿命期、获利能力等方面都存在差异，因此表现在分成率也应该是存在差异的，因此需要对被评估无形资产与对比公司中类似无形资产由于寿命期以及获利能力等方面的差异对分成率/提成率的影响进行差异调整。
我们利用对比公司的销售毛利率与被评估无形资产产品销售毛利率的差异作为基础，进行分成率的差异调整选择销售毛利率作为调整基础，是由于销售毛利率是反映无形资产产品获利能力的一个比较恰当的指标，我们进行调整的方式如下：被评估无形资产分成率= 对比公司与被评估无形资产类似无形资产分成率+ （被评估无形资产产品销售毛利率 – 对比公司销售毛利率）××（3）采用适当折现率将现金流折成现值 折现率应考虑相应的形成该现金流的风险因素和资金时间价值等因素；（4）将经济寿命期内现金流现值相加，确定技术的评估价值其基本公式如下： 式中：——委估相关无形资产价值——相关无形资产产品未来各年收益额——相关无形资产技术分成率——折现率——委估相关无形资产的收益年限——序列年值1、评估方法恰当性分析本次评估选择收益法是基于以下理由：（1）根据总体情况判断收益法的适用性在此次评估过程中西安捷天信息技术有限公司全力配合评估工作拟转让所涉及的相关无形资产计算机软件著作权具有较好的前景及持续经营能力未来收益可以量化预测，未来风险也可以货币量加以衡量，具备了采用收益法评估的基础故收益法对本次评估是适用的综合以上分析结论后评估人员认为：本次评估在理论上和实务上适宜采用收益法进行评估。
二）评估过程1、宏观经济情况（1）宏观因素分析2015年第一季度以来，面对错综复杂的国际形势和国内经济下行压力加大的困难局面，党中央、国务院坚持稳中求进工作总基调，主动引领经济发展新常态，以提高质量效益为中心，把调结构转方式放在更加突出的位置，着力深化改革开放，着力激发市场活力，着力加强民生保障，国民经济运行总体平稳，结构调整稳步推进，新生动力加快孕育初步核算，一季度国内生产总值140667亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%分产业看，第一产业增加值7770亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值60292亿元，增长6.4%；第三产业增加值72605亿元，增长7.9%从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%1）农业生产形势稳定根据全国11万多农户种植意向调查，2015年全国稻谷意向种植面积增长0.2%，小麦增长0.7%，玉米增长1.9%，棉花减少11.2%目前，主产区苗情正常一季度，猪牛羊禽肉产量2315万吨，同比下降1.4%，其中猪肉产量1557万吨，下降3.1%2）工业生产增速有所回落一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.4%分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长1.7%，集体企业增长2.4%，股份制企业增长7.4%，外商及港澳台商投资企业增长4.3%。
分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.2%，制造业增长7.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3%分产品看，564种产品中有333种产品产量同比增长一季度规模以上工业企业产销率达到97.2%规模以上工业企业实现出口交货值26287亿元，同比增长2.9%3月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.25%1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7452亿元，同比下降4.2%规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.55元，主营业务收入利润率为4.9%3）固定资产投资增速有所放缓一季度，固定资产投资（不含。