第一章建设项目财务评价一、投资估算1.固定资产投资估算设备及工器具购置费、建筑安装工程费；工程建设其他费的估算：生产能力指数估算法C 2=C i*(Q 2/Qt)x*f其中，C i (C2)：已建类似(拟建)项目的投资额;Q i (Q 2)：已建类似(拟建)项目的生产能力；x：生产能力指数;f：综合调整系数设备系数法C=E (l+f|Pi+f 2P2+f 3P3+)+1式中 c 拟建项目投资额 E 拟建项目设备费Pl、P2、P3一一已建项目中建筑安装费及其他工程费等与设备费的I 比例6、f 2、f 3一一由于时间原因引起的定额、价格、费用原则等变化的综合调整系数I-拟建项目日勺其他费用主体专 心系数法以拟建项目中投资比重较大,并与牛产能力育接有关日勺T艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有关记录资料，计算出拟建项目各专业工程 总图、土建、采暖、给排水、管道、电气、自控等)与工艺设备投资的比例，据以求出拟建项目各专业投资，然后加总即为项目总投资其计算公式为：C=E (l+f|P|+f 2P 2+f 3P 3+)+1式 中 P，、P h P 3.一 己建项目中各专业工程费用与设备投资的比重；其他符号同前。
拟建项目主厂房投资;工艺设备投资x(l+Z Ki)拟建项目工程费与工程建设其他费二拟建项目主厂房投资x(1+g Ki)预备费=基本预备费+涨价预备费基本预备费=（工程费+工程建设其他费）*基本预备费率工程费=设备及工器具购置费+建筑安装工程费静态投资;工程费与工程建设其他费+基本预备费涨价预备费PF=Z【t（l十 力一 1（其中：Ik 建设期第t 年的静态投资；仁建设期物价年均上涨率；）固定资产投资方向调整税=（静态投资+涨价预备费产投资方向调整税率建设期贷款利息立：（年初合计借款+本年新增借款/2）*贷款利率 妒（币+1/2%qj：建设期第j 年应计利息；Pj-i：建设期第j-1 年末贷款本息和；AJ：建设期第j 年贷款额实际利率=（1+名义利率/年计息次数）年计息次数-1 i=（l+r/m）m-l固定资产总投资;工程费+工程建设其他费+预备费+投资方向调整税+贷款利息2.流动资金投资估算扩大指标估算法 年流动资金额=年曹用基数*各类流动资金率年流动资金额=年产量*单位产品产量占用流动资金额项目的I流动资金二拟建项目固定资产总投资*固定资产投资流动资金率分项详细估算法流动资金;流动资产-流动负债年周转次数=360/最低周转天数流动资产;应收帐款+预付帐款+现金+存 货 流 动 负 债;应 付 帐 款+预收帐款应收帐款二年经营成本/年周转次数 预付帐款二外购商品或服务年费用金额/年周转次数现金二（年工资福利费十 年其他费用）/年周转次数 存货=外购原材料燃料+其他材料+在产品+产成品外购原材料燃料二年外购原材料燃料费/年周转次数 其他材料二年其他材料费/年周转次数在产品=（年外购原材料燃料动力费十 年工资福利费+年修理费+年其他制造费）/年周转次数产成品=（年经营成本-年营业费用）/年周转次数 预收帐款=预收的营业收入年金额/年周转次数应付帐款=年外购原材料燃料动力及其他材料年费用/年周转次数3.拟建项目总投资=固定资产投资+流动资产投资各项费用占固定资产投资比例=各项费用/（工程费+工程建设其他费+预备费）二、财务评价1、财务评价指标体系评价内容基本报表财务评价指标静态指标动态指标融资前分析项目投资现金流量表项 H静态投资回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值项目动态投资回收期融资后分析盈利能力分析项目资本金现金流量表项目资本金财务内部收益率投资各方现金流量表投资各方财务内部收益率利润与利润分派表总投资收益率（ROI）资本金净利润率（ROE）清偿能力分析借款还本付息计划表偿债备付率利息备付率资产负债表资产负债率流动比率速动比率财务生存能力分析财务计划现金流量表净现金流量合计盈余资金不确定性分析盈亏平衡分析平衡点生产能力运用率平衡点产量、单价、固定成本、可变成本敏感性分析敏捷度不确定原因的临界值财务内部收益率财务净现值风险分析概率分析N PV20的合计概率定性分析1、借款还本付息计划表序号项目各项目计算要点I期初借款余额期初借款余额=上年年初合计借款-上年还款额2当期还本付息4、项目投资现金流量表注：固定资产余值和流动资金的回收均在计算期最终一年。
19息税前利润利润的额+利息支出20息税折旧摊销前利润息税前利润+折旧+摊销财务评价指标总投资收益率ROI项目资本金净利润率ROE5、项目资本金现金流量表财务评价计算要点序号项目各项目计算要点生产负荷项目投产期逐年递增，直至达产期到达100%1现金流入各对应年份1.1+1.2+1.3+1.41.1营业收入各年营业收入=设计生产能力*产品单价*当年生产负荷1.2补帖收入 措施与参数（第三版）与收益有关的政府补助1.3回收固定资产余值固定资产余值二年折旧费*（固定资产使用年限-营运期）+残值固定资产余值;原值-年折旧费*营运期固定资产残值;固定资产原值*残值率年折旧费=（固定资产原值-残值）/折旧年限1.4回收流动资金项目投产期各年投入H 勺流动资金在项目期末全额1 可收2现金流出各对应年份 2.1+2.2+2.3+2.4+2.52.1建设投资根据背景资料中的数据得出，不含建设期贷款利息2.2流动资金根据背景资料中投产期各年投入流动资金数额，对应填入2.3经营成本按背景资料中运行期各年实际发生的经营成本额，对应填入2.4营业税金及附加各年营业税金及附加;营业收入*营业税金及附加税率2.5维持运行投资某些项目运行期需投入的固定资产投资3所得税前净现金流量净现金流量:现金流入-现金流出4合计所得税前净现金流量各年所得税前净现金流量的J合计值5调整所得税所得税二息税前利润EBIT（营业收入-营业税金及附加-总成本费用 利息支出产所得税率6所得税后净现金流量各对应年份3-57合计所得税后净现金流量各年所得税后净现金流量合计值财务评价指标项目投资财务内部收益率FIRR项目投资财务净现值FNPV项目动态投资回收期R项目静态投资回收期R序号项目各项目计算要点生产负荷项目投产期逐年递增，直至达产期到达100%1现金流入各对应年份1.1+1.2+1.3+1.41.1营业收入各年营业收入=设计生产能力*产品单价*当年生产负荷1.2补帖收入 措施与参数（第三版）与收益有关的政府补助1.3回收固定资产余值固定资产余值二年折旧费*（固定资产使用年限-营运期）+残值固定资产余值;固定资产原值-年折旧费*营运期固定资产残值=固定资产原值*残值率14回收流动资金项 目投产期各年投入的流劭资金在项目期末全额回收2现金流出各对应年份 2.1+2.24-2.3+2.4+2.5+2.6+2.7财务评价指标及鉴别准则:2.1项目资本金建设期各年固定资产投资和投产期各年流动资金中的自有资金2.2借款本金偿还长期借款本金偿还建设期发生日勺长期借款（含未支付的建设期利息）在运行期各年偿还的本金流动资金本金偿还投产期发生的流动资金借款左项目期末一次性偿还U勺本金2.3借款利息支付长期借款利息偿还建设期发生日勺长期借款（含未支付的建设期利息）在运行期各年偿还的利息流动资金利息偿还投产期发生的J流动资金借款在运行期各年偿还的利息2.4经营成本按背景资料中运行期各年实际发生小J经营成本额,对应填入2.5营业税金及附加各年营业税金及附加二营业收入*营业税金及附加税率2.6所得税所得税=（销售收入-销出税金及附加-总成本费用）*所得税率2.7维持运行投资某些项目运行期需投入的固定资产投资3净现金流量各对应年份净现金流量=现金流入-现金流出4合计净现金流量各年净现金流量的合计值5折现系数第t年折现系数：（1内户6折现净现金流量各对应年份净现金流量*折现系数7合计折现净现金流量各年折现净现金流量的合计值财务评价指标资本金财务内部收益率FIRR盈利能力分析指标：1、静态投资回收期H=（合计净现金流量出现正值日勺年份）+（出现正值年份合计净现金流量绝对值/出现正值年份当年净现金流量）评价：R W P c,方案可以考虑接受；PtPc,方案不可行。
已 为行业的基准投资回收期）2、动态投资回收期P；二（合计折现净现金流量出现正值的年份-1）+（出现正值年份合计折现净现金流量绝对值/出现正值年份当年折现净现金流量）评价：P；W n,方案可行n为项目计算期）3、财务内部收益率FIRR=ii+（i2-ii）xFNPV户（IFNPVil+IFVPN”（试算插值法）F IR R N 3方案可以考虑接受；F IR R V 3方案不可行4、财务净现值F V P V 2 0,方案可行；否则，方案不可行5、总投资收益率RO仁息税前利润EBIT/项目总投资TI；2行业收益率参照值，表达盈利能力满足规定6、项目资本金净利润率ROE=年平均净利润总额NP?项目资本金EC 2 行业净利润率参照值，表达盈利能力满足规定清偿能力分析指标：1、利息备付率IC R=息税前利润EBIT/应付利息PI(指在借款偿还期内)评价：利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高，应不小于12、偿债备付率DSCR=(EBITDA-TAX)/应还本息金额P D 偿债备付率高，表明可用于还本付息II勺资金保障程度高，应不小于1EBITDA指息税前利润加折旧加捶销；TAX为企业所得税3、借款偿还期二(出现盈余年份-开始借款年份)+出现盈余年份应还款额/出现盈余年份可用于还款额其中，出现盈余年份应还款额;该年税后利润+折旧费+摊销费出现盈余年份可用于还款额=该年尚需还款的本金三、不确定性分析盈亏平衡分析 总收益TR=总成TC 总收益TR=p(l-l)Q 总成本=F+VQ产量盈亏平衡点Q*=F/p(l-t)-V Q*越低表明项目H 勺抗风险能力越强。
一般以生产能力运用率BEP(%)=(Q/Qo)*100%W70%为判断产量抗风险能力的原则单价盈亏平衡点p*=(F+QcV)/Q(l-t)p*越低表明项目的抗风险能力越强一般与产品U 勺预测成本比较，可计算出产品口勺最大降价空间固定成本盈亏平衡点F*=p(l-t).QCV 可变成本盈亏平衡点V*=p(l-t)-F/QcF*和 V*越高表明项目日勺抗风险能力越强一般与预测成本比较，可计算出成本上升日勺最大幅度其中，F 为固定成本；p 为产品单价；t 为销售税及附加税率；V 为单位产品可变成本：Q,为设计生产能力最大也许盈利额R=正常年份总收益-正常年份总成本R=设计能力*单价（1-销售及附加税率）-（固定成本+设计能力*单位可变成本）保证利润最小产量=（利润+固定成本M产品单价（1-销售锐金及附加）-单位产品可变成本敏感性分析敏感性分析属于不确定性分析U勺 又一种措施，预测项H重要影响原因发生变化时，对项F I评价指标的影响程度分析中重要处理如下两个问题：（1）掌握各原因变化对财务评价指标影响的计算措施，并找出其中最敏感H勺原因；（2）运用平面直角坐标系描述各影响原因对财务评价指标影响的敏感程度。
直线斜率越大，表达评价指标对该原因越敏感单因素敏感性分析图一般可通过两种措施来确定敏感性原因I）敏感度系数B （乂称敏捷度），表达项目评价指标对不确定原因的敏感程度.即设定要分析H勺原因均从逸定性经济分析中所采用附数值开始变动，且各原因每次变动的I 幅 度（增或减日勺百分数）相似，比较在同一变动幅度下各原因的变动对经济评价指标的J 影响，据此判断方案经济评价指标对各原因变动日勺敏感程度，8=评价指标值变动比例A Y j/不确定原因变动比例 A Y j=（Y j r Y j o）/Y j o根据不一样原因相对变化对经济评价指标影响的人小，可以得到各个原因的敏感性程皮排序，据此可以找出哪些原因是最敏感的原因C（2）临界点指项目容许不确定原因向不利方向变化的极限值超过极限，项目的效益指标将不可行即假定要分析的原因均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动，并设该原因到达也许的最差值，然后计算在此条件下的I 经济评价指标，。